Nvidiaのこの驚異的な数字は、今年の驚異的な成長が続く理由を捉えています

<p>半導体メーカーのNvidia（<a href="/quote/nasdaq/nvda/">NVDA</a> 4.43%）は、このAIサイクルがいかに異例であるかを投資家に改めて思い出させたばかりだ。同社は第4四半期の収益が681億ドルであったと発表し、その後、2027会計年度第1四半期の収益を780億ドル（プラスマイナス2%）と見込んでいる。</p>
<p>それだけでも驚異的な数字だ。しかし、より示唆に富むのは、それが成長について何を意味するかということだ。前年同期の収益が441億ドルであったのに対し、Nvidiaの中間予測では前年同期比約77%の成長が見込まれており、これは第4四半期の前年同期比成長率から大幅な加速となる。</p>
<h2>信じられないほどの勢い</h2>
<p>Nvidiaの直近の四半期はすでに加速していた。第4四半期の収益は前年同期比73%増となり、第3四半期の62%増から伸びを伸ばした。</p>
<p>Nvidiaの成長の主な原動力は変わらない。データセンター部門、つまりAIブームだ。Nvidiaによると、第4四半期のデータセンター収益は前年同期比75%増の623億ドルとなり、AIチップの構築がNvidiaの成長ストーリーの主要部分であり続けていることを示している。</p>
<p>AIの需要がこれほど急速に増加している理由の1つは、企業におけるエージェンティックAI、つまり人間の監視を最小限に抑えてAIを利用する自動化への関心が高まっていることだ。</p>
<p>「私たちは今、エージェンティックAIの転換点と、世界中のあらゆる企業におけるエージェントの有用性を目の当たりにしています」と、NvidiaのCEOであるジェンスン・フアンは同社の第4四半期決算説明会で述べた。「それによって、信じられないほどのコンピューティング需要が見られます。」</p>
<p>これは、Nvidiaの収益成長が加速している理由と、経営陣がこれほど大きな第1四半期を予測している理由を説明するのに役立つ。そして、Nvidiaの収益予測がいかに信じられないほどであるかを過小評価することは難しいだろう。実際、見通しの1つの詳細は見落としがちだが重要だ。Nvidiaは、第1四半期の予測に中国からのデータセンターコンピューティング収益は含まれていないと述べている。つまり、780億ドルの予測は、かつては重要な市場であった中国の支援なしで達成されるということだ。</p>
<p>もちろん、これはトップラインの成長ストーリーだけではない。Nvidiaの収益性も維持されている。Nvidiaの<a href="https://www.fool.com/terms/g/generally-accepted-accounting-principles/">一般に公正妥当と認められた会計原則（GAAP）</a>の粗利益率は、前年同期の73%から上昇し、第4四半期には75%となった。</p>
<p>要するに、同社は異常なほどの加速率で成長しており、しかも非常に高い利益率でそれを実現している。</p>
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<a href="/quote/nasdaq/nvda/">NASDAQ: NVDA</a>
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<h3>主要データポイント</h3>
<h2>リスク：前期比成長の鈍化</h2>
<p>しかし、重要な問題はNvidiaが前年同期比で成長できるかどうかではない。それは、そのペースがピークに達し始めているかどうかだ。</p>
<p>ここで前期比のトレンドが登場する。Nvidiaの第4四半期の収益は、前期から20%増加した。第1四半期の予測の中間値は、前期比約15%の成長を示唆している。一般的な企業にとって、四半期あたり15%の増加は驚異的だろう。しかし、Nvidiaにとっては、このような低下は市場が精査するであろう詳細である。なぜなら、このブームは急速な前期比の急増によって定義されてきたからだ。要するに、前期比の減速は、この前年同期比成長率加速トレンドのトップに近づいていることを示唆する可能性がある。</p>
<p>さらに、Nvidiaの高い<a href="https://www.fool.com/terms/v/valuation/">バリュエーション</a>もある。本稿執筆時点では、株価は利益の約46倍で取引されている。そのような倍率は、今後数年間にわたって力強い二桁のトップラインとボトムラインの成長をすでに織り込んでいる。</p>
<p>これらはすべて、Nvidiaの成長がすぐに失望する可能性があることを示唆するものではない。しかし、収益トレンドが前期比で減速し続ける場合、AI構築の需要がピークに近づいている可能性を示唆し、Nvidia株への投資テーゼに影響を与える可能性がある。</p>
<p>その間、Nvidiaは依然として非常にうまく実行している。この予測は、前年同期比成長率のさらなる加速を示唆しており、同社は中国のデータセンターコンピューティング収益を明確に除外した見通しでこれを達成している。</p>
<p>それでも、この価格では慎重になるだろう。Nvidiaは素晴らしい業績を出し続けることができるが、成長がわずかに鈍化しても株主を失望させる可能性がある。</p>
<p>とはいえ、Nvidiaのさらに速い前年同期比収益成長の予測は、強気論を強化する。前期比のトレンドは、現在のバリュエーションで同株を購入することに慎重になる理由にすぎない。現在のバリュエーションは、割安というよりも適正価格に近いように見える。</p>