이번 분기 실적 보고서가 네비다(NVDA) 주가 반응에 더 큰 의미를 갖는 이유

현재 전체 금융 시장은 실질적으로 실리콘 칩 한 장에 달려 있다. 혹은 더 정확히 말해, 마이크로칩 하나에. 네비다(NVDA)가 실적 발표를 앞두고 시장의 초점을 모으고 있는 가운데, 투자자들은 상반기 매출 및 순이익 초과 여부, 향후 전망, 그리고 인공지능(AI) 인프라 백로그에 집중하고 있다.

나는 아닙니다. 저는 이번 실적 ‘이벤트’ 자체를 넘어서서 바라보고 있습니다. 그 이유는 다음과 같습니다.

바르차트(Barchart)에서 제공하는 추가 뉴스

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실제 보고서 내 수치보다 더 중요한 것은, 전체 시장이 그 수치에 대해 구조적으로 어떻게 반응하느냐다. 왜냐하면 주식 시장과 금리 모두 돌파 움직임의 경계에 서 있어는데, 그 방향이 잘못된 방향이기 때문이다. 2022년과 유사한 상황인데, 당시 채권 금리가 상승하면서 채권 및 주가가 급락했었다.

SPY(스프레드 ETF)를 통해 2022년 상반기 9개월간의 상황을 상기해 보자. 지금 1주당 700달러를 넘는 SPY가 460달러, 혹은 340달러에 거래되던 시절을 기억하기란 어렵겠지만, 그것이 바로 4년 전 하락세의 경로였다.

기술적 관점에서 볼 때, 주요 주식 지수는 네비다(NVDA)가 선도하지 않는 한 더 이상 상승 여지가 거의 없다. 최근 네비다 주가는 기술 종합 지수 대비 장기 추세에서 뒤처지고 있으나, 인버스코 QQQ 트러스트(QQQ) 내 비중은 약 8.6%에 이르고 있다.

통계적으로 드문 상황으로, NVDA는 SPDR S&P 500 ETF 트러스트(SPY)에서도 8.6%의 비중을 차지하고 있다. 이처럼 극단적인 집중도는 네비다 주가가 단순히 당일 단기 매매자뿐 아니라 수개월 간의 시장 전망을 지배하는 ‘시장의 감독자’ 역할을 하고 있음을 의미한다.

장기적으로 인공지능(AI)이 가져올 삶의 변화는 분명히 실존하지만, 순전히 전술적 관점에서 보면 AI 투자 트렌드는 이미 과열 신호를 명확히 보이고 있다. 따라서 이번 분기 실적 발표 이후 몇 주간의 반응은 과거 분기 대비 훨씬 더 중요하다—이번 주의 즉각적 반응을 넘어서서 말이다.

솔직히 말해, NVDA 차트(위 일일 차트)는 어느 방향으로든 움직일 수 있다. 현재 상승 추세가 유지되고 있으며, ‘우려의 벽(wall of worry)’이라는 그림이 형성되어 있다. 그러나 하단의 PPO 지표는 ‘지속적인 안정적 상승을 유지하지 않으면 하방 조정이 강력하게 이뤄질 수 있다’는 경고 신호를 보내고 있다.

한편, 기초 주식 시장은 매우 취약한 상태다. 더 넓은 범위의 SPY는 실제로 내부 개별 종목 대부분보다 훨씬 나은 모습을 보이고 있는데, 이는 3월 말 이후 15% 상승한 덕분에 가려진 결과다.