월가의 FX 로드맵, 2024년 이후 최고 달러 랠리로 흔들려

(블룸버그) -- 달러가 2024년 12월 이후 최고의 한 달을 기록하고 있는 가운데, 중동 분쟁이 세계 최대 기축통화에 대한 월가의 전략을 뒤흔들고 있다.
블룸버그 달러 스팟 지수는 3월에 거의 2.7% 상승했으며, 전쟁으로 인해 에너지 가격이 급등하면서 안전자산 유입과 연방준비제도의 금리 인하 기대 약화에 힘입어 상승세를 보이고 있다.
이는 분쟁 직전 달러가 4개월 연속 하락세를 기록한 것에서 급격한 반전을 의미한다. 분쟁이 지속되면서 통화 전망에 대해 부정적인 시각을 가졌던 은행과 투자자들에게 압박이 커지고 있다.
JP모건 체이스는 예를 들어 1년 만에 처음으로 강세론으로 돌아섰다. 선물시장에서 투기세력들은 그린백 상승에 베팅하기 시작했는데, 2월 중순에는 약 5년 만에 가장 비관적이었다. 이 그룹은 이번 주에 달러 강세에 대한 베팅을 추가했다.
"2026년 초 달러 숏 포지션이 벌어졌다"고 스탠다드차타드은행의 G-10 외환 연구 책임자인 스티븐 잉글랜더가 말했다.
트레이더들이 숏 베팅을 청산하고 에너지 가격이 상승함에 따라 잉글랜더는 2026년 초 유지했던 추가 달러 상승 전망을 고수하고 있다. 그는 연말까지 유로당 1.12달러까지 오를 것으로 보고 있는데, 이는 5월 이후 최고치이며 현재 수준인 1.15달러에서 상승한 수치다.
우울한 출발
골드만삭스와 도이체방크는 연준이 2026년에도 계속 완화할 것이라는 전망에 부분적으로 기반을 둔 미국 통화 손실을 예상하며 한 해를 시작했다.
블룸버그 달러 지수는 2025년에 약 8% 하락했는데, 이는 2017년 이후 가장 큰 하락폭이다. 지난해 3차례 연준 금리 인하로 수요가 위축됐지만, 도널드 트럼프 대통령의 무역 전쟁도 미국 자산 이탈 가능성에 대한 추측을 촉발했다. 결과적으로 투자자들은 계속해서 몰려들었고, 달러 하락 위협에 대비했다.
가장 큰 위험 중 하나는 전쟁이 미국 시장과 달러에서 장기적인 이탈 가능성에 대한 논의를 다시 불러일으킬 수 있다는 점이다. 이는 행정부의 정책에 대한 우려나 전쟁 지출로 인한 국가 재정 궤적에 대한 우려 증가 때문일 수 있다.
수십 년 동안 달러의 세계 금융 시스템 중심 위치는 독보적이었다. 하지만 도이체방크는 이번 달 전쟁이 세계 원유 거래 통화로서의 역할을 시험하고 있다고 썼으며, 중국 위안화 사용 증가 가능성을 언급했다.
그러나 더 즉각적인 초점은 시장의 관심이 고에너지 비용이 지속되는 기간이 경제 성장에 미치는 위험으로 옮겨가는지 여부다. 미국은 석유 생산국이라는 위치 때문에 상대적으로 영향을 덜 받을 것으로 보이지만 말이다. 만약 그렇게 된다면 연준 금리 인하 기대가 다시 부상할 수 있다.