Meta株はさらに下落する可能性がある理由

要点
Metaの第4四半期収益は24%増加し、経営陣のガイダンスは今四半期にさらに速い成長を示唆しています。
このテクノロジー大手は、歴史的な設備投資の急増に後押しされ、費用が急騰しています。
残念ながら、この株の弱気シナリオは強力です。
- Meta Platformsよりも好ましい10銘柄›
Meta Platforms（NASDAQ: META）の最近の財務アップデートには、強気派が好む要素がたくさんあります。このソーシャルメディア大手は、信じられないほどのトップラインの勢いを生み出しています。さらに、経営陣は第1四半期にさらに速い成長をガイダンスしました。
しかし、問題はここにあります。Metaの人工知能（AI）成長イニシアチブは、収益成長を鈍化させています。そして、それは投資家を心配させているようです。株価は年初来約10％下落しています。
今年、株価はさらに下落する可能性があるでしょうか？同社のコスト構造における驚異的な変化を考えると、おそらくそうです。
株価の最近の調整が始まりに過ぎないかもしれない理由を詳しく見てみましょう。
AIは世界初の兆万長者を生み出すでしょうか？私たちのチームは、NvidiaとIntelの両方が必要とする重要なテクノロジーを提供する「不可欠な独占」と呼ばれる、ほとんど知られていない1社に関するレポートをリリースしました。続きを読む»
トップラインの気晴らし
強気派に公平を期すために言えば、Metaの収益軌跡は間違いなく強力です。同社は第4四半期に599億ドルの収益を上げ、前年比24％の増加を表しています。
そして、経営陣はこの勢いが加速すると予想しています。
2026年第1四半期、Metaは535億ドルから565億ドルの収益をガイダンスしました。中間点では、その予測は前年比約30％の成長率を示唆しています。そのファミリーアプリ（Facebook、WhatsApp、Instagram、Threads、Messenger）全体で35.8億人のデイリーアクティブユーザーを擁し、このテクノロジー企業は価格決定力を効果的に発揮し、広告インプレッションを増加させています。
しかし、優れたトップラインの成長が必ずしも優れた投資につながるわけではありません。
コストの構造的変化
株価を押し下げている根本的な問題は、Metaの支出の規模です。同社は、歴史的に資産が少ないソフトウェアのルーツから、より資本集約的なビジネスへと積極的に移行しています。
このピボットはすでに数字に表れています。
Metaの第4四半期の総費用は、前年比40％増の351億ドルに急増しました。コストのこの劇的な増加は、営業利益率（第4四半期の営業利益率は48％から41％に低下）に影響を与え、1株当たり利益成長の著しい鈍化を引き起こしています。Metaの第4四半期の1株当たり利益は、前年比11％増加しました。これは、期間に影響を与えた一時的な項目を調整すると、前期からの著しい鈍化です。第3四半期の調整後1株当たり利益は、前年比20％増加しました。
そして、プレッシャーは悪化する一方です。経営陣は、2026年度の費用が1620億ドルから1690億ドルの範囲になるとガイダンスしました。これは、2025年の約1180億ドルから増加しています。
「費用の増加の大部分は、サードパーティのクラウド支出、減価償却費の増加、インフラストラクチャ運用費用の増加を含むインフラストラクチャコストによって推進されます」と経営陣は第4四半期の決算説明会で説明しました。
さらに驚異的なのは、計画されたインフラストラクチャの構築をサポートするための同社の設備投資です。経営陣は、2026年の設備投資を1150億ドルから1350億ドルの範囲になると予測しています。このガイダンス範囲の中間点は、同社の2024年の設備投資の約3倍であり、2025年の水準をはるかに上回ります。
これらの設備投資が損益計算書上の大幅な減価償却費に転換されるにつれて、収益性は深刻な逆風に直面するでしょう。
MetaはもはやAI時代の不確実性に対処しているだけではありません。独自の支出計画によるマイナスの収益の逆風にも直面しています。
バリュエーションリスク
これで、株価のバリュエーションに移りましょう。執筆時点では、Metaは株価収益率（P/E）約25倍で取引されています。
この倍率は、収益が24％成長している企業にとっては妥当に見えるかもしれませんが、大幅な利益率の圧縮を経験し、資本集約的な事業に移行している企業にとっては、ほとんど余裕がありません。インフラストラクチャコストと減価償却費の増加の重みで収益成長が停滞し続ける場合、市場はより低いプレミアムを要求する可能性が高いです。
投資家が、大幅に資本集約的なビジネスモデルはより低いバリュエーション倍率に値すると判断することは完全に可能です。市場が、大規模な支出とすでに目にしている収益圧力をめぐる不確実性の増加を考慮して、株価収益率を20倍に再評価した場合、株価はここから大幅に下落する可能性があります。
もちろん、底がどこにあるかを正確に知る方法はありません。Metaのマーク・ザッカーバーグCEOは、以前に主要なプラットフォームの移行をうまく乗り越えてきました。そして、長期的に見れば、この株はかなりうまくいくと私は推測しています。
しかし、現在のコスト圧力は大きな懸念事項です。
このテクノロジー大手が、その驚異的な人工知能投資が魅力的な投下資本利益率（ROIC）を生み出すことを証明できるまで、投資家はこのリスクの高いプレイとして見るべきだと思います。今のところ、株のポジションは小さく保つのが理にかなっています。
今すぐMeta Platformsの株を購入すべきですか？
Meta Platformsの株を購入する前に、これを検討してください。
The Motley Fool Stock Advisorのアナリストチームは、投資家が今すぐ購入すべき10銘柄を特定しました。そして、Meta Platformsはその中にはありませんでした。選ばれた10銘柄は、今後数年間で巨額のリターンを生み出す可能性があります。
Netflixが2004年12月17日にこのリストに載ったときを考えてみてください…もしあなたがその時の推奨で1,000ドルを投資していたら、503,592ドルになっていたでしょう！* または、Nvidiaが2005年4月15日にこのリストに載ったとき…もしあなたがその時の推奨で1,000ドルを投資していたら、1,076,767ドルになっていたでしょう！*
さて、Stock Advisorの合計平均リターンは913％であり、S&P 500の185％を市場を上回るパフォーマンスであることを指摘する価値があります。Stock Advisorで利用可能な最新のトップ10リストをお見逃しなく、個人投資家のために個人投資家によって構築された投資コミュニティに参加してください。
*Stock Advisorのリターンは2026年3月24日現在。
Daniel Sparksとそのクライアントは、言及されているどの株式にもポジションを持っていません。The Motley FoolはMeta Platformsのポジションを持っており、推奨しています。The Motley Foolには開示ポリシーがあります。
ここに表明されている見解や意見は、著者の見解や意見であり、必ずしもNasdaq, Inc.の見解や意見を反映するものではありません。