스탠다드차타드, 유가 급등·빈번한 변동성 커질 것 경고

목요일 유가는 중동 분쟁의 끝이 보이지 않으면서 7월 이후 처음으로 배럴당 거의 110달러까지 치솟았습니다. 이란 혁명수비대(IRGC)는 수요일에 호르무즈 해협에서 석유 유조선 8척과 미 해군 구축함 2척을 공격하여 심각한 피해를 입혔다고 발표했습니다. 이는 화요일 밤 미국 군이 오만만에서 IRGC와 연계된 석유 유조선 5척을 파괴한 것에 대한 보복입니다. 그러나 미 중부사령부(CENTCOM)는 IRGC의 주장을 부인했습니다. 도널드 트럼프 미국 대통령이 전쟁이 11월 중간선거 이전에 끝나지 않을 가능성이 높다고 말했고, 고문들은 전쟁이 그의 임기 내내 지속될 수 있다고 경고한 것으로 알려지면서 전쟁의 빠른 해결에 대한 희망도 희미해졌습니다. 금요일 오전 7시 10분(미국 동부 시간) 현재 브렌트유는 배럴당 103.58달러에 거래되었고, WTI는 98달러를 약간 넘는 가격에 거래되었습니다.

이제 스탠다드차타드은행의 석유 및 원자재 분석가들은 미국-이란 분쟁의 지속적인 교착 상태 속에서 호르무즈 해협을 통한 수출 제한을 완화할 외교적 진전의 징후가 거의 없기 때문에 헤드라인에 따른 지속적인 급격한 유가 변동이 3분기까지 계속될 것으로 예측했습니다.

스탠다드차타드은행은 중간 증류유 시장이 매우 강세를 유지하고 있으며, 일부 지역에서는 폭염과 가뭄이 물류 병목 현상을 악화시키면서 극심한 압박을 받고 있다고 말합니다. 이 은행은 정제소에서 원유 한 배럴과 이를 통해 생산되는 연료 간의 가격 차이인 중간 증류유 스프레드(cracks)의 강세가 지속될 것으로 예상하며, 디젤, 경유, 항공유가 휘발유보다 더 나은 성과를 낼 것으로 보고 있습니다. 스탠다드차타드은행은 분쟁이 계속 장기화될 것이라는 예상 때문에 이러한 강세가 장기 계약으로 일부 옮겨가고 있다고 말합니다. 이 은행은 수요 회복(특히 중국의 수입 증가)과 고갈된 전략 비축유를 다시 채우고 확장할 필요성으로 인해 2027년 석유 가격이 평균 배럴당 77.50달러가 될 것으로 예측합니다.

한편, 싱가포르에서 열린 제42회 아시아태평양석유회의(APPEC)가 목요일에 마무리되었으며, 시장 참여자들은 중동 분쟁의 장기화에 점점 더 대비하는 모습을 보였습니다.

스탠다드차타드은행에 따르면, 중국의 원유 수입 수요 회복과 함께 아시아 시장에 정제 제품 공급을 전환할 수 있는 능력은 글로벌 석유 흐름에서 유연성의 중요한 잠재적 공급원으로 부상했습니다. 소비자들은 반복적인 공급망 차질로 기존 무역 흐름이 재편된 후 원유 등급, 공급업체, 정제 구성 및 제품 공급 전반에 걸쳐 선택권에 점점 더 큰 가치를 부여하고 있습니다.

에너지 전문가들은 석유 시장이 유가 급등에 취약하게 남아 있을 것으로 보고 있습니다. 대체 원유를 찾을 수 있는 경우가 많지만, 여러 차례의 공급망 차질이 동시에 발생할 경우 가용 예비 용량, 재고 및 물류 여유가 점차 줄어들고 있습니다.

스탠다드차타드은행은 가격 영향이 점점 더 비대칭적이 되어, 급등세가 이후에 약해지더라도 더 빈번하고 날카로운 상승 가격 급등을 특징으로 하는 시장이 될 것이라고 말합니다. 상승 위험이 커지고 있으며 변동성이 더 큰 프리미엄을 요구하고 있습니다. 이는 정제 제품이 원유보다 공급망 차질에 더 취약할 것임을 시사합니다.

동시에 유럽의 천연가스 랠리는 둔화될 기미를 거의 보이지 않고 있으며, 목요일 가격이 메가와트시당 81유로를 넘어섰습니다. 이는 주로 중동의 공급망 차질로 인해 2022년 12월 이후 최고 수준입니다. 카타르에서 실은 LNG 운반선이 9월 8일 호르무즈 해협을 통과하여 파키스탄으로 향했습니다. 이 통과는 빈 카타르 연계 LNG 운반선 여러 척이 페르시아만으로 돌아온 후 이루어졌으며, 이는 카타르가 이 수로를 통한 수출 재개의 타당성을 시험하고 있을 수 있다는 가장 명확한 증거를 제공합니다. 그러나 스탠다드차타드은행은 이것이 지속적인 수출의 시작을 나타내는지에 대해서는 상당한 불확실성이 남아 있다고 지적합니다.

페르시아만에서 출발하는 LNG 물동량은 전쟁 이전 수준보다 훨씬 낮은 상태를 유지하고 있으며, 카타르에너지는 최근 유럽 및 아시아 구매자들에게 10월과 11월까지 LNG 인도에 대한 불가항력 조항을 연장했습니다. 카타르는 또한 라스 라판(Ras Laffan)의 운영을 축소된 비율로 계속 유지하면서 장비를 가동 상태로 유지하고 조건이 허락하면 더 빨리 생산량을 늘릴 수 있는 유연성을 확보하고 있습니다. 스탠다드차타드은행은 유럽 가스 가격에 내재된 공급 위험 프리미엄을 시장이 실질적으로 줄이기 전에 선박에 이미 실린 LNG의 단기적인 수출 급증이 가능하지만, 이는 카타르 공급의 지속적인 회복을 의미하지는 않는다고 지적합니다.

한편, 대륙 북서부 유럽(CNWE)의 저장량 주입량이 증가하고 노르웨이 주요 가스 자산의 예상치 못한 추가 차질로 인해 유럽의 가스 수급 균형이 타이트해졌습니다. 유럽의 저장량은 전체 용량의 66%에 불과하며, 이는 작년 같은 기간보다 12% 포인트 낮고 올해 이 시기에는 15년 만에 최저치입니다. 상황을 악화시키는 것은 이러한 부족분이 유럽 최대 경제국에 집중되어 있다는 점으로, 독일의 재고는 54%, 네덜란드는 48%입니다.

전문가들은 겨울 기온이 예상보다 낮을 경우 독일이 1월 최고 기온일에 최대 25%의 수요-공급 격차를 겪을 수 있다고 경고했습니다.

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