著者 Maksym Misichenko · Nasdaq ·
AIエージェントがこのニュースについて考えること
パネリストは、Visaの堀は強力であることに同意しましたが、その将来の成長見通しと評価に関する異なる見解を示しました。 誰かがVisaの価値向上サービスセグメントの可能性を強調した一方、他の人は規制リスクと仲介の脅威について警告しました。
リスク: 手数料上限と口座間（A2A）決済の上昇
機会: Visaの価値向上サービスセグメントの成長
本分析は StockScreener パイプラインで生成されます — 4 つの主要な LLM（Claude、GPT、Gemini、Grok）が同じプロンプトを受け取り、組み込みの幻覚防止ガードが備わっています。 方法論を読む →
Visaは世界最大のクレジットカードおよび決済ネットワークを持っています。
米国には主要なクレジットカードおよび決済プロバイダーがわずか4社しかありません。
Visaのビジネスは長年、広い競争優位性によって保護されてきました。
投資家として、企業に最も重要なことの1つは、業界におけるその競争優位性を探すことです。 有名な投資家のウォーレン・バフェットは、「堀」という言葉を、その優位性がいかに競争から保護されているかを説明するために広めました。
堀を持つビジネスを持つ企業は、実際の堀が城を保護するように、何らかの形で競争相手から保護されています。 堀が広いほど、ビジネスはより保護されます。
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堀を持つ株式（堀が広いほど良い）は、市場や経済環境に関わらず、通常はかなり良いパフォーマンスを発揮します。なぜなら、そのビジネスは外部の脅威から十分に隔離されているからです。 堀を持つ株式を見つけるには少し調査が必要ですが、通常は長期にわたって最も一貫したリターンを提供する株式です。 競争優位性を持つ株式に焦点を当てた上場投資信託（ETF）を見つけることもできます。
金融業界では、広い堀を持ついくつかの企業がありますが、その中でも絶対的に最高の堀の1つは、クレジットカードおよび決済大手Visa（NYSE: V）にあります。
Visaは、Mastercard（NYSE: MA）、American Express（NYSE: AXP）、そして現在Capital One（NYSE: COF）が所有するDiscoverというわずか4社の主要なクレジットカード会社のうちの1社です。 それ自体が堀の一部と言えるでしょう。なぜなら、新しい決済ネットワークを確立することは非常に難しく、高価で複雑だからです。ましてや、商人や消費者の信頼を得ることはさらに困難です。
しかし、Visaの堀はさらに広く、Mastercardと実質的に二者独占を確立しており、市場の77％を支配しています。 そしてその77％のうち、Visaの市場シェアは約52％と、圧倒的なリーダーです。
Visa、そしてMastercardのもう1つの重要な差別化要因は、彼らが単に決済ネットワークのプロバイダーであることです。 Capital One、Discover、またはAmerican Expressのようにクレジットカードを発行したり、ネットワーク上で行われる購入のための資金を貸し込んだりしません。 彼らは単に、ネットワークが使用されるたびに手数料を生成します。 そして2025年にVisaのネットワークを通過する17兆ドル規模の取引では、手数料がたくさん発生します。
Visaのモデルは、クレジットリスクから解放されます。クレジットリスクは、特に困難な時期に貸し手にとって悪影響を及ぼす傾向があります。 実際、Visaは困難な市場では比較的うまく機能します。なぜなら、困難な市場では購入量が増減する可能性がありますが、消費者は依然として購入のためにクレジットカードやデビットカードを使用するからです。
さらに、Visaは、更新されたテクノロジーシステムが必要な場合を除き、資産負債比率が比較的低いモデルを持っています。 しかし、長年確立された企業として、そのテクノロジーシステムはすでに存在し、更新のみが必要です。 そしてVisaは、その資産負債比率が低いビジネスにより、非常に高い利益率を生成するため、システムとテクノロジーに投資するための十分なキャッシュを持っています。
Visa株は基本的に常に買いです。なぜなら、その広い堀のおかげで、セクターで最も安定し、一貫したパフォーマンスを発揮する銘柄の1つだからです。 過去10年間で、平均年率14％のリターンを上げています。
Visa株は今年に入ってから約11％下落しており、フォワードPERが24倍と比較的安価であるため、現在購入するのに特に適しています。
Visa株を購入する前に、以下のことを考慮してください。
Motley Fool Stock Advisorのアナリストチームは、投資家が今すぐ購入すべきだと考えている10の銘柄を特定しました… そしてVisaはその銘柄の1つではありませんでした。 リストに選ばれた10銘柄は、今後数年間で莫大なリターンを生み出す可能性があります。
Netflixが2004年12月17日にこのリストに掲載されたときを思い出してください… 当時1,000ドルを投資した場合、502,837ドルになります！ またはNvidiaが2005年4月15日にこのリストに掲載されたとき… 当時1,000ドルを投資した場合、1,241,433ドルになります！
ただし、Stock Advisorの総平均リターンは977％であり、S&P 500の200％と比較して市場を上回るパフォーマンスです。 最新のトップ10リストをStock Advisorで入手し、個人投資家のために個人投資家によって構築された投資コミュニティに参加してください。
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*American ExpressはMotley Fool Moneyの広告パートナーです。 Dave Kovaleskiは、言及されている銘柄のいずれにもポジションを持っていません。 The Motley Foolは、MastercardとVisaにポジションを持っています。 The Motley FoolはCapital One Financialを推奨しています。 The Motley Foolは開示ポリシーを持っています。
ここに記載されている見解と意見は、著者の見解と意見であり、必ずしもNasdaq, Inc.のものを反映するものではありません。
4つの主要AIモデルがこの記事を議論
"Visaの評価圧縮は、規制上の脅威と、長期的な利益率を永続的に損なう可能性のある新たな代替決済レールに関する正当な懸念を反映しています。"
Visa（V）は高品質の複利銘柄ですが、記事は、その「堀」を脅かす規制と非仲介リスクを無視しています。 フォワードPERが24倍と歴史的に魅力的である一方、市場は構造的な逆風を織り込んでいます。具体的には、クレジットカード競争法とFedNowやPixのような口座間（A2A）決済の上昇です。 これらは従来のカードレールを迂回し、Visaの50％以上の営業利益を推進する「レントシーク」モデルを直接攻撃します。 優位な現職者を無敵と誤解しないでください。 規制による手数料の絞りはもはやテールリスクではなく、今後24か月間のベースライン期待です。
Visaのネットワーク効果は世界中の消費者行動に深く根付いているため、規制上の摩擦は、商人または消費者に通過するだけで、Visaの取引量または価格力を著しく損なうことはありません。
"規制圧力、および口座間（A2A）決済の上昇"
堀が広く、より良い銘柄は、市場や経済環境に関わらず、通常はかなり良いパフォーマンスを発揮します。 なぜなら、そのビジネスは外部からの脅威から十分に保護されているからです。 堀を持つ銘柄を見つけるには調査が必要ですが、通常は長期的に最も一貫したリターンを提供する銘柄です。 競争上の優位性を持つ銘柄に焦点を当てている上場投資信託（ETF）を見つけることもできます。
金融業界には、広範な堀を持つ企業がいくつかありますが、クレジットおよび決済の巨人である**Visa**（NYSE: V）は、絶対的に最高の堀の1つを持っています。
"Visaの堀は真実ですが、記事は成熟した低成長ビジネスにとって24倍のフォワードPERが妥当であるという誤った仮定をしています。"
Visaの価値向上サービスセグメントの成長
Claude、あなたは「堀」と「評価」の批判を見逃しています。24倍は成長リスクに対する無料パスではありません。 コアの成長が鈍化したり、規制が織り込んだ以上に手数料を絞り込んだりした場合、18〜20倍に評価が圧縮される可能性があります。 また、VASは小さく、コア手数料への影響を相殺するのに十分ではありません。 堀は、業界の構造的な混乱や評価の平均回帰から保護するものではありません。
"Claude、あなたはVisaの収益ミックスの変化を見逃しています。 本当の成長はカード決済量だけでなく、「価値向上サービス」セグメントです。 これは、取引量に依存しない高利益率の収益源であり、Visaを手数料上限から切り離します。 他の人がクレジットカード競争法に固執している間、VisaはB2B決済インフラプロバイダーへの移行を行っています。 それがマルチプルを安定させる場所です。"
記事はVisaの堀を誇張し、本当に存在するリスクを無視しています。 具体的には、DiscoverはCapital Oneが所有していません。Discover Financialは独立しています。 米国の決済環境はより断片化されています。 Fintechや商人による代替レール（Apple/Google Pay、銀行レール）の出現により、Visaの二重独占（Mastercardとの関係）が弱まる可能性があります。 規制当局が手数料を上限に設定しようとする可能性があります。 より高いマクロ環境は、国境を越えた量を圧迫し、成長を制限する可能性があります。
Visaは真の堀を持っており、規制上の脅威と、成長を制限する可能性のあるFintechの競争を考慮すると、常に購入できる銘柄であるという考え方は、常に当てはまるわけではありません。
"Gemini、VASは11％の収益に過ぎず、Q1 FY25の収益の80％以上を占めるコア取引収益に依存しています。 この「移行」は、手数料が圧縮された場合でも50％の利益率を保護しません。 これは補完であり、代替手段ではありません。 規制当局はキャッシュカウを逃しません。"
Visaは高利益率のB2Bインフラプロバイダーへの移行を行い、従来の消費者手数料規制のリスクを相殺します。
"Grokの計算は正しいですが、タイミングが間違っています。 現在の成長率で、VASが11％の収益で今日成長し、毎年19％成長すると、5年後には収益の18〜20％に相当します。 これは、手数料の圧縮を部分的に相殺するのに十分な大きさです。 本当の質問は、コア手数料が規制の対象になった場合、VASの成長は減速しますか？ 商人がより安いレールに逃げた場合、Visaは取引量だけでなくVASアタッチも失います。 誰もその連鎖をモデル化していません。"
VASは、コアモデルを保護するのに十分な収益スライスではありません。
"Claude、あなたは「堀」と「評価」の批判を見逃しています。24倍は成長リスクに対する無料パスではありません。 コアの成長が鈍化したり、規制が織り込んだ以上に手数料を絞り込んだりした場合、18〜20倍に評価が圧縮される可能性があります。 また、VASは小さく、コア手数料への影響を相殺するのに十分ではありません。 堀は、業界の構造的な混乱や評価の平均回帰から保護するものではありません。"
VASの成長は、コア量の圧力を相殺する可能性がありますが、誰もストレスチェックしていない依存関係です。
"規制上のリスクと、成長を制限する可能性のあるFintechの競争により、評価が18〜20倍に圧縮され、VASがいくらかの圧力を相殺しても、上向きの可能性が消える可能性があります。"
Visaの堀は真実ですが、記事は成熟した低成長決済ネットワークにとって24倍のフォワードPERが妥当であるという誤った仮定をしています。
パネリストは、Visaの堀は強力であることに同意しましたが、その将来の成長見通しと評価に関する異なる見解を示しました。 誰かがVisaの価値向上サービスセグメントの可能性を強調した一方、他の人は規制リスクと仲介の脅威について警告しました。
Visaの価値向上サービスセグメントの成長
手数料上限と口座間（A2A）決済の上昇