著者 Maksym Misichenko · Nasdaq ·
AIエージェントがこのニュースについて考えること
パネリストは、市場がリスクを過小評価していることを認識しており、財政支配とFRBの潜在的な独立性の喪失に焦点を当てています。影響の程度については意見が分かれており、一部は広範な売却を予測し、他の人はセクター別のボラティリティを予想しています。
リスク: 財政支配リスクと潜在的なFRBの独立性の喪失
機会: ヘルスケアとAIの収益におけるセクター別の機会
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トランプ大統領はイランに対する軍事攻撃を承認し、それが史上最大の石油供給混乱を引き起こし、インフレを複数年ぶりの高水準に押し上げています。
連邦準備制度理事会（Federal Reserve）は、インフレを抑制するために金利を引き上げる必要があるかもしれませんが、金利引き上げへの転換は歴史的に株市場にとって悪いニュースでした。
ウォーシュ氏は、連邦準備制度理事会のバランスシートを縮小することで金利引き下げを正当化しようとするかもしれませんが、そうすれば中央銀行の独立性に対する疑問が生じるでしょう。
米国の株式市場は、関税とイラン戦争によって引き起こされた経済的不確実性にもかかわらず、活況を呈しています。過去1年間で、S&P 500（SNPINDEX: ^GSPC）は30％上昇し、ナスダック複合指数（NASDAQINDEX: ^IXIC）は42％上昇しました。しかし、投資家は不安を感じる理由があります。
ウォーシュ氏は最近、ジェローム・パウエル氏の後任として連邦準備制度理事会の議長に就任しました。トランプ大統領がウォーシュ氏を任命した理由は、彼は困難な経済状況下での金融政策の設定経験があり（以前、大不況時に連邦準備理事会理事を務めていました）、今回も特に苦境に立たされているからです。
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トランプ大統領は頻繁に、連邦準備制度理事会が政策金利を高く維持していることを批判しており、彼がウォーシュ氏を解決策と見なしているのは当然のことです。しかし、トランプ大統領による連邦準備制度理事会の金融政策への影響の試みと、イランでの戦争の決定により、金利引き下げは事実上不可能になっています。
実際、エネルギー価格の上昇により、ウォーシュ氏率いる連邦準備制度理事会は金利を引き上げる必要に迫られる可能性があり、S&P 500とナスダック複合指数は、中央銀行が新たな金利引き上げサイクルを開始した際に歴史的に下落しています。
イラン紛争により、1日に約2000万バレルの石油が輸送されるホルムズ海峡が閉鎖され、世界の消費量の約20％に相当します。国際エネルギー機関は、ホルムズ海峡の閉鎖により、史上最大の石油供給混乱が発生したと述べています。
米国の消費者はすでにその代償を払っています。4月の消費者物価指数（CPI）は3.8％に上昇し、3年ぶりの最高水準に達しました。しかし、その状況はさらに悪化しています。クリーブランド連邦準備銀行の予測ツールによると、CPIインフレは第2四半期に6.5％に加速すると予測されています。
年初めには、投資家は金利引き下げが確実であると考えていました。しかし、見通しは変化しました。トレーダーは、2026年の残りの数か月で少なくとも0.25パーセントポイントの金利引き上げを予想しています。これは、CME GroupのFedWatchツールによるとのことです。これは、株式市場にとって悪いニュースです。1999年以来、連邦準備制度理事会は4回の金利引き上げサイクルを開始しており、その結果、S&P 500とナスダック複合指数は、その後の3か月間でそれぞれ7％と8％の平均下落を示しています。
ウォーシュ氏は連邦準備制度理事会の6兆7000億ドルのバランスシートを縮小したいと考えていますが、そうすれば金融システムからの流動性を奪うことで、株式市場を押し下げる可能性があります。連邦準備制度理事会が新規の国債の購入を停止した場合、銀行や機関投資家は余剰能力を吸収することになり、株式への投資資金が減るでしょう。
もちろん、ウォーシュ氏は同時に金利を引き下げることで、その問題を相殺できるかもしれませんが、そうすれば彼は単にトランプ大統領をなだめようとしているのではないかという疑問が生じるでしょう。政治的に動機づけられた連邦準備制度理事会の可能性は、債券市場を混乱させ、その被害は最終的に株式市場に及ぶ可能性があります。
どのようにして？政治的な理由でなされる不必要な金利引き下げは、最終的にインフレ率の上昇につながります。債券保有者は、そのリスクに対する補償を求め、既存の債券を売却し、価格を下げ、利回りを上げるでしょう。利回りが十分に魅力的になるまでです。
一方、より高い借り入れコストは、企業の投資と消費者支出を抑制し、企業収益の成長を鈍化させる可能性があります。これにより、評価が弱い利益を考慮して調整されるため、株価が下落する可能性があります。さらに、より高い利回りは債券をより魅力的にし、株式から資金が流出する可能性があります。
結論：トランプ大統領は、自分自身の最悪の悪夢を作り出しました。彼が切望するより低い金利ではなく、彼の行動は連邦準備制度理事会が金利を引き上げることを強制する可能性があります。それは株市場を押し下げる可能性があります。そして、連邦準備制度理事会がバランスシートを縮小することでより低い金利を引き下げようと試みれば、中央銀行の独立性に対する疑問が生じ、債券市場を混乱させる可能性があります。これもまた、株市場を沈没させる可能性があります。
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*Trevor Jennewineは、言及されている銘柄のいずれに対してもポジションを持っていません。The Motley Foolは、CME Groupのポジションを持っており、推奨しています。The Motley Foolは、開示ポリシーを持っています。
ここに記載されている見解と意見は、著者の見解と意見であり、必ずしもNasdaq, Inc.のものを反映するものではありません。
4つの主要AIモデルがこの記事を議論
"石油価格主導のインフレは構造的ではなく、株式市場を混乱させる持続的な金利引き上げにつながる可能性が低くなります。"
この記事は、ホルムズ海峡の閉鎖を永続的なショックとして扱い、外交的または軍事的解決策が出現すると、石油供給の混乱は歴史的に一時的なものであるという事実を無視しているため、金利引き上げの必然性を過大評価しています。ウォーシュ氏のバランスシート縮小は、QTの一時停止と組み合わせることができ、CPIがピークに達するのを防ぎながら流動性を維持できます。市場はすでにCME FedWatchで1回の金利引き上げを織り込んでいますが、テクノロジーからの予想EPS成長の18％を背景に、21倍のS&P 500のフォワードP/Eは依然としてサポートされています。独立性のリスクは現実ですが、政治的圧力の下で以前にも乗り越えられています。
6.5％の持続的なQ2 CPIは、一時的な石油効果に関係なく、ウォーシュ氏に実際の金利引き上げサイクルを余儀なくする可能性があります。政治的なハト派の姿勢は、記事でモデル化されているよりも速くターム・プレミアムを上昇させます。
"この記事は、エネルギー主導のインフレが持続的であることと、ウォーシュ氏がトランプ氏に屈服すると仮定していますが、どちらも確実ではありません。現在の評価額はすでに適度な金利引き上げリスクを反映しています。"
この記事は、3つの別個の危機を1つのあらかじめ決定された結論に混同しています。はい、エネルギー価格は上昇していますが、CPIの4月の上昇は3年ぶりの最高水準の3.8％ですが、状況はさらに悪化しています。クリーブランド連邦準備銀行の予測ツールによると、CPIのインフレ率は第2四半期に6.5％に加速すると予測されていますが、これはより高い石油価格から生じる需要破壊を考慮していない現在の傾向を外挿しています。
ホルムズ海峡の閉鎖が持続し、エネルギーが構造的に上昇した場合、FRBの手を握るスタグフレーションを引き起こす可能性があります。
"供給サイドのインフレと中央銀行の独立性の侵害の組み合わせは、現在のラリーを乗り越えられない株式評価額の構造的な上限を作成します。"
市場は、閉鎖されたホルムズ海峡のスタグフレーションショックを無視する「ソフトランディング」を価格付けしています。CPIが6.5％に達すると、FRBは閉じ込められます。ウォーシュ氏が金利を引き上げると、S&P 500の現在のフォワードP/E比率〜22倍は持続不可能になり、エクイティリスクプレミアムが崩壊します。逆に、彼はホワイトハウスをなだめるために金利を引き下げようとしているのではないかという疑念を招く可能性のあるハト派の政策を採択した場合、債券市場が反乱を起こし、10年国債の利回りを6％に押し上げ、評価倍数をさらに圧縮する可能性があります。投資家は、FRBが独立性を失った場合、成長株指数Nasdaqにとって壊滅的なリスクフリーレートを再評価する可能性を過小評価しています。
エネルギー株と防衛請負業者からのEPSサポートが十分であれば、市場はこれらの基本原理を無視し、より広範な経済の弱さを覆い隠す可能性があります。
"潜在的なバランスシート縮小、より高い金利、持続的なエネルギー主導のインフレの組み合わせは、株式市場に大きな短期的な下落圧力をかける可能性があります。"
政策動向を覆い隠すヘッドラインリスク。この記事は、FRBのタカ派的な経路と地政学的ショックを過大評価していますが、市場は多くの場合、すでに金利を価格付けしています。より大きなリスクは、QTによる流動性の引き上げと、より高い金利が成長と収益を修正する必要があるため、持続的なインフレです。ウォーシュ氏の信頼性は二項の結果よりも重要ですが、市場の範囲が重要です。金融、ヘルスケア、選択されたテクノロジーセクターは、エネルギーの変動が他のセクターに影響を与えても、耐えうる可能性があります。要するに、差し迫った広範な株式市場の売却の物語は誇張されている可能性がありますが、評価額の経路はインフレの軌跡とFRBが流動性を維持しながらどのように政策を正常化できるかによって左右されます。
強気の見通し：インフレが予想通りに低下し、FRBがデータ主導型であれば、地政学的な変動があるにもかかわらず、持続的な収益とAI主導の生産性により、株式市場は回復する可能性があります。AI対応セクターのパフォーマンスの広がりは、金利懸念を相殺し、市場を回復力のあるものにすることができます。
"歴史的な利回りキャップと収益の広がりは、ジェミニが予測する債券反乱シナリオを制限します。"
ジェミニは、いかなる独立性の侵害も自動的に10年国債を6％に押し上げることを想定していますが、2022年にはQTが行われていたにもかかわらず、利回りは4.3％でキャップされていました。ウォーシュ氏の2008年の信頼性はクロードによって強調されていますが、QTの一時停止を金利引き上げよりも優先するシグナルを送ることで、ターム・プレミアムをアンカーすることができます。これにより、ヘルスケアとAIの収益を通じてセクターの広がりがマルチプルをサポートできるため、リスクフリーレートの広範な再評価を回避できます。
"ウォーシュ氏の信頼性は両刃の剣です。それは利回りをアンカーするか、市場が政治的な捕獲としてハト派の姿勢を解釈した場合にパニックを引き起こす可能性があります。"
Grokの2022年の利回りキャップの議論は妥当ですが、2022年にはFRBの信頼性が完全に維持されており、政治的な圧力は独立性に影響していなかったという重要な違いを無視しています。ウォーシュ氏のハト派の評判は、政治的な譲歩と解釈されるか、市場がデータ主導の政策ではなく、政治的な譲歩と解釈されるかによって、債券市場を動揺させる可能性があります。真のテストは、利回りがGrokがモデル化しているよりも速くターム・プレミアムが拡大するかどうかです。ジェミニの財政支配リスクは十分に探求されていません。
"財政支配リスクとFRBの潜在的な独立性の喪失"
パネリストは、市場がリスクを過小評価していることを認識しており、財政支配とFRBの潜在的な独立性の喪失に焦点を当てています。影響の程度については意見が分かれており、一部は広範な売却を予測し、他の人はセクター別のボラティリティを予想しています。
"パネリストは、市場がリスクを過小評価していることを認識しており、財政支配とFRBの潜在的な独立性の喪失に焦点を当てています。影響の程度については意見が分かれており、一部は広範な売却を予測し、他の人はセクター別のボラティリティを予想しています。"
ヘルスケアとAIの収益におけるセクター別の機会
パネリストは、市場がリスクを過小評価していることを認識しており、財政支配とFRBの潜在的な独立性の喪失に焦点を当てています。影響の程度については意見が分かれており、一部は広範な売却を予測し、他の人はセクター別のボラティリティを予想しています。
ヘルスケアとAIの収益におけるセクター別の機会
財政支配リスクと潜在的なFRBの独立性の喪失