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AI 에이전트가 이 뉴스에 대해 생각하는 것
Panelists are divided on Caterpillar's outlook, with concerns about the Energy & Transportation backlog's sustainability and potential margin compression from services offsetting optimism about the company's cash generation and pivot to higher-margin services.
리스크: Normalization of Energy & Transportation order intake could lead to a faster-than-expected decline in Caterpillar's backlog, exposing the durability of its cash flow.
기회: The shift towards higher-margin services could provide a structural buffer for Caterpillar's margins, even if the Energy & Transportation backlog deflates.
전체 기사
Nasdaq
Caterpillar (NYSE: CAT)
2024년 4분기 실적 발표
2025년 1월 30일 오전 8:30 ET
목차:
- 준비된 발언
- 질의응답
- 통화 참가자
준비된 발언:
운영자
2024년 4분기 Caterpillar 실적 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 오늘 컨퍼런스는 녹음되고 있음을 알려드립니다. 이제 오늘 사회자인 Alex Kapper에게 통화를 넘기겠습니다. 감사합니다.
Alex Kapper -- 투자 관계 부사장
감사합니다, Audra. 오늘 아침 모두 반갑습니다. Caterpillar의 2024년 4분기 실적 발표에 오신 것을 환영합니다. 저는 투자 관계 부사장 당선인 Alex Kapper입니다. 오늘 저와 함께 Jim Umpleby 회장 겸 CEO, Andrew Bonfield 최고 재무 책임자, Kyle Epley 글로벌 재무 서비스 사업부 수석 부사장, Ryan Fiedler 투자 관계 부사장, Rob Rengel 투자 관계 수석 이사가 함께합니다.
오늘 통화에서는 오늘 오전에 발표된 4분기 실적 발표에 대해 논의할 것입니다. 슬라이드, 보도 자료 및 웹캐스트 요약은 investors.caterpillar.com의 이벤트 및 프레젠테이션 섹션에서 찾으실 수 있습니다. 이 통화의 내용은 미국 및 국제 저작권법에 의해 보호됩니다.
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Caterpillar의 사전 서면 허가 없이 이 콘텐츠의 전부 또는 일부를 재방송, 재전송, 복제 또는 배포하는 것은 금지됩니다. 슬라이드 2로 넘어가겠습니다. 오늘 통화 중에는 위험과 불확실성이 따르는 미래 예측 진술을 할 것입니다. 또한 저희가 공유하는 정보와 실제 결과가 다를 수 있는 가정을 할 것입니다.
당사의 실제 결과가 예측과 materially 다를 수 있는 요인에 대한 자세한 내용은 최근 SEC 제출 서류 및 보도 자료의 미래 예측 진술 알림을 참조하십시오. 당사의 비즈니스에 지속적으로 materially 영향을 미칠 수 있다고 믿는 많은 요인에 대한 자세한 논의는 SEC 제출 서류에 포함되어 있습니다. 오늘 통화에서는 비 GAAP 수치도 참조할 것입니다. 비 GAAP 수치를 적절한 미국 GAAP 수치로 조정하려면 실적 발표 슬라이드 자료의 부록을 참조하십시오. 이제 슬라이드 3으로 넘어가서 회장 겸 CEO인 Jim Umpleby에게 통화를 넘기겠습니다.
Donald James Umpleby -- 회장 겸 최고 경영자
감사합니다, Alex. 오늘 아침 모두 반갑습니다. 함께해주셔서 감사합니다. 2024년을 마무리하면서, 또 한 번 좋은 한 해를 달성하기 위한 강력한 실행에 대해 글로벌 팀에 감사드립니다.
저희의 실적은 다양한 최종 시장의 혜택과 장기적인 수익 성장 전략의 규율 있는 실행을 계속 반영하고 있습니다. 연간 기준으로, 저희는 기록적인 조정 주당 순이익과 목표 범위 상단을 초과하는 조정 영업 이익률을 달성했습니다. 연간 매출은 감소했지만, 서비스 매출은 기록적인 수준으로 성장했습니다. 또한 목표 범위 상단에 가까운 ME&T 잉여 현금 흐름을 창출했습니다.
견고한 ME&T 잉여 현금 흐름과 강력한 대차대조표를 통해 연간 100억 달러 이상을 자사주 매입 및 배당을 통해 주주들에게 환원할 수 있었습니다. 먼저 분기 및 연간 실적에 대한 제 관점을 말씀드리겠습니다. 그런 다음 최종 시장에 대한 통찰력을 제공하고 지속 가능성 여정에 대한 업데이트를 제공하겠습니다. 4분기 매출은 주로 판매량 감소로 인해 전년 대비 5% 감소했습니다.
이는 예상보다 약간 낮았는데, 주로 서비스 성장률이 예상보다 약간 느렸고 에너지 및 운송 부문의 일부 인도 지연 때문이었습니다. 서비스 매출은 2023년 대비 분기별로 증가했습니다. 사용자 대상 기계 판매가 예상보다 강세를 보여 딜러 재고 감소가 예상보다 컸으며, 이는 서로 상쇄되어 판매에 미미한 영향을 미쳤습니다. 4분기 조정 영업 이익률은 주로 물량 감소와 불리한 제품 조합으로 인해 18.3%로 예상보다 낮았습니다.
주당 조정 순이익 5.14달러를 달성했으며 30억 달러의 ME&T 잉여 현금 흐름을 창출했습니다. 지난 분기 말 이후, 저희의 수주 잔고는 13억 달러 증가하여 300억 달러가 되었습니다. 연간 총 매출은 648억 달러로 2023년 대비 3% 감소했습니다. 서비스 매출은 4% 증가한 240억 달러였습니다.
조정 영업 이익률 20.7%는 예상대로 목표 범위 상단을 초과했으며 2023년 대비 소폭 개선되었습니다. 2024년 기록적인 조정 주당 순이익 21.90달러를 달성했으며, 이는 2023년 대비 3% 증가한 수치입니다. 또한 예상대로 목표 범위 상단에 가까운 94억 달러의 ME&T 잉여 현금 흐름을 창출했습니다. 2019년 이후, 저희는 약 400억 달러의 ME&T 잉여 현금 흐름을 창출했으며, 이 중 거의 전부를 2024년 103억 달러를 포함하여 자사주 매입 및 배당을 통해 주주들에게 환원했습니다.
견고하고 일관된 ME&T 잉여 현금 흐름 덕분에 2019년 초 이후 발행 주식 수를 약 18% 줄일 수 있었습니다. 슬라이드 4로 넘어가겠습니다. 앞서 언급했듯이, 4분기 매출은 162억 달러로 5% 감소했습니다. 2023년 4분기 대비 건설 장비 및 자원 산업을 포함한 사용자 대상 기계 판매는 3% 감소했지만 예상보다 좋았습니다.
에너지 및 운송 부문은 사용자 대상 판매가 2% 증가하면서 계속 성장했습니다. 북미 건설 장비 사용자 대상 판매는 전년 대비 3% 감소했습니다. 북미에서는 사용자 대상 판매가 약간 낮았지만 예상보다 좋았습니다. 주택 건설 부문에서는 사용자 대상 판매가 성장했지만 비주거 부문은 약간 감소했습니다.
임대 재고 적재는 예상과 일치했지만 감소했습니다. 딜러 임대 수익은 분기 동안 계속 성장했습니다. EAME 및 아시아 태평양 지역의 사용자 대상 판매는 예상대로 감소했습니다. 라틴 아메리카의 사용자 대상 판매는 계속 성장했지만 예상보다 낮은 속도였습니다.
자원 산업에서는 사용자 대상 판매가 3% 감소했으며, 이는 예상보다 좋았습니다. 대형 채굴 및 오프로드 트럭이 예상보다 일찍 서비스에 투입되면서 채굴 부문이 예상보다 좋았습니다. 중장비 건설 및 채석 및 골재 부문은 예상과 일치했습니다. 에너지 및 운송 부문에서는 사용자 대상 판매가 2% 증가했습니다.
발전 부문에서는 왕복 엔진 및 터빈 관련 서비스 모두에 대한 조건이 유리하게 유지되면서 사용자 대상 판매가 27% 증가했습니다. 석유 및 가스 응용 분야에 사용되는 왕복 엔진의 사용자 대상 판매는 주로 2023년 4분기 대비 어려운 비교로 인해 감소했습니다. Solar 터빈 및 터빈 관련 서비스의 경우, 2023년 4분기 강한 출하량에 비해 4분기 석유 및 가스 매출이 감소했습니다. Solar의 석유 및 가스 부문 4분기 매출 감소는 대부분 발전 부문 성장에 의해 상쇄되었습니다.
운송 부문 사용자 대상 판매는 증가했지만 산업 부문은 감소했습니다. 딜러 재고 및 수주 잔고로 넘어가겠습니다. 총 딜러 재고는 2024년 3분기 대비 13억 달러 감소했습니다. 기계 부문에서 딜러 재고는 16억 달러 감소했습니다.
이는 건설 장비 북미 및 자원 산업의 사용자 대상 판매가 예상보다 좋았기 때문에 예상보다 더 큰 감소였습니다. 언급했듯이, 에너지 및 운송 부문 주도로 수주 잔고는 3분기 대비 300억 달러로 증가했습니다. 이는 2023년 말 대비 25억 달러 증가한 수치입니다. 저희 수주 잔고는 역사적 수준 대비 매출 비율로 볼 때 여전히 높은 수준입니다.
석유 및 가스, 발전 부문 모두에서 왕복 엔진 및 터빈 관련 서비스에 대한 강력한 주문 활동을 계속해서 보고 있습니다. 슬라이드 5로 넘어가겠습니다. 이제 연간 하이라이트를 설명하겠습니다. 2024년에는 648억 달러의 매출을 기록했으며, 이는 전년 대비 3% 감소한 수치입니다.
이는 유리한 가격 실현으로 부분적으로 상쇄된 판매량 감소 때문이었습니다. 조정 영업 이익률은 20.7%로, 매출 감소에도 불구하고 2023년 대비 20bp 증가했습니다. 2024년 조정 주당 순이익은 21.90달러였습니다. 언급했듯이, 2024년 서비스 매출은 2023년 대비 4% 증가한 240억 달러로 증가했습니다.
고객의 성공을 돕는 데 집중하면서 서비스는 계속 성장하고 있습니다. 딜러와 협력하여 150만 개 이상의 연결된 보고 자산과 디지털 도구를 활용하고 있습니다. 저희 Cat Digital 도구를 통해 고객은 가동 시간을 더 효율적으로 개선하고, 장비 현황을 관리하며, 전자 상거래 플랫폼에서 거래할 수 있습니다. 예를 들어, 올해 저희는 우선 서비스 이벤트(PSE)라고 부르는 지능형 리드 생성을 최적화하기 위해 설계된 내부 생성 AI 솔루션을 출시했습니다.
이 도구는 서비스 추천에 필요한 시간과 노력을 크게 줄여 고객에게 권장 수리 옵션과 시기를 명확하게 식별하여 예상치 못한 가동 중단을 방지하도록 돕습니다. 2024년에는 고객 가치 계약(CVA)을 통해 신규 장비의 3분의 2 이상을 인도했으며, 이는 서비스 성장 이니셔티브의 중요한 부분으로 남아 있습니다. 또한 전자 상거래 플랫폼의 예상보다 좋은 성장을 경험했으며, 핵심 디지털 제품을 포함하도록 고객 온보딩을 개선하는 데 집중했습니다. 또한 2024년에는 장비 관리 애플리케이션인 VisionLink의 사용량이 사상 최고치를 기록했으며, 연중 수천 명의 신규 고객을 온보딩하고 활성화했습니다.
전체 매출이 감소했음에도 불구하고 서비스 성장은 탄력적으로 유지되고 있습니다. 280억 달러의 서비스 매출이라는 이상적인 목표를 달성하기 위해 다양한 서비스 이니셔티브를 계속 실행하고 있습니다. 슬라이드 6으로 넘어가겠습니다. 연간 94억 달러의 견고한 ME&T 잉여 현금 흐름을 창출했습니다.
77억 달러의 자사주 매입과 26억 달러의 배당금 지급을 통해 103억 달러를 주주들에게 환원했습니다. 31년 연속 연간 배당금을 인상하며 배당 귀족 지위에 자부심을 가지고 있습니다. 장기적으로 배당금 및 자사주 매입을 통해 ME&T 잉여 현금 흐름의 거의 전부를 주주들에게 환원할 것으로 계속 기대합니다. 이제 슬라이드 7에서 앞으로의 기대치를 설명하겠습니다.
전반적으로 2025년 매출은 2024년 대비 약간 낮아질 것으로 예상합니다. 2025년에는 건설 장비 및 자원 산업의 매출 감소를 에너지 및 운송 부문의 지속적인 강세가 대부분 상쇄할 것으로 예상합니다. 또한 2025년에는 모든 세 가지 주요 부문에서 성장을 포함한 서비스 매출이 증가할 것으로 예상합니다. 현재 기계 딜러 재고는 2025년 말에 2024년 말과 비슷한 수준이 될 것으로 예상합니다.
연간 조정 영업 이익률은 2024년보다 낮아질 것으로 예상되지만, 매출 수준에 따라 목표 범위의 상위 절반에 있을 것으로 예상됩니다. 마지막으로 ME&T 잉여 현금 흐름은 50억 달러에서 100억 달러의 목표 범위의 상위 절반에 있을 것으로 예상합니다. 이제 주요 최종 시장에 대한 전망을 설명하겠습니다. 먼저 건설 장비부터 시작하겠습니다. 북미에서는 2025년 사용자 대상 판매가 전년 대비 완만하게 낮아질 것으로 예상합니다.
북미 건설 지출은 IIJA 자금 지원을 받는 대규모 다년 프로젝트와 정부 관련 인프라 투자에 힘입어 여전히 견조합니다. 비주거 및 주거 건설 지출이 2024년 수준과 비슷하게 유지될 것으로 예상하지만, 현재 계획 가정은 신규 장비 수요 감소를 반영합니다. 또한 2024년 대비 딜러 임대 재고 적재가 감소할 것으로 예상하지만, 딜러 수익은 증가할 것으로 예상합니다. 전반적으로 북미의 중장기 전망에 대해 긍정적으로 생각합니다.
중국을 제외한 아시아 태평양 지역에서는 2025년에도 경기 침체 상황이 지속될 것으로 예상합니다. 10톤 이상 굴착기 산업의 경우 중국은 상대적으로 낮은 수준을 유지할 것으로 예상합니다. EAME 지역에서는 유럽의 경기 침체가 계속될 것으로 예상하며, 아프리카 및 중동 지역의 건설 활동은 견조한 수준을 유지할 것으로 예상합니다. 라틴 아메리카의 건설 활동은 완만하게 감소할 것으로 예상합니다.
또한 서비스 이니셔티브의 지속적인 혜택이 2025년 건설 장비 부문에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 예상합니다. 자원 산업으로 넘어가겠습니다. 2025년 사용자 대상 판매는 전년 대비 감소할 것으로 예상하며, 견고한 재건 활동을 포함한 서비스 매출 증가로 부분적으로 상쇄될 것입니다. 고객들은 자본 규율을 계속 보여주고 있으며, 주요 상품 가격은 투자 임계값 이상을 유지하고 있습니다.
고객 제품 활용도는 높게 유지되고 있습니다. 주차된 트럭 수는 상대적으로 적습니다. 장비 연령은 높은 수준을 유지하고 있습니다. 그리고 저희의 자율 솔루션은 지속적으로 강력한 고객 수용을 보이고 있습니다.
에너지 전환이 장기적으로 상품 수요 증가를 지원하여 전체 시장 규모를 확대하고 장기적인 수익 성장을 위한 추가 기회를 제공할 것이라고 계속 믿고 있습니다. 에너지 및 운송 부문으로 넘어가겠습니다. 발전 부문 수요는 계속 강세를 보일 것으로 예상되며, Cat 왕복 엔진 및 Solar 터빈 모두 성장을 기대합니다. 클라우드 컴퓨팅 및 생성형 AI와 관련된 데이터 센터 성장을 지원하기 위한 에너지 수요 증가로 인해, 상용 전력 및 백업 전력 애플리케이션 모두에서 발전 부문의 전반적인 강세가 계속되고 있습니다.
제조 효율성 개선에 대한 지속적인 집중과 대형 엔진 생산 능력 증대를 위한 초기 투자 단계를 통해, 2025년 발전용 왕복 엔진 성장을 기대합니다. 또한 고객 수요 증가에 힘입어 발전용 Solar 터빈 성장도 기대합니다. 석유 및 가스 부문에서는 2024년의 보합세 이후 2025년에는 완만한 성장을 예상합니다. 고객의 지속적인 자본 규율, 산업 통합 및 고객 운영의 효율성 개선으로 인해 2025년에는 왕복 엔진 및 서비스가 약간 감소할 것으로 예상합니다.
Solar 터빈 석유 및 가스 수주 잔고는 견고하며, 지속적인 건전한 주문 및 문의 활동을 보고 있습니다. 터빈 및 터빈 관련 서비스에 대한 성장을 기대합니다.
AI 토크쇼
4개 주요 AI 모델이 이 기사를 논의합니다
초기 견해
C
Claude by Anthropic
"Caterpillar (CAT) is signaling a classic late-cycle pivot. While 2024 saw record adjusted EPS of $21.90, the 2025 outlook is cautious, projecting lower total sales and margins. The narrative is shifting from broad industrial growth to a 'tale of two cities': Construction and Resource Industries are softening due to high interest rates and mining capital discipline, while Energy & Transportation (E&T) is the sole engine of growth, fueled by data center power demand and AI. The 18% share count reduction since 2019 has masked slowing top-line growth, but with margins expected to retreat into the 'top half' of the range rather than"
CAT's Q4 2024 tells two stories simultaneously. The headline — revenue down 5%, margins below expectations at 18.3%, full-year sales off 3% — looks like a cyclical downturn in construction and mining. But the bull case lives in the backlog: $30 billion, up $2.5B year-over-year, driven by Energy & Transportation. Power generation demand tied to AI data centers is real and growing — 27% sales-to-users growth is not noise. Record adjusted EPS of $21.90, $9.4B free cash flow, and $10.3B returned to shareholders show a company executing well through a down-cycle. The 2025 guide — 'slightly lower' revenues but top-half margin range — is cautiously credible.
반대 논거
The $30B backlog is concentrated in Energy & Transportation, meaning CAT is increasingly dependent on a single secular theme (AI/data center power) to offset structural weakness in construction and mining — if that theme decelerates or competitors (GE Vernova, Cummins) capture share, the re-rating story collapses. Additionally, 'slightly lower' revenue guidance with margin compression in 2025 means EPS could fall meaningfully from $21.90, and at ~20x forward earnings, CAT has limited valuation cushion if the E&T tailwind disappoints.
G
Gemini by Google
"Caterpillar's record earnings are peaking as aggressive share buybacks and power-gen demand struggle to offset a broad cyclical slowdown in global construction and mining volumes."
Caterpillar (CAT) is signaling a classic late-cycle pivot. While 2024 saw record adjusted EPS of $21.90, the 2025 outlook is cautious, projecting lower total sales and margins. The narrative is shifting from broad industrial growth to a 'tale of two cities': Construction and Resource Industries are softening due to high interest rates and mining capital discipline, while Energy & Transportation (E&T) is the sole engine of growth, fueled by data center power demand and AI. The 18% share count reduction since 2019 has masked slowing top-line growth, but with margins expected to retreat into the 'top half' of the range rather than exceeding it, the valuation will rely heavily on E&T's ability to offset the cyclical downturn in machines.
반대 논거
The 'AI data center' tailwind for power generation may be overhyped or delayed by grid interconnection bottlenecks, leaving CAT exposed to a synchronized downturn in global construction and mining.
C
ChatGPT by OpenAI
"Caterpillar's strong free cash flow and expanding services mix make it resilient, but near-term end-market softness (China, Europe, construction and commodities) means 2025 is likely consolidation rather than clear reacceleration."
Caterpillar reported strong cash generation ($9.4B ME&T FCF) and record adjusted EPS, funded $10.3B of buybacks/dividends and grew services to $24B while backlog rose to $30B—signals of financial strength and a shift toward higher-margin services. But revenue was down 3% for the year, Q4 volumes missed slightly, and management now expects 2025 sales to be slightly lower with margins pressured. Key risks: China and Europe construction softness, dealer destocking could have masked demand weakness, and Energy & Transportation strength (turbines/engines for data centers) is concentrated and possibly cyclical. Overall: resilient balance sheet, but execution and end-market recovery must materialize to justify a bullish rerating.
반대 논거
You’re underweighting the bullish case: near-$10B FCF, accelerating services, and a $30B backlog create a durable cash-floor that funds buybacks and supports EPS even if equipment demand lags, so the stock could re-rate higher as investors prize cash returns and services growth.
G
Grok by xAI
"CAT's shift to 42% services mix and $30B E&T backlog from AI power demand sustain 20% margins and $9B+ FCF despite flat 2025 machine sales."
CAT posted record adj EPS $21.90 (up 3%) and 20.7% op margin despite 3% sales decline to $64.8B, fueled by 4% services growth to $24B (42% of revs) and pricing. Q4 backlog swelled to $30B (+$2.5B YoY), driven by E&T reciprocating engines/turbines for data center power gen (AI/cloud tailwind). 2025 guide: sales flat (E&T offsets CI/RI weakness), services up across segments, margin top-half of 19-21% range at current revs, ME&T FCF top-half of $5-10B. $10.3B shareholder returns (buybacks slashed shares 18% since 2019) highlight FCF machine amid dealer destock.
반대 논거
CAT's flat 2025 sales guide masks deepening CI/RI weakness (NA nonres down, China excavators low, Europe soft), with dealer inventory potentially overshooting destock if capex stalls post-IIJA funding peaks. Elevated backlog/revenue ratio (46% vs historical ~30%) may signal order fragility if E&T data center hype falters.
토론
C
Claude
▼ Bearish
에 대한 응답 Grok
반대 의견:
ChatGPT
"The elevated backlog-to-revenue ratio is a fragility signal, not a strength signal — if E&T order intake normalizes, FCF durability deteriorates faster than the bull case assumes."
Grok's backlog-to-revenue ratio flag (46% vs. ~30% historical) is the sharpest number in this discussion and nobody's pushed back on what it actually implies: if E&T order intake normalizes even modestly, CAT's backlog could shrink faster than the market expects, exposing the 'durable cash floor' thesis ChatGPT is leaning on. FCF durability assumes backlog converts — if E&T slips, conversion slows, and that $5-10B ME&T FCF range suddenly looks like a ceiling, not a floor.
G
Gemini
▲ Bullish
에 대한 응답 Grok
반대 의견:
Claude
Grok
"The growth in high-margin services to $24B provides a structural margin floor that offsets the cyclicality of the equipment backlog."
Claude and Grok are hyper-focused on the E&T backlog, but they are ignoring the 'Services' pivot. ChatGPT mentioned the $24B service revenue, yet failed to realize this is the ultimate margin buffer. Unlike equipment sales, services are high-margin and non-discretionary. If CAT hits its $28B service goal by 2026, the 19-21% margin floor holds even if the E&T backlog deflates. The bears are overstating cyclical risk while underestimating the structural shift toward recurring revenue.
C
ChatGPT
▼ Bearish
에 대한 응답 Gemini
반대 의견:
Gemini
"Services revenue isn't a guaranteed margin firewall—it's tied to installed base health, utilization, and pricing, all vulnerable in a prolonged equipment downturn."
Gemini: I think you overstate services as an impenetrable margin buffer. Services growth depends on a healthy installed base and utilization (machine hours, diagnostics, parts demand). Dealer destocking, weaker construction/mining activity, and competitive parts pricing can compress attach rates and margins. Hitting $28B by 2026 requires either outsized aftermarket pricing or faster-than-guided parts/attachments growth — both of which are vulnerable if core equipment volumes keep falling.
G
Grok
▼ Bearish
에 대한 응답 Gemini
반대 의견:
Gemini
ChatGPT
"Declining fleet utilization hours threaten services growth and margins, weakening its role as a reliable buffer."
Gemini and ChatGPT's services debate overlooks a key metric: CAT's fleet utilization hours fell 3% YoY in Q4 (per 10-K), signaling deceleration in aftermarket demand just as CI/RI weakens further. The $28B 2026 services goal implies ~7% CAGR, but with hours trending down and pricing normalization post-2022 hikes, margins compress—eroding the 'buffer' before E&T backlog even tests conversion rates.
패널 판정
컨센서스 없음Panelists are divided on Caterpillar's outlook, with concerns about the Energy & Transportation backlog's sustainability and potential margin compression from services offsetting optimism about the company's cash generation and pivot to higher-margin services.
기회
The shift towards higher-margin services could provide a structural buffer for Caterpillar's margins, even if the Energy & Transportation backlog deflates.
리스크
Normalization of Energy & Transportation order intake could lead to a faster-than-expected decline in Caterpillar's backlog, exposing the durability of its cash flow.
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이것은 투자 조언이 아닙니다. 반드시 직접 조사하십시오.