트럼프-시진핑 정상회담, 미국이 엔비디아 H200 판매 승인 보도에 중국 기술주 랠리 기대감 되살려

이번 주 미국 도널드 트럼프 대통령과 중국 시진핑 주석 간의 고위급 회담 이후 중국 증시가 새로운 활력을 얻을 수 있습니다. 투자자들은 이번 정상회담이 무역 긴장을 완화하고 특히 부진했던 중국 기술주의 모멘텀을 되살릴 수 있다고 보고 있습니다.

골드만삭스 분석가들은 논의가 관세, 반도체 제한, 희토류 수출을 포함한 무역 및 수출 통제에 국한될 것으로 예상했습니다. 이 은행은 중국이 추가 관세 인상을 피하는 대가로 더 많은 미국 농산물, 에너지 및 항공기를 구매하는 데 동의할 것으로 예상한다고 밝혔습니다.

골드만삭스는 광범위한 "대타협"을 예상하지는 않지만, 이번 회담이 "중국 위안화와 중국 주식의 전술적 강세 촉매제 역할을 할 수 있다"고 말했습니다.

뱅크 J. 사프라 사라신(Bank J Safra Sarasin)의 최고 투자 책임자인 동 첸(Dong Chen)은 이번 정상회담을 중국 주식의 단기 촉매제로 보았습니다. 특히 인공지능(AI) 붐을 타고 있는 미국 기술주 동종 업체에 비해 몇 달 동안 부진했던 이후 더욱 그렇습니다.

시장은 이번 회담에 대해 "극도로 높은 기대"를 하지 않는 것으로 보이지만, 첸은 투자자들이 상당히 낙관적이라고 말했습니다. 트럼프와 시진핑이 이미 만나고 있다는 사실 자체가 "긍정적인 신호"라고 그는 덧붙였습니다.

관계의 제한적인 해빙 가능성조차 중국 기술 기업들에게는 특히 중요합니다. 이들 기업은 여전히 미국의 칩 수출 제한에 묶여 있습니다. 또한 한국과 대만의 AI 관련 거래에 전 세계 투자자들이 계속해서 몰려들고 있는 상황에서 나온 것입니다.

엔비디아의 최신 칩에 대한 접근 권한을 확보하는 것은 중국 기업들이 글로벌 무대에서 경쟁하는 데 매우 중요합니다.바클레이스 조용 샤오

바클레이스의 중국 인터넷 분석가인 조용 샤오(Jiong Shao)는 "오늘날 특히 미국과 중국 간의 가장 중요한 경쟁 영역은 AI이며, 오늘날 AI의 가장 큰 병목 현상은 컴퓨팅입니다."라고 강조했습니다.

그는 "미국 AI 플레이어들의 비밀 무기, 혹은 그다지 비밀스럽지 않은 무기는 엔비디아 칩에 대한 접근 권한인데, 이는 중국 기업들이 가지고 있지 않은 것"이라고 말했습니다.

이것이 트럼프와 함께 베이징에 있는 엔비디아 CEO 젠슨 황의 존재를 AI 경쟁을 주시하는 투자자들에게 특히 주목할 만하게 만들었다고 그는 설명했습니다.

샤오는 "엔비디아의 최신 칩에 대한 접근 권한을 확보하는 것은 중국 기업들이 글로벌 무대에서 경쟁하는 데 매우 중요합니다."라고 말했습니다.

트럼프가 시진핑과 만난 직후 로이터 통신은 워싱턴이 익명의 관계자 세 명을 인용하여 엔비디아의 H200 AI 칩 판매를 여러 주요 중국 기술 기업에 승인했다고 보도했습니다. 알리바바, 텐센트, 바이트댄스, JD.com을 포함한 약 10개의 중국 기업이 중국 AI 부문에 대한 잠재적인 돌파구를 마련했습니다.

투자자들은 또한 알리바바와 텐센트와 같은 회사의 최근 실적 발표에서 클라우드 및 AI 관련 수요가 가속화되고 있음을 시사한 후 중국의 AI 생태계에 점점 더 관심을 보이고 있습니다.

샤오는 투자자들이 처음에는 전 세계 기술 기업들의 막대한 AI 지출이 수익을 창출할 것인지 의문을 제기했다고 말했습니다. 주요 미국 하이퍼스케일러들이 더 강력한 성장을 기록한 후 투자 심리가 바뀌었습니다.

그는 "이제 투자자들은 설비 투자에 대한 수익을 보기 시작했습니다."라며, 중국의 인터넷 거대 기업들이 "설비 투자 투자 측면에서 미국보다 몇 분기 뒤처져 있을 뿐"이라고 덧붙였습니다.

## 투자자들은 신중한 태도를 유지합니다

랠리의 일부는 이미 시장에 나타나기 시작했습니다. 항셍 기술 지수는 목요일에 약 0.5% 상승했으며, 더 넓은 항셍 지수는 약 0.3% 상승했습니다.

연초 대비 항셍 지수는 3% 이상 상승한 반면, 항셍 기술 지수는 7% 이상 하락했습니다. 같은 기간 중국 본토 CSI 300 지수는 거의 7% 상승했습니다.

그럼에도 불구하고 이러한 상대적으로 완만한 움직임은 일본, 한국, 대만을 포함한 역내 다른 일부 시장에서 보인 급격한 랠리에 비하면 미미합니다.

나스닥에 대한 중국의 답변으로 자주 묘사되는 중국의 ChiNext 지수는 목요일에 약 2% 하락했습니다. 그러나 반도체, 의료 및 신에너지 부문에 대한 노출이 높은 중국 본토 상장 기업(A주라고도 함)을 추적하는 이 지수는 사상 최고치 근처에 머물러 있습니다.

BTSE 그룹의 COO인 제프 메이(Jeff Mei)는 "일부 거래자들은 미국-중국 정상회담이 기대에 미치지 못할 경우를 대비하여 이익을 실현하고 포지션을 헤지하는 관망세를 보이고 있다고 생각합니다."라고 말했습니다.

"그러나 트럼프가 다른 분야의 지원을 대가로 양보할 가능성이 높기 때문에 정상회담 이후 반전과 랠리가 나타날 가능성이 매우 높습니다."

그럼에도 불구하고, 더 광범위하고 강력한 수익 성장이 없다면 중국 주식 랠리가 의미 있게 확대될 것이라고 확신하지 못하는 사람들도 있습니다.

첸은 "중국 주식 시장의 문제는, 예를 들어 MSCI 중국을 보면, 문제는 여전히 수익입니다."라고 말했습니다. "주당 순이익은 실제로 의미 있는 개선을 보여주지 못했습니다."

첸은 또한 중국 본토 상장 기술 기업과 홍콩 상장 인터넷 기업 간의 점점 더 벌어지는 격차를 지적했습니다.

그는 "AI 수혜자, 특히 하드웨어 분야의 많은 기업들이 A주에 상장되어 있으며, 중국에서 매우 뛰어난 성과를 보이고 있습니다."라고 말했습니다. 대조적으로, 홍콩의 항셍 기술 지수의 많은 구성 요소는 직접적인 AI 수혜자가 아닌 인터넷 및 전자 상거래 회사입니다.

이러한 견해는 골드만삭스가 홍콩 주식보다 중국 본토 A주를 선호하는 것과 일치합니다.

현재로서는 투자자들이 광범위한 지정학적 재설정 가능성보다는 양측이 관계를 안정시킬 수 있다는 가능성에 더 초점을 맞추고 있는 것으로 보입니다.

첸은 "최소한 이 무역 휴전이 연장될 것입니다."라고 말했습니다.