Czy Shein, sprzedający po okazyjnych cenach, zabłyśnie na długo oczekiwanym debiucie giełdowym?

• Opublikowano

Gigant fast-fashion Shein ma zadebiutować na giełdzie we wtorek, notując debiut w Hongkongu po wieloletnich staraniach o wejście na giełdę.

Następuje to po nieudanych próbach debiutu w USA i Wielkiej Brytanii, w związku z obawami dotyczącymi m.in. praktyk zatrudnienia w firmie i jej wpływu na środowisko.

Kiedyś wyceniany na blisko 100 mld USD (74 mld GBP), Shein jest obecnie wart około jednej czwartej tej kwoty, ponieważ firma boryka się z innymi problemami, takimi jak zwiększona konkurencja i globalne napięcia handlowe.

Shein zyskał ogromną popularność, szczególnie wśród młodszych klientów, dzięki zdolności do pozyskiwania najnowszych modnych ubrań po bardzo niskich cenach za pośrednictwem rozległej sieci fabryk w Chinach.

W poniedziałek Shein ustalił cenę swoich akcji poniżej górnej granicy ich oferowanego zakresu, pozyskując 13,6 mld dolarów hongkońskich (1,7 mld USD; 1,3 mld GBP) z notowania.

Dało to firmie wycenę giełdową w wysokości 26,3 mld USD.

Założona w Chinach, a obecnie z siedzibą w Singapurze, Shein prowadzi globalną sieć e-commerce, z handlem w ponad 150 krajach.

Shein ma 281 milionów aktywnych klientów, którzy złożyli łącznie ponad miliard zamówień w roku do końca marca 2026 r., podała firma w zgłoszeniu przed debiutem giełdowym.

Jednak jej model biznesowy znalazł się pod intensywną kontrolą w związku z obawami dotyczącymi środowiska i praw człowieka, podczas gdy działania USA i Unii Europejskiej przeciwko tanim importom zaciskają jej finanse.

Debiut giełdowy następuje w „skomplikowanym momencie”, ponieważ inwestorzy stają się sceptyczni wobec wyników firm fast-fashion, powiedziała Louise Deglise-Favre z firmy badawczej GlobalData.

Punkt odniesienia dla fast fashion

Notowanie stanowi największą sprzedaż nowych akcji w Hongkongu w tym roku, co jest postrzegane jako test apetytu inwestorów na branżę fast fashion.

Jest to rzadka, „samodzielna” firma e-commerce, którą można ocenić na podstawie jej własnych zasług, powiedziała analityk branży modowej Deglise-Favre.

Akcje konkurentów Asos i Boohoo zostały w ostatnich latach mocno poturbowane, ponieważ borykają się z kontrolą regulacyjną i zaciętą konkurencją.

„Inwestorzy nauczyli się być sceptyczni”, podczas gdy obawy dotyczące zrównoważonego rozwoju i kwestii etycznych dodają złożoności sprzedaży akcji Shein, powiedziała Deglise-Favre.

• Wzrost i rozwój giganta modowego Shein - Opublikowano 7 czerwca 2024 r.

• Prawda kryjąca się za Twoją sukienką za 12 dolarów: Wewnątrz chińskich fabryk napędzających sukces Shein - Opublikowano 12 stycznia 2025 r.

Długa droga Shein na giełdę podkreśla presję geopolityczną i kontrolę regulacyjną, z którą borykają się chińskie firmy o globalnych ambicjach.

Firma kiedyś zapowiadała się na jeden z największych debiutów giełdowych w historii chińskiej firmy, z Wall Street na celowniku.

Jej biznes gwałtownie wzrósł podczas pandemii Covid-19, gdy ludzie, uwięzieni w domach, zwrócili się do sprzedawców internetowych.

Kupujący dzielili się klipami, na których przymierzają dużą liczbę jej ubrań, trend zwany Shein Hauls, zwiększając obecność firmy w Internecie.

Pierwsza oferta publiczna (IPO) w USA – zdecydowanie największym rynku Shein – dałaby jej szansę na dalsze zwiększenie globalnego profilu i dostęp do zachodniego finansowania.

Jednak firma napotkała opór ze strony amerykańskich ustawodawców, którzy sprzeciwili się planowanemu notowaniu z powodu obaw o pracę przymusową w fabrykach Shein. W odpowiedzi na takie zarzuty firma oświadczyła, że stosuje „politykę zerowej tolerancji dla pracy przymusowej”.

Została również oskarżona o kopiowanie pomysłów innych projektantów. Shein oświadczył, że „poważnie traktuje wszystkie roszczenia o naruszenie praw” i że szanuje prawa wszystkich projektantów.

Shein rozważał również możliwość debiutu giełdowego w Londynie, ale napotkał podobny opór.

BBC skontaktowało się z Shein w celu uzyskania dalszych komentarzy.

„Jedyna realistyczna ścieżka”

W 2025 roku Shein przeniósł swoją uwagę na Hongkong, a chińskie władze zatwierdziły ten ruch w lipcu tego roku.

„Sheinowi zabrakło miejsc, które mogłyby go przyjąć”, powiedziała Ashley Dudarenok, założycielka chińskiej firmy badawczej ChoZan.

Firma próbowała „wyglądać mniej chińsko”, przenosząc swoją siedzibę do Singapuru przed próbą IPO, ale nigdy nie zdobyła politycznego poparcia za granicą ani zapewnień ze strony Pekinu, dodała.

„Dla chińskich firm coraz bardziej wykluczanych z zachodnich giełd, Hongkong szybko staje się jedyną realistyczną ścieżką na rynek”, powiedziała Deglise-Favre.

Ruch ten zbiegł się również z rzadkim publicznym wystąpieniem założyciela Shein, Xu Yangtiana, który stroni od mediów, podczas dużej konferencji biznesowej w lutym.

Xu wszedł na scenę w Guangdong, gdzie znajduje się wiele chińskich fabryk odzieżowych, aby potwierdzić powiązania swojej firmy z Pekinem.

Zobowiązał się do inwestycji w chiński przemysł odzieżowy, dodając, że „odżywianie” z kraju było „nieodłączne” od sukcesu Shein.

Przeszkody na horyzoncie

Napięcia handlowe i obawy regulacyjne oznaczają, że Shein porusza się w zupełnie innym krajobrazie niż wtedy, gdy po raz pierwszy zaczął rozważać potencjalne IPO.

W lipcu firma odnotowała stratę kwartalną w wysokości 99 mln USD, ponieważ jej sprzedaż zwolniła po tym, jak USA zniosły zwolnienie z cła importowego na małe paczki.

Zwolnienie, znane jako zasada de minimis, pomogło Shein i konkurentowi Temu szybko się rozwijać, ponieważ pozwalało na importowanie do USA paczek o wartości poniżej 800 USD bez cła importowego.

Podobnie Unia Europejska nałożyła podatek w wysokości 3 EUR (2,57 GBP; 3,50 USD) na importy o niskiej wartości.

Wojna w Iranie również wpłynęła na popyt, podniosła koszty i spowodowała opóźnienia w dostawach na niektórych rynkach, podała firma Shein.

Jej konkurenci również odczuwają presję. W sierpniu PDD, właściciel Temu, zgłosił niższe od oczekiwanych przychody kwartalne.

Shein jest również badany przez amerykańskich i europejskich regulatorów w sprawie swoich praktyk biznesowych.

Pomimo tych wyzwań niektórzy analitycy nadal widzą silny potencjał dla Shein.

Inwestorzy będą analizować, czy firma jest w stanie pokonać te problemy, takie jak przeniesienie logistyki z Chin, aby uniknąć opłat importowych USA i UE, powiedziała Deglise-Favre.

Spadek wyceny firmy pokazuje „rzeczywiste pogorszenie”, ale nadal jest ona wspierana przez „potężny łańcuch dostaw” i globalny zasięg, dodała.

Ludzie nadal kupują towary firmy, ale koszty obciążyły jej działalność i pokazały, że jej model biznesowy nie generuje zysków w taki sposób, jak kiedyś, powiedziała Dudarenok.

Jako spółka publiczna Shein będzie musiała „udowodnić, że jej marże nadal działają w świecie zaostrzonych przepisów, taryf i droższego pozyskiwania klientów”, dodała.

Powiązane tematy

• Opublikowano 29 sierpnia 2025 r.

• Opublikowano 1 sierpnia 2025 r.