Nvidia의 대규모 GTC 쇼케이스가 주가에 거의 영향을 미치지 못했습니다. 이것이 문제일까요?

<p>Nvidia의 대규모 GTC 쇼케이스가 주가에 거의 영향을 미치지 못했습니다. 이것이 문제일까요?</p>
<p>젠슨 황이 Nvidia의 연례 GTC 컨퍼런스에서 새로운 칩을 공개하고 가이던스를 업데이트한 지 하루가 지났지만, 주가는... 별다른 움직임을 보이지 않고 있습니다. 이는 이번 연례 기조연설이 실망스러웠는지, 아니면 주가가 단순히 힘이 다했는지에 대한 의문을 제기합니다. Nvidia는 특히 저희와 같은 펀더멘털 투자자들에게 시장에서 가장 답답한 주식 중 하나입니다. 문제는 주가가 8개월 동안 보합세를 보였다는 것이 아니라, 블록버스터 실적 보고서를 포함한 긍정적인 업데이트가 계속되었음에도 불구하고 주가가 보합세를 보였다는 것입니다. 이는 회사가 망가진 것이 아니라 주식이 망가진 전형적인 사례입니다. GTC에서 들은 내용은 해당 종목에 대한 포지션을 유지해야 함을 요구하며, 이는 거래 대상이 아닌 장기 보유해야 할 주식임을 다시 한번 상기시켜 줍니다. Nvidia 주식을 전혀 보유하지 않은 사람들에게는 주목할 만한 기조연설에 대한 미미한 반응이 매수 기회를 제공합니다. 주식이 정체되는 데에는 여러 가지 이유가 있습니다. Nvidia의 경우, 이는 옵션 시장과 시장 조성자 및 대주주로 알려진 유동성 공급자의 헤징 활동과 관련이 있을 수 있으며, 이는 본질적으로 주식을 현재 수준 주변에 "고정"시킵니다. 너무 깊이 파고들지 않고 핵심은 주가의 모멘텀 부족이 다른 무엇보다 시장 역학과 관련이 있을 수 있다는 것입니다. 주가를 억누르는 다른 요인이 있을 수 있을까요? 물론입니다. 투자자 심리를 탓할 수도 있지만, 계속해서 잘 나가는 회사에 대해 심리가 나빠졌다고 믿기는 어렵습니다. 결국, 성장의 부족 때문이 아니라 통합이 이루어지고 있는 것은 아닙니다. 연간 매출 성장은 향후 두 분기에 가속화될 예정입니다. 일부 투자자들은 AI 지출이 정점에 달할까 봐 항상 걱정하는 것 같다는 것을 알기 때문에, 더 먼 미래는 어떻습니까? 젠슨의 기조연설에서 가장 큰 헤드라인 중 하나는 Nvidia가 2025년과 2027년 사이에 Blackwell과 Rubin에서 최소 1조 달러의 매출을 확보할 것이라는 높은 확신을 가지고 있다는 공개였습니다. 사실상 젠슨은 향후 8개 분기 동안 각 분기마다 수십억 달러의 매출 상승을 기대하라고 말했습니다. Grace Blackwell은 Nvidia의 현재 세대 AI 컴퓨팅 플랫폼입니다. Rubin은 후속 제품이며 올해 말 출시될 예정입니다. FactSet에 따르면, 기조연설 이전에는 분석가들이 이 3년 동안 총 데이터 센터 매출을 약 9,600억 달러로 예상했습니다. 이는 향후 8개 분기 동안 약 400억 달러의 상승, 즉 분기당 약 50억 달러를 의미합니다. 중요하게도, 1조 달러 수치는 경영진의 매우 추측적인 전망이 아니라 매출 하한선으로 보입니다. 그 이유는 Blackwell 및 Rubin 시대 시스템에 대한 Nvidia의 높은 확신을 가진 매출만 포함하기 때문입니다. 황은 화요일 초 CNBC의 짐 크레이머와의 인터뷰에서 이를 명확히 했습니다. 즉, 이 수치에는 젠슨이 월요일에 수십억 달러 규모의 비즈니스 기회라고 명명한 Nvidia의 독립형 CPU 판매 사업이 포함되지 않습니다. 2023년 초 첫 CPU를 출시한 이후, Nvidia는 항상 서버 랙에서 주력 제품인 GPU와 함께 판매해 왔습니다. 또한, 독립형 네트워킹 판매 또는 새로운 Groq 기반 추론 칩도 포함되지 않습니다. 황이 Vera Rubin에서 실행될 워크로드의 약 25%가 Groq의 추론 중심 칩에서 실행될 때 더 많은 이점을 얻을 수 있다고 믿는다고 말한 점을 고려할 때 Groq가 포함되지 않은 것은 특히 주목할 만합니다. 1조 달러 매출 시야에는 데이터 센터 외부의 Nvidia 부문도 포함되지 않으며, 가장 흥미로운 부문은 자동차 사업일 수 있습니다. 지난 회계연도 매출의 약 1%에 불과했지만, Nvidia의 자동차 부문은 자율 주행 기술이 발전하고 향후 몇 년 동안 더 많은 무인 차량이 도로에 출시됨에 따라 시간이 지남에 따라 수십억 달러의 반복 매출을 창출할 잠재력을 가지고 있습니다. 그렇다면 Nvidia 주가를 다시 끌어올리지 못하는 좋은 소식이 아무리 많아도 어떻게 해야 할까요? 우선, "가치를 포기하는 것은 죄"라는 투자 규칙을 기억해야 합니다. 또한 단기적으로 주식 시장은 투표 기계라는 것을 기억해야 합니다. 그러나 장기적으로는 저울입니다. Nvidia는 이 정체된 기간 동안 더 가치가 높아졌습니다. 회사의 주가가 움직이지 않고 수익이 계속 증가하면, 주가수익비율(P/E)로 측정할 때 매일 더 저렴해집니다. 현재로서는 Nvidia의 P/E 배수가 여름부터 계속 축소되고 있다는 사실에 아무도 신경 쓰지 않는 것 같습니다. 시장은 투표 기계 모드입니다. 이는 오랫동안 지속될 수 있으며, 실제로 그래왔습니다. 투자자들은 고객들이 현금 흐름을 "무모하게" 고갈시키고 있다는 우려, 이란 전쟁, 공급망 병목 현상, Google의 자체 실리콘과 같은 경쟁 등 Nvidia의 성장이 지속될 수 없다고 결론지을 이유를 계속해서 제시받았습니다. 어느 시점에서는 수익 성장이라는 무게가 주목을 요구할 것입니다. 저희는 시장이 결국 주식이 이전에 생각했던 것보다 훨씬 저렴한 가치로 거래되고 있다는 사실을 인정하도록 강요받을 것이라고 믿습니다. 언제 그렇게 될지, 또는 무엇이 그것을 유발할지는 정확히 알 수 없습니다. 아마도 강력한 실적 발표나 주요 고객의 자본 지출 가이드와 같은 다른 발표에 힘입을 수도 있습니다. 수정 구슬이 없으므로, 해당 종목을 사고파는 거래를 시도하기보다는 단순히 주식을 보유하고 시장이 제정신을 차릴 때까지 기다리는 것이 낫습니다. 올해와 내년에 대한 Nvidia의 사업 내용을 고려할 때 주가 가치가 다소 터무니없어지고 있습니다. 저희만 그런 것이 아닙니다. Bernstein 분석가들은 화요일 아침 고객들에게 해당 주식이 "거의 터무니없이 저렴해 보인다"고 말했습니다. FactSet에 따르면 Nvidia 주식은 2027년 예상 주당순이익(EPS) 10.68달러의 약 17배로 거래되고 있습니다. 분석가들이 황의 1조 달러 공개를 반영하기 위해 모델을 재작업할 가능성이 높다는 점을 고려하면, 이는 훨씬 더 저렴합니다. Cantor Fitzgerald의 분석가들은 실제로 2027년에 15달러의 수익을 달성할 수 있는 경로를 보고 있으며, 이는 실현될 경우 주가는 2027년 수익의 약 12배로 거래될 것입니다. 화요일 기준으로 FactSet에 따르면 S&P 500은 2027년 예상 수익의 약 18배로 거래되고 있습니다. 물론 2027년 초는 아직 몇 달 남았습니다. 하지만 이는 Nvidia가 곧 상승세를 타지 못하면, 분석가들이 수익 추정치를 상향 조정하고 Nvidia가 2027년까지 추가 주문을 확보한다고 가정할 때, 향후 추정치의 15배 미만으로 거래될 가능성이 높은 주식을 보게 될 것이라는 점을 보여줍니다. 이는 올해 말까지 발생할 수 있습니다. 그때가 되면 주식을 무시하기가 매우 어려워질 것입니다. AI 칩의 지배적인 제조업체가 향신료 제조업체인 McCormick보다 낮은 가치로 거래되는 세상이 있을까요? McCormick은 현재 2027년 추정치의 약 17배로 거래되고 있습니다. McCormick을 폄하하는 것은 아닙니다. 훌륭한 조미료를 만들며, 특히 참치 통조림에도 꽤 잘 어울리는 Lawry's를 만듭니다. 하지만 전기의 인터넷과 동등한 수준의 기술을 개발하는 것은 아닙니다. 이 통합 기간이 얼마나 짜증 났는지에도 불구하고, 투자는 규율에 관한 것이며, 규율적인 행동은 인내심 있게 기다리거나, 심지어 좌절감에 포기하고 떠난 사람들을 이용하는 것임을 기억해야 합니다. 오랫동안 아무것도 하지 않는 주식을 보유하는 데에는 기회비용이 있다는 것을 이해하지만, 8개월 동안의 비활동 기간에도 불구하고 주가가 지난 1년 동안 50% 이상 상승했다는 점을 인정하는 것이 중요합니다. 2026년이 지나면서 주가가 너무 저렴해져 무시할 수 없게 될 것이므로 더 많은 상승 여력이 있을 것으로 예상합니다. (Jim Cramer's Charitable Trust는 NVDA 및 GOOGL을 보유하고 있습니다. 주식 전체 목록은 여기를 참조하십시오.) CNBC Investing Club with Jim Cramer의 구독자는 Jim이 거래를 실행하기 전에 거래 알림을 받게 됩니다. Jim은 거래 알림을 보낸 후 45분 후에 자선 신탁 포트폴리오에서 주식을 매수하거나 매도합니다. Jim이 CNBC TV에서 주식에 대해 이야기한 경우, 거래 알림을 발행한 후 72시간 후에 거래를 실행합니다. 위의 투자 클럽 정보는 당사의 이용 약관 및 개인 정보 보호 정책, 그리고 당사의 면책 조항의 적용을 받습니다. 귀하가 투자 클럽과 관련하여 제공된 정보를 수신함으로써 어떠한 수탁 의무나 의무도 존재하거나 생성되지 않습니다. 특정 결과나 이익은 보장되지 않습니다.</p>