라이언 코언의 이베이 인수 시도는 처음부터 터무니없었다

불만을 품은 밀레니얼 세대 라이언 코언은 흥미로운 한 주를 보냈다.

온라인 마켓플레이스 이베이(EBAY)는 그의 550억 달러 규모 인수 제안을 거절했다. 이베이는 "신뢰할 수도, 매력적이지도 않은" 제안이라고 일축했다.

이후 코언은 소셜 미디어에서 인기를 얻을 만한 몇 가지 준비된 답변을 내놓기 위해 언론에 나섰다.

"이 모든 과정에서 라이언 코언의 행동은 흥미로웠다고 말할 수 있습니다. 때로는 기괴하기까지 했습니다."라고 Hennion & Walsh의 전략가 케빈 만은 Yahoo Finance의 Opening Bid(위 영상)에서 말했다.

솔직하게 이야기해 봅시다.

몇 주 전 이 거래에 대한 소식이 처음 나왔을 때부터 이 거래가 성사될 것이라는 생각은 터무니없었다. 코언이 이 거래를 성사시키기 위한 얇은 계획을 설명하는 것을 보면 더욱 터무니없어 보인다.

이것은 내가 코언에게 문제를 제기한 것이 처음이 아니다.

2022년 8월, 나는 당시 주주였던 코언이 Bed Bath & Beyond 체인에 위대한 것을 가져오기를 바란다고 베드 배스 앤 비욘드 투자자들에게 믿지 말라고 간청했다. 그는 이후 모든 주식을 팔았고, 오늘날 이 회사는 어떤 형태로든 생명 유지 장치에 의존하고 있다.

2023년 6월, 나는 코언에게 야후 파이낸스에서 게임스탑을 어떻게 할 것인지에 대해 토론하자고 제안하는 공개 서한을 보냈다. 공시 부족은 계속되고 있고(실적 발표는 어디에 있습니까?), 소매업체의 끔찍한 매출 추세도 마찬가지다. 직원이 줄고 매장이 폐쇄되면서 이익이 늘었다.

코언은 내 도전을 받아들이지 않았다.

현실은 라이언 코언이 그의 팬들이 생각하는 것처럼 야망 있는 워렌 버핏이 아니며, 이베이에 대한 그의 시도는 몇몇 헤드라인을 장식하기 위해 고안된 미디어 장악 쇼에 불과했을 가능성이 높다는 것이다. 이베이가 이를 고려할 이유가 전혀 없었다.

첫째, 이베이는 제이미 이아노네 CEO 하에서 매출과 순이익 모두 좋은 성과를 보여주었다. 게임스탑의 매출은 계속 감소하고 있다.

둘째, 이베이의 주가는 지난 1년 동안 63% 상승한 반면, 게임스탑의 주가는 22% 하락했다. 코언이 2023년 6월 게임스탑의 이사회 의장으로 임명된 이후 주가는 약간 하락했으며, S&P 500(^GSPC)은 71% 상승했다.

셋째, 이것은 결합된 게임스탑과 이베이를 정크 등급 영역으로 몰아넣을 수 있는 고레버리지 거래가 되었을 것이다.

어떤 결합된 회사가 채권자들에게 정크로 간주되는 상태로 시작하고 싶겠는가?

"그 거래는 전혀 말이 되지 않았습니다."라고 B. Riley의 최고 시장 전략가인 아트 호건은 이번 주 Opening Bid에서 나에게 말했다. "때로는 거래를 보고 이것이 말이 될 수도 있다고 생각할 때가 있습니다. 이 특정 거래에서는 그럴 방법이 전혀 없었습니다. 마치 누군가가 두 개의 돌을 묶어 띄울 수 있는지 보려고 하는 것 같았습니다. 그리고 분명히 이 자금 조달을 통과시킬 방법은 없었습니다."