Broadcomの目標株価を引き上げる理由：決算後の株価下落にもかかわらず

Broadcomは水曜日の取引終了後に力強い四半期決算を発表しましたが、ガイダンスの上方修正が十分でなかったため、株価を押し上げるには至りませんでした。LSEGが集計した推定値によると、5月3日に終了した2026会計年度第2四半期の収益は221億9000万ドルで、222億7000万ドルのコンセンサス予想をわずかに下回りました。年率換算では、収益は48%増加しました。LSEGのデータによると、調整後1株当たり利益（EPS）は54%増加して2.44ドルとなり、予想の2.40ドルを上回りました。調整後EBITDAは四半期で52%増加して152億4000万ドルとなり、FactSetのコンセンサスである150億6000万ドルを上回りました。営業利益率の指標であるEBITDAは、利息、税金、減価償却費、償却費控除前利益の略です。なぜ当社が保有しているのか Broadcomは、素晴らしいCEOであるHock Tan氏が率いる、質の高い半導体およびソフトウェア企業です。同社は、ネットワーキングおよびカスタムチップ事業を通じてAIの主要な恩恵を受けています。また、配当と自社株買いによる株主還元戦略も展開しています。競合他社：Marvell Technology、Advanced Micro Devices、Nvidia 最終購入日：2024年11月21日 開始日：2023年8月24日 結論 Broadcomは堅調な四半期決算を達成し、AI半導体事業の勢いは継続していますが、インフラストラクチャソフトウェアの軟調さによって一部相殺されています。そして、同社は当四半期の見通しを好意的に示しましたが、市場はさらに強いAI収益を期待しており、引け後の株価は下落しました。このAI株熱狂の一部は、爆発的な決算報告と常に拡大する総獲得可能市場（TAM）に関するものであったため、投資家はHock Tan CEOが2026会計年度に560億ドルのAI半導体収益を達成するという予想を再確認し、2027会計年度に少なくとも1000億ドルの目標を支持した後に、すぐに株を売却しました。しかし、経営陣が、Alphabet（Googleの親会社）、Anthropic、OpenAI、Meta Platformsを含む6つの主要顧客とのいくつかの取り組みによって牽引される、2028会計年度におけるAI半導体収益の継続的な成長を期待していると聞いて、私たちは励まされました。4月、BroadcomはGoogleと、複数の世代のテンソル処理ユニット（TPU）およびAIネットワーキングを開発・供給するための長期契約を締結しました。また4月には、BroadcomはAnthropicと、2027年から始まる次世代TPUベースのコンピューティングをさらに5ギガワット（GW）供給する契約を結びました。OpenAIとの間では、Broadcomは、2029年までに10GWを達成する計画の一部として、2027年に1.3GWのコンピューティングを展開するという契約上のコミットメントを再確認しました。Metaとの間では、同社は2028年末までに3GWのコンピューティング能力を展開する見込みです。主要なAIフロンティアラボおよび間もなく上場するAnthropicとOpenAIがこれらのチップの代金をどのように支払うかについての懸念を一部緩和するために、Tan氏は電話会議で、ApolloおよびBlackstoneとAI特別目的会社（SPV）を設立すると発表しました。2つのオルタナティブ資産運用会社は、Broadcomのチップ販売を促進するために債務融資を提供します。Broadcomの他の2つの未公表の顧客については、Tan氏は2026年末に出荷が開始され、2027年に加速すると予想していると述べました。同社はこれらの顧客から合計60億ドルの購入注文を受けています。Broadcomの四半期決算発表では、Tan氏が新たなAI顧客を獲得したと誇らしげに発表したり、複数年のAI売上高ガイダンスを引き上げたりするのを、投資家は通常、固唾を飲んで聞いています。新しいものがなければ、株価が上昇するのは困難です。AVGO 1年チャート Broadcom 1年リターン 前述の多くの契約は4月に発表されており、Broadcomは市場からある程度の評価を得るべきです。また、提供されたガイダンスは、後から見れば保守的であることが証明される可能性があります。同社は決算説明会で、当四半期に108億ドルのAI半導体収益を記録したのに対し、300億ドル以上のAI半導体注文を計上したと述べました。現在のペースとすでにパイプラインにある契約を考慮すると、同社は2027年に1000億ドルを容易に超えるはずです。しかし、市場は、アナリストのモデルに任せるのではなく、経営陣にストーリーを検証することを求めています。この環境では、特に過去1年間で80%以上上昇した株にとって、ビート＆レイズは不可欠です。電話会議のもう一つの市場が好まなかった可能性のある側面は、Tan氏が競合他社がGoogleのカスタムチップおよびAIプログラムの一部の設計を獲得する可能性があることを認めたことです。両社間の絆は依然として強いですが、Tan氏がGoogleが供給元を多様化する可能性があることを認めたのを聞きたかった人はいませんでした。要するに、四半期は良かったものの、大きな上昇の後で株価をさらに押し上げるには十分ではありませんでした。堅調な結果に対する急激なマイナス反応は、四半期前に利益を確定すること（火曜日に行ったように）が有益である理由の良い例です。長期的には、BroadcomのAI事業は引き続き輝き、保守的な予測を上回ると予想されるため、目標株価を425ドルから480ドルに引き上げます。ただし、AIトレードが最近信じられないほどの急騰を見せていることを考慮すると、レーティングは2のままにします。セグメント解説 半導体ソリューション部門は、2つの事業セグメントのうち大きい方であり、AI事業を扱っているためウォール街の注目が集まっていますが、収益成長率は前年同期の52.4%から78.5%に加速しました。FactSetによると、報告された収益150億ドルは、予想の147億ドルを上回りました。AI半導体収益は前年同期比143%急増して108億ドルとなり、前期の106%成長から加速しました。この結果は、経営陣が予想した107億ドルをわずかに上回りました。BroadcomのAI事業には、カスタムチップ収益と、データセンターを統合するイーサネットスイッチなどのネットワーキング製品の両方が含まれます。実際、ネットワークセグメントは第2四半期のAI半導体収益の約40%を占めました。Broadcomのもう一つの事業セグメントであるインフラストラクチャソフトウェア部門では、収益成長率は前期から加速しました。しかし、収益71億8000万ドルはウォール街の予想73億2000万ドルを下回り、2四半期連続でセグメントが予想を下回りました。ガイダンス 現在（第3）会計年度第3四半期について、Broadcomは総収益を約294億ドルと予測しており、LSEGが集計した推定値によると285億4000万ドルを上回っています。第3四半期の半導体収益は205億ドルと予想され、AI収益は前年同期比200%以上増加して160億ドルとなり、報告された四半期の108億ドルから増加します。しかし、一部のアナリストはAI収益を170億ドル近くでモデル化しており、一部の引け後の弱さの説明となっています。アナリストは総半導体収益を201億ドルでモデル化していました。インフラストラクチャソフトウェア収益は89億ドルに達すると予想されています。同社は、第3会計年度の調整後EBITDAを予測収益の約68%、つまり199億9200万ドルと予想しています。市場は193億9200万ドルの調整後EBITDAを予想していました。調整後営業利益は、予測収益の約67%、つまり約196億9800万ドルになると予想されています。これは、市場の推定値である67.5%および190億6000万ドルと比較されます。（Jim Cramer's Charitable TrustはAVGO、META、GOOGLを保有しています。ポートフォリオ内の全株式リストはこちらをご覧ください。）CNBC Investing Club with Jim Cramerの購読者として、Jimが取引を行う前に取引アラートを受け取ります。Jimは、取引アラートを送信してから45分後に、慈善信託のポートフォリオで株式の売買を実行します。JimがCNBC TVで株式について話した場合、取引アラートを発行してから72時間後に取引を実行します。上記の投資クラブ情報は、免責事項とともに、利用規約およびプライバシーポリシーの対象となります。投資クラブに関連して提供されるいかなる情報を受け取ったことによっても、信認義務または義務は存在せず、また発生しません。特定の成果または利益は保証されません。