Jedna prognoza, która pogrąża niedźwiedzie na Nvidia

Kluczowe punkty

• Ceny wynajmu kart Nvidia H100 wzrosły o 22% w ciągu ostatniego miesiąca.
• Odbicie cenowe, które następuje nawet w momencie wprowadzania przez Nvidię nowej platformy Rubin, pokazuje, że popyt na jej starsze układy jest nadal silny.
• Nvidia nadal wygląda na niedowartościowaną z powodu przecenionej, niedźwiedziej tezy.
• Te 10 akcji może stworzyć kolejną falę milionerów ›

Osiągnięcia Nvidii (NASDAQ:NVDA) mówią same za siebie, ale pomimo tego, że akcje urosły do kapitalizacji rynkowej przekraczającej 5 bilionów dolarów i stała się ona najbardziej dochodową firmą na świecie, nadal napotyka ona wiele sceptycyzmu.

Nawet gdy przychody prawie się podwoiły w ostatnim kwartale, akcje są notowane po wskaźniku ceny do zysku (P/E) wynoszącym zaledwie 29, co jest mniej więcej zgodne z S&P 500, wskazując, że inwestorzy oczekują, iż jej długoterminowy wzrost zysków będzie generalnie przypominał szeroki rynek, mimo że podwoiła zysk netto w ostatnim kwartale i oczekuje, że silny wzrost utrzyma się co najmniej do 2027 roku.

Przegapiłeś Nvidię w 2009 roku? Ten rzadki sygnał znów się pojawia. W 2009 roku dla mało znanej firmy produkującej układy scalone o nazwie Nvidia pojawił się sygnał „Double Down”. Po raz pierwszy od lat ten sam sygnał „Total Conviction” pojawia się dla firmy stanowiącej 1/100 wielkości Nvidii. Czytaj dalej »

Istnieje wiele powodów, dla których Nvidia nie uzyskuje premii, której można by oczekiwać od tak szybko rosnącej firmy. Po pierwsze, branża półprzewodników jest historycznie cykliczna, a inwestorzy spodziewają się, że dynamika boomu AI w końcu osłabnie. Wówczas wzrost przychodów i zysków Nvidii może stać się ujemny, tak jak miało to miejsce w poprzednich cyklach. Po drugie, konkurenci, w tym klienci Nvidii z grupy hyperscalerów, budują własne układy scalone, aby zastąpić komponenty Nvidii. Chociaż jest mało prawdopodobne, aby zastąpiły je całkowicie, może to oznaczać, że przewaga konkurencyjna Nvidii prawdopodobnie z czasem ulegnie erozji. Wreszcie, niektórzy inwestorzy uważają, że deprecjacja układów Nvidii stanowi nadmierne ryzyko dla firmy i szerszego boomu AI. Jeśli jej układy szybko stracą na wartości, prawdopodobnie wpłynie to na ich cenę sprzedaży i ogólną zrównoważoność AI, ponieważ ostatecznie klienci Nvidii będą musieli sprzedać wystarczająco dużo usług, aby zapłacić za jej układy.

Ta teoria, wysunięta przez Michaela Burry'ego znanego z filmu „The Big Short”, została wykorzystana do krytyki firm hyperscalerów i neochmurowych, a także Nvidii.

Istnieją jednak dowody na to, że układy Nvidii zachowują swoją wartość znacznie lepiej, niż oczekiwaliby sceptycy.

Źródło obrazu: Nvidia.

Jensen Huang komentuje

Komentarze i wykres poniżej, pochodzące z X, pokazują średnią rynkową kosztów wynajmu kart GPU do trenowania w chmurze na podstawie indeksu Ornn H100 SXM.

Obliczenia NVIDIA są zamienne, trwałe i wysoce wynajmowalne. Jest to produktywny, generujący przychody zasób. https://t.co/cvmjaNoiK8

— Jensen Huang (@JensenHuang) 8 września 2026

H100 to trzyletni układ do trenowania. Jego cena wynajmu wzrosła o 22 procent w ciągu miesiąca, do 3,28 USD za godzinę.

— Ornn (@OrnnExchange) 7 września 2026

Każdy harmonogram amortyzacji zakłada, że tak stary układ traci tylko na wartości. Rynek zamiast tego za niego płaci. pic.twitter.com/TNSqgys3vx

Źródło obrazu: Ornn. Za pośrednictwem X.

Jak widać, ceny wynajmu za godzinę dla karty GPU H100, która została wprowadzona na rynek prawie cztery lata temu, wzrosły o 22% w ciągu ostatniego miesiąca, nawet gdy Nvidia wprowadza na rynek nową platformę Rubin. Karta GPU Rubin, czyli R100, sprawi, że H100 będzie już dwoma generacjami starsza.

Ceny wynajmu i zakupu H100 rzeczywiście znacznie spadły od szczytu w 2023 roku, kiedy to generatywna AI dopiero zaczynała się rozwijać, ale warto zauważyć, że udało im się jeszcze zwiększyć wartość w tym momencie, nawet gdy na rynku pojawiają się nowsze opcje. R100 będzie miał kilkukrotnie więcej pamięci niż H100 i będzie wykorzystywał lepszą, zaktualizowaną architekturę.

Nawet A100, poprzednia generacja H100, cieszy się dużym popytem, ponieważ niektórzy klienci preferują tańsze w przeliczeniu na godzinę koszty wynajmu A100. Zamiast kanibalizować się nowszymi układami, Nvidia wydaje się korzystać z wielopoziomowego modelu cenowego, w którym klienci premium mogą płacić premium za najnowsze układy, a klienci z ograniczonym budżetem mogą płacić niższe ceny za starsze układy.

Co to oznacza dla Nvidii

Trwałość cen H100 stanowi kolejny powód, aby sceptycznie podchodzić do niedźwiedziej tezy dotyczącej akcji i obstawiać dalsze przywództwo firmy w dziedzinie układów AI.

Jest to również przypomnienie, że Nvidia, jeśli już, była niedoceniana przez Wall Street w ciągu ostatnich kilku lat, ponieważ konsensus analityków był dalece niedoszacowany. Podobnie, niedźwiedzie prognozy dotyczące akcji okazały się nietrafione. Biorąc pod uwagę fakt, że biznes podwoił się w ostatnim kwartale, ceny układów, które są teraz dwie generacje starsze, utrzymują się, a akcje są notowane na równi z S&P 500, Nvidia nadal wygląda na doskonały zakup.

Gdzie zainwestować 1000 USD teraz

Kiedy nasz zespół analityków ma wskazówkę dotyczącą akcji, warto posłuchać. W końcu całkowity średni zwrot z Stock Advisor wynosi 978%* — przewyższając rynek w porównaniu do 213% dla S&P 500.

Właśnie ujawnili 10 najlepszych akcji, które inwestorzy mogą kupić już teraz, dostępnych po dołączeniu do Stock Advisor.

*Zwroty Stock Advisor na dzień 8 września 2026 r. *

Jeremy Bowman posiada akcje Nvidii. The Motley Fool posiada akcje i poleca Nvidię. The Motley Fool ma politykę ujawniania informacji.