Alphabet 주식, 실적 발표 앞두고 매수할 만한가?

주요 내용

Alphabet은 4월 29일에 1분기 실적을 발표합니다.

Google Cloud 매출 성장률은 4분기에 급격히 가속화되었습니다.

회사의 공격적인 AI 지출 계획은 실적 발표의 판도를 바꿀 수 있습니다.

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Alphabet (NASDAQ: GOOG)(NASDAQ: GOOGL)은 2026년 1분기 실적을 4월 29일 수요일 시장 마감 후 발표할 예정입니다. 지난 30일 동안 주가가 18% 상승한 후 보고서에 대한 프리미엄 밸류에이션을 고려할 때, 투자자들은 시장이 보고서의 약점을 무시할 것이라고 기대해서는 안 됩니다.

투자자들은 회사의 최신 실적이 인공지능(AI) 인프라에 대한 막대한 투자가 더 빠른 성장, 특히 Google Cloud에서 수익성에 너무 많은 압력을 가하지 않으면서 이루어지고 있는지 여부를 확인하기 위해 보고서를 면밀히 주시할 것입니다.

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따라서 Alphabet이 다음 주에 실적을 발표할 때 두 가지 지표, 즉 주당 순이익과 Google Cloud의 전년 대비 매출 성장률이 특히 중요해 보입니다.

가속화되는 클라우드 컴퓨팅 사업

Alphabet의 클라우드 컴퓨팅 사업인 Google Cloud가 호황을 누리고 있습니다.

Google Cloud 매출은 4분기에 전년 대비 48% 증가한 177억 달러를 기록했습니다. 이는 Google Cloud 매출이 전년 대비 34% 증가한 152억 달러를 기록했던 3분기보다 훨씬 가속화된 것입니다. 그리고 매출 성장만 개선된 것이 아닙니다. Google Cloud의 영업 이익은 4분기에 전년 대비 두 배 이상 증가한 53억 달러를 기록했으며, 영업 이익률은 17.5%에서 30.1%로 확대되었습니다.

또한 Alphabet CEO 순다르 피차이는 클라우드 백로그가 전 분기 대비 55% 증가한 2,400억 달러에 달했으며, 이는 "AI 제품에 대한 수요에 힘입어 광범위한 고객층을 대표한다"고 말했습니다.

Google Cloud의 실적은 TPUs와 GPUs의 AI 인프라, 그리고 Gemini 3와 같은 모델과 관련된 엔터프라이즈 AI 솔루션을 포함한 엔터프라이즈 AI 제품에 의해 주도되었다고 최고 재무 책임자 아나트 아슈케나지가 통화에서 설명했습니다.

이는 Google Cloud가 Alphabet의 스토리에서 훨씬 더 큰 부분을 차지하고 있기 때문에 중요합니다. 연간으로 Google Cloud 매출은 2024년 432억 달러에서 2025년 587억 달러로 증가했습니다. 한편 Google Cloud 영업 이익은 61억 달러에서 139억 달러로 증가했습니다.

물론 연간 Google Cloud 영업 이익이 Alphabet 전체 영업 이익의 약 11%에 불과하므로 중요하지 않게 보일 수 있지만, 해당 부문이 얼마나 빠르게 성장하고 있으며 회사가 얼마나 많은 투자를 하고 있는지를 고려할 때 투자자들은 이를 면밀히 주시하고 있습니다.

압박받는 수익

Alphabet은 AI 모멘텀을 유지하기 위해 지출을 크게 늘릴 계획입니다. 하지만 해당 부문의 엄청난 모멘텀을 고려할 때 투자자들이 비난해서는 안 됩니다.

그럼에도 불구하고 회사가 계획하는 지출은 놀랍습니다.

Alphabet은 2026년 자본 지출을 1,750억 달러에서 1,850억 달러 사이로 예상합니다. 참고로 2025년 자본 지출은 914억 달러였습니다. 이는 경영진이 올해 자본 지출을 거의 두 배로 늘릴 계획임을 의미합니다.

물론 AI 수요가 계속 증가하고 Google Cloud가 모멘텀을 유지한다면 이러한 지출은 상당한 수익을 가져다줄 수 있습니다. 하지만 이러한 수준의 투자는 주식의 위험 프로필을 증가시킵니다.

가장 큰 단기적 우려는 감가상각입니다. Alphabet의 최고 재무 책임자는 4분기 실적 발표 통화에서 2025년 감가상각이 38% 증가한 211억 달러를 기록했다고 말했습니다. 그녀는 또한 1분기에 감가상각 증가가 가속화되고 2026년 연간으로는 "상당히 증가"할 것으로 예상한다고 말했습니다.

이것이 바로 Alphabet의 주당 순이익이 다가오는 보고서에서 매우 중요한 이유입니다. Google Cloud 성장이 다시 가속화되더라도 인프라 비용이 투자자들이 예상했던 것보다 빠르게 상승하여 주당 순이익이 실망스럽다면 주가는 여전히 하락할 수 있습니다.

Alphabet 주식은 매수할 만한가?

그렇다면 Alphabet 주식은 실적 발표 전에 매수할 만한가?

회사가 실적을 발표할 때 주가가 어떻게 움직일지는 알 수 없습니다. 강력한 Google Cloud 수치는 투자자들을 흥분시킬 수 있습니다. 약한 주당 순이익 수치 또는 Google Cloud 성장으로 인한 이익보다 감가상각 압력이 더 빠르게 증가할 수 있음을 시사하는 논평은 반대 효과를 낼 수 있습니다.

하지만 장기적으로 볼 때 주식은 매력적으로 보입니다. Alphabet은 여전히 지배적인 검색 사업, YouTube, 빠르게 성장하는 구독 사업, 그리고 빠르게 확장되는 클라우드 사업을 보유하고 있습니다. 약 32배의 수익으로 거래되는 이 주식은 저렴하지 않습니다. 하지만 Alphabet의 경쟁 우위와 Google Cloud의 최근 가속화를 고려할 때 밸류에이션은 불합리해 보이지 않습니다.

단점은 Alphabet이 이전보다 더 위험하다는 것입니다. 1,800억 달러에 달하는 자본 지출 계획은 경영진이 AI 수요가 지속 가능하고 수익성이 있을 것이라는 엄청난 베팅을 하고 있음을 의미합니다. 그 베팅이 성공한다면 Alphabet의 수익은 향후 몇 년 동안 크게 성장할 수 있습니다. 그렇지 않다면 주식의 프리미엄 밸류에이션은 빠르게 문제가 될 수 있습니다.

전반적으로 Alphabet 주식은 장기 투자자에게 매력적으로 보입니다. 하지만 회사의 막대한 지출 계획 규모를 고려할 때 투자자들은 주식 포지션을 적정 수준으로 유지하고 다음 주 Google Cloud 성장률과 주당 순이익을 면밀히 주시하는 것이 좋을 수 있습니다.

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Daniel Sparks와 그의 고객들은 언급된 어떤 주식에도 포지션을 가지고 있지 않습니다. The Motley Fool은 Alphabet에 대한 포지션을 가지고 있으며 추천합니다. The Motley Fool은 공개 정책을 가지고 있습니다.

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