Reform UKの移民政策は英国経済にとって重大なリスクである | Sushil Wadhwani

中東と世界経済の後退リスクに注目が集まる中、次期総選挙後の英国経済にとって著しいダウンサイド・リスクをもたらす可能性のあるシナリオが形成されつつある。反移民政策の影響である。

Reform UK主導の政権が実際にどのような政策変更を強いるのかは十分に分かっていないが、強制送還（英国生まれの者も含む）と恐怖の気運が伴えば、経済の混乱は極めて大きなものになる可能性がある。

Reform UKの政策の影響を受ける人の数は必然的に不確実であるが、同党は少なくとも200万人が国外退去すべきだと推計しており、過去に言及されていた60万人の強制送還をはるかに上回る。

NHSの医師・看護師の少数民族はすでに職場での差別増加を報告しており、内務省のデータでも過去3年間で英国入国が認可された外国人看護師の数は急減している。Reform UK政権は転換点となり、小規模な国外離脱を引き起こす可能性がある。

既存の経験豊富なスタッフを失うことははるかに打撃が大きい。NHSの待ちリスト増加は経済全体の人手不足に波及し、インフレを押し上げる可能性がある。他の部門も影響を受ける。外国人労働者の介護部門へのビザ発行も急減している。

国外への大量脱出のシナリオは、純移民の継続的な減少よりも英国経済にとってはるかにリスクが高い。特に短期的にはそうである。後者はより秩序立てて進行する可能性が高く、GDP成長率は低下するものの、一人当たりGDPは時間とともに上昇する可能性が高い。

Reform UK政権がもたらす恐怖の気運は、純移民の継続的な減少に伴う影響よりもはるかに大きな悪影響をもたらす。例えば、少数民族の親が子どもを英国に留学させるリスクを負うことをためらうようになり、英国の大学システムが突然停止する可能性がある。

同様に、外国直接投資も打撃を受ける。日本やインドの企業本社で英国への投資を決定する人物は、重要なスタッフを英国に配置したり自らこの国を訪問したりすることに消極的になる可能性がある。

英国拠点の起業家の中には、自らの家族の安全を最優先し、次の投資は英国国外に置くことを検討している者もいる。ロンドンの不動産市場はもはや安全な避難先とは見なされなくなるかもしれない。観光客の減少も招く可能性がある。

Reform UKの政策が英国の成長に与える影響は、ある意味で1970年代初頭にIdi Aminによる強制追放がウガンダ経済に与えた大きな悪影響に似ていると私は見ている。これに対し、純移民の継続的な減少は、同じ時期にケニアが追求した漸進的政策に似ていると言えるだろう。それは成長の鈍化にはつながったが、ウガンダで起きたようなマクロ経済の崩壊には至らなかった。

一方、現在の英国国債市場は、誰が政策を決定するのかを知らないため、より高い利回り（対英貸出金利）を要求している。Nigel Farageが2022年の悪名高いLiz Truss予算案を「1986年以来の最高の保守党政権予算」と表現したことを思い出してほしい。一方、Reform UKの影の財務相であるRobert Jenrickは、予算責任室（OBR）の独立性は維持されると述べている。

これらの経済的影響は、次期選挙でReform UKが明確な過半数を獲得し、実際に議論してきた特定の政策を採用した場合にのみ生じ得る。

労働党政権は、英国経済の成長率向上を最優先事項として繰り返し表明している。選挙制度改革もその要因の一つとして加えるべきである。民間投資は政策の安定性によって促進される。小選挙区制から比例代表制への移行は、英国企業に中期にわたる政策の大枠が不変であるという信頼を与え、成長を高める可能性がある。

しかし、迫る選挙リスクを考慮すると、成長の障壁に対処することがさらに重要になる。2008年以降、英国経済の生産性成長は急激に低下し、前世紀の平均2%の年率から0.4%に低下した。この低下の原因を診断することは、これらの影響の反転を試みる上で重要な課題である。

オックスフォード大学のStephen Nickell教授は、2008年以降に最も重要な変化はBrexit、高エネルギー価格、税制の複雑化、建築のタイムリーな実施の困難さであると述べている。私は公共投資の減少、さまざまな経済活動における規制強化の有害な影響、そして選挙制度による政策不安定性の増大を付け加えるだろう。

政府はすでに欧州との関係を強化しようとしている。OBRが成長予測を引き上げるための確実な方法であるようだ。エネルギー価格については、英国企業が世界で最も高い産業用電気料金の対象となっていることは依然として問題である。

成長促進のための税制改革については、まだ大きな動きは見られないが、私は長年、資本や労働への課税から土地税への移行を提唱してきた。

したがって、やるべきことは多い。成長の加速には少なくとも10年かかる。次期選挙後の政策の不安定性はそれを脅かす。選挙制度改革が現在の低成長の停滞から抜け出す確率を高めるかもしれない。

*Sushil Wadhwaniは経済学者であり、イングランド銀行金融政策委員会の元メンバーである。