なぜ私はまだスノーフレーク株を買わないのか

<p>Snowflake (<a href="/quote/nyse/snow/">SNOW</a> 2.67%) は、また力強い四半期決算を発表しました。製品収益は、第4四半期（2026年1月31日終了）に前年同期比30%増の12.3億ドルに達し、残存履行義務（RPO）は42%増の97.7億ドルと、目覚ましい伸びを示しました。</p>
<p>しかし、私はまだこの株を買うつもりはありません。</p>
<p>確かに、Snowflakeのトップラインの成長は印象的です。しかし、2つの問題があります。それは、Snowflakeの相当な純損失と<a href="https://www.fool.com/terms/v/valuation/">バリュエーション</a>です。今日の株価の高さを考えると、強気の見方は、まだ実現していない将来の収益性への転換にかかっています。</p>
<h2>Snowflakeは実行しており、ガイダンスは堅調です</h2>
<p>Snowflakeの第4四半期には、<a href="https://www.fool.com/terms/g/growth-stock/">グロース株</a>の強気な見方を後押しする要因がいくつかありました。AIデータクラウド企業の純収益維持率は125%でした。経営陣によると、Snowflakeは年間を通じて、過去12ヶ月の製品収益が100万ドルを超える顧客を733社抱えており、これは前年同期比27%増です。また、四半期中に740社の新規顧客を獲得し、前年同期比40%増となりました。</p>
<p>さらに、同社の業績は製品収益成長の加速を強調しています。Snowflakeの第4四半期の製品収益の年成長率は30%で、第3四半期の29%から上昇しました。RPO成長の加速はさらに顕著で、第3四半期のRPOは前年同期比37%増加しました。</p>
<p>同社の成長プロファイルのこの転換は、AIの恩恵を受ける企業としてのSnowflakeのポジショニングを反映していると、SnowflakeのCEOであるSridhar Ramaswamy氏は、同社の第4四半期決算発表で説明しました。</p>
<p>「AIの可能性が現実のものとなり、SnowflakeがエンタープライズAI革命の中心に位置しているため、この1年はすべてのビジネスにとって変革の年でした」とRamaswamy氏は述べました。</p>
<p>彼は続けました。</p>
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<p>10年以上にわたり、私たちはAIを安全かつスケーラブルにするための基盤を構築してきました。それは、単一の真実の情報源、クロスクラウドの相互運用性、エンタープライズグレードのガバナンスです。今、私たちはそのプラットフォームの上に、世界クラスのエージェント機能を展開しています。</p>
</blockquote>
<p>経営陣は、今後も力強い成長が続くと予想しています。Snowflakeは2027会計年度の製品収益を56.6億ドルと予測しており、これは前年同期比27%の成長を意味します。特に2027会計年度の第1四半期については、製品収益を12.62億ドルから12.67億ドルと予測しており、これも27%の成長を示唆しています。</p>
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<a href="/quote/nyse/snow/">NYSE: SNOW</a>
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<h3>主要データポイント</h3>
<h2>利益はどこに？</h2>
<p>問題は？ SnowflakeはまだGAAPベースで収益を上げておらず、損失は小さくありません。</p>
<p>第4四半期には、同社は3.18億ドルのGAAP営業損失を計上しました。通期では、約13.3億ドルのSnowflakeに帰属するGAAP純損失を計上しました。これは、通期売上高がわずか47億ドルの企業にとっては相当な額です。</p>
<p>力強いトップラインのストーリーと、依然としてマイナスのGAAPボトムラインとのこのギャップが、私が慎重な姿勢を維持する主な理由です。もし株価がもっと安ければ、この見方を再考するかもしれません。しかし、Snowflakeは現在、約570億ドルの<a href="https://www.fool.com/terms/m/market-cap/">時価総額</a>を誇っており、株価売上高倍率は約12倍です。このようなバリュエーションは、Snowflakeがすぐに収益性を達成するだけでなく、将来的に相当な利益を生み出すことを示唆しています。しかし、Snowflakeの2026会計年度の純損失13.3億ドルは、2025会計年度の純損失12.9億ドルよりも実際には悪化しています。</p>
<p>結局のところ、Snowflakeは素晴らしいビジネスです。そして、競争の激しいデータクラウド分野で成功するために、積極的な投資が必要であることは間違いありません。そのため、経営陣を責めることはできません。さらに、最新の四半期決算は、企業がデータスタックを近代化し、AIツールを展開するにつれて、プラットフォームがより中心的な役割を果たしているという考えを裏付けています。そして、製品収益成長の加速からRPOに至るまでの需要シグナルは印象的です。</p>
<p>それでも、私はまだこのSnowflake株を買うつもりはありません。競争の激しい分野での継続的な損失と高いバリュエーションを考えると、より良い投資先があると考えています。Snowflake株については、今のところ傍観者でいるつもりです。</p>