Przychody ASML Mają Znów Wybuchnąć W Górę

ASML (ASML) posiada 100% monopolu rynkowego na systemy litograficzne w zakresie ekstremalnego ultrafioletu (EUV) niezbędne do produkcji chipów AI poniżej 7 nm, przy czym SK Hynix zobowiązał się do zakupu około 30 systemów EUV o wartości 8 mld USD do grudnia 2027 r., a Samsung planuje zabezpieczyć 20 systemów EUV dla swojej fabryki Pyeongtaek P5 o wartości około 4 mld USD, co łącznie zwiększa widoczność portfela zamówień do przychodów z 2027 r.
Producenci chipów ścigający się w celu zaspokojenia popytu na akceleratory AI ze strony Nvidia i AMD zabezpieczają teraz moce produkcyjne ASML, ponieważ terminy dostaw wydłużają się do 12-18 miesięcy, co pozwala producentowi sprzętu przekroczyć prognozę przychodów na 2026 r. w wysokości 34-39 mld euro.
Jeśli skupiasz się na wybieraniu odpowiednich akcji i funduszy ETF, możesz przegapić szerszy obraz: dochód emerytalny. Właśnie po to, aby rozwiązać ten problem, powstał The Definitive Guide to Retirement Income, który jest dziś dostępny za darmo. Czytaj więcej tutaj
Popyt na chipy AI stale rośnie, ale producenci chipów napotykają mur, nie mając odpowiednich narzędzi do produkcji procesorów nowej generacji. Tylko maszyny jednej firmy mogą to umożliwić: systemy litograficzne w zakresie ekstremalnego ultrafioletu (EUV) firmy ASML Holding (NASDAQ:ASML) znajdują się w tym właśnie wąskim gardle.
Holenderski producent sprzętu posiada jedyne komercyjne urządzenia zdolne do tworzenia obwodów o rozmiarze 7 nanometrów (nm) lub mniejszym – dokładnie takim, jakiego wymaga każdy wiodący akcelerator AI. W miarę jak odlewnie ścigają się, aby zrealizować zamówienia od Nvidia (NASDAQ:NVDA), Advanced Micro Devices (NASDAQ:AMD) i hiperskalery, księga zamówień ASML otrzymała potężny impuls. Dwa nowe kontrakty podkreślają, dlaczego przychody mogą znacznie przekroczyć obecne prognozy.
Monopol ASML napędza boom na chipy AI
Zacznijmy od podstaw. Litografia EUV działa poprzez wystrzeliwanie światła o długości 13,5 nanometra na płytki krzemowe, aby wytrawić mikroskopijne cechy. Żaden inny dostawca – w tym Nikon czy Canon – nie produkuje gotowych do produkcji urządzeń EUV. Daje to ASML 100% udziału w rynku technologii napędzającej chipy poniżej 7 nm. Taiwan Semiconductor Manufacturing (NYSE:TSM), Samsung, Intel (NASDAQ:INTC) i SK Hynix polegają na niej w przypadku pamięci o dużej przepustowości i rdzeni logicznych, które zasilają klastry AI.
Jeśli skupiasz się na wybieraniu odpowiednich akcji i funduszy ETF, możesz przegapić szerszy obraz: dochód emerytalny. Właśnie po to, aby rozwiązać ten problem, powstał The Definitive Guide to Retirement Income, który jest dziś dostępny za darmo. Czytaj więcej tutaj
Liczby to potwierdzają. ASML wygenerował 32,7 miliarda euro przychodów netto za cały rok 2025. Oznaczało to wzrost o 15% w porównaniu do 2024 r., a zyski wzrosły o 28,5% do 24,73 euro na akcję. Na rok 2026 zarząd prognozował przychody w przedziale od 34 do 39 miliardów euro – co oznacza wzrost o 4% do 19% – przy marżach brutto utrzymujących się na poziomie 51% do 53%. Zainstalowana baza już przekracza 38 miliardów euro w portfelu zamówień, a ponad połowa nowych zamówień dotyczy bezpośrednio systemów EUV. Krótko mówiąc, każda ekspansja infrastruktury AI przechodzi przez drzwi ASML.
Kamienie milowe w zamówieniach blokują miliardy
Producenci chipów nie czekają. 24 marca SK Hynix ujawnił, że kupi od ASML narzędzia EUV o wartości 11,95 biliona wonów – około 8 miliardów dolarów – z dostawą do 31 grudnia 2027 r., co jest największym pojedynczym zobowiązaniem dotyczącym EUV publicznie ujawnionym przez jakiegokolwiek klienta ASML. Analityk Bernstein David Dao szacuje, że obejmuje to około 30 maszyn, skierowanych bezpośrednio na zwiększenie produkcji pamięci o dużej przepustowości dla AI. To realne pieniądze: przy średniej cenie jednostkowej EUV wynoszącej od 250 do 300 milionów dolarów, sam kontrakt stanowi około jednej czwartej przychodów ASML z 2025 roku.
A dziś rano nowe doniesienia wskazują, że Samsung planuje zabezpieczyć około 20 systemów EUV dla swojej fabryki Pyeongtaek P5. Budowa P5 została wznowiona po dwuletniej przerwie, a Bernstein odnotowuje cel ukończenia w lipcu 2028 r. Przy obecnych cenach EUV, te 20 maszyn może dodać 4 miliardy dolarów lub więcej do potoku zamówień ASML – zgodnie z oczekiwaniami z ubiegłorocznych doniesień Korea Economic Daily. Samsung chce zablokować miejsca teraz, zanim konkurenci zajmą więcej mocy produkcyjnych. Terminy dostaw wydłużają się do 12 do 18 miesięcy, więc rozpoznanie przychodów nastąpi w 2026 i 2027 roku, ale wzrost portfela zamówień jest natychmiastowy.
Te zamówienia mają znaczenie, ponieważ przekraczają typowe kwartalne zamówienia. Wyniki ASML za IV kwartał już pokazały 13,2 miliarda euro nowych zamówień. Dodając 8 miliardów dolarów od SK Hynix i potencjalne 4 miliardy dolarów od Samsunga, widoczność przychodów na 2027 rok znacznie się poprawia. Systemy EUV generują wyższe marże niż starsze narzędzia z zakresu głębokiego ultrafioletu, więc zmiana miksu wspiera długoterminowy cel zarządu w zakresie marż brutto na poziomie 56% do 60% do 2030 roku.
Ryzyka i ścieżka naprzód
Oczywiście istnieją przeszkody. Ograniczenia eksportowe ograniczają dostawy do Chin, które kiedyś stanowiły znaczną część sprzedaży. Tarcie geopolityczne może spowolnić niektóre zamówienia. Niemniej jednak, popyt na AI ze strony amerykańskich i sojuszniczych odlewni w pełni rekompensuje tę lukę. Wskaźnik P/E ASML wynosi około 45 razy zyski z poprzednich okresów – jest to premia, ale poniżej szczytów obserwowanych podczas poprzednich fal AI.
Porównajmy to z szerszą grupą producentów sprzętu półprzewodnikowego, gdzie żaden konkurent nie dorównuje "fosie" ani tempu wzrostu ASML. Generowanie wolnych przepływów pieniężnych pozostaje solidne, wspierając program skupu akcji własnych o wartości 12 miliardów euro do 2028 roku.
Kluczowy wniosek
Kiedy wszystko zostanie powiedziane i zrobione, te kontrakty sygnalizują, że przychody ASML mają przewyższyć własne prognozy na 2026 rok i przyspieszyć w 2027 roku. Wyścig o chipy AI nie zwalnia – producenci chipów po prostu płacą więcej, aby w nim uczestniczyć.
Sprytni inwestorzy, którzy kupią akcje ASML dzisiaj, uzyskają bezpośredni dostęp do jednego niezbędnego ogniwa w łańcuchu dostaw. Trzymaj akcje w czasie zmienności, obserwuj publikację wyników za I kwartał 15 kwietnia w poszukiwaniu aktualizacji zamówień i pozwól, aby monopol się pomnażał. Dane wskazują, że kolejny ruch w górę jest już zarezerwowany.
Wydano: The Ultimate Guide To Retirement Income (sponsor)
Większość inwestorów spędza lata na nauce wybierania dobrych akcji i funduszy. Znacznie mniej ma jasny plan przekształcenia tych inwestycji w niezawodną wypłatę emerytalną. Prawda jest taka, że przejście od "budowania majątku" do "życia z majątku" jest jednym z najbardziej pomijanych ryzyk, przed którym stają odnoszący sukcesy inwestorzy w wieku 50, 60 i 70 lat.