올해 설탕, 주식 시장 웃돌아: 동력과 향후 전망 분석

구매자들에게 설탕은 훨씬 덜 달콤해지고 있습니다.

설탕 가격은 8월에 21.5% 급등하며 2010년 10월 24% 상승한 이후 월간 최대 상승폭을 기록했습니다. 유엔 식량농업기구(FAO)의 식품 가격 지수도 설탕의 주도로 광범위한 상승세 속에 8월에 상승했습니다.

"이번 급등은 악천후로 인한 유럽연합(EU)의 사탕무 수확량 감소 예상, 아시아 주요 생산국의 생산 전망에 대한 엘니뇨의 영향에 대한 우려, 브라질의 설탕 생산량 감소, 인도 정부의 무관세 원당 수입 발표 등을 반영한 결과"라고 해당 기구는 최근 보고서에서 밝혔습니다.

8월의 랠리로 인해 설탕 선물 가격은 연초 대비 S&P 500 지수를 앞질렀습니다. 이 감미료는 현재 2026년 현재까지 약 20% 상승했으며, 이는 광범위한 시장 지수인 약 13% 상승과 비교됩니다.

유엔 식량농업기구는 설탕 랠리가 시장 가격을 끌어올리는 여러 요인과 연관되어 있다고 지적합니다.

Barchart의 원자재 데이터 연구 및 분석 책임자인 William Osnato에 따르면, 설탕 랠리는 글로벌 공급에 대한 예상의 변화를 반영합니다. Osnato는 CNBC와의 인터뷰에서 여름철 폭염 기간 동안 유럽의 사탕무 작물 피해가 가장 큰 즉각적인 요인 중 하나였다고 말했습니다.

사탕무는 옥수수 및 밀과 같은 장소와 같은 시기에 재배되므로 폭염은 설탕 생산에 상당한 영향을 미칠 수 있습니다.

"이는 지난 한 달 동안 반영되었습니다. 그래서 여러 기관에서 생산량 추정치를 낮췄습니다."라고 Osnato는 말했습니다.

각기 다른 기관들은 최근 보고서에서 생산량 추정치를 삭감하거나 적자 추정치를 늘렸습니다. 유럽 위원회의 최신 설탕 수급표는 2026/27 마케팅 연도에 EU 생산량이 2025/26년의 1,660만 톤에서 19% 감소한 1,340만 미터톤에 달할 것으로 추정합니다. 씨티는 화요일 보고서에서 130만 미터톤의 세계적 적자를 예상했으며, Green Pool Commodity Specialists는 320만 미터톤을 추정했습니다.

Osnato는 "일반적으로 일관된 것은 모든 것이 같은 방향으로 간다는 것입니다. 모두 적자를 늘리고 있습니다."라고 말했습니다.

씨티 애널리스트들은 해당 보고서에서 설탕을 인터콘티넨탈 거래소(ICE)에서 거래되는 농산물 중 "최고의 확신을 가진 강세" 시장이라고 불렀습니다. 이 은행은 재고 감소, 인도의 예상치 못한 수입 프로그램, 인도, 태국, EU의 악화되는 날씨를 근거로 3개월 가격 목표를 파운드당 19센트로 상향 조정했습니다.

엘니뇨, 다가오는 수확량 위협

Osnato는 따뜻한 해수 온도와 극심한 날씨를 가져올 수 있는 전 지구적 기후 패턴인 엘니뇨가 "가장 큰 미래 예측적 우려"일 가능성이 높다고 말했습니다.

잠재적으로 극심한 엘니뇨는 설탕 가격에 대한 압력을 증폭시킵니다.

브라질, 인도, 태국은 전 세계 설탕 수출량의 약 70%를 차지합니다. 골드만삭스는 보고서에서 성장기 동안의 가뭄이 사탕수수 수확량을 감소시킬 수 있으며, 수확 중 과도한 강우는 현장 작업을 방해하고 사탕수수의 설탕 함량을 감소시킬 수 있다고 말했습니다. Climate Brink의 다중 모델 중앙값 예측은 태평양의 Niño 3.4 지역의 온도 이상이 11월에 섭씨 3.9도, 즉 화씨 약 39도까지 최고조에 달할 것으로 보여줍니다. 이는 매우 강한 엘니뇨의 임계값인 섭씨 2도, 즉 화씨 35.6도보다 훨씬 높은 수치입니다.

인도는 주요 설탕 생산 지역에서 평년 이하의 강우량을 기록했습니다. 약한 몬순은 저수지를 고갈시켜 많은 농부들이 다음 시즌에 물을 많이 필요로 하는 사탕수수 재배를 꺼리게 할 수 있습니다. 또한, 비정상적으로 따뜻한 태평양 해수 온도는 태국 전역에 불규칙한 강우와 물 부족을 가져올 것으로 예상됩니다.

브라질의 에탄올 전환 및 인도의 설탕 수입

높은 에너지 가격은 또한 브라질에서 설탕에 비해 에탄올을 더 매력적으로 만들고 있으며, 이곳에서 제분소는 두 제품 간에 사탕수수를 전환할 수 있습니다.

미국 설탕 연맹의 경제 및 정책 분석 책임자인 Rob Johansson는 CNBC와의 이메일 인터뷰에서 "유가 상승 시, 설탕으로 에탄올을 생산하는 국가들은 더 많은 에탄올을 생산하고 세계 시장에 설탕을 덜 수출할 유인이 커집니다. 유가가 배럴당 90달러를 넘어서면서, 에탄올 산업에 막대한 보조금을 지급하는 브라질과 같은 국가들은 더 많은 바이오 연료를 생산하고 있으며, 이는 시장에서 이용 가능한 설탕의 양을 줄이고 가격에 상승 압력을 가하고 있습니다."라고 말했습니다.

브라질은 세계 설탕 수출량의 약 절반을 차지합니다. 브라질 제분소는 일반적으로 어떤 것이 더 수익성이 있는지에 따라 설탕과 에탄올 간의 생산 혼합을 전환할 수 있습니다.

골드만삭스의 분석에 따르면, 옥수수는 사탕수수와 함께 에탄올 생산의 중요한 원료이기 때문에, 엘니뇨 관련 가뭄으로 인한 약한 옥수수 작황은 더 많은 사탕수수를 에탄올 생산으로 전환시켜 수출 가능한 설탕을 줄일 수 있습니다.

비로 인해 브라질의 수확도 지연되었다고 Osnato는 말했습니다. 일부 생산량은 들판이 마르면 회복될 수 있으며, 브라질 설탕 함량의 반등이나 더 빠른 수확은 가격에 대한 가장 명확한 하락 위험 중 하나가 될 것입니다.

브라질에 이어 세계 2위 설탕 생산국인 인도는 최근 100만 미터톤의 무관세 원당 수입을 승인했습니다. 인도 정부는 이번 결정이 생산량 감소, 계절적 수요 증가, 가격 상승 속에서 국내 공급을 늘리기 위한 것이라고 밝혔습니다. 인도가 수출을 제한하면서 구매자로 시장에 진입함에 따라 다른 수입 국가에 공급될 수 있는 설탕의 양이 줄어들 수 있습니다.

Osnato는 이 결정이 두 번의 실망스러운 작황에 따른 것이며, 2017-2018 시즌 이후 인도의 첫 수입 승인이었기 때문에 중요하다고 말했습니다. 인도가 승인된 양의 절반만 수입하더라도, 이 조치는 공급이 이전에 추정했던 것보다 더 빠듯하다는 견해를 강화한다고 그는 말했습니다.

씨티 애널리스트 Arkady Gevorkyan은 보고서에서 "브라질은 여전히 시장의 핵심 균형 공급자이지만, 수확 남은 기간 동안 날씨 관련 실행 위험으로 인해 오차 범위가 거의 없습니다."라고 썼습니다.

— CNBC의 Nick Wells가 취재에 기여했습니다.