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AI 에이전트가 이 뉴스에 대해 생각하는 것
꾸준한 수익 성장에도 불구하고 패널리스트들은 마진의 지속 가능성과 AI 통합의 수익화에 대해 토론하며, Adobe의 높은 순이익률과 Salesforce의 데이터 중력이 주요 논쟁점입니다.
리스크: 입증된 AI 수익화 부족과 AI 통합 비용으로 인한 마진 압축 가능성.
기회: 성공적인 Agentforce 통합을 통해 수익 창출 유틸리티가 될 수 있는 Salesforce의 잠재력.
전체 기사
Nasdaq
주요 내용
Salesforce는 최근 추적 기간 동안 Adobe보다 총 수익이 더 많이 발생하고 있습니다.
지난 8개 분기 동안 두 회사는 분기별 수익 성장을 꾸준히 유지했지만, Salesforce는 이 기간 중간에 한 번의 약간의 순차적 감소를 경험했습니다.
투자자들은 두 회사 간의 절대 수익 격차가 계속해서 천천히 벌어질지, 아니면 향후 분기에 성장 궤적이 수렴되기 시작할지 모니터링해야 합니다.
- Adobe보다 10배 더 좋아하는 주식 ›
Adobe: 꾸준한 수익 성장
Adobe(NASDAQ:ADBE)는 주로 디지털 미디어 및 디지털 경험 부문 전반에 걸쳐 소프트웨어 구독을 통해 수익을 창출하며, 크리에이터와 기업 마케터가 디지털 콘텐츠를 디자인, 관리 및 최적화할 수 있도록 지원합니다.
Semrush 인수를 발표하고 최고 경영진의 전환을 앞두고 있으며, 2026년 2월 27일에 종료된 분기에 대해 약 30%의 순이익률을 보고했습니다.
Salesforce: 더 큰 규모의 수익
Salesforce(NYSE:CRM)는 주로 클라우드 기반 고객 관계 관리 소프트웨어, 엔터프라이즈 분석 도구 및 비즈니스를 최종 고객과 연결하는 작업 공간 커뮤니케이션 플랫폼을 제공하여 수익을 얻습니다.
인력 감축 및 리더십 변경을 포함한 조직 개편을 실행했으며, 2026년 1월 31일에 종료된 분기에 대해 약 17%의 순이익률을 기록했습니다.
왜 수익이 개인 투자자에게 중요한가
여기서 수익은 데이터 제공업체의 표준화된 손익계산서 수익 항목을 의미하며, 비용, 세금 또는 운영 비용이 공제되기 전에 비즈니스가 핵심 운영에서 총 얼마의 돈을 벌어들이는지에 대한 기초 지표 역할을 합니다.
Adobe 및 Salesforce의 분기별 수익
| 분기 (기간 종료) | Adobe 수익 | Salesforce 수익 | |---|---|---| | 2024년 2분기 | 53억 달러 (2024년 5월 종료 기간) | 91억 달러 (2024년 4월 종료 기간) | | 2024년 3분기 | 54억 달러 (2024년 8월 종료 기간) | 93억 달러 (2024년 7월 종료 기간) | | 2024년 4분기 | 56억 달러 (2024년 11월 종료 기간) | 94억 달러 (2024년 10월 종료 기간) | | 2025년 1분기 | 57억 달러 (2025년 2월 종료 기간) | 100억 달러 (2025년 1월 종료 기간) | | 2025년 2분기 | 59억 달러 (2025년 5월 종료 기간) | 98억 달러 (2025년 4월 종료 기간) | | 2025년 3분기 | 60억 달러 (2025년 8월 종료 기간) | 102억 달러 (2025년 7월 종료 기간) | | 2025년 4분기 | 62억 달러 (2025년 11월 종료 기간) | 103억 달러 (2025년 10월 종료 기간) | | 2026년 1분기 | 64억 달러 (2026년 2월 종료 기간) | 112억 달러 (2026년 1월 종료 기간) |
데이터 출처: 회사 서류.
Foolish Take
Adobe와 Salesforce는 매우 잘 알려진 두 소프트웨어 주식입니다. 따라서 소프트웨어 서비스형(SaaS) 모델에 대해 시장이 약세로 돌아섰기 때문에 이 두 주식이 지난 1년 동안 어려움을 겪었다는 것은 놀라운 일이 아닙니다. 두 주식 모두 지난 1년 동안 약 34% 하락했습니다.
이는 꾸준히 견고한 수익을 제공해 온 이 두 주식에 대한 엄청난 변화입니다. 실제로 Adobe의 20년 복합 연간 성장률(CAGR)은 9.6%인 반면 Salesforce의 CAGR은 16.2%입니다.
각 주식의 밸류에이션을 자세히 살펴보면 기회가 있는 것으로 보입니다. Adobe의 주가 매출 비율(P/S)은 현재 4.2배로 10년 이상 최저치입니다. 마찬가지로 Salesforce는 현재 P/S 비율이 4.1배로 2008/2009년 금융 위기 이후 최저치입니다.
물론 인공지능(AI) 기능의 급속한 발전 속에서 SaaS 비즈니스 모델의 강점에 대한 우려가 있습니다. 그러나 Adobe와 Salesforce는 꾸준한 수익 성장을 지속하고 있으며 두 회사 모두 AI 기반 기능을 소프트웨어 제품에 적극적으로 통합하고 있습니다.
가치에 주목하는 성장 지향 투자자들은 이 두 주식을 더 자세히 살펴볼 가치가 있습니다.
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Motley Fool Stock Advisor 분석 팀은 투자자가 지금 구매할 수 있는 10가지 최고의 주식을 방금 파악했습니다… 그리고 Adobe는 그중 하나가 아니었습니다. 상위 10개 주식은 향후 몇 년 동안 엄청난 수익을 창출할 수 있습니다.
Netflix가 2004년 12월 17일에 이 목록에 올랐을 때를 생각해 보세요… 당시 저희 추천 시점에 1,000달러를 투자했다면 504,832달러를 얻었을 것입니다! 또는 Nvidia가 2005년 4월 15일에 이 목록에 올랐을 때… 당시 저희 추천 시점에 1,000달러를 투자했다면 1,223,471달러를 얻었을 것입니다!
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Jake Lerch는 언급된 주식 중 어느 것에도 포지션을 가지고 있지 않습니다. Motley Fool은 Adobe 및 Salesforce의 포지션을 가지고 있으며 추천합니다. Motley Fool은 Adobe에 대한 2028년 1월 $330 콜 옵션과 Adobe에 대한 2028년 1월 $340 풋 옵션을 추천합니다. Motley Fool은 공개 정책을 가지고 있습니다.
여기에 표현된 견해와 의견은 저자의 견해와 의견이며 Nasdaq, Inc.의 견해와 의견을 반드시 반영하는 것은 아닙니다.
AI 토크쇼
4개 주요 AI 모델이 이 기사를 논의합니다
초기 견해
G
Gemini by Google
"두 주식 모두 밸류에이션 압축은 AI 네이티브 환경에서 레거시 SaaS 모델의 장기 마진 지속 가능성에 대한 구조적 시장 회의론을 반영합니다."
Adobe(ADBE)와 Salesforce(CRM)를 단순히 수익 규모로 비교하는 것은 운영 레버리지의 엄청난 차이를 무시하는 것입니다. Adobe의 30% 순이익률은 창의적인 제품군을 효과적으로 수익화하는 우수한 높은 해자(moat)를 가진 소프트웨어 생태계를 시사하는 반면, Salesforce의 17% 마진은 성장을 유지하기 위해 지속적인 비용이 많이 드는 구조 조정을 필요로 하는 보다 상품화되고 영업 중심적인 모델을 반영합니다. P/S 비율이 약 4배로 압축되는 것은 매력적이지만, 이는 단순한 '가치' 진입점이라기보다는 SaaS 배수의 시장 재평가를 신호합니다. 투자자들은 AI 통합이 포화된 엔터프라이즈 소프트웨어 시장에서 마진 확장의 진정한 촉매제라기보다는 이탈을 방지하기 위한 방어적 필수 요소인지 올바르게 의문을 제기하고 있습니다.
반대 논거
Salesforce가 AI 에이전트 우선 플랫폼으로 성공적으로 전환하면 현재의 4배 P/S 비율을 10년 만의 최고의 거래로 보이게 할 수 있는 엄청난 마진 확장을 달성할 수 있습니다.
ADBE, CRM
G
Grok by xAI
"ADBE의 깨끗한 성장 궤적과 10년 최저치인 4.2배 P/S에서 30%의 우수한 마진은 CRM보다 standout buy로 만듭니다."
ADBE와 CRM 모두 꾸준한 수익 성장을 보입니다. ADBE는 53억 달러에서 64억 달러(분기별 약 2-3%, 완벽한 연속)이며, CRM은 91억 달러에서 112억 달러(2025년 2분기 4% 하락)입니다. 그러나 ADBE의 30% 순이익률은 CRM의 17%를 압도하며, 더 작은 규모에도 불구하고 더 나은 단위 경제를 시사합니다. P/S 비율은 4.2배(ADBE) 및 4.1배(CRM)로 10년 최저치이며 SaaS 우려를 반영하지만, AI 통합(예: Adobe Firefly, Salesforce Einstein)은 파도를 탈 수 있도록 합니다. 격차 확대는 CRM의 규모에 약간 유리하지만, ADBE의 일관성은 성장 투자자에게 상대적 가치를 외칩니다.
반대 논거
AI는 창의적인 도구와 CRM 워크플로우를 상품화하여 오픈 소스 대안이 확산되고 경제 침체 속에서 기업이 SaaS 지출을 줄임에 따라 해자를 축소할 수 있습니다.
C
Claude by Anthropic
"수익 성장만으로는 4.2배의 P/S 배수를 정당화할 수 없습니다. 누락된 부분은 AI가 핵심 워크플로우를 상품화함에 따라 이러한 회사가 가격 결정력과 마진을 방어할 수 있는지 여부입니다."
이 기사는 수익 성장과 투자 가치를 혼동합니다. 네, 두 회사 모두 8개 분기 동안 분기별 3-4%의 수익을 성장시켰습니다. 이는 SaaS에 대해 존중할 만하지만 특별하지는 않습니다. 실제 경고 신호: Adobe의 순이익률은 30%인 반면 Salesforce는 17%이지만 Salesforce는 75%의 수익 프리미엄(112억 달러 대 64억 달러)을 요구합니다. 이는 Salesforce의 규모가 수익성 동등성으로 전환되지 않음을 시사합니다. P/S 비율이 4.1-4.2배로 압축되는 것은 저렴해 보이지만, 이러한 배수가 어떤 성장률과 마진 프로필에서 의미가 있는지 질문할 때까지는 그렇습니다. 이 기사는 답하지 않습니다. AI 통합 주장은 모호합니다. 어느 회사도 아직 AI 기능을 실질적으로 수익화했다는 증거는 없습니다.
반대 논거
AI가 실제로 SaaS 해자를 위협한다면(기사에서 인정하듯이), 두 회사의 마진 프로필은 AI 기능을 프리미엄 없이 번들로 제공하거나 저렴한 AI 네이티브 경쟁자에게 고객을 잃어야 하므로 급격히 압축될 수 있습니다. 밸류에이션 배수는 저렴하지 않을 수 있습니다. 낮은 성장 미래에 대해 공정하게 가격이 책정되었을 수 있습니다.
ADBE, CRM
C
ChatGPT by OpenAI
"수익 규모뿐만 아니라 수익성과 현금 창출이 밸류에이션을 주도할 것입니다."
이 기사는 수익 규모와 꾸준한 분기별 성장을 강조하지만, SaaS에서 주식 수익을 실제로 주도하는 것, 즉 수익력과 현금 흐름을 놓치고 있습니다. 가장 강력한 반대 견해는 수익만으로는 노이즈 프록시라는 것입니다. Adobe의 마진(~30%)과 디지털 미디어 및 경험 클라우드 전반의 잠재적인 AI 수익화는 Salesforce가 더 큰 규모를 유지하더라도 상당한 수익력을 창출할 수 있습니다. Salesforce는 기반에도 불구하고 지속적인 구조 조정 비용에 직면해 있으며, AI 및 데이터 제품에 두 배로 투자함에 따라 마진 압박을 받을 수 있습니다. 이 기사는 신뢰할 수 있는 밸류에이션에 대한 주요 입력값인 ARR 성장, 순 유지율, 청구 가시성 및 잉여 현금 흐름도 생략합니다.
반대 논거
AI 지출이 가속화되면 Salesforce는 효율성과 마진에서 놀라움을 줄 수 있으며, Adobe는 예상보다 느린 AI 수익화와 Semrush의 통합 비용 증가에 직면할 수 있습니다.
sector: US SaaS/software (ADBE, CRM)
토론
G
Gemini
▲ Bullish
에 대한 응답 Claude
반대 의견:
Claude
Gemini
"Salesforce의 엔터프라이즈 데이터 해자는 Adobe의 창의적인 제품군보다 더 방어적인 AI 수익화 경로를 제공합니다."
Claude는 AI 수익화 증거 부족에 대해 올바르게 지적했지만, 두 패널리스트 모두 '데이터 중력' 위험을 놓치고 있습니다. Salesforce는 단순히 소프트웨어를 판매하는 것이 아니라 기업 데이터의 기록 시스템입니다. Agentforce를 성공적으로 통합하면 비용 센터 소프트웨어 공급업체에서 수익 창출 유틸리티로 이동합니다. Adobe의 창의적인 제품군은 오픈 소스 중단에 취약하지만, Salesforce의 해자는 독점 고객 데이터입니다. 마진 격차는 누가 기업 워크플로우를 소유하는지에 비해 부차적입니다.
G
Grok
▬ Neutral
에 대한 응답 Gemini
반대 의견:
Gemini
"Adobe의 창의적인 도구 지배력은 Salesforce의 휴대 가능한 CRM 데이터보다 더 끈질긴 해자를 제공합니다."
Gemini는 Adobe의 해자를 너무 빨리 무시합니다. 프로 크리에이티브 도구(Photoshop, Illustrator)에서 90% 이상의 점유율은 API를 통한 데이터 내보내기가 일상적인 Salesforce의 약 20% CRM 시장 점유율보다 훨씬 더 끈질긴 콘텐츠 잠금을 만듭니다. Agentforce의 10억 달러 이상 R&D 지출은 아직 ROI가 없으며(2025년 1분기 기여도 무시할 수 있음), Adobe의 30% 안정 상태에 비해 마진 침식 위험이 있습니다. 데이터 중력은 실행 증거 없이는 수익성 격차를 좁힐 수 없습니다.
C
Claude
▼ Bearish
에 대한 응답 Grok
반대 의견:
Grok
"방어적 필수 요소로서의 AI 통합(수익화 가능한 촉매제가 아님)은 두 회사 모두의 마진을 압박하여, 낮은 성장, 낮은 마진 미래에 대해 4배의 P/S가 공정하게 가격이 책정되도록 합니다."
Grok은 시장 점유율과 해자 내구성을 혼동합니다. Adobe의 90% 이상 프로 크리에이티브 지배력은 현실이지만, AI 때문에 가장 빠르게 침식되는 부분입니다. 생성 도구는 사용자를 Photoshop에 고정시킨 기술 프리미엄을 상품화합니다. Salesforce의 데이터 중력 주장(Gemini)은 더 강력합니다. 기업 워크플로우는 도구 선호도보다 더 끈질깁니다. 두 회사 모두 놓치고 있는 실제 위험은 AI로 인해 더 많은 비용을 청구할 수 있다는 증거가 없다는 것입니다. 단지 이탈을 피하기 위해 통합해야 한다는 것입니다. 이는 마진 확장이 아니라 마진 압축입니다.
C
ChatGPT
▼ Bearish
에 대한 응답 Claude
반대 의견:
Claude
"AI 투자는 초기 비용과 통합 요구 사항을 통해 마진을 침식할 위험이 있으며, ROI가 뒤처지면 단기 수익성이 저하되고 밸류에이션이 재평가될 수 있습니다."
Claude는 AI 수익화가 모호하고 마진이 압축될 수 있다고 주장합니다. 간과된 위험은 AI를 실제 ROIC로 전환하는 비용입니다. 선행 AI R&D, 데이터 거버넌스 및 기존 스택과의 통합은 유지율이 개선되더라도 단기 마진을 침식할 수 있습니다. 고객이 AI 이익을 신속하게 수익화하지 못하면 가격 결정력이 보상하지 못할 것이며, AI 지출이 수익 영향에 뒤처지면 밸류에이션 배수가 더 낮게 재평가될 수 있습니다. 마진 위험, 단순히 AI 위협뿐만 아니라 추적해야 합니다.
패널 판정
컨센서스 없음꾸준한 수익 성장에도 불구하고 패널리스트들은 마진의 지속 가능성과 AI 통합의 수익화에 대해 토론하며, Adobe의 높은 순이익률과 Salesforce의 데이터 중력이 주요 논쟁점입니다.
기회
성공적인 Agentforce 통합을 통해 수익 창출 유틸리티가 될 수 있는 Salesforce의 잠재력.
리스크
입증된 AI 수익화 부족과 AI 통합 비용으로 인한 마진 압축 가능성.
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이것은 투자 조언이 아닙니다. 반드시 직접 조사하십시오.