작성자 Maksym Misichenko · CNBC ·
AI 에이전트가 이 뉴스에 대해 생각하는 것
패널의 합의는 약세이며, 영국의 EU 재가입 가능성은 정치적으로 어렵고 경제적으로 불확실하며 시장 변동성을 야기할 가능성이 높다고 본다. 핵심 위험은 4-6년이 걸릴 수 있으며 영국을 글로벌 관세 전쟁에 노출시킬 수 있는 전환 기간이며, 핵심 기회는 단일 시장 접근으로 인한 잠재적인 장기 GDP 성장이다.
리스크: 전환 시기와 잠재적 관세 충격
기회: 단일 시장 접근으로 인한 장기 GDP 성장
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영국의 지배당인 노동당은 다음 총선에서 EU에 재입국해야 한다는 것을 약속해야 한다
월요일에 진행된 인터뷰에서 칸은 지난 주 지역 선거에서 노동당의 재앙적인 결과에 대해 인정했다. 그는 정부가 "더 용감하고 용기 있는" 태도를 취하고 약속을 이행해야 한다고 촉구하며, 당 의원들이 키어 스타머 총리를 대체하려는 논의가 공개적으로 진행되고 있음을 언급했다.
"사람들은 제공 속도의 부족에 실망하고 있다"고 칸은 CNBC의 리티카 구프타에게 말했다.
"우리는 충분히 용감하지 못했고, 충분히 용기也没有. 다음 총선에서 매우 큰 손해를 입을 위험에 처해 있다."
칸은 스타머 총리가 선거 결과 후 발표한 연설에 환영을 표명했으며, 이 연설에서 영국 정부가 유럽 연합과 재건된 관계를 구축하려는 의도를 밝혔음을 포함했다. 이는 단일 시장과 관세 동맹과의 더 밀접한 연계도 포함된다.
"다음 총선에서 명확한 약속을 담은 플랫폼을 내세우자: 노동당이 다음 총선을 이면, 우리는 유럽 연합에 재입국할 것"이라고 칸은 말했다. 총선은 2029년 8월까지 진행되어야 한다.
다음 총선에서 명확한 약속을 담은 플랫폼을 내세우자: 노동당이 다음 총선을 이면, 우리는 유럽 연합에 재입국할 것"Sadiq Khan 런던 시장
2020년에 블록을 떠나게 된 이후, 2016년 국민투표에서 "Leave" 캠페인의 52% 투표로 인해.
칸은 유럽 최대 금융 중심지인 런던 시장으로서 브렉시트를 "국가 역사상 가장 큰 경제적 자해 행위"라고 불렀다.
칸은 영국이 비용-of-living 위기를 해결하기 위해 더 많은 부와 번영을 창출할 수 있다고 말하며, "가장 큰 무역 블록인 유럽 연합에 재입국하는 것이 가장 좋은 방법"이라고 추가했다.
칸은 "중요한 변화"가 노동당이 2024년 총선을 이긴 이후 발생했음을 강조했다. 이는 미국 대통령 도널드 트럼프의 관세 조치로, 그는 글로벌 무역에 손해를 입혔다고 말했다.
이와 이란과 우크라이나의 갈등이 생활비와 에너지 가격을 높였으며, 칸은 "해외에서 온 압력들을 인정하고 인식해야" 한다고 덧붙였다.
미국과의 관계에 대해 칸은 "현재 대통령이 얼마나 예측 불가능한지"를 기억해야 한다고 말했다.
"그와 같은 성향의 사람과 관계를 맺는 것은 매우 어렵다. 그는 "마버릭"이나 "혼란을 일으키는" 인물처럼 행동하지만, 예측 불가능하게 행동하기 때문이다."
하지만 그는 국가 간 관계는 "성격 이상"이며, 스타머가 "미국과 친구일 수 있으며 유럽 연합에 가까울 수 있음을 설명하는 데 좋은 일을 했다"고 말했다.
그는 노동당의 정책 성공이 "기본적인 실수와 오류"로 인해 가려졌다고 인정하며, 지난 주 선거 결과를 "당에 대한 큰 타격"이라고 불렀다.
하지만 칸은 스타머를 대체하는 데 주의를 촉구했다.
"세계 전역의 투자자, CEO, 벤처 캐피탈리스트에게 영국은 안정성, 예측 가능성, 확신을 제공하는 장소로 여겨진다"고 말했다.
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"시장은 '재가입' 시나리오보다는 '규제 연계' 프리미엄을 가격에 반영해야 한다. 후자는 잠재적인 무역 이익을 능가하는 정량화할 수 없는 정치적 위험을 초래하기 때문이다."
사디크 칸의 EU 재가입 촉구는 더 깊은 구조적 현실을 가리는 정치적 신호이다: 영국의 경제 회복은 현재 무역 마찰과 규제 차이에 묶여 있다. 시장은 칸이 자랑하는 '안정성'을 높이 평가하지만, 재가입에 대한 공식적인 약속은 영국의 현재 맞춤형 무역 협정과 금융 서비스 규제에 대한 주권에 대해 막대한 불확실성을 야기할 것이다. 투자자들은 '재가입' 수사보다는 스타머가 추구하는 '연계'에 집중해야 한다. 영국이 스위스식 연계로 나아간다면 영국 주식 위험 프리미엄의 압축을 볼 수 있지만, 완전한 재가입 선언은 수년간의 입법 마비로 자본 시장을 불안하게 만들 가능성이 높다.
EU로의 공식적인 전환은 헌법적 불확실성과 '탈퇴' 투표 인구의 반발을 초래할 경우 자본 유출을 가속화할 수 있으며, 이는 영국의 이미 취약한 성장 전망을 더욱 불안정하게 만들 수 있다.
"칸의 EU 재가입 추진은 노동당 내부 갈등과 정책의 진지함 부족을 신호하며, 장기적인 잠재적 이익에도 불구하고 영국 주식의 단기 변동성을 높인다."
사디크 칸의 2029년 선언에서 노동당의 EU 재가입 약속 촉구는 노동당의 지방 선거 참패 이후의 절박함을 강조하며, 노동당은 17%의 전국 득표율 속에서 189명의 시의원을 잃었다. 재정적으로 이는 FTSE 100(오늘 1.2% 하락)과 GBP/USD(약 1.27달러에서 맴돌고 있음)에 단기적인 불확실성을 야기한다. 스타머는 분열적인 브렉시트 번복보다는 투자자들의 안정을 우선시하고 있기 때문이다. 여론 조사에 따르면 영국인의 58%가 재가입에 반대한다(YouGov 2024년 10월). 단일 시장 접근으로 인한 장기적인 GDP 증가(CEPR 추정치 기준 4-8%)는 국민투표나 유로 양보 없이는 추측에 불과하다. 런던 금융권의 수사는 EU 규제 장애물을 무시한다.
만약 노동당이 트럼프 관세 혼란 속에서 이를 받아들인다면, EU 지지자들을 결집시켜 파운드화를 5-10% 상승시키고 무역 흐름 회복에 따라 HSBC(HSBA.L)와 같은 영국 은행들의 재평가를 이끌어낼 수 있다.
"칸의 EU 재가입 제안은 노동당의 이행 신뢰도 붕괴를 가리는 정치적 조난 신호이며, 만약 선언 정책으로 채택된다면, 해결하겠다고 주장하는 생활비 위기를 해결하지 못하면서 이진적 꼬리 위험(신뢰할 수 있다면 파운드화 폭락, 그렇지 않다면 유권자 반발)을 초래한다."
칸의 EU 재가입 촉구는 정책이 아닌 정치적 연출이다. 노동당은 선거 참패(지방 선거 '쉘래킹')와 스타머에 대한 내부 쿠데타 위험에 직면해 있다. 2029년 선거에서 재가입을 약속하는 것은 지지층을 활성화하기 위한 마지막 수단이지만, 또한 운에 맡기는 것이다: 이는 노동당을 탈퇴표를 던졌거나 브렉시트에 무관심한 유권자들을 소외시킬 수 있는 입장에 가두는 것이다. 이 기사는 이를 경제적 지혜로 프레임하지만, 재가입에는 EU의 동의, 수년간의 협상, 그리고 전환 기간 동안 즉각적인 파운드화 변동성과 무역 마찰을 야기할 것이라는 점을 무시한다. 칸 자신의 노동당이 이행에 '충분히 대담하지 않았다'는 인정은 수사적 대담함이 이제 운영상의 약점을 가리고 있음을 시사한다.
만약 노동당의 실제 문제가 이념이 아니라 이행 능력 부족이라면, 급진적인 친EU 전환은 당의 서사를 진정으로 재설정하고 이탈한 젊고 도시적이며 통합 지지자들을 끌어들여 선거적으로 합리적인 것이 될 수 있다.
"EU 재가입 약속은 단기적인 거시 경제 구제를 제공할 가능성이 낮으며 영국 자산의 정책 위험을 높일 수 있어 촉매제보다는 순 부담이 될 것이다."
기사는 노동당의 재가입 약속을 영국의 대담하고 성장 지향적인 전환으로 프레임한다. 그러나 가장 강력한 반박은 신뢰성 위험이다: 노동당이 승리하더라도 재진입은 EU의 만장일치와 규제 연계, 예산 기여, 주권 문제와 같은 고통스러운 타협이 필요한 다년간의 복잡한 과정이다. 단기적으로 시장은 즉각적인 거시 경제 구제보다는 정치적 불확실성을 가격에 반영할 것이다. 이 글은 재가입이 에너지, 산업 정책, 어업, 금융 서비스 규칙을 복잡하게 만들 것이며, 저렴한 에너지나 인플레이션 완화를 보장하지 않으면서 자율성을 약화시킬 수 있다는 점을 간과한다. 또한, 글로벌 역풍(미국 관세, 에너지 가격)은 여전히 상당하며 재가입 열광을 압도할 수 있다.
재가입에 대한 신뢰할 수 있는 경로가 있더라도, EU는 영국의 정책 자율성을 약화시키고 성장을 저해할 수 있는 엄격한 연계와 예산 기여를 요구할 것이며, 이 약속은 실질적인 단기 구제보다는 정치적 과시로 변질될 위험이 있다.
"EU의 협상 불가능한 가입 요건은 '재가입'을 장기적인 국채 위험을 증가시킬 구조적 불가능성으로 만든다."
Grok과 Claude는 선거 생존에 초점을 맞추지만, 그들은 제도적 현실을 놓치고 있다: EU는 '회전문' 회원국을 원하지 않는다. 재가입은 단순한 선언 약속이 아니라 유로와 솅겐 조약 채택을 요구하는데, 이는 영국에서 정치적으로 독이 된다. 스타머가 전환하더라도 EU의 협상력은 절대적일 것이다. 투자자들은 '재가입'을 정책 옵션으로 가격에 반영하는 것을 멈추고 영국의 장기적인 국채 위험 프리미엄에 대한 영구적인 부담으로 가격에 반영해야 한다.
"EU 재가입 옵트아웃은 실현 가능하지만, 부활한 예산 기여금은 영국 국채 수익률과 재정적 부담을 급증시킬 것이다."
Gemini, EU 재가입은 유로 또는 솅겐 조약 채택을 요구하지 않는다. 브렉시트 이전 영국은 옵트아웃을 가지고 있었고, 덴마크는 여전히 유로에 대해 옵트아웃을 가지고 있다. 언급되지 않은 결정적인 문제는 연간 130억 파운드 이상의 순 예산 기여금(브렉시트 이전 수준)이며, 현재 10년 만기 국채 수익률 4.2%에서 연간 50억-70억 파운드의 부채 상환 비용이 증가하여, 1.1%의 3분기 GDP 성장률 침체 속에서 기반 시설을 위한 노동당의 재정적 화력을 압도할 것이다.
"GDP 증가가 실현된다면 예산 기여금만으로는 재가입을 막을 수 없지만, 무역 혼란 시기의 전환 시기가 문제가 된다."
Grok의 재정 계산은 날카롭지만, 상쇄되는 수익 측면을 놓치고 있다: EU 회원국은 역사적으로 무역 통합을 통해 영국 GDP를 연간 2-3% 증가시켰다(LSE 추정치). 현재 1.1% 성장률에서 1.5%의 추가 GDP 증가만으로도 한 주기 동안 150억-200억 파운드의 세수를 창출하여 50억-70억 파운드의 기여 비용을 부분적으로 상쇄할 것이다. 실제 위험은 예산 항목이 아니라 전환 시기이다. 재가입에 4-6년이 걸리고 글로벌 관세 전쟁이 심화된다면, 영국은 협상력이 약화된 회원국으로 진입하게 된다.
"실제 위험은 130억 파운드의 예산 기여금 수치뿐만 아니라 전환 시기와 장기간의 재협상 동안의 높은 국채 위험이다."
Grok에 대한 답변: Grok의 연간 130억 파운드 이상의 순 기여금을 '킬 스위치'로 보는 산술은 재정적 영향이 국채 수익률 및 조건에 따라 변동한다는 점을 무시한다. 더 중요하게는, 전환 기간의 부담—4-6년간의 협상과 가능한 관세 충격—은 나중에 재정 균형이 개선되더라도 국채 위험을 더욱 높일 것이다. 시장의 시사점: 이진적인 재가입 결과가 아니라 전환 위험을 가격에 반영하라.
패널의 합의는 약세이며, 영국의 EU 재가입 가능성은 정치적으로 어렵고 경제적으로 불확실하며 시장 변동성을 야기할 가능성이 높다고 본다. 핵심 위험은 4-6년이 걸릴 수 있으며 영국을 글로벌 관세 전쟁에 노출시킬 수 있는 전환 기간이며, 핵심 기회는 단일 시장 접근으로 인한 잠재적인 장기 GDP 성장이다.
단일 시장 접근으로 인한 장기 GDP 성장
전환 시기와 잠재적 관세 충격