Analiza – Blokada zakupu startupu AI Meta zwiększa ryzyko transgranicznych transakcji technologicznych z Chinami

Autorzy: Kane Wu, Laurie Chen i Eduardo Baptista

BEIJING/HONG KONG/SINGAPUR, 28 kwietnia (Reuters) – Blokada przez Chiny przejęcia startupu AI Manus przez Meta zwiększy ryzyko dla globalnych inwestorów chcących inwestować w zaawansowane firmy technologiczne powiązane z tym krajem, w miarę jak Pekin rozszerza jurysdykcyjny zasięg w celu ochrony strategicznych aktywów.

Narodowa Komisja Rozwoju i Reform (NDRC), w rzadkim przypadku, zarządziła w poniedziałek, aby przejęcie o wartości ponad 2 miliardów dolarów przez Meta zostało cofnięte w ramach chińskiego mechanizmu przeglądu bezpieczeństwa narodowego inwestycji zagranicznych, który wszedł w życie w 2021 roku.

Ruch potężnego państwowego planisty, mający na celu zablokowanie przejęcia firmy założonej w Chinach i z siedzibą w Singapurze, zniechęci do transferów udziałów lub aktywów przez rodzimych przedsiębiorców do zagranicznych inwestorów bez zgody Pekinu, powiedzieli prawnicy i analitycy.

„Pekin skutecznie wyznaczył jasną czerwoną linię, że chiński talent i technologia AI nie są na sprzedaż amerykańskim firmom, koniec sprawy” – powiedział Han Shen Lin, dyrektor ds. Chin w amerykańskiej firmie doradczej The Asia Group, z siedzibą w Szanghaju.

Nie było od razu jasne, jak Meta cofnie zakończone przejęcie Manus, ale Wall Street Journal podał we wtorek, powołując się na osoby zaznajomione ze sprawą, że kalifornijski gigant technologiczny przygotowuje się do tego.

Meta i NDRC nie odpowiedzieli od razu na prośbę Reuters o komentarz.

W odniesieniu do decyzji NDRC chiński państwowy dziennik Global Times napisał we wtorek, że problem nie dotyczy miejsca rejestracji Manus ani zespołu zarządzającego, lecz „zakresu jego powiązań z Chinami pod względem technologii, talentu i danych”, a także tego, czy transakcja może zagrozić bezpieczeństwu przemysłowemu Chin i ich interesom rozwojowym.

Największym punktem spornym było to, że Manus, firma AI oparta na pracy chińskich inżynierów i chińskim środowisku infrastrukturalnym, nagle „zerwała więzi” z Chinami po otrzymaniu amerykańskiego finansowania, dodano w raporcie.

Manus, narzędzie agenta zbudowane na zachodnich i lokalnych modelach AI, które może autonomicznie wykonywać złożone zadania, zostało w zeszłym roku przez media państwowe uznane za wzór chińskiej innowacji w AI obok budowniczego dużych modeli językowych DeepSeek.

Rok po uruchomieniu Manus, jego współzałożyciele, CEO Xiao Hong i główny naukowiec Ji Yichao, zostali zakazani opuszczenia Chin po wezwaniu do Pekinu na rozmowy z regulatorami w marcu, jak podają źródła.

Ruch NDRC następuje tygodnie przed planowanym szczytem w połowie maja między prezydentem USA Donaldem Trumpem a prezydentem Chin Xi Jinpingiem w Pekinie.

CHINA ROOTS

Manus może stać się przestrogą dla chińskich przedsiębiorców AI, których ambicje kolidowały z czerwonymi liniami Partii Komunistycznej, a ich działalność ostatecznie nie przetrwała zmieniających się linii podziału w rywalizacji technologicznej USA‑Chiny.

Chociaż Manus nie opracował własnych modeli sztucznej inteligencji, Pekin postrzega AI jako wrażliwy sektor kluczowy dla bezpieczeństwa narodowego i podjął działania mające na celu kontrolowanie wypływu technologii, własności intelektualnej i talentów.

„To być może ostrzeżenie, że posiadanie struktury w Singapurze nie jest całkowitym rozwiązaniem. Jeśli firma ma głębokie chińskie korzenie, Pekin może traktować ją jako de facto krajową w przypadku wrażliwych transakcji” – powiedział Lam Zhen Guang, prawnik w Clyde & Co.

Inwestorzy w firmę założoną w Chinach będą wymagać rzeczywistego oddzielenia operacyjnego, takiego jak przydział własności intelektualnej, przeniesienie B+R, zarządzanie i przejrzyste ujawnienia własności, a nie jedynie papierowe przeniesienie, dodał Lam.

„Dla założycieli i VC najważniejszy wniosek to ryzyko niepewności transakcji. Transgraniczne wyjścia, szczególnie do amerykańskich nabywców, mogą teraz wiązać się z wyższą chińską zniżką regulacyjną, chyba że zgody i chińskie punkty kontaktowe zostaną rozwiązane wcześnie” – dodał Lam.

Meta przeprowadziła jedynie kilka tygodni due diligence, aby sfinalizować przejęcie w grudniu, a ani Meta, ani Manus nie szukały chińskiej zgody regulacyjnej na transakcję ani na przeniesienie do Singapuru, powiedziało pięć źródeł zaznajomionych ze sprawą.

Wtedy Meta intensywnie poszukiwała na całym świecie celów AI, dążąc do konkurowania z branżowymi rywalami, którzy już rozwijali własne modele, powiedział były inwestor w Manus.

Przeniesienie Manus do Singapuru było, według założycieli, niezbędne, aby firma przetrwała w warunkach nasilonych napięć geopolitycznych USA‑Chiny i zwiększonej kontroli regulacyjnej inwestycji technologicznych, podała inna osoba zaznajomiona z myśleniem Manus.

Te działania zirytowały wysokich chińskich urzędników, a ich późniejsze dochodzenie wywarło efekt chłodzący na inne chińskie startupy technologiczne i inwestorów, powiedziały źródła, które nie chciały ujawnić nazwisk ze względu na wrażliwość sprawy.

Po ogłoszeniu przejęcia w grudniu Manus stał się częścią Meta, a wszyscy jego dotychczasowi inwestorzy, w tym amerykański Benchmark Capital, chiński HSG, ZhenFund i Tencent Holdings, wycofali się z firmy, podały źródła.

Tencent odmówił komentarza. Firmy inwestycyjne nie odpowiedziały od razu na prośby Reuters o komentarz.

‘ROZKODOWYWANIE JAJ’

Rozwiązanie przejęcia Manus będzie skomplikowane i może obejmować odwrócenie transferów udziałów, zwrot środków oraz wymóg usunięcia przekazanego kodu, danych i innej własności intelektualnej, a także wycofanie personelu, powiedział Andy Han, partner w AllBright Law Offices w Qingdao.

„Pełne odwrócenie takich transakcji jest często w praktyce trudne, szczególnie w sektorach intensywnie opartych na wiedzy, ponieważ informacje już przyswojone przez inżynierów lub przekazane w trakcie due diligence nie mogą być łatwo cofnięte” – powiedział Han.

Meta oświadczyła w poniedziałek, że transakcja w pełni spełnia obowiązujące prawo i że spodziewa się odpowiedniego rozwiązania zapytania.

„Rozkodowywanie jaj zawsze jest problemem, gdy regulator blokuje transakcję, chyba że nabywca utrzymał cel oddzielnie, co nie wydaje się mieć miejsca w tym przypadku” – powiedział Jeremie Jourdan, partner w Brukseli w europejskiej kancelarii Geradin Partners.

„Fakt, że Manus przeniósł się do Singapuru, utrudni chińskim władzom egzekwowanie ich orzeczenia, ale mogą mieć inne środki, aby zmusić Meta do spełnienia wymogów, na przykład poprzez zajęcie ich aktywów w Chinach” – dodał Jourdan.

Najnowszy chiński ruch regulacyjny następuje w czasie, gdy globalni inwestorzy zwiększają zakłady na chińskie firmy sztucznej inteligencji, obstawiając kolejny DeepSeek i dążąc do dywersyfikacji portfela.

„Każda amerykańska firma technologiczna rozważająca przejęcie chińskiego startupu AI musi teraz traktować przegląd bezpieczeństwa inwestycji zagranicznych NDRC jako rzeczywiste ryzyko transakcyjne, niezależnie od miejsca rejestracji tej firmy” – powiedział Lin z Asia Group.

(Reporting by Kane Wu w Hong Kong; Eduardo Baptista, Laurie Chen i Antoni Slodkowski w Pekinie; Fanny Potkin i Jun Yuan Yong w Singapurze; dodatkowe informacje od Jaspreet Singh w Bengaluru; redakcja: Sumeet Chatterjee i Muralikumar Anantharaman)