レイ・ダリオ氏、AI投資家はテクノロジーに賭けていると考えているが「それは真実ではない」。多くの株式が生き残れない理由

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人工知能（AI）は、大規模言語モデルから半導体チップに至るまで、あらゆるものに関連する企業に投資家が数十億ドルを注ぎ込む、ウォール街で最も混雑した取引の1つに急速になりました。
しかし、億万長者の投資家であるレイ・ダリオ氏は、多くの投資家が実際に購入しているものを誤解している可能性があると述べています。
「バブルで多くの人が気づいていないのは、すべてのテクノロジーを通じて、彼らは企業の株式を購入するときにテクノロジーに賭けていると考えているということです」とダリオ氏は最近のThe All-In Podcast（1）のXショートで述べました。「それは真実ではありません。」
「企業の行動とテクノロジーの行動の間には、巨大な違いがあります」とダリオ氏は説明しました。「通常は…多くの企業は当初は生き残れません。ごくわずかな割合です。」
変革的なテクノロジーと、それから利益を得ようとする企業との間のそのギャップは、バブルが形成される条件を作り出す可能性があります。
そしてそれは理論だけではありません。ドットコムバブルのような過去のテクノロジーブームでも同様のパターンが見られ、画期的なイノベーションは最終的に世界を変え、その過程で多くの初期の投資家を破滅させました（2）。
ダリオ氏の警告は、単純な区別にかかっています。テクノロジーは驚異的な成功を収めることができますが、それを取り巻く企業の大多数は失敗します。
ドットコム時代は最も明確な例の1つです。インターネットは世界経済を再構築することになりましたが、多くの初期のインターネット企業は、評価額が持続可能なレベルを超えて急騰した後、崩壊しました。
今日のテクノロジー大手でさえ、生き残れなかったはるかに多くの競合他社の中から生まれました。Amazonのような企業はドットコムバブルの崩壊を乗り越えましたが、他の多くの企業は完全に姿を消しました。
投資家の熱狂は、特にチップ、クラウドインフラストラクチャ、および生成AIツールに関連する企業で、テクノロジーセクター全体の評価額を押し上げています。ゴールドマン・サックスによると、生成AIは今後10年間で世界のGDPを約7％押し上げる可能性があり（3）、この分野に流れる資本の量を示しています。
しかし、あまりにも多くのお金が1つのテーマを追いかけると、投資家はそのテクノロジーの垂直方向へのエクスポージャーに対して過払いになる可能性があります。これは、最終的にどの企業がその分野を支配するかが不明な場合に特に当てはまります。
それはまさにダリオ氏が指摘しているリスクです。AIが業界を変革したとしても、今日最も人気のある株式が将来にわたって勢いを維持できることを保証するものではありません。
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急速な技術変化の期間は、激しい投資家の関心、そして場合によっては投機を引き付ける長い歴史を持っています。
たとえば、1990年代後半には、投資家は利益がほとんどまたは全くないインターネット関連企業に資金を注ぎ込みました。ドットコムバブルが崩壊したとき、それらの企業の多くは失敗しましたが、インターネット自体は世界経済を再構築することになりました。
そのダイナミクス—テクノロジーへの強い信念と、どの企業が成功するかについての不確実性—は、市場が資産を正確に価格設定することを困難にする可能性があります。
国際通貨基金は、人工知能がすでに金融市場を再構築しており、市場が新しい情報に反応するにつれて、価格変動の速度と規模を増加させる可能性があると警告しています（4）。
このような急速に変化する環境では、期待は急速に変化する可能性があります。それらの期待が企業が実際に提供できるものを超えると、評価額は経済的現実から切り離される可能性があります（5）。
投資家にとって、課題はテクノロジーが成功するかどうかを特定することだけではありません。それは、どの企業が、もしあれば、その成功を持続的な利益に変換できるかを判断することです。
最終的に成功する企業がごく少数である場合、正しい企業を選択することはより重要で、より困難になります。
プロの投資家でさえ、新興セクターで長期的な勝者を一貫して特定することに苦労しています。特に、ビジネスモデルがまだ進化しているテクノロジーのライフサイクルの初期段階ではそうです。
そのため、多くの個人投資家は、企業を調査し、市場を追跡し、エクスポージャーを構築するためにプラットフォームやツールに依存するようになりました。
Robinhoodのようなプラットフォームは、投資をよりシンプルでアクセスしやすくするように設計されています。
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このプラットフォームは、従来のIRAとRoth IRAの両方を提供しているため、退職計画に合った税戦略を選択できます。
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これにより、投資が習慣になり、ポートフォリオが着実に成長します。
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急速に変化するテクノロジーサイクルの結果が不確実な場合、一部の投資家はセクター全体を超えて目を向けます。
たとえば、金は、経済的および市場の不確実性の期間中のヘッジとして長い間見なされてきました。投資家は、ボラティリティの時期に貴金属に目を向けることがよくありますが、それは広く「安全な避難所」資産と見なされています（6）。この貴重な黄色い金属は、2025年の素晴らしい年を経て現在調整中であり、ディップを購入したい投資家にとってはるかに低いエントリーポイントとなっています。
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ダリオ氏は、長年にわたり分散投資を投資の基本原則として強調しており、さまざまな資産のバランスをとることが、不確実な環境でリスクを管理する最も効果的な方法の1つであると主張しています。
AIのような急速に進化するセクターでは、投資原則は非常に重要です。単一の勝者に賭けるのではなく、多くの投資家はリスクを軽減するためにさまざまな資産、業界、戦略にエクスポージャーを分散させています。
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ダリオ氏の核心的なメッセージは単純です。テクノロジーは、それを追いかける大多数の投資家に報いることなく成功することができます。
人工知能は、今後何年にもわたって業界を変革し、経済成長を促進する可能性があります。しかし、それは今日最も人気のある企業が最終的に利益を得ることを保証するものではありません。
投資家にとって、課題はAIの可能性を認識することだけではありません。それは、それに関連する不確実性をナビゲートすることです。
そして、このような市場では、規律、分散投資、そして明確な戦略は、正しいトレンドを選択することと同じくらい重要になる可能性があります。
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レイ・ダリオ（1）、コーポレート・ファイナンス・インスティテュート（2）、ゴールドマン・サックス（3）、国際通貨基金（4）、ワシントン・クロッシング・アドバイザーズ（5）、インベスタペディア（6）
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