AI 주식, 62년 만에 4번만 목격된 일 발생 -- 경보를 울릴 때인가?

주요 내용

인공지능(AI)은 월스트리트에서 가장 매력적인 트렌드로, 업계 선두주자인 엔비디아와 팰런티어 테크놀로지스가 번창하고 있습니다.

AI 주식 집중도가 S&P 500 내에서 새로운 최고치를 기록했으며, 우리는 이 시나리오가 몇 번 전에 일어난 것을 보았습니다.

또한, GPU 부족은 AI 주식에 촉매제에서 목발로 바뀔 수 있습니다.

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약 30년 전, 인터넷의 주류 확산은 미국을 영원히 바꾸었습니다. 오랜 기다림 끝에 다음의 게임 체인저 기술이 도착했습니다. 바로 인공지능(AI)입니다.

PwC 분석가들에 따르면, 소프트웨어와 시스템에 즉각적이고 자율적인 결정을 내릴 수 있는 도구를 제공하는 것은 2030년까지 15조 달러 이상의 글로벌 기회입니다. AI의 부상은 또한 다우존스 산업평균지수(DJINDICES: ^DJI), S&P 500(SNPINDEX: ^GSPC), 나스닥 종합지수(NASDAQINDEX: ^IXIC)를 사상 최고치로 끌어올린 원인이기도 합니다.

AI가 세계 최초의 조만장자를 만들까요? 저희 팀은 엔비디아와 인텔 모두에게 필요한 핵심 기술을 제공하는 "필수적인 독점 기업"이라고 불리는 잘 알려지지 않은 한 회사에 대한 보고서를 방금 발표했습니다. 계속 »

엔비디아(NASDAQ: NVDA)는 AI 혁명의 얼굴이었으며, 엔비디아의 그래픽 처리 장치(GPU)는 기업 데이터 센터에 배포되는 칩의 대부분을 차지합니다.

하지만 AI 애플리케이션 회사들도 뒤처지지 않습니다. AI를 두 핵심 플랫폼(고담 및 파운드리) 모두에서 사용하는 데이터 마이닝 전문가 팰런티어 테크놀로지스(NASDAQ: PLTR)는 2023년 초부터 주가가 2,200% 이상 급등했습니다.

AI만큼 상당한 시장 기회를 제공하는 트렌드는 없지만, 이 게임 체인저 혁신이 위험이 없는 것은 아닙니다. 역사가 말해주는 것에 따르면, AI 주식의 최신 이정표는 월스트리트가 경보를 울려야 할 것입니다.

AI 집중 위험이 최고조에 달했습니다

한편으로는 AI 하드웨어 및 애플리케이션의 장기적인 미래가 밝아 보입니다. 기업들은 AI 인프라에 공격적으로 투자하고 있으며, 생성형 AI 솔루션 및/또는 대규모 언어 모델이 시간이 지남에 따라 운영의 다양한 측면을 더욱 효율적으로 만들 것으로 기대합니다.

다른 한편으로는 투자자들이 신기술의 채택 및/또는 최적화를 과대평가하는 끔찍한 습관이 있습니다. 엔비디아의 기하급수적인 매출 성장은 AI 채택이 문제가 되지 않는다는 것을 분명히 보여주지만, 기업들이 매출과 이익을 증대시키기 위해 AI 솔루션을 최적화하는 데는 몇 년이 걸릴 것입니다. 즉, AI 주식 가치 평가와 단기 최적화/유용성 사이에 괴리가 있습니다.

AI 거품이 이전 거품, 즉 닷컴 버블 붕괴를 초래했던 것과 같은 집중 수준에 도달했습니다 🚨🚨🚨 pic.twitter.com/Dlhof894h6

-- Barchart (@Barchart) 2026년 4월 5일

뱅크 오브 아메리카(Bank of America) 글로벌 리서치, 블룸버그, 글로벌 금융 데이터의 분석에 따르면, 1964년 이후 미국과 일본 주식 시장 사이에 네 번의 집중 거품이 있었습니다.

• 1970년대 초, "니프티 피프티"(뉴욕 증권 거래소에서 거래되는 약 50개의 검증된 기업 그룹)는 S&P 500 내에서 40%의 집중도를 기록했습니다.
• 1980년대 후반, 상대적으로 적은 수의 일본 주식이 MSCI ACWI의 44%를 차지했습니다.
• 2000년대 초, 기술 및 통신 주식은 벤치마크 S&P 500의 41% 집중도 정점을 기록했습니다.
• 2026년, 상위 10개 AI 주식이 S&P 500의 41% 집중도에 도달했습니다.

네 가지 사건 모두 40%(또는 그 이상)의 해당 지수 집중도 외에 공통적인 특징을 공유합니다. 바로 공격적인 밸류에이션입니다. 몇몇 유명한 니프티 피프티 주식들은 1970년대 초에 주가수익비율(P/E)이 50에서 100에 달했으며, 이는 상징적인 S&P 500의 평균 P/E의 두 배 이상이었습니다.

S&P 500 쉴러 P/E 비율, 역사상 두 번째로 높은 수준 기록 🚨 가장 높았던 것은 닷컴 버블 🤯 pic.twitter.com/Lx634H7xKa

-- Barchart (@Barchart) 2025년 12월 28일

한편, 닷컴 버블 붕괴 직전의 주식 밸류에이션은 아마도 훨씬 더 터무니없었습니다. S&P 500의 쉴러 P/E 비율은 1999년 12월, S&P 500과 나스닥 종합지수가 각각 49%와 78%의 최고치 대비 하락을 시작하기 불과 몇 달 전에 사상 최고치인 44.19를 기록했습니다.

AI 주식 또한 역사적으로 비싸며, 팰런티어의 주가매출비율(P/S)은 올해 초 100을 넘어섰고, 엔비디아의 P/S 비율은 작년 11월에 30을 초과했습니다.

40% 이상의 세 번의 과거 집중 정점 모두 곧 거품 붕괴 사건으로 이어졌습니다. 역사가 반복된다면, AI 혁명은 다시 한번 빌린 시간에 운영되고 있습니다.

희소성은 AI 기업의 촉매제이자 목발입니다

차세대 기술이 성숙하는 데 시간이 필요하고 AI 주식 밸류에이션이 보기 좋지 않다는 점 외에도, AI 분야의 경쟁 역학은 기초 촉매제인 희소성을 제거할 위협을 가합니다.

착각하지 마십시오. 우수한 하드웨어와 AI 애플리케이션을 갖춘 기업들은 보상을 받았습니다. 데이터 센터에서의 엔비디아의 컴퓨팅 우위와 팰런티어의 소프트웨어 서비스 플랫폼에 대한 대규모 경쟁 부족은 AI 혁명의 기둥들이 번창할 수 있도록 했습니다.

하지만 AI 하드웨어 수요가 공급을 압도하는 것이 AI 주식의 가장 큰 불꽃이었다는 강력한 주장을 할 수 있습니다. 상품이나 서비스에 대한 수요가 공급을 초과하면 가격이 수요가 줄어들 때까지 상승합니다. 엔비디아는 지속적인 GPU 부족 덕분에 GPU에 대해 상당한 가격 결정력을 확보할 수 있었습니다.

하지만 모든 각도에서의 경쟁 증가는 이러한 역학을 바꿀 수 있습니다. 월스트리트의 대부분은 외부 경쟁자(예: 어드밴스드 마이크로 디바이시스)에 초점을 맞추고 있지만, AI 혁명의 얼굴인 엔비디아에 대한 가장 큰 위협은 내부에서 옵니다.

1년 이상 동안 엔비디아의 순매출 기준 상위 고객 중 일부는 자체 데이터 센터에 사용할 GPU를 내부적으로 개발해 왔습니다. 이러한 GPU는 엔비디아의 AI 하드웨어만큼 강력하지는 않지만, 상당히 저렴하고 백로그가 없습니다.

자체 AI 칩을 활용하는 하이퍼스케일러와 외부 경쟁업체의 생산량 증가 사이에, 강력한 가격 결정력과 높은 총이익률을 견인했던 GPU 부족은 사라질 것입니다. 이것은 역사적으로 AI 주식 집중도가 높은 S&P 500에 치명적인 타격이 될 수 있습니다.

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여기에 명시된 견해와 의견은 저자의 견해와 의견이며 반드시 나스닥 주식회사(Nasdaq, Inc.)의 견해와 의견을 반영하는 것은 아닙니다.