アウト・オブ・ザ・マネーのアマゾン・プットをショートして魅力的な1ヶ月間の利回りを生み出す

アマゾン・ドット・コム（AMZN）の株価は1ヶ月以上横ばいが続いています。この状況を利用して、アウト・オブ・ザ・マネーの（OTM）AMZNプットをショート売りし、魅力的な利回りを得るのは理にかなっています。この記事では、5%低いストライク価格でAMZNプットをショート売りすることで1.8%の利回りを得る方法を示します。

AMZNは3月23日（月）の昼の取引で210.28ドルで推移しています。これは2月初旬と同じ水準ですが、1月9日の3ヶ月間のピーク247.38ドルからは大幅に下落しています。

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私は2月16日のBarchart記事「アマゾン・プット・オプションの低いストライク価格は高利回り」で、3月20日満期の195ドルと200ドルのプット（アット・ザ・マネーとイン・ザ・マネーのストライク価格）をショート売りすることについて議論しました。

これは3.1%から4.2%の間のショート・プット利回りを提供しました。また、200ドルのプットをショート売りし、195ドルのプットを買うことで、1.125%のネット1ヶ月間利回りを得ることもできました。

その戦略はうまくいき、AMZNは3月20日にこれらの高利回りプット・ストライク価格を上回って（つまり205.37ドルで）取引を終えました。プットは価値がなくなり、投資家はすべての収入を保持しました。

今、同じストライク価格をショート売りするのは理にかなっています。これらは現在、1ヶ月間の高利回り取引のためにアウト・オブ・ザ・マネーになっています。

アウト・オブ・ザ・マネーのAMZNプットをショート売り

例えば、4月24日の満期期間では、200ドルのプット・オプションは次の1ヶ月間で3.83ドルの中間プレミアムを持ち、195.00ドルのプットは2.82ドルのプット・プレミアムを持っています。

これは、これらのアウト・オブ・ザ・マネー（OTM）プットのショート売り業者が以下の利回りを得られることを意味します：

3.83ドル/200.00ドル = 1.915%、AMZNの価格より5%低い 2.82ドル/195.00ドル = 1.446%、7.4%低い

プットは低いデルタ比率、つまり21%から27%を持っていることに注意してください。これは、AMZNが4月24日までにこれら2つのストライク価格の平均まで下落する確率は約4分の1しかないことを意味します。これは、過去の変動性が将来のパフォーマンスを予測するという意味で、ある程度の下落保護を提供します。

それでも、これが発生した場合でも、投資家はすでに受け取った収入により、より低い損益分岐点を持っています：

197.50ドル（平均ストライク）- 3.33ドル（平均収入）= 194.17ドルの損益分岐点

これは今日の価格より7.7%低い水準です。言い換えると、これら2つのストライク価格プット契約をショート売りする投資家は、潜在的に7.7%低いコストでAMZNを購入できる可能性があります。また、これらのプットをショート売りすることで得た収入も保持できます。