テスラはリビアンを警戒すべきか？

主要ポイント
リビアンのR2 SUVは、テスラのモデルYと直接競合する。
両社は最終的に長期的に勝つ可能性がある。
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長年にわたり、テスラ（ナスダック：TSLA）は米国EV市場の大部分を独占してきた。テスラの時価総額が1兆ドルを大きく超える一方、他のほとんどのEV銘柄の評価額は200億ドル未満なのには理由がある。テスラは米国EV市場の過半数を支配しており、その圧倒的な市場地位は最も人気のある車両、モデルYによって支えられている。
モデルYはテスラの車両販売の70％以上を占める。しかし来月、モデルYに新たな競合相手が登場する：リビアン（ナスダック：RIVN）のR2 SUVだ。テスラの投資家はどれほど警戒すべきか？そしてリビアンの投資家はどれほど強気になるべきか？その答えは予想以上に驚くべきものだ。
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リビアンがテスラの市場シェアを侵食すると予想する
テスラのモデルY（クロスオーバー設計）は2025年に最も売れたEVだった。昨年の推定販売台数は31万7,800台。次に売れたモデルはテスラのモデルS（セダン）だった。2025年のトップセールスEVの残りには共通点がある：ほとんどがSUVだ。トップ10に食い込んだ唯一のセダンはテスラのモデルS。唯一のクロスオーバーはテスラのモデルY。2台のフルサイズトラックもある。しかしリストの残り—合計10台中6台—はSUVだ。
注目すべきことに、テスラは市場にSUVを投入している：高級車モデルXだ。しかしその車両の9万ドルからの価格は、ほとんどの車両購入者にとって論外だ。さらに、イーロン・マスクCEOは今年初めに、テスラはおそらくそのモデルの全生産を中止するだろうと明かした。
全体として、この情報から2つのことが推測できる。第一に、車両購入者はテスラを購入するのが好きだ。第二に、車両購入者はSUVを購入するのが好きだ。しかしテスラは手頃な価格のSUVをラインナップに持っていない。モデルY—クロスオーバー—がそれに最も近いものであり、おそらくそのモデルが非常に成功している理由だ。手頃な価格のSUVを生産することは、手頃な価格のクロスオーバーを生産することより難しい。なぜならSUVは通常大きく、生産により多くの原材料と工場作業を必要とするからだ。しかし来月から、リビアンは私が米国におけるEVの聖杯と考えるものを納入し始める予定だ：5万ドル未満の価格で、機能満載、長距離航続のSUV。
これらのピースを組み合わせるのは難しくない。テスラの車両販売はモデルYの販売に大きく依存している。そして来月、テスラはおそらくリビアンのR2 SUVという形で、これまでで最も厳しい競争に直面する。これはリビアンにとっては良いニュース、テスラにとっては悪いニュースになるはずだ。しかし、テスラのモデルYに対するより多くの競争が、予想以上に会社の見通しを損なわない可能性がある。
テスラの評価はモデルYの販売に左右されない
テスラの評価を見れば、その1.2兆ドルの時価総額が自動車製造事業に基づいていないことはすぐにわかる。テスラの自動車販売台数は2025年に初めて減少し、アナリストは回復が近い内に到来するとは確信していない。それでもテスラの株価は新高値を更新し続けている。なぜか？市場がこの従来の事業をテスラの将来の見通しにとって重要ではないと見なしているからだ。
「テスラは『移行期に入っている』」とロイターの最近のレポートは指摘する。「自動車販売が回復する前に、車両内の自律走行ソフトウェアとロボタクシー事業からの潜在的な収益を投資家に保証するよう求めている。」要するに、市場は現在、テスラを製造事業ではなく、人工知能（AI）と自律走行株として評価しているのだ。テスラが重点的に競合する予定のロボタクシー市場単体で、長期的に5兆ドルから10兆ドルの価値がある可能性がある。テスラがこの機会を獲得することに成功すれば、従来の自動車事業の衰退はかなり耐えやすいものになるだろう。
奇妙なことに、リビアンとテスラの両者が成功する余地がある。リビアンはテスラの犠牲で市場シェアを獲得する可能性があり、テスラは現在の販売フットプリントよりはるかに大きな市場を標的にするチャンスがある。だから、リビアンのR2発売に関してテスラが懸念する理由はある。しかし、その1つの課題だけが、自動車販売よりもはるかに多くのものを包含する現在の会社の評価を決定づけることはない。
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ライアン・ヴァンゾは言及された銘柄のいずれにもポジションを持っていない。モトリー・フールはテスラのポジションを持ち、推奨している。モトリー・フールには開示方針がある。
ここに記載された見解や意見は著者のものであり、ナスダック・インクの見解や意見を必ずしも反映するものではない。