Radar Instytucjonalny

Co to jest

Pojedynczy odczyt wskazujący, czy aktywni inwestorzy instytucjonalni w tym kwartale kupują, czy sprzedają akcje amerykańskie – skłaniając się ku zakupom netto (risk-on) lub sprzedaży netto (risk-off).

Źródło

Formularz SEC 13F — kwartalne zestawienie posiadanych aktywów, które duzi zarządzający inwestycjami są zobowiązani ujawnić. Przeglądaj zgłoszenia w SEC EDGAR ↗

Jak to obliczamy

Dla każdego aktywnego menedżera porównujemy zakupy z tego kwartału z jego sprzedażami, wycenione w dolarach po cenach z końca kwartału. Wynik netto tych przepływów we wszystkich aktywnych menedżerach jest skalowany do stałego zakresu, dzięki czemu odczyty są porównywalne z kwartału na kwartał.

Ograniczenia

Zgłoszenia SEC napływają z opóźnieniem do 45 dni, więc barometr opisuje, gdzie instytucje były pozycjonowane w zeszłym kwartale, a nie gdzie są dzisiaj. Widzi tylko długie pozycje w amerykańskich akcjach — krótkie pozycje, opcje, instrumenty pochodne, gotówka i papiery wartościowe nieobjęte formularzem 13(f) są dla niego niewidoczne. Fundusze indeksowe i inne pasywne fundusze są usuwane za pomocą naszej własnej heurystyki nazwy i obrotu oraz ręcznie opracowanej listy mega-menedżerów; jest to nasza ocena, a nie oficjalna klasyfikacja SEC.

To nie są informacje poufne ani porady inwestycyjne.

Co to jest

Dokąd płynie kapitał instytucjonalny w poszczególnych sektorach rynku w tym kwartale — które zakątki rynku są akumulowane, a które redukowane.

Źródło

Pozycje z formularza SEC 13F, przypisane do klasyfikacji sektorowej każdej firmy. Przeglądaj zgłoszenia w SEC EDGAR ↗

Jak to obliczamy

Dla każdej akcji sumujemy netto przepływ dolarowy instytucji, a następnie grupujemy te przepływy według klasyfikacji sektorowej akcji. Kolor pokazuje zmianę wagi każdego sektora w portfelu, więc sektor może się podświetlić, ponieważ pieniądze do niego napłynęły — a nie po prostu dlatego, że jest duży.

Ograniczenia

Mapa jest ważona dolarowo, a nie jest liczbą transakcji, więc garstka bardzo dużych pozycji może zdominować kolor sektora. Pokrycie nie jest kompletne: małe, zagraniczne lub nowo notowane tickery, których nie możemy przypisać do sektora, trafiają do kategorii „Nieprzypisane” i znajdują się poza sumami sektorowymi. Niesie ze sobą takie samo 45-dniowe opóźnienie w zgłoszeniach i zakres tylko długich pozycji jak barometr.

To nie są informacje poufne ani porady inwestycyjne.

Co to jest

Jak szeroko rozłożony jest ruch — udział funduszy, które zwiększyły pozycję, w porównaniu do udziału tych, które ją zmniejszyły. Szerokość odpowiada na pytanie „ile funduszy”, podczas gdy barometr odpowiada na pytanie „ile dolarów”.

Źródło

Formularz SEC 13F — kwartalne posiadane aktywa instytucjonalne. Przeglądaj zgłoszenia w SEC EDGAR ↗

Jak to obliczamy

Używamy miary szerokości Sias (2004): ułamka funduszy zwiększających pozycję, skorygowanego o fundusze przekraczające próg raportowania 100 mln USD między kwartałami, dzięki czemu nowi zgłaszający i wycofujący się nie zakłócają liczenia.

Ograniczenia

Szerokość jest miarą liczby uczestników, a nie miarą dolarową — jedna ogromna pozycja może mieć takie samo znaczenie dla rynku jak setki małych, a szerokość celowo ignoruje tę różnicę. Dzieli to samo źródło 13F, 45-dniowe opóźnienie i zakres tylko długich pozycji co barometr, a próg 100 mln USD oznacza, że mniejsi menedżerowie w ogóle nie są uwzględniani w obliczeniach.

To nie są informacje poufne ani porady inwestycyjne.

Co to jest

Akcje, które co najmniej dziesięć aktywnych funduszy otworzyło jako nową pozycję w tym samym kwartale — nazwy, w których niezależni menedżerowie cicho zbiegają się wokół tego samego pomysłu.

Źródło

Formularz SEC 13F — kwartalne posiadane aktywa instytucjonalne. Przeglądaj zgłoszenia w SEC EDGAR ↗

Jak to obliczamy

Dla każdej akcji liczymy odrębne aktywne fundusze, które zgłosiły zupełnie nową pozycję w tym kwartale, i prezentujemy nazwy, gdzie ta liczba osiąga dziesięć lub więcej.

Ograniczenia

Opóźnienie w zgłoszeniach do 45 dni oznacza, że obserwowana zbieżność miała miejsce już w zeszłym kwartale. „Aktywny” to nasza własna heurystyka oparta na nazwie funduszu i obrocie portfelem, a nie oficjalna etykieta SEC, więc granica między aktywnym menedżerem a takim, który naśladuje indeks, jest kwestią oceny. Wspólna nowa pozycja nie jest rekomendacją — fundusze kupują z powodów, których nie możemy zobaczyć.

To nie są informacje poufne ani porady inwestycyjne.

Co to jest

Akcje, które najczęściej pojawiają się w dziesięciu najlepszych posiadanych aktywach funduszy — nazwy, w które instytucje są najbardziej zaangażowane, a nie tylko te, które lekko podgryzają.

Źródło

Formularz SEC 13F — kwartalne posiadane aktywa instytucjonalne. Przeglądaj zgłoszenia w SEC EDGAR ↗

Jak to obliczamy

To jest nasza własna interpretacja idei stojącej za koszykiem Goldman Sachs Hedge Fund VIP: dla każdego aktywnego funduszu znajdujemy jego dziesięć największych pozycji, a następnie szeregujemy akcje według liczby funduszy, które posiadają je wśród tych dziesięciu najlepszych.

Ograniczenia

Jest to nasze niezależne obliczenie na podstawie własnych danych — NIE jest to produkt Goldman Sachs „GVIP” i nie będzie z nim zgodne. Dziedziczy 45-dniowe opóźnienie w zgłoszeniach, zakres tylko długich pozycji i naszą heurystykę aktywny/pasywny. Wykluczamy z tej listy fundusze indeksowe i ETF-y, które możemy zidentyfikować; sporadyczny ticker funduszu może nadal się przez nią przedostać. Szerokie posiadanie akcji nic nie mówi o tym, czy jest ona dzisiaj tania, czy droga.

To nie są informacje poufne ani porady inwestycyjne.

Co to jest

Ile dolarów wpłynęło lub wypłynęło z zarejestrowanych funduszy ETF i funduszy inwestycyjnych w tym kwartale, oraz jaki udział swoich aktywów fundusze te trzymają w gotówce zamiast inwestować.

Źródło

Formularz SEC N-PORT (Pozycja C.9) — miesięczne raporty portfelowe funduszy. Przeglądaj zgłoszenia w SEC EDGAR ↗

Jak to obliczamy

Są to własne liczby funduszy, zgłaszane bezpośrednio w Formularzu SEC N-PORT i sumowane w całym uniwersum zarejestrowanych funduszy, które śledzimy — przepływy z miesięcznych danych z Pozycji C.9, poziomy gotówki z tych samych zgłoszeń.

Ograniczenia

Dotyczy to TYLKO zarejestrowanych funduszy — ETF-ów i funduszy inwestycyjnych. Nie jest to ogólnie „gotówka instytucjonalna”: fundusze hedgingowe, fundusze emerytalne i konta zarządzane oddzielnie nie zgłaszają tego publicznie nikomu, więc duża część pieniędzy instytucjonalnych jest tutaj po prostu niewidoczna. Zgłoszenia N-PORT mogą mieć opóźnienie do około 60 dni, a kwartał, który jest jeszcze zgłaszany, może zaniżać rzeczywistą sumę.

To nie są informacje poufne ani porady inwestycyjne.