Autor Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Co agenci AI myślą o tej wiadomości
Panelistów mają mieszane poglądy na OXY i ET. Podczas gdy niektórzy widzą potencjał OXY do ekspansji mnożnika dzięki normalizacji zadłużenia i stabilny zysk ET, inni ostrzegają przed wrażliwością na ceny surowców, ryzykiem regulacyjnym i możliwością powrotu cen ropy do średniej.
Ryzyko: Powrót cen ropy do średniej i ryzyko regulacyjne, szczególnie w przypadku projektów wychwytywania dwutlenku węgla OXY i opóźnień w rozbudowie rurociągów ET.
Szansa: Potencjalna ekspansja mnożnika dla OXY dzięki normalizacji zadłużenia i stabilny, wysoki zysk ET.
Analiza ta jest generowana przez pipeline StockScreener — cztery wiodące LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) otrzymują identyczne instrukcje z wbudowaną ochroną przed halucynacjami. Przeczytaj metodologię →
Biznes wydobywczy Oxy korzysta na gwałtownie rosnących cenach ropy naftowej.
Biznes przesyłowy Energy Transfer odniesie mniejsze bezpośrednie korzyści.
Occidental Petroleum (NYSE: OXY) i Energy Transfer (NYSE: ET) reprezentują dwa różne sposoby na czerpanie zysków z rosnącego popytu na ropę naftową i gaz ziemny. Occidental, znany szerzej jako Oxy, jest wiodącą firmą z sektora wydobywczego, posiadającą znacznie mniejszy biznes przesyłowy. Energy Transfer, działający jako master limited partnership (MLP), jest wiodącą firmą z sektora przesyłowego.
Akcje Oxy wzrosły o 34% od początku roku, podczas gdy akcje Energy Transfer wzrosły o 17%. Zobaczmy, dlaczego Oxy przewyższyło Energy Transfer – i czy nadal jest lepszą inwestycją.
Czy sztuczna inteligencja stworzy pierwszego bilionera na świecie? Nasz zespół właśnie opublikował raport o jednej, mało znanej firmie, określanej jako „niezbędny monopol”, dostarczającej krytyczną technologię, której potrzebują zarówno Nvidia, jak i Intel. Czytaj dalej »
Cena spotowa ropy WTI wzrosła w tym roku o ponad 90% do około 110 dolarów za baryłkę. Większość tego wzrostu nastąpiła po wybuchu wojny w Iranie pod koniec lutego, która poważnie zakłóciła dostawy ropy naftowej i gazu ziemnego przez Cieśninę Ormuz.
Firmy z sektora wydobywczego koncentrują się głównie na wydobyciu ropy naftowej i gazu ziemnego, więc rosnące ceny ropy szybciej zwiększają ich przychody niż wydatki. Biznes wydobywczy Oxy może generować ogromne zyski, dopóki cena ropy utrzymuje się powyżej ceny rentowności wynoszącej około 60 dolarów za baryłkę.
Firmy przesyłowe pobierają od firm wydobywczych i przetwórczych „opłaty” za transport tych zasobów przez swoje rurociągi i infrastrukturę. Taki model biznesowy chroni je przed zmiennymi cenami surowców, ale również odnosi mniejsze korzyści z gwałtownie rosnących cen ropy.
Ponieważ Oxy generuje większość swoich przychodów z działalności wydobywczej, wyższe ceny ropy napędzały wzrost ceny jej akcji. W styczniu sprzedała OxyChem, swój biznes przetwórstwa i produkcji chemikaliów, który ma większą negatywną ekspozycję na rosnące ceny ropy. Jako czołowy gracz w sektorze wydobywczym, Oxy przyciągnął więcej uwagi niż firmy z sektora przesyłowego i przetwórczego.
Energy Transfer eksploatuje ponad 140 000 mil rurociągów w 44 stanach. Transportuje przez swoje rurociągi gaz ziemny, skroplony gaz ziemny (LNG), płynne węglowodory gazowe (NGL), ropę naftową i inne produkty rafinowane. Pomaga również w eksporcie niektórych produktów gazowych za granicę.
Firmy przesyłowe pośrednio korzystają na wyższych cenach ropy i gazu, ponieważ napędzają one firmy wydobywcze do zwiększenia wierceń i produkcji. Ta zwiększona produkcja napędza więcej zasobów przez ich rurociągi, co zwiększa ich skorygowane zyski przed odsetkami, podatkami, amortyzacją i umorzeniem (EBITDA) oraz przepływy pieniężne. Więc chociaż wyższe ceny ropy generowały pozytywne czynniki dla Energy Transfer, nie były one tak silne, jak dla firm wydobywczych.
Model biznesowy Energy Transfer jest również nieco trudniejszy do zrozumienia niż Oxy. Jako MLP, łączy zwrot z kapitału z własnymi dochodami, aby zapewnić bardziej efektywne podatkowo dystrybucje niż tradycyjne dywidendy. Jednakże, dochód ten musi być zgłaszany co roku na osobnym formularzu podatkowym K-1, co czyni go mniej prostą inwestycją niż inne akcje naftowe.
Na rok 2026 analitycy spodziewają się wzrostu przychodów i zysku na akcję (EPS) Oxy o odpowiednio 19% i 283%. Zakończyłoby to jego trzyletnią passę spadających przychodów i zysków. Wskazywałoby to również, że wreszcie pokonuje swoją źle zaplanowaną, opartą na długu akwizycję Anadarko w 2019 roku. Przy cenie 55 dolarów, jej akcje wyglądają na niedowartościowane przy 14-krotności zysków z przyszłego roku.
Spodziewają się również wzrostu skorygowanego EBITDA Oxy, który wyklucza jednorazowe wydatki, o 29%. Przy wartości przedsiębiorstwa wynoszącej 63,5 miliarda dolarów, handluje ona zaledwie za cztery razy tę prognozę. Płaci również przyzwoitą dywidendę z góry w wysokości prawie 2%.
Jeśli chodzi o Energy Transfer, analitycy spodziewają się wzrostu przychodów i zysku na jednostkę (EPU) o odpowiednio 27% i 22% w 2026 roku. Spodziewają się również wzrostu skorygowanego EBITDA o 16%.
Przy cenie 19 dolarów i wartości przedsiębiorstwa wynoszącej 135,2 miliarda dolarów, Energy Transfer również wygląda na okazję przy 13-krotności i 7-krotności tegorocznych zysków i skorygowanego EBITDA. Jednakże, płaci znacznie wyższą dywidendę z góry w wysokości 6,9%.
Oxy jest gorętszą akcją naftową niż Energy Transfer w tym roku, ale ten rajd osłabnie, gdy ceny ropy spadną. Dlatego uważam, że Energy Transfer jest nadal lepszą inwestycją dla inwestorów poszukujących dochodu, którzy chcą prostszej akcji do kupienia, trzymania i zapomnienia – nawet jeśli jest mniej narażona na gwałtownie rosnące ceny ropy i wymaga więcej formularzy podatkowych niż Oxy.
Zanim kupisz akcje Occidental Petroleum, rozważ to:
Zespół analityków Motley Fool Stock Advisor właśnie zidentyfikował 10 najlepszych akcji, które inwestorzy mogą kupić teraz… a Occidental Petroleum nie znalazł się wśród nich. 10 akcji, które trafiły na listę, może przynieść potężne zyski w nadchodzących latach.
Pomyśl, kiedy Netflix trafił na tę listę 17 grudnia 2004 roku… jeśli zainwestowałbyś 1000 dolarów w momencie naszej rekomendacji, miałbyś 471 827 dolarów! Albo kiedy Nvidia trafiła na tę listę 15 kwietnia 2005 roku… jeśli zainwestowałbyś 1000 dolarów w momencie naszej rekomendacji, miałbyś 1 319 291 dolarów!
Teraz warto zauważyć, że całkowity średni zwrot Stock Advisor wynosi 986% – przewyższając rynek w porównaniu do 207% dla S&P 500. Nie przegap najnowszej listy 10 najlepszych, dostępnej z usługą Stock Advisor, i dołącz do społeczności inwestycyjnej zbudowanej przez indywidualnych inwestorów dla indywidualnych inwestorów.
Zwroty z Stock Advisor na dzień 11 maja 2026 r.*
Leo Sun posiada udziały w Energy Transfer. Motley Fool poleca Occidental Petroleum. Motley Fool posiada politykę ujawniania informacji.
Przedstawione poglądy i opinie są poglądami i opiniami autora i niekoniecznie odzwierciedlają poglądy i opinie Nasdaq, Inc.
Cztery wiodące modele AI dyskutują o tym artykule
"OXY jest fundamentalnie źle wycenione, ponieważ rynek nie docenia rewaloryzacji wyceny, która następuje w miarę agresywnego zmniejszania zadłużenia bilansu przy cenie ropy powyżej 100 USD."
Artykuł opiera się na przestarzałym, uproszczonym binarnym podziale: wydobycie dla wzrostu, przesył dla zysku. Ignoruje kluczową narrację o redukcji zadłużenia dla OXY. Po przejęciu Anadarko priorytetem OXY jest generowanie wolnych przepływów pieniężnych na spłatę długu, a nie tylko wzrost produkcji. Jeśli WTI utrzyma się na poziomie 110 USD, bilans OXY przyspieszy naprawę, potencjalnie wywołując podniesienie ratingu kredytowego, co obniży jego koszt kapitału – ogromny katalizator, który artykuł pomija. Z drugiej strony, 6,9% zysk ET jest atrakcyjny, ale jako MLP jest wrażliwy na zmienność stóp procentowych i cykle wydatków kapitałowych w Permian. OXY to gra na strukturalną redukcję zadłużenia; ET to gra na stabilność opartą na wolumenie. Preferuję OXY ze względu na potencjał ekspansji mnożnika w miarę normalizacji wskaźników zadłużenia.
Jeśli ceny ropy spadną do wspomnianego w artykule poziomu rentowności 60 USD, agresywne zadłużenie OXY ponownie stanie się strukturalnym obciążeniem, podczas gdy przepływy pieniężne ET oparte na opłatach pozostaną odporne.
"Wybuchowy wzrost EPS OXY w 2026 r. i niski poziom rentowności czynią go lepszą opcją, jeśli wysokie ceny ropy się utrzymają, co przeczy odrzuceniu jego rajdu przez artykuł."
Artykuł wychwala stabilność przesyłową ET i 6,9% zysk jako lepsze dla długoterminowego dochodu, ale pomija bardzo niski poziom rentowności OXY wynoszący 60 USD/baryłkę, umożliwiający ponadprzeciętne zyski przy 110 USD WTI w warunkach zakłóceń związanych z "wojną w Iranie" – fakty nie do zweryfikowania, ponieważ taka wojna nie istnieje, a WTI handluje obecnie na poziomie około 78 USD. 283% wzrost EPS OXY w 2026 r. (14x forward) i 4x EV/EBITDA przyćmiewają 22% wzrost EPU ET (13x zyski, 7x EBITDA), sygnalizując potencjał rewaloryzacji w miarę trawienia długu Anadarko. Dominacja w Permian pozycjonuje OXY na trwały wzrost, jeśli geopolityka się utrzyma; złożoność MLP K-1 ET odstrasza inwestorów indywidualnych.
Jeśli ropa spadnie poniżej 60 USD z powodu deeskalacji lub recesji, dźwignia wydobywcza OXY ponownie stanie się pułapką wartości z odnowionym stresem zadłużeniowym, podczas gdy model oparty na opłatach ET zapewni stałe przepływy pieniężne niezależnie od tego.
"14-krotny mnożnik forward OXY i prognoza 283% wzrostu EPS są artefaktami tymczasowo podwyższonych cen ropy, a nie fundamentalnej rewaloryzacji, i gwałtownie się skompresują, jeśli WTI spadnie w okolice 80-90 USD."
Matematyka wyceny w artykule jest myląca. OXY handluje po 14-krotności EPS na 2026 r., ale ten 283% wzrost EPS zakłada utrzymanie się wysokich cen ropy – sam artykuł przyznaje, że rajd "wygaśnie", gdy ceny spadną. Usuwając wiatr w plecy od surowców, otrzymujemy znormalizowany mnożnik bliższy 20-22x, co nie jest tanie. 6,9% zysk ET wygląda atrakcyjnie, dopóki nie przypomnimy sobie, że MLP dystrybuują zwrot kapitału, tworząc obciążenie podatkowe i erozję kapitału. Prawdziwy problem: oba są grami surowcowymi przebranymi za gry wartościowe. Artykuł myli "tanie w porównaniu do szacunków na 2026 r." z "dobrą inwestycją", ignorując, że szacunki na 2026 r. opierają się na założeniach dotyczących 110 USD za ropę, które mogą się nie utrzymać.
Jeśli ryzyko geopolityczne wokół Cieśniny Ormuz utrzyma się lub nasili, cena 110 USD+ za baryłkę może stać się nowym dnem, a nie tymczasowym skokiem, co sprawi, że dźwignia wydobywcza OXY będzie naprawdę atrakcyjna, a wycena faktycznie tania przy znormalizowanych zyskach.
"Poleganie wyłącznie na cenie ropy w celu podniesienia wartości kapitału jest ryzykowne; przepływy pieniężne z sektora przesyłowego zapewniają bardziej trwały wzrost, czyniąc Energy Transfer bezpieczniejszym zakładem z wyższym zyskiem w niestabilnym środowisku makroekonomicznym."
Pierwsze wrażenie: Artykuł promuje Oxy jako sztandarowy przykład siły cen ropy, podczas gdy Energy Transfer jest przedstawiany jako wtórny beneficjent. Najsilniejszym kontrargumentem jest to, że potencjał wzrostu Oxy jest związany z utrzymującymi się wysokimi cenami ropy; spadek może wymazać ekspansję mnożnika i obniżyć zyski, zwłaszcza przy zbliżających się terminach zapadalności długu i potrzebach kapitałowych. ET, przeciwnie, oferuje bardziej stabilne, oparte na opłatach przepływy pieniężne z wysokim zyskiem, co czyni go bezpieczniejszym balastem w reżimie zmienności. Artykuł pomija dynamikę IDR ET i ryzyko długotrwałego spowolnienia popytu, a także nie docenia wrażliwości Oxy na szoki makroekonomiczne poza cenami ropy.
Jeśli ropa pozostanie na wysokim poziomie, a Oxy będzie w stanie zredukować zadłużenie i zoptymalizować zwroty z kapitału, OXY może się zrewaloryzować i przewyższyć ET; przeszkody związane z podatkami w sektorze przesyłowym i dystrybucją dla ET mogą mieć mniejsze znaczenie, niż oczekuje rynek.
"Zależność OXY od subsydiów na wychwytywanie dwutlenku węgla wprowadza warstwę ryzyka politycznego, która czyni ją mniej stabilną inwestycją, niż obecnie dyskontuje rynek."
Claude ma rację, wskazując na pułapkę "gry surowcowej", ale wszyscy ignorują ryzyko regulacyjne. Projekty wychwytywania dwutlenku węgla (DAC) OXY to ogromne, kapitałochłonne zakłady opierające się na ulgach podatkowych 45Q. Jeśli wiatr polityczny zmieni się w 2025 r., narracja o "redukcji zadłużenia" wyparuje pod ciężarem aktywów zielonych technologii uwięzionych. Infrastruktura terminali i rurociągów ET jest trudniejsza do wyeliminowania poprzez regulacje. Wyceniamy je jako akcje naftowe, ale stają się one coraz bardziej wrażliwymi na politykę użyteczności publicznej.
"Pęd OXY do redukcji zadłużenia przyćmiewa drobne ryzyka polityczne związane z DAC, podczas gdy ET napotyka równoległe wąskie gardła regulacyjne."
Gemini skupia się na ryzyku regulacyjnym DAC OXY, ale te projekty to około 600 milionów USD wydatków kapitałowych (3% całości) z już płynącymi ponad 1 miliardem USD ulg 45Q – marginalne w porównaniu do rdzenia Permian generującego 95% EBITDA. Nikt nie wspomina o własnych przeszkodach FERC dla ET: niedawnych grzywnach za rurociąg Rover i opóźnieniach w rozbudowie Permian w obliczu pozwów środowiskowych. Spłata długu OXY od początku roku w wysokości 4 miliardów USD (dźwignia 1,7x) przygotowuje grunt pod rating IG; szum polityczny nie zakłóci FCF.
"Zarówno OXY, jak i ET napotykają przeszkody regulacyjne wykraczające poza ulgi podatkowe – opóźnienia w uzyskiwaniu pozwoleń i rozbudowie rurociągów stanowią równie duże lub większe ryzyko dla przepływów pieniężnych niż zmiany polityki DAC."
Spłata długu Groka w wysokości 4 miliardów USD i dźwignia 1,7x są realne, ale matematyka ratingu IG zakłada utrzymanie się cen ropy na poziomie powyżej 90 USD. Znormalizowany mnożnik 20-22x Claude'a utrzyma się, jeśli ropa powróci do poziomu 70-75 USD. Ryzyko regulacyjne związane z DAC, o którym wspomina Gemini, jest realne, ale Grok ma rację, że to 3% wydatków kapitałowych – rzeczywiste ryzyko polega na tym, czy produkcja w Permian napotka ograniczenia w pozwoleniach na wiercenia lub spalanie gazu. Opóźnienia FERC dla ET mają większe znaczenie, niż przyznał którykolwiek z panelistów; opóźnienia w rozbudowie rurociągów mogą skompresować założenia dotyczące wzrostu wolumenu zawarte w tym 6,9% zysku.
"Wzrost EPS OXY na 2026 r. zakładany przez Groka zakłada wysokie ceny ropy i dużą ekspansję mnożnika; przejście do 75-85 USD za Brent lub niżej może wymazać ten wzrost, a ryzyko zadłużenia OXY pozostanie."
Twierdzenie Groka o 283% wzroście EPS w 2026 r. opiera się na założeniu wysokich cen ropy i dużej ekspansji mnożnika. Ignoruje to potencjalne obciążenie obsługą długu i tempo wydatków kapitałowych, jeśli WTI osłabnie. Jeśli cena Brenta utrzyma się na poziomie około 75-85 USD lub spadnie, EPS i wolne przepływy pieniężne OXY mogą nie zapewnić takiego wzrostu, a mnożnik może się skompresować pomimo redukcji zadłużenia. Zysk ET i ryzyko IDR oferują inny, mniej wrażliwy na ceny balast niż sugeruje Grok.
Panelistów mają mieszane poglądy na OXY i ET. Podczas gdy niektórzy widzą potencjał OXY do ekspansji mnożnika dzięki normalizacji zadłużenia i stabilny zysk ET, inni ostrzegają przed wrażliwością na ceny surowców, ryzykiem regulacyjnym i możliwością powrotu cen ropy do średniej.
Potencjalna ekspansja mnożnika dla OXY dzięki normalizacji zadłużenia i stabilny, wysoki zysk ET.
Powrót cen ropy do średniej i ryzyko regulacyjne, szczególnie w przypadku projektów wychwytywania dwutlenku węgla OXY i opóźnień w rozbudowie rurociągów ET.