ゴールドマン・サックスによると、弱気相場のリスクが高まっている。取るべきトレードはこちら。

<p>S&amp;P 500は、前のセッションで過去最高値から約5%下落して引けました。米国とイスラエルのイランに対する戦争に終結の兆しが見えない中、株式のプルバックが悪化する危険性が高まっています。</p>
<p>これは、ベン・スナイダー率いるゴールドマン・サックスのストラテジストチームを含む多くのアナリストからのメッセージです。金曜日の午後に発表されたメモで、ゴールドマンのチームは、高止まりする原油価格が経済に深刻なダメージを与え、比較的割高なバリュエーションで脆弱になっている株式市場を直撃するリスクが高まっていることを認めています。</p>
<p>同社が「中程度の成長ショックシナリオ」と呼ぶ状況では、S&amp;P 500は6,300まで下落すると見ており、これはセンチメント指標の1標準偏差の下落と株価収益率19倍に相当すると述べています。</p>
<p>しかし、ゴールドマンはさらに踏み込み、「過去数十年間で最も深刻な原油供給ショックに匹敵する株式市場の下落は、S&amp;P 500の水準を現在の水準から19%引き下げて5400にし、株価収益率を16倍にするだろう」と警告しています。</p>
<p>5,400への下落は、S&amp;P 500の直近のピークから23%の下落となり、従来の弱気相場の定義である20%の下落を大きく上回ることになります。</p>
<p>現時点では、ゴールドマンのチームはS&amp;P 500の年末目標値である7,600を維持しています。これは、経済成長の若干の鈍化と連邦準備制度理事会（FRB）の利下げの可能性が、特に継続的なAI支出によって相殺されると考えているためです。</p>
<p>しかし、より慎重な見通しを踏まえ、ゴールドマンは米国株式の推奨を変更しています。原油価格の上昇は、以前予想されていた経済加速を短縮させるため、ゴールドマンは現在、景気循環的な成長プロファイルよりも長期的な成長プロファイルを持つ株式を好んでいます。「ヘルスケアと素材のオーバーウェイトは維持しますが、中間所得者層の消費者や非住宅建設サイクルにエクスポージャーを持つ株式の推奨は停止します」と述べています。</p>
<p>確かに、イラン戦争の解決は景気循環株の急騰を引き起こす可能性がありますが、これはゴールドマンのベースケースではありません。とはいえ、市場はすでに悲観的な経済見通しを織り込み始めているため、ゴールドマンは投資家が完全にディフェンシブ株にローテーションすべきだとも考えていません。</p>
<p>ゴールドマンは、イラン戦争がITセキュリティの必要性の高まりを想起させるため、サイバーセキュリティ関連を除き、ソフトウェアセクターの最近のリバウンドを追うべきではないと述べています。</p>
<p>「サイバーセキュリティリスクへの注目の高まりは、これらの企業のドメイン経験とAIの洗練された応用の価値を強調すべきであり、特に混乱リスクへの懸念に直面している広範なソフトウェア企業群と比較して」とゴールドマンは述べています。</p>
<p>ゴールドマンが注目する時価総額上位5社のサイバーセキュリティ株は、Palo Alto Networks PANW、CrowdStrike CRWD、Fortinet FTNT、Zscaler ZS、Check Point Software CHKPです。</p>
<p>AIブームと原油価格の上昇による長期的な成長から恩恵を受けると予想されるセクターは、グリーンエネルギーであるとゴールドマンは考えています。「太陽光発電のプロジェクトパイプラインは堅調に見え、コンセンサスによる売上成長期待は2024年半ば以降、このグループで改善しており、米国の太陽光発電エネルギー企業の売上高は2026年に10%成長すると予想されています。これはS&amp;P 500の6%と比較して高い数字です。」</p>
<p>ゴールドマンは、より高品質で景気循環性の低い株式を好むため、大型株を小型株よりも優先します。しかし、中小型株の中では、Russell 2000 IWMよりも、収益性が高く比較的安価なS&amp;P Mid-Cap 400 IVOOとS&amp;P Small-Cap 600 VIOOを好みます。</p>
<p>市場</p>
<p>ウォール街のオープニングベルで、ベンチマーク国債利回り BX:TMUBMUSD10Y が下落する中、米国の株価指数 SPX DJIA COMP は上昇しています。ドル指数 DXY は下落し、原油価格 CL.1 は一時100ドルを超えた後、下落に転じています。金先物 GC00 は1オンスあたり約5,208ドルで取引されています。</p>
<p>主要資産パフォーマンス</p>
<p>直近</p>
<p>5日</p>
<p>1ヶ月</p>
<p>年初来</p>
<p>1年</p>
<p>S&amp;P 500</p>
<p>6632.19</p>
<p>-1.60%</p>
<p>-2.98%</p>
<p>-3.12%</p>
<p>17.61%</p>
<p>Nasdaq Composite</p>
<p>22,105.36</p>
<p>-1.26%</p>
<p>-1.96%</p>
<p>-4.89%</p>
<p>24.51%</p>
<p>10年国債</p>
<p>4.272</p>
<p>17.20</p>
<p>22.00</p>
<p>10.00</p>
<p>-3.40</p>
<p>金</p>
<p>4992.2</p>
<p>-3.04%</p>
<p>-1.41%</p>
<p>15.23%</p>
<p>65.85%</p>
<p>原油</p>
<p>99.3</p>
<p>16.75%</p>
<p>58.10%</p>
<p>72.97%</p>
<p>47.15%</p>
<p>データ：MarketWatch。国債利回りの変動はベーシスポイントで表示</p>
<p>Nebius shares NBIS は、neocloud企業がMeta Platforms METAに人工知能（AI）容量を提供する5年間で270億ドルの契約に達したと発表した後、急騰しています。</p>
<p>2月の米国の鉱工業生産は前月比0.2%上昇し、エコノミストの予想0.1%上昇を上回りました。</p>
<p>金融政策にとって忙しい週となり、水曜日に連邦準備制度理事会（FRB）、木曜日に欧州中央銀行（ECB）、イングランド銀行（BOE）、日本銀行（BOJ）から金利発表があります。</p>
<p>SpotGammaのチームは、Cboe VIX指数 VIXで示されるS&amp;P 500の予想ボラティリティと、実現したS&amp;P 500のボラティリティとの差が、先週後半に異常に広い14.9ポイントになったと指摘しています。これは、神経質なトレーダーがプットオプション（買い手に一定期間内に一定価格で株式を売却する権利を与えるもの）により多くのお金を払っていたことを示唆していると彼らは考えています。「VIXと実現ボラティリティの間の緊張は、不安定な均衡を生み出しています」とSpotGammaは述べています。「VIXが市場の安定化に伴って押し下げられるか、実現ボラティリティが急速に拡大して追いつくかのどちらかです。これは、いずれにせよ、何かが起こらなければならないという明確な感覚を与えてくれます。」</p>
<p>トップティッカー</p>
<p>東部時間午前6時現在、MarketWatchで最も活発だった株式市場のティッカーシンボルは以下の通りです。</p>
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