次のPalantirはすでに構築中、まだ購入できない：2026年に注目すべき3つのAI企業

Palantir Technologies（PLTR）が最高値付近で取引され、プレミアム倍率で評価されている一方で、新しい世代のエンタープライズAIプラットフォームが急速に拡大しており、投資家に同じ1兆ドルの機会へのより魅力的な参入ポイントを提供する可能性があります。

Palantirは、多くの投資家がエンタープライズソフトウェアで最も強力な最近の決算報告書の1つと見なしたものを提供しました。2025年第4四半期、同社は前年比70％の売上成長を記録し、米国の商用売上が137％急増し、総契約額は約43億ドルに達しました。経営陣は2026年通年のガイダンスを約61％の売上成長とし、約72億ドルの売上を示唆しています。CEOのアレックス・カープは、同社を「n of 1」と表現しました。

彼は正しいかもしれません。しかし、市場はこのストーリーを積極的に織り込んでいます。

現在の株価は1株あたり152ドル近辺で、2026年ガイダンスに基づく前年比売上倍率は約45倍、2025年通年売上に基づく前年比売上倍率は約73倍で、誤差の余地は限られ、数年にわたる持続的な実行が求められます。Palantirの取引を逃した投資家、またはエンタープライズAIにより好ましいリスク調整済みのエクスポージャーを求める投資家にとって、問題は次のようになります：どの企業が次のPalantirを構築しているのでしょうか？

私たちは、Palantirのような野心と、長期的な潜在能力をまだ完全に反映していない可能性のある評価を組み合わせた3つの非公開企業を特定しました。いずれも現在は公開取引されていませんが、それぞれが今後10年間でエンタープライズAIインフラを誰が支配するかについての異なる賭けを表しています。

「次のPalantir」とは何か？

Palantirの堀は3つの柱に支えられています：置き換えが困難な深く組み込まれたエンタープライズソフトウェア、高い参入障壁を有する政府および防衛事業、そしてデータを運用上の意思決定に変換するAIプラットフォームです。以下の企業はこの方程式の異なる部分を攻撃しています。いずれもPalantirの直接的な複製ではありませんが、それぞれが同じエンタープライズAIエコシステム内で耐久性の高い高マージンの地位を構築しています。

「投資家にとっての問題は、エンタープライズAIが実在するかどうかではなく、実在します。問題は、現在の倍率でPalantirがこのトレンドを所有する最も効率的な方法かどうかです。」

2013年にUCバークレーでApache Sparkのオリジナルクリエーターによって設立されたDatabricksは、データレイクハウスカテゴリーを一から構築し、現在ではフォーチュン500の大部分を含む多くの大企業のコアデータおよびAIインフラを提供しています。

年間化売上：5億ドル超と報告 | 前年比成長：65％超と報告 | サブスクリプション総利益率：80％超と報告

Databricksは、2026年の最も魅力的な未公開AIインフラストーリーと言えます。同社は強力な成長、高いサブスクリプション総利益率、プラスのフリーキャッシュフローを維持しながら、50億ドルの年間化売上実行率を超えました。比較のために、Palantirは2025年に56％成長し、2026年には約61％の成長をガイダンスしています。Databricksは、公開市場規模のより大きな非公開市場で、同等またはより高速な成長率で運営されており、まだ公開市場に参入していません。

同社は最近、Microsoft、BlackRock、Blackstone、JPMorgan、Goldman Sachs、カタール投資庁などの主要機関投資家の参加を得て、重要な資金調達ラウンドを実施しました。報告された評価額は1000億ドルを超え、一部の推定では1300億ドルを超えるとされています。CEOのアリ・ゴドシは、2026年のIPOは除外されていないと述べていますが、2026年3月時点で申請は行われていません。

Palantirとの比較：Palantirは意思決定層に位置し、組織がデータに基づいて行動できるよう支援します。Databricksはその下に位置し、データ層自体を所有しています。2万以上の顧客と急速に拡大するAI駆動型売上により、同社はエンタープライズAIの基礎インフラとしての地位を確立しています。データベースおよびAIネイティブツールへの継続的な拡大により、OracleやSAPなどのレガシープラットフォームとの直接的な競争関係に置かれています。

強気シナリオ：Palantirと同等またはそれ以上の成長率で、大幅に低い暗黙の倍率。公開上場により、エンタープライズAIインフラカテゴリー全体の再評価が起こる可能性があります。

主なリスク：未公開株へのアクセスは認定投資家に限定されています。Snowflake、Google BigQuery、AWSとの競争は激しいままです。主要なAI幹部の退任を含むリーダーシップの変更により、IPO予定年に向けてある程度の不確実性が生じています。

総括：パブリックマーケットの投資家は、最新の資金調達ラウンドに参加したMicrosoft（MSFT）を通じて間接的なエクスポージャーを得ることができます。Databricksは、エンタープライズソフトウェアで最も期待されるIPO候補の1つと広く見なされています。

#2 GLEAN 非公開 | シリーズF | 評価額：業界推定で約70億ドル+

2019年に、元Google Distinguished EngineerでRubrikの共同創業者であるアルヴィンド・ジャインによって設立されたGleanは、持続的なエンタープライズの問題に対処します：従業員は既に社内に存在する情報を検索するのに多くの時間を費やしています。Gleanはエンタープライズアプリケーション全体のデータを統合された許可対応ナレッジレイヤーに接続し、従業員が自然言語を使用して社内情報を照会できるようにします。

ARR：報告によると200Mドル超を超える | 成長：過去1年で約2倍

Gleanは、2026年初頭に年間経常収益が1億ドルに達してから約9か月後の2026年初頭に200百万ドルの年間経常収益を超えたと述べています。ウェリントン・マネジメントが主導した最近の資金調達ラウンドは、推定70億ドル超の評価額で実施され、シーケイア、クライナー・パーキンス、ゼネラル・カタリストが参加したと報告されています。同社はエージェントAIにおけるイノベーションで業界アナリストから認識され、Bloombergにより2026年に注目すべきAIスタートアップとして取り上げられました。

Palantirとの比較：Palantirは政府や大企業内の高レベルの運用意思決定に焦点を当てています。Gleanはより広い層、組織内のすべての知識労働者をターゲットにし、業界を超えて日常のワークフローにインテリジェンスを組み込んでいます。総アドレス可能市場はより大きく、導入摩擦は大幅に低くなっています。

Gleanの顧客基盤は、テクノロジーを超えて金融、小売、製造、ヘルスケアに拡大しており、この読者層の専門的 demographics に密接にマッピングするセクターです。

強気シナリオ：1年で約2倍の売上成長により、Gleanはこの段階で最も急成長しているエンタープライズSaaS企業の1つに位置付けられます。許可、コンプライアンス、エンタープライズデータ統合を中心に構築されたアーキテクチャは、エージェントAIシステムへの移行とよく一致しています。

主なリスク：Microsoft 365 Copilot、Amazon Q、Google Agentspaceは、既存のエンタープライズ関係の大幅な利点とともにバンドル価格で同じユースケースをターゲットにしています。ミドルウェアビジネスは、ハイパースケーラーが隣接市場に参入した場合、歴史的にマージン圧力に直面してきました。

総括：ARRが200百万ドル超と報告されている推定70億ドル超の評価額で、Gleanは高価ではありませんが、成長ペースを考えるとPalantirの評価額よりも擁護可能な倍率です。将来の公開募集は、ARRが数億ドルに拡大し続けるかどうかに依存する可能性が高いです。

#3 SCALE AI 非公開 | Meta支援 | 評価額：報告によると約290億ドル

2016年にMITを19歳で中退したアレクサンドル・ワンによって設立されたScale AIは、機械学習モデルを開発するために使用される高品質のトレーニングデータを提供することで、AIエコシステムの主要プレーヤーになりました。世界中の請負業者を採用・管理し、AIシステムに考え方を教えるデータをラベル付けし、品質チェックしています。

2024年売上：報告によると1億ドル近くに接近 | 政府契約：報告によると300Mドル超の現行DoD契約

2025年半ば、Meta PlatformsはScale AIに主要な戦略的投資を行い、非投票株式の大部分を取得し、同社を約290億ドルと評価したと報告されています。取引に続き、創業者のワンはMetaでAI戦略に焦点を当てる役割に移行しました。その後、複数の主要な商用顧客がScaleとの関係を再評価したとの報告が出ており、データガバナンスや競争上の考慮事項を含む懸念を挙げていますが、個々の決定の動機は一様に確認されていません。同社はこの期間中に、公表された報告によると、人員削減も実施しました。

Palantirとの比較は戦略的であり、運用的ではありません。Palantirは意思決定層で運営されます。Scale AIはトレーニングデータ層、AIシステムにパワーを供給する基礎的な入力で運営されます。高品質で人間が注釈を付けたデータの需要が増加するにつれ、この層は戦略的に重要になる可能性があります。Scaleの米国防関連AIプログラムへの関与、報告されたDoD契約の総額が3億ドル超とされることは、Palantirの政府事業との隣接する競争領域に位置付けられます。

同社の代表者は、2025年末にMeta取引後のデータ事業が月次ベースで成長し、2025年後半のアプリケーション事業が前半に比べて有意な加速を示したとCNBCに語りました。2026年初頭、ScaleはエージェントAIシステムとロボティクスに焦点を当てた新しい研究部門を立ち上げました。

強気シナリオ：AIトレーニングデータサプライチェーンにおける構造的に重要な地位で、模倣が困難です。政府の需要は増加しています。高品質な専門家による注釈付きデータの長期的な希少性は、時間の経過とともに競争優位性を強化する可能性があります。

主なリスク：複数の主要な商用顧客からの関与減少の報告は、重要な収益集中リスクを表しています。ワンのMeta移行に続くリーダーシップの移行により、継続性に関する疑問が生じます。規制当局は、Meta取引に関連して特定の管轄区域で審査を開始したと報告されていますが、結果は不確実です。IPOのタイムラインは発表されていません。

総括：Scale AIは、AIにおける独自のトレーニングデータの長期的重要性に関する高リスク・高リターンのポジションを表しています。2025年の出来事は、以前は例外的な商業的勢いを示していたビジネスに実際の不確実性をもたらしました。パブリックマーケットの投資家は、間接的なエクスポージャーの手段としてMeta（NASDAQ：META）を検討するかもしれません。

総括

Palantirは真に例外的なビジネスです。しかし、プレミアム売上倍率では、今後10年間にわたる高い度合いの持続的な実行が織り込まれています。Databricksは、最も魅力的な大規模な未公開インフラストラクチャプレイを提供します。Gleanは、ワークフローレベルでのエンタープライズAI導入に対する急成長の賭けを表しています。そしてScale AIは、AIトレーニングデータサプライチェーンにおけるより複雑ですが、潜在的に重要なプレーヤーです。

いずれもPalantirの直接的な代替品ではありませんが、それらはPalantirの好調なパフォーマンス後に投資家が直面するより広範な問題を反映しています：エンタープライズAIの機会を所有するより効率的な方法はあるのでしょうか？

開示：この記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。投資決定を行う前に、常に独自のデューデリジェンスを実施してください。過去の実績は将来の結果を示唆するものではありません。