この隠れたAI株は1年で40%上昇、ウォール街は目標株価を500ドルに引き上げ

要点
マイクロン（Micron）のHBM供給は2026年分は既にコミット済み。
人工知能（AI）搭載データセンターの需要は、2026年にはDRAMおよびNANDのTAM（目標市場規模）の50%以上を占めると予想される。
継続的な需給不均衡がマイクロン社の価格決定力を後押ししている。
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世界の人工知能（AI）インフラの構築は、コンピューティング能力だけでなく、メモリとストレージへの依存度も高まっている。まさにこのAIブームにおいて、マイクロン・テクノロジー（NASDAQ: MU）が最も重要なテクノロジープレーヤーの一つとして位置づけられている理由である。
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半導体メーカーの株価は、2026年（3月23日現在）に入ってから既に約40%急騰している。ウォール街は、メモリがAIインフラ拡大における重要なボトルネックであると認識を強めている。
この見方は、同社の2026年度第2四半期決算（2月26日終了）を受けてさらに強固になり、調査会社Needhamが買いレーティングを維持した上で目標株価を450ドルから500ドルに引き上げた。中央値の目標株価は既に530ドルであり、約30%の上昇ポテンシャルを示唆している。
したがって、重要な疑問は、マイクロンが別のメモリチップサイクルの波に乗っているのか、それともメモリ業界における構造的な変化なのかということである。
メモリは戦略的資産になりつつある
マイクロン社の第2四半期決算は印象的だった。同社の収益は前年同期比196%増、前期比75%増の239億ドルに達し、非GAAP（一般に公正妥当と認められた会計原則）ベースの1株当たり利益は前年同期比682%増、前期比155%増となった。粗利益率は過去最高の75%を記録し、営業利益率は69%に達した。同社はまた、69億ドルのフリーキャッシュフローを生み出した。
マイクロン社の第3四半期の予測も例外的に優れていた。収益は327.5億ドルから342.5億ドル、希薄化後1株当たり利益は18.75ドルから19.55ドルの範囲になると予想されている。
これらの優れた業績は、テクノロジー業界全体におけるメモリの位置づけの変化によるものである。AIの急速な普及により、メモリは戦略的資産としての地位を確立しており、マイクロン社は現在、AI主導のデータセンター需要が2026年のDRAMおよびNANDの目標市場規模（TAM）の50%以上を占めると予想している。
AIワークロードは、従来のコンピューティングよりも大幅に高いメモリ容量と帯域幅を必要とし、サーバーあたりのメモリ容量の急速な増加を促進している。実際、高度なAIシステムにおけるメモリ要件は、既に1年間で倍増している。
同時に、この需要はデータセンターに限定されない。AIは、PC、スマートフォン、自動車システム、さらにはロボット工学においても、メモリ使用量の増加を促進している。したがって、メモリ需要はより持続可能になり、単一のエンド市場への依存度が低下している。
HBMは触媒となる
現代のAIアクセラレータの重要なコンポーネントである高帯域幅メモリ（HBM）の需要増加は、マイクロン社にとって重要な成長触媒である。AIモデルがより複雑になるにつれて、プロセッサとチップ上のHBM間のデータ移動速度の向上がますます重要になっている。
マイクロン社は、Nvidiaの計画するVera Rubinシステム向けに設計されたHBM4製品の量産出荷を、2026年の暦年第1四半期に既に開始している。同社はまた、次世代HBM4E製品の開発も進めており、2027年の量産増加を見込んでいる。これらの製品は、複雑なAIワークロードをさらにサポートするために、パフォーマンスと容量の大幅な向上をもたらすと予想される。
マイクロン社はまた、2026年のHBM供給は事実上完売しており、既に顧客から価格と数量のコミットメントを確保していると述べている。
需給不均衡が価格決定力を牽引
メモリの供給は、需要の急増に追いついていない。このダイナミクスが、マイクロン社のエンド市場全体で価格の継続的な改善を促進している。第2四半期には、DRAM価格が前期比で60%台半ば、NAND価格が70%台後半で上昇したと、同社は指摘した。経営陣は、メモリの需給不均衡は2026年以降も続くと予想している。
マイクロン社は、2026年のDRAM供給が20%台前半で成長すると予想している。供給成長は、クリーンルームの容量制限と、新しいメモリ製造技術からのウェーハあたりのメモリ出力（効率向上）の増加が小さいことによって制約されている。さらに、新しいファブが稼働するまでには数年かかり、多額の資本投資が必要となる。HBMもDRAM容量のかなりの部分を消費しており、供給をさらに逼迫させている。
DRAM以外でも、マイクロン社は、低電力DRAM、NAND、データセンターSSDなどの他のメモリ製品でも需給不均衡を目の当たりにしている。これらのメモリ製品は、企業がコストと効率のためにアーキテクチャを最適化しているAI推論（本番環境でのモデルのリアルタイム展開）ワークロードでますます使用されている。その結果、マイクロン社は中期的に顧客需要の50%から3分の2しか満たすことができない。
ビジネス戦略
マイクロン社は、複数年にわたる特定のコミットメントを含む、戦略的顧客契約（SCA）を顧客と締結している。同社は最近、初の5年SCAを締結したが、これは従来の1年契約からの大きな変化である。これらの契約は、今後数年間の可視性、供給コミットメント、および安定性を高めるように設計されている。
マイクロン社は、生産能力を拡大するために積極的に投資している。同社は2026年度の設備投資額が250億ドルを超えると予想しており、2027年にはさらに増加する計画である。同社は、クリーンルーム施設、新しいファブ、高度なHBMパッケージング、および世界中の製造能力の拡大に投資する計画である。
バリュエーション
多くのプラス要因にもかかわらず、マイクロン社の株価は将来の収益の約4.3倍で取引されている。これは、3桁の収益成長率、過去最高の利益率、およびフリーキャッシュフローを持つ企業としては非常に保守的である。この乖離が、Needhamを含むウォール街の調査会社が同社の目標株価を引き上げる原因となっている。
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CFAのManali Pradhanは、言及されたどの株式にもポジションを持っていません。モトリーフールは、マイクロン・テクノロジーおよびNvidiaのポジションを持っており、推奨しています。モトリーフールは開示ポリシーを持っています。
ここに記載されている見解および意見は、著者の見解および意見であり、必ずしもNasdaq, Inc.の見解および意見を反映するものではありません。