구글이 마벨과 AI 칩 거래를 고려하고 있을 것으로 보인다면, MRVL 주식을 사야 할까?

Marvell Technology(MRVL)의 주가는 구글 모회사인 Alphabet(GOOG)(GOOGL)이 새로운 맞춤형 칩 세트를 위해 이 회사와 파트너십을 맺으려 한다는 보도가 나온 후 어제 거래 세션에서 거의 6% 상승 마감했습니다. The Information에 따르면, 한 칩은 기술 거인의 텐서 처리 장치(TPU)의 작업량을 지원하는 메모리 처리 장치(MPU)가 될 것이며, 다른 칩은 AI 추론 워크로드를 위해 제작된 TPU 자체가 될 것입니다.

주목할 점은 이것이 올해 MRVL 주가를 끌어올린 유일한 좋은 소식이 아니라는 것입니다(연초 대비 +79%). 주요 고객층의 증가, 강력한 분기별 실적, 그리고 주요 증권사들의 회사 주식에 대한 여러 차례의 상향 조정이 랠리에 기여했습니다.

질문은 이 마법 같은 Marvell의 질주가 계속될 수 있을까 하는 것입니다. 그럴 가능성이 높아 보이며, 그 이유는 다음과 같습니다.

2025년의 맹렬한 마무리

Marvell Technology는 회계연도를 인상적으로 마무리했으며, 4분기 매출과 수익 모두 월스트리트의 예상을 뛰어넘었습니다. 이 회사는 지난 9개 분기 중 8개 분기에서 분석가들의 예상을 뛰어넘었으며, 지난 10년간 연평균 성장률(CAGR) 12.15%로 매출을 성장시켰습니다.

주목할 점은 해당 분기에 22억 달러의 기록적인 순매출을 기록했으며, 이는 전년 동기 대비 22.1% 증가한 수치입니다. AI는 계속해서 비즈니스에 강력한 순풍이 되었으며, 데이터 센터 매출은 전년 동기 대비(YoY) 21% 증가한 16억 5천만 달러에 달했습니다. 수익 측면에서는 주당 0.80달러의 수익을 기록했으며, 이는 전년 동기 0.60달러에서 크게 상승한 수치이며, 컨센서스 예상치인 0.79달러보다 1센트 앞섰습니다.

약간의 주목을 받은 한 영역은 영업 현금 흐름으로, 해당 분기에 3억 7,370만 달러를 기록했으며, 이는 전년 동기 5억 1,400만 달러와 비교됩니다. 이러한 감소는 주로 운전 자본의 상당한 증가에 기인합니다. 매출 채권은 3,050만 달러에서 6억 4,020만 달러로 증가했으며, 재고 수준은 1억 6,980만 달러에서 3억 7,050만 달러로 상승했습니다. 그럼에도 불구하고 대차대조표는 견고한 상태를 유지하고 있으며, 회사는 해당 기간을 26억 4천만 달러의 현금으로 마감했으며, 이는 약 5억 달러의 단기 부채 의무를 충분히 초과하는 수치입니다.

2027 회계연도 1분기에 대해 경영진은 22억 8천만 달러에서 25억 2천만 달러의 매출과 주당 0.74달러에서 0.84달러의 수익을 예상했습니다. 두 범위의 중간값을 기준으로 할 때, 이러한 예측은 매출에서 약 26.6%, 수익에서 27.4%의 YoY 성장을 의미하며, 핵심 시장 전반의 수요 강세에 대한 지속적인 자신감을 나타냅니다.

Marvell, 올바른 장소, 올바른 시간

몇 주 전 이전 분석에서 Marvell이 독특한 강점을 가지고 있으며, 떠오르는 맞춤형 ASIC 시장에서 더 큰 경쟁사인 Broadcom(AVGO)과 비교했을 때 주목할 만한 경쟁자가 되는 이유를 언급했습니다.

Marvell의 상승에 중요한 역할을 할 것은 리더십 팀의 의도적이고 잘 계산된 전략적 전환입니다. XPU 시장 전반에 자원을 분산시키는 대신, 경영진은 AI 연결에 노력을 집중하기로 선택했으며, 특히 규모 확장 네트워크 내에서 배포되는 코패키지 광학 및 실리콘 포토닉스 솔루션에 중점을 두었습니다. 이러한 방향을 강화하기 위해 Marvell은 두 건의 중요한 인수를 완료했습니다. 첫 번째는 Celestial AI의 인수로, 코패키지 광학 및 실리콘 포토닉스 분야에서 회사의 입지를 강화합니다. 두 번째는 XConn Technologies의 인수이며, 규모 확장 네트워크 환경을 위한 CXL 및 PCIe 기반 솔루션에 대한 기능을 발전시킵니다. 내부 자원을 XPU 연결 솔루션 시장으로 의도적으로 재할당하는 것과 함께, 이러한 움직임은 2028년까지 약 940억 달러의 총 잠재 시장을 열어줍니다.

맞춤형 실리콘 기회 외에도 Marvell은 네트워킹 인프라에 대한 광범위한 수요 증가로부터 상당한 이익을 얻을 것입니다. AI 구축이 심화됨에 따라 규모 확장 및 규모 확장 배포 모두 GPU 및 ASIC 전반에 걸쳐 더 많은 연결 지점이 필요하며, 이는 스위치, 광 트랜시버 및 디지털 신호 프로세서에 대한 수요 증가로 직접 이어집니다. 포트 수 증가와 함께, 각 새로운 세대의 더 높은 대역폭 요구 사항을 동반하는 평균 판매 가격의 꾸준한 상승이라는 똑같이 중요한 역학 관계가 작용하고 있습니다. 포트 볼륨이 고정된 시나리오에서도 더 큰 대역폭 용량을 향한 업계의 자연스러운 진행은 가격을 상승시키며, 이는 Marvell에게 이익이 됩니다.

따라서 이러한 가격 순풍은 Marvell이 ASIC 사업 측면에서 반드시 선두를 달리지 않는 경우에도 상당한 이점을 제공합니다. CEO Matt Murphy는 실적 발표에서 회사의 상호 연결 비즈니스가 전년 동기 대비 50% 이상 확장될 것으로 예상하며, 이는 이전에 예상했던 30% 성장을 훨씬 앞서는 것이라고 말하며 이러한 자신감을 강조했습니다. 이러한 수치 뒤의 모멘텀은 AI 인프라 환경 전반에 걸친 광범위하고 지속적인 전환에 뿌리를 둔 구조적인 성격을 띠고 있으며, Marvell은 앞으로 다가올 기회를 활용하는 데 매우 유리한 위치에 있는 것으로 보입니다.

MRVL 주식에 대한 애널리스트 의견

이를 고려할 때 애널리스트들은 MRVL 주식을 컨센서스 "강력 매수"로 평가했습니다. 평균 목표 가격은 이미 초과 달성되었지만, 170달러의 최고 목표 가격은 현재 수준에서 약 11%의 상승 잠재력을 나타냅니다. 주식을 다루는 36명의 애널리스트 중 27명은 "강력 매수" 등급, 3명은 "중립 매수" 등급, 6명은 "보유" 등급을 가지고 있습니다.

발행일 기준으로 Pathikrit Bose는 이 기사에 언급된 어떤 증권에도 직접 또는 간접적으로 포지션을 가지고 있지 않았습니다. 이 기사의 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적으로만 제공됩니다. 이 기사는 원래 Barchart.com에 게시되었습니다.