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Key Points
Alphabet의 Google Cloud 영업이익이 전년 대비 4분기에 두 배 이상 증가했습니다.
경영진은 검색의 AI 기능이 사용량을 증가시키고 있으며, 이를 잠식하고 있지는 않다고 말합니다.
Alphabet의 낮은 평가액이 Nvidia에 비해 주식에 대한 상승 논리를 뒷받침합니다 — 특히 Google 모기업의 사업이 더 다양화되어 있기 때문입니다.
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Nvidia(NASDAQ: NVDA) 사업에 문제가 없습니다. 오히려 폭발적인 성장을 보이고 있습니다.
2026 회계연도 4분기는 매출이 전년 대비 73% 상승한 681억 달러, 데이터 센터 매출은 75% 상승한 623억 달러로 눈에 띄었습니다. 또한, 경영진은 2027 회계연도 1분기 매출을 약 780억 달러로 안내했습니다 — 큰 순차 상승입니다.
AI가 세계 최초의 트릴리언어리어를 만들까요? 우리 팀은 Nvidia와 Intel이 모두 필요로 하는 핵심 기술을 제공하는 “필수 독점”이라는 이름의 거의 알려지지 않은 회사에 대한 보고서를 방금 발표했습니다. 계속 »
이러한 결과는 어떤 기준으로 보아도 비범한 실행력을 반영합니다.
하지만 저는 칩 산업의 순환성, 제한된 사업 다각화, 프리미엄 평가액 등 여러 요인 때문에 Nvidia를 관망하고 있습니다.
그렇다면 AI에 투자하면서 이러한 위험을 완화하려면 어떻게 해야 할까요? 저는 Alphabet(NASDAQ: GOOG)(NASDAQ: GOOGL)과 함께 하는 것이 좋은 방법이라고 생각합니다.
Alphabet의 경우 AI가 이미 검색 사용량, 클라우드 성장, 구독 및 수익화에 나타나고 있습니다. 그리고 Nvidia와 달리 Alphabet은 하나의 주요 AI 수익원에 의존하지 않고 평가액을 유지하고 있습니다.
검색은 여전히 강력한 동력
Alphabet의 2025년 4분기 매출은 전년 대비 18% 상승한 1,138억 달러였으며, 이는 여러 사업에 힘입은 결과입니다. 회사의 Google 검색 및 기타 매출은 17% 상승한 631억 달러였고, Google 구독, 플랫폼 및 디바이스 매출은 17% 상승한 136억 달러였습니다.
하지만 흥미로운 점은 AI 시대에 검색이 얼마나 강력해지고 있는가입니다. 실제로 AI가 검색에 큰 순풍이 될 수 있을 것으로 보입니다.
회사 4분기 실적 발표 콜에서 Alphabet CEO Sundar Pichai는 Google 검색이 사상 최고 사용량을 기록했다고 말했습니다. 미국에서 일일 AI 모드 쿼리당 사용자는 출시 이후 두 배가 되었으며, 이 쿼리는 기존 검색보다 세 배나 길어졌다고 설명했습니다.
콜 말미에 Pichai는 Alphabet이 Gemini 앱으로부터 “잠식의 증거”를 전혀 보지 못했다고 말했습니다. 대신, Alphabet은 AI가 검색에 “확장적 순간”을 만들고 있다고 말합니다.
클라우드 매출 급증
다음은 Alphabet의 클라우드 컴퓨팅 사업인 Google Cloud입니다. 클라우드 매출은 2025년 3분기의 전년 대비 34% 성장에서 4분기에는 48% 성장해 177억 달러에 이르렀습니다. 그리고 더욱 인상적인 것은 클라우드 영업이익이 3분기 36억 달러에서 4분기 53억 달러로 증가했으며, 클라우드 백로그는 3분기 말 1,550억 달러에서 4분기 말 2,400억 달러로 급증했습니다.
이 사업의 모멘텀을 과대평가하기는 어렵습니다. 2025년에 10억 달러 이상 규모의 클라우드 계약 수가 이전 3년 합계보다 많았다는 점을 고려하십시오. 또한 기존 고객이 초기 약속을 30% 이상 초과하고 있다고 Pichai는 콜에서 설명했습니다.
매력적인 평가
작성 시점에 Alphabet은 약 29배의 PER로 거래되고 있으며, Nvidia는 약 37배입니다.
하지만 주요 위험은 Alphabet의 AI 전환 비용입니다. 경영진은 2026년 자본 지출을 1,750억 달러에서 1,850억 달러로 예상하고 있으며, 2025년은 914억 달러였습니다.
감가상각비는 2025년에 211억 달러로 상승했으며, 2024년 153억 달러에서 증가했으며, 2026년에는 감가상각비 성장률이 가속화될 것으로 예상됩니다.
그럼에도 불구하고 오늘날 Nvidia 대신 AI 주식 하나를 사야 한다면 Alphabet이 더 나은 선택이라고 생각합니다. Nvidia는 AI 칩 제조업체로서 AI 혁명의 중심일 수 있지만, Alphabet은 검색, 클라우드, 구독 및 맞춤형 실리콘을 통해 투자자에게 AI 노출을 제공하며 더 낮은 평가액으로 이를 수행합니다.
물론, 회사가 자본 지출을 확대함에 따라 위험을 고려해 Alphabet 포지션은 여전히 적당히 유지해야 합니다. 하지만 저는 기술 주식의 전반적인 평가가 이러한 위험을 잘 반영하고 있다고 생각합니다. 주식이 저렴하지는 않지만 비싸지도 않습니다. 이는 AI가 핵심 사업 여러 분야에 미치는 영향으로 가속화되는 모멘텀을 가진 기업에 좋은 설정입니다.
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*Stock Advisor 수익률은 2026년 4월 8일 기준입니다.
Daniel Sparks와 그의 고객은 언급된 주식에 포지션이 없습니다. The Motley Fool은 Alphabet과 Nvidia에 포지션을 가지고 있으며 이를 추천합니다. The Motley Fool은 공개 정책을 가지고 있습니다.
여기에 표현된 견해와 의견은 저자의 견해와 의견이며 반드시 Nasdaq, Inc.의 견해를 반영하지는 않습니다.