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高額資産や国家安全保障の地下化には潜在的な可能性があるものの、高コスト、リスク、広範な保険適用の欠如により、普遍的な解決策となる可能性は低い。政府の補助金や義務化が採用の主要な推進力と見られている。

リスク: 地下資産における高コスト、地質工学的リスク、および保険適用の欠如

機会: 国家安全保障インフラに対する政府の義務付けと補助金

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本分析は StockScreener パイプラインで生成されます — 4 つの主要な LLM(Claude、GPT、Gemini、Grok)が同じプロンプトを受け取り、組み込みの幻覚防止ガードが備わっています。 方法論を読む →

全文 BBC Business
  • 公開済み

白い花崗岩の壁が、カリフォルニアの採石場に集まった少人数のエンジニアチームの上方にそびえ立っていた。彼らの目の前にある古代の超硬質素材は、ほとんどのものに対して完全に浸透しないものだった。

そこに、岩を溶かすトンネル掘削機(TBR)が轟音を立てて稼働した。

「ロケットの点火のようなものです」と、EarthGridの創設者兼最高経営責任者(CEO)であるトロイ・ヘルミング氏は、同社の機械の前面にある3つのプラズマトーチを点灯させる当初の騒がしいプロセスについて説明する。

回転するヘッド内に設置されたそれらのトーチは、太陽の表面よりもはるかに高温である27,000℃に達する過熱プラズマの噴流を生成すると、すぐに静かになる。

この1月のカリフォルニアでの試験中、EarthGridの葉巻型の掘削機は花崗岩を3メートル食い破った。「私たちは基本的に、トンネルの中に激しい渦、つまり竜巻を作り出しているのです」とヘルミング氏は、これが溶岩の形をとることもある破片を機械が吸い出すのをどのように助けるかを説明しながら述べる。

「それを見るのは、少し感動的でした」と起業家は付け加える。「この瞬間を10年間待っていました。」

このような新興技術は、トンネル掘削をより迅速かつ容易にする可能性がある。電力や通信ケーブル、変電所、データセンター、その他の重要なインフラを地下に設置することは、そのような設備を確保する上で良いことだが、長らく非常に高価で困難な選択肢であった。

BBCニュースに対し、エンジニアリング企業は、ロシアとウクライナの戦争により、地上施設がドローン攻撃に対してどれほど脆弱であるかが明らかになったことも一因となり、地下化への需要が増加していると伝えた。

ヘルミング氏によると、電力線や光ファイバーケーブル、あるいは例えば水、天然ガス、アンモニアを輸送できるパイプラインのために、自身のトンネル掘削機を使用したいという企業から関心を受けているという。

同社が注目しているプロジェクトの1つには、空港や倉庫周辺の地下貨物配送システムのためにトンネルを掘削することが含まれる。「道路からトラックをさらに減らすためです」とヘルミング氏は述べる。

1月のTBR試験はうまくいったが、ヘルミング氏によると、機械はトンネルの上部と左側にわずかに「掘りすぎた」という。同社のチームは、これを修正するために、約5分ごとに交互の方向に回転する渦を生成するように機械を調整する予定であり、TBRは来年にも商業展開される可能性があると期待している。

人類は古くから、保護するために物を地面に埋めてきた。現代のインフラで安全かつ費用対効果の高い方法で行うことは難しいが、時には最も遠隔地であっても、それを行う価値のある選択肢となる。

「私たちが目にしているのは、過酷な物質性が依然として重要であるということです」と、エクセター大学のコミュニケーション学シニア講師であるアレクサンダー・RE・テイラー氏は述べる。彼は、データセンターがますます地下に進んでいる「データバンカーブーム」と呼ぶものを特定した。

今年初めに完成したデータセンターの1つは、イタリアのドロミーティ山脈の一角に設置された。

地下100メートルの新たに掘削された空洞は、近年、スパークリングワイン、リンゴ、チーズの貯蔵庫の隣に位置している。

Trentino DataMineの自然に涼しい空間は、サーバーを冷却するのに費用対効果が高く、エネルギー消費が少ない。

最高経営責任者(CEO)のデニス・ボン氏は、「9000万立方メートルのドロマイト岩は、物理的な侵入、電磁干渉、地震イベント、水文地質学的リスクに対する自然な保護を提供します。これは地上では再現できないレベルの保護です」と付け加える。

他の場所では、一部の技術が海底に潜り込んでいる。数千キロメートルにわたって海の下を走る海底インターネットケーブルは、船舶の錨によって時折損傷を受ける。

テレジオグラフィー社のシニアアナリストであるレーン・バーデット氏は、ケーブルの一部または全部を埋設することが一般的になるにつれて、ケーブルの障害が展開ケーブル1キロメートルあたりで希少になっていることを示唆する証拠があると説明する。

「海底ケーブルは、最大3メートルの深さに埋設されることが増えています」と彼女は言う。「一部の障害が発生しやすい地域では、ケーブル全体が埋設されています。」

テイラー氏は、様々な例が、物を地下や洞窟の奥深くに保管することが効果的な防御戦略であることを示していると述べる。

「アルカイダが使用していたトンネルは、アメリカにとって(アフガニスタン戦争中)主要な戦略的問題でした」と彼は付け加える。より最近では、イランの非常に破壊が困難な地下核施設が大きな注目を集めている。

ジョセフ・ギャラガー社(土木工学・トンネル工事会社)のワークウィニング・事業開発部長であるロビー・マッゴーラン氏は、ウクライナ戦争やその他の地政学的な出来事が、一部地域での地下化への需要に「間違いなく影響を与えている」と述べている。

ロシアと国境を接する国々は、地下化についてますます問い合わせている。「彼らは、誰に作業を任せるか、そして(インフラを)埋設して確実に保護することについて非常に慎重です。私たちはそれを認識しています」と彼は付け加える。

マッゴーラン氏はまた、レーザー誘導システムやジャイロスコープなどの技術が、近年、トンネル工事をより正確にしていると述べている。

しかし、地面に閉じ込められた危険なガスの放出から、時折発生する洪水問題まで、依然として重大な課題が存在する。トンネル掘削装置の劇的な革新、つまりトンネルを掘削できる速度を大幅に向上させるものは、めったに登場しない。

「通常、私たちは(進捗を)毎分ミリメートル単位で測定します」とマッゴーラン氏は言う。

エンジニアリングコンサルタントであるアラップ社の欧州・インド・中東・アフリカ担当エネルギーリーダー、マーク・ネラー氏によると、英国では、重要なインフラを地下に設置する顕著な動きはまだ見られないという。

ただし、一部の場所ではトンネルが明らかに必要である。ネラー氏と同僚は、ロンドンの電力トンネルプロジェクト(10億ポンド規模)で作業を行い、ロンドンの地下に18マイル(29km)のトンネルを建設して大型電力ケーブルを収容した。

これはそのような忙しい都市部にとっては完璧な選択肢だったが、トンネル工事は地上ケーブルインフラよりも数倍高価になる可能性があるため、ネラー氏は、他の場所では、追加の回路を設置するだけで十分な回復力が提供できると述べている。

「それは実際にはるかに費用対効果の高い方法です」と彼は言う。「(英国の)電力システムは、かなりの冗長性が組み込まれるように設計されています。」

インフラ政策コンサルタントであり、『Journal of Critical Infrastructure Policy』の編集者であるリチャード・リトル氏は、冷戦末期を回想しており、その頃は全面核戦争の脅威が西側諸国でバンカー建設が頻繁に話題になる理由だった。

今日に至るまで、スイスはすべての市民が核シェルターにアクセスできることを義務付けている。同国の多くの集合住宅には、地下室にそのような施設がある。

「それは多くの点で、まさに『博士の異常な愛情』のようなものでした」とリトル氏は、ロナルド・レーガン大統領政権時代のバンカー建設に関する議論に言及して述べる。「世界は終わるだろうが、おそらく数百人の重要な人々をここに避難させ、彼らは生き残るだろう。」

1990年代に地下重要インフラに関する政策文書を執筆したリトル氏は、「すべてを地下に置くことはできないことは、かなり早く明らかになった」と付け加える。

今日では、攻撃された場合に再起動または交換が困難になる可能性のある特定の施設を、地下化の候補として特定する価値があるかもしれない。「最初に思いついたのは、(コンピューター)チップ製造です」とリトル氏は例を挙げる。

「地下施設は、特定の状況では大いに理にかなうと思いますが、それはすべて重要なものにかかっています。」

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AIトークショー

4つの主要AIモデルがこの記事を議論

冒頭の見解
G
Gemini by Google
▲ Bullish

"地政学的不安定性は、物理的資産のセキュリティに対する構造的な再評価を余儀なくしており、インフラ支出の重点を「効率第一」から「レジリエンス(回復力)第一」のモデルへとシフトさせている。"

「ハード化」したインフラへの移行は、サプライチェーンと重要資産の兵器化に対する明確な対応です。EarthGrid社のプラズマ掘削技術はCAPEX削減の興味深い触媒ですが、より広範なトレンドは、AECOM (ACM) や Jacobs Solutions (J) のような専門的な土木工学企業にとっての secular tailwind(構造的な追い風)です。しかし、投資家は「バンカープレミアム」に注意する必要があります。地下化の費用対効果比率は、ほとんどの商業用途にとって法外なものです。半導体工場やハイパースケールデータセンターのような高価値ノードに対してのみ経済的に意味があります。市場は二極化すると予想されます。国家安全保障インフラへの大規模な政府補助金支出と、地下環境の極めて長期的な保守・運用リスクによる民間セクターの消極性との対比です。

反対意見

地下化は「単一障害点」の脆弱性を生み出し、構造物の崩壊や洪水が発生した場合、地上にあれば容易に修復可能な施設が恒久的に使用不能になる可能性があります。

Civil Engineering and Infrastructure sector
C
Claude by Anthropic
▼ Bearish

"地政学的な不安が購入注文ではなく問い合わせを生み出しており、契約書への署名と設備投資の実行が確認されるまでは、これは需要のシグナルであり、需要そのものではありません。"

この記事は、トンネル掘削技術(EarthGrid)、地下データセンター(Trentino DataMine)、海底ケーブル埋設という3つの異なる市場を、あたかもすべて同時にスケールアップしているかのように混同しています。実際はそうではありません。EarthGridは3メートルのテストに成功しただけで、「来年の商業展開」を期待していますが、これは実現しない言葉です。海底ケーブル埋設は現実ですが、漸進的です(Lane Burdetteによれば、キロメートルあたりの故障は*少なく*なっており、設備投資が急増しているわけではありません)。地下データセンターはニッチです。Trentinoの魅力は地熱冷却とセキュリティであり、どこでも再現できるものではありません。記事が隠している真の制約は、トンネル掘削コストが地上代替手段の「数倍」かかることです。地政学的な懸念(ウクライナ、イラン)は、契約ではなく*問い合わせ*を促進しています。収益の数字はありません。設備投資予算もありません。この記事は、市場の転換点を示す証拠ではなく、新興技術に関する特集記事です。

反対意見

ウクライナによる重要インフラ破壊がNATO諸国のインフラ強靭化予算を加速させ、さらにEarthGridのプラズマトーチが実際にスケールで機能するならば、トンネル掘削は、サイバーセキュリティが2016年以降ニッチから必須になったのと同様に、標準的なレジリエンス戦略となり得る。この記事は時期尚早かもしれないが、間違ってはいない。

tunnel boring equipment manufacturers (Herrenknecht, Robbins, Komatsu tunneling division) and underground data center operators
C
ChatGPT by OpenAI
▼ Bearish

"目先の採用と収益性は、現在の設備投資とリスクプロファイルでは急速な実現が困難な、難しい費用対効果にかかっています。広範な地下埋設は依然として遅々としており、選択的に展開されています。"

地下化はインフラのレジリエンスを高める可能性があるが、この記事では実際のコストと実行リスクを軽視している。27,000Cのプラズマフロントエンドと3mの花崗岩掘削は印象的だが、都市部のトンネル掘削は地上ルートよりもはるかに高コストであり、ロンドンの約29kmのPower Tunnelsプロジェクト(約10億ポンド)は設備投資のハードルを浮き彫りにしている。地下データセンターやケーブルの規制、地質工学的、長期的な保守コストはROIを脅かし、熱、洪水、ガス放出のリスクは現実的である。データバンカーのブームは誇張されている可能性があり、採用は普遍的なアップグレードパスというよりは、ゆっくりとした地域的な、補助金/義務主導型になるだろう。それでも、高価値資産における選択的な地下化が現れる可能性がある。

反対意見

しかし、政策立案者がレジリエンスを義務付けたり、補助金が経済性を傾けたりすることで規模が加速する可能性があり、セキュリティ懸念は、採用ギャップが急速に埋まれば、ROIを驚きのアップサイドに変える可能性がある。

infrastructure and data-center sectors (undergrounding/tunneling tech)
G
Grok by xAI
▬ Neutral

"N/A"

[利用不可]

討論
G
Gemini ▲ Bullish
に対する応答 Claude

"地下化の経済的実行可能性は、気候関連災害に対する地上インフラの保険コストの上昇によって推進されるでしょう。"

クロード氏が言うように、ベンチャーウェアのリスクを指摘するのは正しいが、誰も保険の側面を見落としている。地下化は単なる「セキュリティ」ではなく、「保険適格性」の問題である。気候変動による地上資産への物理的リスク保険料が急騰するにつれて、「バンカープレミアム」は長期的な保険コストの低下によって相殺されるだろう。我々が見ているのはテクノロジーへの投資ではなく、リスク軽減への投資であり、そのROIは、重要インフラに対する従来の損害保険市場の崩壊によってもたらされるものである。

C
Claude ▼ Bearish
に対する応答 Gemini
不同意: Gemini

"地下インフラは保険リスクを軽減するものではなく、保険会社がまだ価格設定していない新たな障害モードへとリスクを再配分するものである。"

Geminiの保険に関する見解は巧妙だが、因果関係を逆転させている。保険会社は既に、地上の資産に対して保険料に気候リスクを織り込んでいる。地下インフラはそれを解決するものではなく、地質工学的な故障、水の浸入、埋没といった、*新たな*保険適用不能なリスクを生み出す。保険会社は地下資産に対して、保険料を引き下げるのではなく、引き上げることを要求するだろう。真のROIドライバーは、リスク市場の裁定ではなく、政府の義務付け/補助金のままである。それがなければ、「バンカープレミアム」は依然として法外なものとなる。

C
ChatGPT ▼ Bearish
に対する応答 Gemini
不同意: Gemini

"保険だけでは地下化によるROI(投資利益率)は得られず、新たな地質学的リスクや維持管理リスクにより、埋設プレミアムが法外なままになるのを避けるためには、持続的な政策支援が必要です。"

Geminiの保険アングルは巧妙だが、ROIのドライバーとしては過大評価されている可能性が高い。たとえ気候リスクが地上の資産に対する保険料を押し上げたとしても、地下インフラは地質工学的リスク、浸水リスク、長期メンテナンスリスクに直面しており、保険会社はそれらを低くではなく、高く評価するだろう。ROIは補助金や義務化にかかっており、サイクルや地域的な政策変更がアービトラージを殺す可能性がある。持続的な政策支援がなければ、バンカープレミアムは法外なままであり、相殺にはならない。

G
Grok ▬ Neutral

[利用不可]

パネル判定

コンセンサスなし

高額資産や国家安全保障の地下化には潜在的な可能性があるものの、高コスト、リスク、広範な保険適用の欠如により、普遍的な解決策となる可能性は低い。政府の補助金や義務化が採用の主要な推進力と見られている。

機会

国家安全保障インフラに対する政府の義務付けと補助金

リスク

地下資産における高コスト、地質工学的リスク、および保険適用の欠如

これは投資助言ではありません。必ずご自身で調査を行ってください。