연방준비제도의 금리 딜레마가 나빠지더니 Warsh까지 – 그리고 주식 시장은 그 대가를 치를 수도 있습니다

주요 내용

제롬 파월의 연방준비제도 의장 임기는 5월 15일에 끝납니다.

도널드 트럼프 대통령이 파월을 후임으로 지명한 케빈 워시는 대통령이나 투자자들과 다른 계획을 가지고 있을 수 있습니다.

트럼프 대통령의 이란 관련 조치가 연방공개시장위원회(FOMC)의 금리 인하 사이클에 걸림돌이 되었고 – 이는 주식 시장에 대한 나쁜 소식입니다.

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월스트리트에서 돈을 운용하는 가장 큰 장점 중 하나는 투자 사이클의 불균형적인 성격입니다. 약세장은 정상적이고 건강하며 불가피하지만, 강세장은 훨씬 더 오랫동안 지속됩니다. 따라서 다우존스산업평균지수 (DJINDICES: ^DJI), S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC), 그리고 나스닥 종합지수 (NASDAQINDEX: ^IXIC)는 장기간에 걸쳐 새로운 고점을 찍습니다.

하지만 다우, S&P 500, 그리고 나스닥이 장기적으로 상승하더라도 단기적인 시간 범위 내에서 문제가 발생할 수 있습니다.

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역사적인 변화가 발생하기까지 불과 3주 남았습니다. 이는 연방준비제도의 중앙은행과 월스트리트의 내러티브를 실질적으로 변화시킬 수 있습니다.

미국의 주요 금융 기관에서 변화가 일어나고 있습니다

5월 15일은 제롬 파월의 연방준비제도 의장으로서의 두 번째 임기가 끝나는 날이자, 케빈 워시가 중앙은행의 수장이 되는 날을 의미합니다.

도널드 트럼프 대통령이 취임한 이후 특히 금리에 대한 파월의 입장에 대해 비판적이었던 그는 1월 30일에 파월을 후임으로 지명했습니다.

월스트리트와 트럼프 대통령 모두 워시가 이끄는 연방준비제도로부터 추가적인 금리 인하를 기대하고 있지만, 역사적으로 볼 때 이는 가능성이 낮습니다.

연방준비제도 위원회(FOMC)의 회원들은 물가 안정과 고용 극대화를 위한 중앙은행의 이중 목표를 유지하는 데 집중하고 있지만, 케빈 워시의 이전 FOMC 위원으로서의 투표 기록은 투자자들에게 우려를 불러일으킬 수 있습니다.

"트럼프 대통령이 인플레이션에 관대할 사람을 원했다면 케빈 워시를 선택한 것입니다."@AnnaEconomist pic.twitter.com/FGMfeSqHpU

-- Daily Chartbook (@dailychartbook) 2026년 1월 31일

워시는 2006년 2월 24일부터 2011년 3월 31일까지 연방준비제도 이사회의 이사로 재직했습니다. 이는 수십 년 만에 미국에서 발생한 최악의 경제 위기(대공황)를 헤쳐나가는 데 중요한 역할을 했습니다. 대부분의 FOMC 위원들이 금융 위기 동안 금리 인하를 주장한 반면, 워시의 투표 기록과 발언은 인플레이션을 억제하기 위한 더 높은 금리를 선호하는 호크적인 접근 방식을 나타냅니다. 간단히 말해서, 트럼프 대통령의 연방준비제도 의장 후보는 실업률이 급등했음에도 불구하고 인플레이션을 억제하기 위해 더 높은 금리를 선호했습니다.

또한, 트럼프 대통령은 중앙은행을 이끌기 위해 지명한 인물은 연방준비제도의 상당한 자산 규모($6.7조)에 대해 비판적이었으며, 2026년 4월 15일 현재 이 규모입니다. 2008년 8월부터 2022년 3월까지 연방준비제도의 자산 규모는 주로 장기 국채 및 주택저당증권으로 구성되어 $9000억에서 거의 $9조까지 약 10배 증가했습니다.

워시는 연방준비제도가 수동적인 시장 참여자가 되어야 한다고 분명히 밝혔습니다. 이는 중앙은행의 상당한 자산을 매각하는 것을 의미하며, 이것이 문제가 발생할 수 있는 지점입니다.

채권 가격과 수익률은 반대로 비례합니다. 미국의 주요 금융 기관이 장기 국채 및 주택저당증권을 대량으로 매각하기 시작한다면 예상되는 반응은 채권 가격 하락과 수익률 상승입니다. 다시 말해, 워시의 연방준비제도 자산 부채 비율 감축 조치는 트럼프 대통령과 투자자들이 기대하는 것과 정반대인 더 높은 대출 금리를 초래할 것입니다.

연방준비제도의 금리 딜레마가 나빠지더니 Warsh까지

워시의 과거는 앞으로 중앙은행에 불안정한 상황을 초래할 수 있습니다.

2월 28일, 트럼프 대통령의 명령에 따라 미국 군사력과 이스라엘이 이란에 대한 공격을 개시했습니다. 이 갈등은 현재 이란 전쟁으로 알려져 있으며, 이란은 호르무즈 해협을 사실상 모든 석유 수출에 대해 폐쇄했습니다. 이 약 2개월간의 운송 차질은 현대 역사상 가장 큰 에너지 공급 중단입니다.

초기 3월 이후 언제든지 자동차, 트럭, SUV에 연료를 넣은 적이 있다면 정확히 무슨 일이 일어났는지 알 수 있습니다. 급증하는 원유 가격은 소비자들의 주유 비용을 압박하고 기업의 운송 및 생산 비용을 증가시킬 위협을 받고 있습니다.

이란 전쟁 발발 이전, 2월의 지난 12개월(TTM) 미국의 인플레이션율은 2.4%였습니다. 한 달 후인 TTM 인플레이션은 에너지 가격이 대부분의 영향을 미치면서 90bp 상승하여 3.3%에 도달했습니다. 4월 20일 현재 클리블랜드 연방준비제도의 인플레이션 예측 도구를 통한 4월 전망치는 3.58%입니다.

에너지 가격 충격의 과제는 이러한 충격이 단기적인 사건이 거의 없다는 것입니다. 이란 전쟁이 비교적 빨리 해결되더라도 2개월 이상(또는 그 이상)의 원유 공급 중단으로 인한 인플레이션 효과는 몇 분기 동안 지속될 것입니다.

다음은 제2차 세계 대전 이후의 주요 지정학적 사건 목록입니다.

-- Ryan Detrick, CMT (@RyanDetrick) 2026년 2월 28일

6개월 후 평균 5% 상승했습니다. 모두 그 당시에는 정말 안 좋았습니다. pic.twitter.com/Jb3QXL0L05

또한 지정학적 및 주요 사건 중에는 석유 가격 충격이 관련된 사건이 1940년부터 다우존스산업평균지수, S&P 500, 그리고 나스닥 종합지수에서 급격한 수정, 약세장, 또는 심지어 붕괴를 유발할 가능성이 더 높습니다.

케빈 워시는 FOMC의 12개 투표 중 단 한 표에 불과하지만, 그의 역사적으로 호크적인 투표 기록과 연방준비제도의 부풀어 오른 자산 규모를 줄이려는 열망은 그가 중앙은행의 기존 금리 인하 사이클을 계속하는 것에 찬성하지 않을 것이라는 강력한 주장을 뒷받침합니다.

사실, 미국의 4월 인플레이션이 3.6%에 근접하고 그 이후 몇 달 동안 완만하게 상승하는 추세라면 워시는 가격을 안정시키기 위해 더 높은 금리를 요구할 수 있습니다. 이는 추정되는 새로운 연방준비제도 의장이 트럼프 대통령 그리고 월스트리트와 공개적으로 충돌하는 상황을 만들 것입니다.

주식 시장은 2026년 초에 지난 155년 동안 두 번째로 비싼 평가액으로 시작했습니다. 투자자들이 이러한 고가 주식 시장을 지원하는 주요 이유 중 하나는 FOMC가 올해 금리를 추가적으로 인하할 것이라는 믿음 때문입니다. 트럼프 대통령의 이란 관련 조치와 함께 케빈 워시로의 연방준비제도 의장 교체는 금리 인하 가능성을 방정식에서 거의 제거합니다.

우리는 몇 주 안에 다우, S&P 500, 그리고 나스닥 종합지수에 대해 상황이 나빠지더니 Warsh까지 될 수 있습니다.

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Sean Williams는 언급된 주식 중 어느 곳에도 지분을 보유하고 있지 않습니다. The Motley Fool은 언급된 주식 중 어느 곳에도 지분을 보유하고 있지 않습니다. The Motley Fool은 공개 정책을 가지고 있습니다.

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