アナリストによると、株式はまだ底を打っていない。そのアナリストは、誰もが好景気を見ていたときに「ローリングリセッション」を予測した。

アナリストは、皆がブームを見ていた時に「ローリング不況」を予言したが、株価はまだ底を打っていないと語る
モルガン・スタンレーのマイク・ウィルソン氏は、ウォール街がブームに見えるものを祝っている間、「ローリング不況」が公然の秘密として隠されていると長年主張してきた。今、彼は別の逆張り的な見解を提示している。株式市場の半分はすでに弱気市場に入っており、調整は6ヶ月間続いており、今週パニックに陥った投資家は遅すぎた。
月曜日に発表されたメモの中で、モルガン・スタンレーの米国株式ストラテジスト最高責任者であるウィルソン氏は、最近市場を揺るがしている劇的なボラティリティは、売り出しの始まりではないと主張した。それは終わりに近い。「この調整は時間と価格において成熟している」と彼は書き、印象的なデータポイントでその見解を裏付けた。Russell 3000の全株式の50%は、現在52週高値から少なくとも20%下落しており、S&P 500構成銘柄では、その割合は40%を超えている。
背景は重要だ。ウィルソン氏は、ヘッドライン経済統計（名目GDPや雇用）が示唆するものよりも、多くの企業や消費者にとって経済ははるかに弱いと、しばしば孤立して長年主張してきた。単一のクラッシュではなく、弱さはセクターごとに移動したと彼は述べた。まずテクノロジー、次に一般消費財、そしてより広範な経済へと移動した。これは、景気後退の通常の指標である失業率の急騰とGDPの急落が抑制されたままで、その下で苦痛が増大したことを意味する。彼はこれを「ローリング不況」と呼んだ。ウォール街のほとんどは彼が間違っていると思っていた。
彼は間違っていなかった。ウィルソン氏は、ホワイトハウスの解放記念日の関税発表が市場の降伏を引き起こした2025年4月を、景気後退の底と特定した。その時点から、利益修正の幅は劇的なV字回復を遂げ、雇用修正は改善し、レイオフデータはピークに達して転換した。彼が予測した早期サイクルの回復は進行中だった。そして決定的に、この回復し、再加速している背景が、ウィルソン氏の現在の混乱に対する見方を形作っている。
今週の売りは、「強気市場の中での調整」であり、新たな下落ではないと彼は主張した。それは、流動性が引き締まった昨秋に始まり、イラン紛争のエスカレーションを受けて原油価格が急騰し、VIXが最近急上昇するずっと前に始まった。地政学的なショックは、「最後の打撃」として機能した。それは、始まりではなく終わりを通常マークするような降伏イベントの一種だった。
数字は、すでに発生した損害について彼を裏付けている。ソフトウェアおよびサービス株が最も大きな打撃を受けており、そのセクターのS&P 500構成銘柄の97%が、52週高値から少なくとも10%下落した水準で取引されている。半導体、一般消費財、金融サービス株も同様の状況を物語っている。ピークからのS&P 500指数の約15%の下落は現実だが、表面下で蔓延した大惨事がどれほど広範囲に及んでいるかを劇的に過小評価している。