예측: AWS 수익 가속화로 사상 최고치 경신 후에도 아마존 주식은 여전히 매수할 가치가 있다

주요 포인트

아마존은 클라우드 컴퓨팅 수익이 가속화되었고, 칩 사업은 탄력을 받고 있습니다.

한편, 전자상거래 사업은 계속해서 엄청난 효율성 향상을 보이고 있습니다.

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아마존 (나스닥: AMZN) 주식은 강력한 1분기 실적 발표 이후 사상 최고치를 돌파했지만, 상승세를 유지하지는 못했습니다. 이 글을 쓰는 시점에서 주가는 지난 1년간 약 40% 상승했습니다. 그러나 저는 아마존이 여전히 전체 랠리의 초기 단계에 있다고 믿으며, 올해와 앞으로 몇 년 동안 상당한 상승 여력이 있다고 예측합니다.

1분기 2026년 실적과 제가 이 주식을 여전히 훌륭한 매수라고 생각하는 이유를 자세히 살펴보겠습니다.

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클라우드 성장은 계속 가속화됩니다

3대 클라우드 컴퓨팅 회사인 아마존, 마이크로소프트, 알파벳은 모두 같은 날 (4월 29일 장 마감 후) 실적을 발표했습니다. 세 회사 모두 인공지능(AI)으로 인한 수요가 폭발하고 있다는 명확한 메시지를 보냈습니다. 하지만 AI 워크로드로 인해 클라우드 운영 마진도 개선되고 있다는 점도 매우 인상적입니다.

1분기에 아마존의 아마존 웹 서비스(AWS) 부문은 수익 성장이 28% 증가한 376억 달러를 기록했습니다. 이는 2025년 4분기 24% 성장과 2025년 3분기 20% 성장에서 증가한 수치입니다. 이는 거의 4년 (15분기) 만에 AWS의 가장 빠른 수익 성장률이었습니다.

한편, 해당 부문의 운영 이익은 23% 증가한 142억 달러를 기록했습니다. 37.7%의 운영 마진은 회사가 자체 Trainium 칩을 더 많이 사용함에 따라 3분기 연속 상승했습니다. 아마존은 대규모로 Trainium을 사용하면 자본 지출(capex)에서 수십억 달러를 절약하고 추론에 대한 운영 마진을 개선할 것이라고 말했습니다.

이 회사는 기존 그래픽 처리 장치(GPU)보다 30% 더 나은 가격 성능을 제공하는 Trainium 칩에 대해 2,250억 달러의 약정을 가지고 있다고 밝혔습니다. Trainium2는 거의 매진되었고, 방금 배송을 시작한 Trainium3는 거의 완전히 구독되었습니다. 또한 약 1년 반 후에 출시될 Trainium4는 이미 대부분 예약되었다고 언급했습니다.

한편, 아마존의 전자상거래 사업은 견고한 매출 성장과 인상적인 운영 레버리지를 보여주며 계속해서 순항하고 있습니다. 북미 매출은 전년 대비 12% 증가한 1,041억 달러를 기록했으며, 국제 매출은 19% (고정 환율 기준 11%) 증가한 398억 달러를 기록했습니다. 광고는 계속해서 성장 동력이 되고 있으며, 후원 광고 사업에 힘입어 광고 수익은 24% 증가한 172억 달러를 기록했습니다.

이 회사는 북미 전자상거래 사업에서 인상적인 운영 레버리지를 다시 한번 보였으며, 북미 부문의 운영 이익은 43% 급증한 83억 달러를 기록했습니다. 국제 부문은 운영 이익이 40% 증가한 14억 달러를 기록했습니다.

전반적으로 아마존의 매출은 전년 대비 17% 증가한 1,815억 2천만 달러로, LSEG가 집계한 분석가들의 컨센서스인 1,773억 달러를 쉽게 상회했습니다. 주당 순이익(EPS)은 75% 급증한 2.78달러를 기록했지만, Anthropic 투자로 인한 상당한 이익이 포함되어 있어 EPS 1.64달러에 대한 분석가들의 예상치와 비교할 수 없었습니다.

아마존은 2분기 매출을 1,940억 달러에서 1,990억 달러 (16% ~ 19% 성장) 사이로 예측했으며, 이는 1,889억 달러의 컨센서스를 상회하는 수치입니다. 2026년 3분기에 Leo 위성 상용 인터넷 서비스를 출시할 계획입니다.

주식 매수 시점

아마존의 분기별 업데이트에서 매우 낙관적인 결론을 내리지 않기는 어렵다고 생각합니다. 이 회사는 AWS 성장이 가속화되고 운영 마진이 개선되는 것을 보고 있습니다. 한편, Trainium으로 대표되는 자체 칩 사업과 Graviton CPU는 많은 탄력을 받고 있습니다. 하드웨어와 소프트웨어 모두에서 AgentCore와 이제 OpenAI 기반 Amazon Bedrock Managed Agents를 통해 이 회사는 에이전트 AI에 매우 잘 대비되어 있는 것으로 보입니다.

또한 AI와 로봇 공학을 통해 전자상거래 사업에서 추진하고 있는 운영 효율성이 크게 간과되고 있다고 생각합니다. 이곳에서 이룬 진전은 놀랍고, 그만한 신용을 얻지 못하고 있습니다. 한편, Leo는 비즈니스 포트폴리오에 추가적인 성장 동력을 더할 수 있습니다.

2026년 분석가 예상치 기준 약 33배, 2027년 예상치 기준 27배의 선행 주가수익비율(P/E)로 거래되는 이 주식은 여전히 동종 소매업체인 월마트 및 코스트코 (선행 배수 40배 이상으로 거래됨)의 배수보다 훨씬 낮은 수준에서 거래되고 있습니다.

따라서 제 예측은 아마존의 주식이 올해 말과 향후 5년 동안 성장과 매력적인 가치 평가를 고려할 때 훨씬 더 높아질 것이라는 것입니다.

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Geoffrey Seiler는 Alphabet 및 Amazon의 포지션을 보유하고 있습니다. The Motley Fool은 Alphabet, Amazon, Costco Wholesale, Microsoft 및 Walmart의 포지션을 보유하고 있으며 추천합니다. The Motley Fool은 London Stock Exchange Group Plc를 추천합니다. The Motley Fool은 공개 정책을 가지고 있습니다.

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