イーロン・マスクが語るとき、ナスダックとS&P 500は耳を傾けなければならない

<p>「800ポンドのゴリラはどこに座る？どこでも好きなところに。」</p>
<p>この古くからのことわざ／子供のなぞなぞは、先週株式市場で新たな命を吹き込まれました。宇宙産業における最大の「ゴリラ」がウォール街で力を誇示し、ナスダック証券取引所とS&P 500自体から特別扱いを要求しているという噂が流れ始めたのです。</p>
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<p>明らかに、イーロン・マスクに「ノー」と言いたい者はいないようです。</p>
<p>今週のナスダックはどうなっているのでしょうか？</p>
<p>この話をナスダックから始めましょう。ロイターによると、マスク氏はSpaceXのナスダック100指数への「早期指数入り」を要求しています。ナスダック100指数は、ナスダックの100社の上場企業のパフォーマンスを追跡するものです。</p>
<p>マスク氏はSpaceXのIPOを準備しており、その評価額は約1兆7500億ドルと見られています。</p>
<p>IPO準備の一環として、SpaceXは株式をNYSEまたはナスダックのどちらに上場するかを決定します。両証券取引所は、SpaceXを上場させることによる名声だけでなく、SpaceXの上場によって長期的に得られる取引手数料のためにも、その上場を望んでいます。</p>
<p>マスク氏は、SpaceXの上場を獲得したいというこの願望を利用して、ナスダックにルールを曲げるよう強要しているのかもしれません。通常、ナスダックは企業のIPO後約1年間待ち、株価が認められた評価額に落ち着く機会を与えてから、指数への組み入れに値するかどうかを決定します。</p>
<p>しかし、ナスダックは人気のある大型株のために新しい「ファストエントリー」手続きを設けることを検討しています。これにより、IPO直後の株式が最短1ヶ月でナスダック100指数に組み入れられる可能性があります。ただし、その時価総額が指数の上位40銘柄に入る必要があります。SpaceXが1兆7500億ドルでIPOした場合、Nvidia（NASDAQ: NVDA）、Apple（NASDAQ: AAPL）、Microsoft（NASDAQ: MSFT）、Amazon（NASDAQ: AMZN）、Alphabet（NASDAQ: GOOG）（NASDAQ: GOOGL）に次ぐ第6位となり、この新しい定義に容易に適合します。</p>
<p>SpaceXにとって同様に重要なのは、指数を追跡するファンドマネージャーがSpaceXがナスダック100指数に組み入れられた後にSpaceXの株式を購入する必要があることです。これにより買い圧力が生じ、IPO後のSpaceXの株価を押し上げるでしょう。さらに、ナスダック100（またはS&P 500）のような広く保有されている指数への組み入れは、機関投資家によって広く保有されているため、IPO後のロックアップ期間満了後に初期投資家が株式を売却する影響を軽減し、大量の売却が株価を過度に押し下げるのを防ぐことができます。</p>
<p>最良のシナリオ：人気のSpaceX IPOがIPO当日に急騰し、その後、ファンドマネージャーがナスダック100指数を追跡するファンドのために購入を余儀なくされたときに、第二の追い風を受ける。その後、広範な機関投資家の所有が、SpaceX株がこれらの利益を維持するのを助ける。</p>
<p>ウィン。ウィン。ウィン！</p>
<p>SpaceXとS&P 500</p>
<p>S&P 500をめぐる話も同様です。ブルームバーグは先週、S&P Global（NYSE: SPGI）の子会社であるS&P Dow Jones Indices LLCが、この指数にも「IPO後のSpaceXの組み入れを迅速に進める」可能性があると報じました。</p>
<p>再び、そのためには指数がイーロン・マスクの希望に応じるために独自のルールを変更する必要があり、IPOと指数組み入れの通常の遅延を12ヶ月から12ヶ月未満に短縮することになります。再び、買いの熱狂が起こるでしょう。</p>
<p>そして再び、成功裏に組み入れられれば、SpaceXは世界24兆ドル規模の投資に関連する人気のある、広く模倣されている指数に含まれることになります。IPO後のSpaceX株を現金化する初期のSpaceX投資家による売却は、S&P 500を模倣するファンドの保有者がインデックス化された株式（ひいてはSpaceXの株式）を保有し続けることによって緩和され、SpaceX株の価格変動を軽減するでしょう。</p>
<p>何がうまくいかない可能性があるでしょうか？</p>
<p>上記のいずれかがSpaceX投資家にとってマイナスになる可能性はありますか？短期的には、おそらくないでしょう。マスク氏の策略は、もしそうだとすれば、SpaceX IPOを加速させ、株価を押し上げ、その後もそれを維持するのに役立つように計算されているように見えます。</p>
<p>確かに、指数組み入れによる買い圧力が収まった後、最終的にはSpaceXの評価額が重要になるかもしれません。広く保有されているS&P 500銘柄でさえ、十分な投資家が割高だと判断すれば下落する可能性があります。</p>
<p>SpaceXの最も最近の評価額（1兆5000億ドルのIPOに基づく）から、新しい予想評価額の1兆7500億ドルへの数学的更新を行うと、SpaceXは売上高倍率（P/S）で最大110倍、株価収益率（P/E）で580倍以上でIPOする可能性があると推定されます。</p>
<p>そのような価格では、私はSpaceXに投資するリスクを冒しません。あなたは？</p>
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<p>Rich Smithは、言及されているどの株式にもポジションを持っていません。Motley Foolは、Alphabet、Amazon、Apple、Microsoft、Nvidia、S&P Globalのポジションを持ち、推奨しており、Appleの株式をショートしています。Motley Foolには開示ポリシーがあります。</p>