2026年のAIクラウド株についてウォール街は間違っている

主要ポイント
AI需要はすでにAzureの成長を加速させている。
Microsoftは、急速に成長するCopilotサブスクリプションを通じて、クラウドインフラを超えてAIを収益化している。
同社はエンタープライズAI分野で significant な価格決定力を持っている。
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Microsoft（NASDAQ: MSFT）の株価は、今年に入ってからすでに約18％下落している。投資家がAIインフラへの巨額投資がAzureの成長加速と短期的なリターンにつながるかどうか疑問視する中、ウォール街はこのクラウド巨頭に対して慎重になっている。
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Microsoftが2026会計年度第2四半期（2025年12月31日終了）の設備投資として375億ドルを報告した後、その懸念はさらに高まった。このうち約3分の2は、GPUやCPUなどの短命資産に費やされた。
しかし、Azureの短期的な成長率だけに焦点を当てるのは、全体像を見誤っている。Microsoftは、Microsoft 365 Copilot、GitHub Copilot、Azure AI開発プラットフォームなど、複数の製品でAIをますます収益化している。AIの採用が加速するにつれて、同社はトップラインとボトムラインの拡大から恩恵を受ける可能性がある。
AIがクラウド成長を牽引
Azureは、2025年末時点で世界市場シェア21％を占める第2位のクラウドインフラプロバイダーだった。同社の最新の業績は、AI需要がすでにクラウドビジネスをどれほど強く支えているかを示している。第2四半期には、Microsoft Cloudの収益は前年比26％増の515億ドルとなった。しかし、Microsoft Cloudセグメントの一部であるAzureおよびその他のクラウドサービスは、AIおよびクラウドワークロードの強い需要に牽引され、収益が前年比39％増加した。
最高財務責任者（CFO）のAmy Hoodも、同社のGPU能力のすべてをAzureにのみ割り当てた場合、成長率は40％を超えていただろうと指摘した。代わりに、Microsoftはコンピューティング能力の一部をMicrosoft 365 CopilotやGitHub Copilotなどの製品に振り向けた。
Microsoftはまた、AzureをAIアプリケーション構築のためのプラットフォームとして位置づけている。Azure AI FoundryやMicrosoft Fabricなどのサービスにより、企業はモデルをデプロイし、エンタープライズデータに接続し、ワークフロー全体でタスクを実行できる自動エージェントを構築できる。
したがって、AI投資の影響は、Azureの成長率だけで評価することはできない。同社のクラウドインフラはすでに、エンタープライズソフトウェア、開発者ツール、生産性プラットフォームを含む、広範なAIエコシステムをサポートしている。
AI収益化の加速
MicrosoftのAI収益化戦略は勢いを増している。同社は第2四半期末時点で、約1500万人の有料Microsoft 365 Copilotユーザーを抱えており、前年比160％以上増加した。GitHub Copilotも有料ユーザー470万人を達成し、前年比75％増加した。これらのサブスクリプションは、同社に継続的で高利益率のソフトウェア収益をもたらす。
エンタープライズソフトウェアにおけるMicrosoftの影響力の増大も、価格決定力をもたらしている。同社は最近、Copilot AI機能とID、セキュリティ、エージェントガバナンスツールをバンドルした新しいプレミアムMicrosoft 365ティアであるMicrosoft 365 E7を導入した。このプランは、E5ティアのほぼ65％増となる月額99ドルである。
Microsoftはまた、エンタープライズ契約からの割引の一部削除、E3およびE5ティアへのCopilotのバンドル、統合サポート価格の引き上げなど、いくつかのライセンス変更を実施した。独立系ライセンス専門家のUS Cloudは、これらの動きにより、2026年半ばまでに典型的なエンタープライズ契約のコストが最大25％増加する可能性があると推定している。一部の批評家はこれをIT予算に対する「AI税」と呼んでいるが、MicrosoftがAI投資コストの一部を顧客に転嫁できる能力も浮き彫りにしている。
設備投資の増加は短期的な懸念を引き起こす可能性があるが、MicrosoftはAI搭載クラウドサービスへの需要増加から恩恵を受けるのに有利な立場にあるようだ。
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Manali Pradhan、CFAは、言及されているどの株式にもポジションを持っていません。The Motley Foolは、Microsoftのポジションを持っており、推奨しています。The Motley Foolには開示ポリシーがあります。
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