레이 달리오, AI에 '전형적인 거품 징후' 보여… 증시, 1929년 또는 2000년 상승장과 유사

레이 달리오, AI에 '고전적 거품 징후' 보여… 주식 시장은 1929년 또는 2000년 상승장과 유사

체이스 켈

6분 읽기

지난 몇 달 동안 레이 달리오는 잠재적인 AI 거품에 대한 우려를 공유하는 데 주저하지 않았으며, 그의 입장은 누그러지지 않는 것으로 보입니다.

최근 스티븐 바틀렛의 'CEO 일기' 팟캐스트에 출연한 브리지워터 어소시에이츠의 창립자인 달리오는 AI에 대한 열기가 시장을 1929년과 2000년의 역사적인 시장 붕괴 직전의 상승장과 매우 유사한 거품 영역으로 밀어넣었다고 믿는다고 말했습니다.

이러한 새로운 경고는 6월 12일 역사상 최대 규모의 기업공개(IPO)로 스페이스X가 상장하고, 오픈AI와 앤트로픽이 수조 달러의 기업 가치를 달성할 것으로 예상되는 IPO를 준비하는 가운데 나왔습니다. 포춘지가 지적했듯이, 이는 금융 전문가와 시장 역사가들이 거품의 가장 명확한 경고 신호로 믿는 "투기적 발행 급증"의 유형입니다.

이 팟캐스트는 GMO(Grantham, Mayo, Van Otterloo & Company)의 창립자인 제레미 그랜섬과의 대화로 시작되었는데, 그는 이전에 이 쇼에서 우리가 "미국 역사상 가장 큰 투자 거품"을 보고 있다고 말했습니다. 달리오도 이에 동의했습니다.

달리오는 "그가 맞다"고 말했습니다.

'거품 종말의 네 기수'

아카디안 자산운용의 수석 부사장 겸 포트폴리오 매니저인 오웬 라몬트는 금융 거품 체크리스트를 만들었는데, 이를 "거품 종말의 네 기수"라고 불렀습니다. 이 체크리스트는 거품이 터지기 직전에 일어날 가능성이 있는 일들을 기록합니다.

과대평가: 전문가 의견과 역사적 기준에 따르면 현재 가격이 매우 높은 수준입니다.

거품 믿음: 다수의 시장 전문가들이 가격이 너무 높으며 앞으로 더 상승할 가능성이 있다고 말합니다.

주식 발행: 지난 1년간 신규 기업(IPO) 및 기존 기업의 높은 수준의 주식 발행과 낮은 수준의 자사주 매입이 동반되었습니다.

유입: 주식 시장에 진입하는 신규 투자자 수가 이례적으로 많습니다.

과대평가라는 기수는 이미 현실화된 것으로 보입니다. Advisor Perspectives에 따르면 S&P 500은 2026년 6월 월별 데이터를 기준으로 현재 116%에서 207%까지 과대평가되었으며, Cerity Partners는 데이터에 따르면 현재 시장이 과대평가되었다고 보고합니다.

한편, 그랜섬, 마이클 버리, 토르스텐 슬록과 같은 금융 전문가들은 모두 AI 거품에 대한 믿음을 이야기하며 달리오의 우려를 공유하고 있습니다. 또한 고려해야 할 일반적인 합의가 있습니다. Globe and Mail에 따르면, Bank of America의 Global 최근 펀드 매니저 설문 조사에서 매니저들은 AI 거품이 "현재 시장이 직면한 가장 시급한 꼬리 위험"이라고 믿는 것으로 나타났습니다.

팟캐스트에서 바틀렛과 대화하면서 달리오는 거품을 "터뜨릴" 수 있는 두 가지 주요 요인 중 하나로 급증하는 주식 발행을 언급했으며, 이는 금리 상승과 함께 작용합니다. 그리고 스페이스X가 막대한 가치로 상장한 후 IPO 가격 이하로 거래된 이후, 이 특정 기수는 이미 기록되었습니다.

네 번째 기수인 유입도 현실화된 것으로 보입니다. 2025년, 비전문 개인 투자자들인 개인 투자자들은 독립 데이터 회사인 Vanda에 따르면 거래 활동의 5조 4천억 달러를 차지했습니다. Forbes 보고서에 따르면 이는 2024년 대비 약 47% 증가한 수치입니다.

팟캐스트에서 바틀렛은 달리오에게 AI 거품이 어떻게 터질 수 있는지, 그리고 부와 돈의 차이를 설명하는 가상의 상황을 설명했습니다.

투자자가 AI 회사 주식 한 주를 100달러에 샀다고 가정해 봅시다. 그러면 투자자는 순자산 100달러를 갖게 됩니다. 그 투자자는 은행에 가서 50달러를 대출받습니다. 그런 다음 시장이 악화되고 같은 주식을 산 다른 투자자들이 팔기 시작하면서 주당 가격이 25달러로 떨어집니다. 반면 투자자의 50달러 대출은 여전히 상환해야 합니다.

바틀렛은 "하지만 이제 몇 달 전 100달러였던 이 물건이 이제 25달러가 되었고 저는 25달러 손해를 봤습니다."라고 설명했습니다. "그래서 저는 빨리 팔아야 합니다. 그리고 모두가 팔면서 자산 가격이 떨어졌습니다. 사람들은 식당에서 돈을 쓰는 것을 멈춥니다. 당신(달리오)이 말했듯이, 돈이 덜 돌고 그러면 거품이 터지고 우리는 이 sort of declining [trajectory]에 있게 됩니다."

달리오의 빠른 대답은? "맞아요!"

그는 "지금 매우 흔한 일은 예를 들어 5천만 달러를 모금하고 회사를 10억 달러로 평가할 수 있다는 것입니다. 실제로 그 회사에 지출된 돈은 5천만 달러뿐이지만, 이제 그것을 모금하면 억만장자가 됩니다."라고 덧붙였습니다.

"그것의 회계 가치 때문에, 당신은 무엇을 소유하고 있습니까? 당신은 10억 달러의 가치가 있는 주식을 소유하고 있습니다. 아무도 10억 달러나 그 이상을 지불하지 않았죠? 그리고 이제 당신은 그 주식을 소유하지만, 그 주식... 당신은 그것을 쓸 수 없습니다. 왜냐하면 당신은 부를 쓸 수 없기 때문입니다."

이것은 달리오가 돈과 부 사이의 중요한 구분을 언급하게 했습니다.

그는 "부는 돈과 같지 않다"고 말했습니다. "많은 사람들이 부자가 되는 것을 보지만, 그 부를 쓸 수는 없습니다. 돈을 쓸 수 있는 것은 돈뿐이기 때문에 부를 팔아야 돈을 얻을 수 있습니다."

잠재적인 거품의 징후를 보고 있는지 다시 질문받았을 때, 달리오는 재차 강조했습니다.

"네, 고전적인 징후입니다."

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