Cathay General Bancorp Wyniki za I kwartał – kluczowe punkty z rozmowy

Wyniki za I kwartał: Cathay odnotował zysk netto w wysokości 86,9 mln USD i skorygowany zysk na akcję w wysokości 1,29 USD, chociaż wyniki obejmowały kompensujące się pozycje papierów wartościowych – zysk z wyceny w wysokości 17,3 mln USD i odpis aktualizujący wartość AFS w wysokości 15,7 mln USD – które, zdaniem zarządu, wspierają ekspansję marży i odzyskanie materialnej wartości księgowej.

Przesunięcie pozycji NIM i papierów wartościowych: Marża odsetkowa netto wzrosła do 3,43% (wzrost o 7 pb), ponieważ bank sprzedał papiery wartościowe MBS o niższych dochodach o wartości 210 mln USD i reinwestował 197 mln USD w papiery wartościowe o wyższych dochodach o podobnym terminie zapadalności (efektywna rentowność ~5,33% w porównaniu do 2,45%), co ma przynieść około 2–2,5 pb do NIM i około 4 mln USD NII w 2026 roku.

Kapitał, zwroty dla akcjonariuszy i perspektywy: Bank podniósł kwartalną dywidendę do 0,38 USD (wzrost o 11,8%), zakończył program skupu akcji o wartości 150 mln USD i zatwierdził nowy program o wartości 150 mln USD, jednocześnie potwierdzając prognozę wzrostu kredytów w 2026 roku na poziomie 3,5–4,5% i wzrostu depozytów na poziomie 4–5%, a także dodając rezerwę w wysokości 13 mln USD do 209 mln USD.

Skupy akcji banków regionalnych: 5 instytucji dokonujących dużych ruchów

Cathay General Bancorp (NASDAQ:CATY) odnotował to, co zarząd opisał jako „solidny” początek 2026 roku, osiągając w pierwszym kwartale zysk netto w wysokości 86,9 mln USD i skorygowany zysk na akcję w wysokości 1,29 USD. Prezes i dyrektor generalny Chang Liu powiedział, że wyniki obejmowały dwa godne uwagi pozycje, które „w dużej mierze się wzajemnie kompensowały”: zysk z wyceny papierów wartościowych kapitałowych w wysokości 17,3 mln USD i odpis aktualizujący wartość papierów dłużnych dostępnych do sprzedaży (AFS) w wysokości 15,7 mln USD, związany z przesunięciem bilansu.

Liu powiedział, że działania dotyczące papierów wartościowych miały na celu poprawę przyszłych wyników. „Sprzedaliśmy papiery wartościowe o niższych dochodach i reinwestowaliśmy po bieżących stopach rynkowych, co jest ruchem wspierającym ekspansję marży i przyspieszającym odzyskanie materialnej wartości księgowej” – powiedział. Wyłączając te dwie pozycje, Liu dodał, że skorygowany zysk na akcję byłby niższy o 0,02 USD.

Marża odsetkowa netto rośnie w warunkach zarządzania kosztami depozytów

Wiceprezes wykonawczy i dyrektor finansowy Al Wang poinformował o marży odsetkowej netto (NIM) w wysokości 3,43%, co oznacza wzrost o 7 punktów bazowych w porównaniu do poprzedniego kwartału. Dochód odsetkowy netto wyniósł 194,0 mln USD, co oznacza spadek o 0,8 mln USD w porównaniu do poprzedniego kwartału, co Wang przypisał efektom liczby dni, które „zostały skompensowane przez ekspansję marży”. Wang powiedział, że poprawa marży była napędzana niższymi kosztami depozytów, częściowo skompensowanymi przez spadek rentowności kredytów po obniżkach stóp procentowych przez Rezerwę Federalną w czwartym kwartale.

Podczas sesji pytań i odpowiedzi zarząd omówił, jak zmieniły się jego prognozy na 2026 rok. Wang powiedział, że prognozy dotyczące NIM i dochodu odsetkowego netto firmy „nie zakładają już żadnych obniżek stóp w 2026 roku”, ale zarząd utrzymał pewność co do osiągnięcia celu NIM na cały rok w wysokości 3,40% do 3,50%.

W odpowiedzi na pytanie analityka Jefferies Davida Chiaveriniego, Wang powiedział, że usunięcie zakładanych obniżek stóp może „wywierać presję i lekko nas obniżać”, chociaż przesunięcie papierów wartościowych powinno pomóc o „kilka punktów bazowych w ciągu roku”. Wang wskazał również na dynamikę cen kredytów i ich ponownego ustalania, w tym na stopy pierwotne w kredytach dla nieruchomości komercyjnych i hipotecznych, które były wyższe niż ogólna rentowność portfela w kwartale. W kwestii kosztów finansowania powiedział, że bank nadal ma „pole do popisu” w zakresie cen depozytów, ale przyznał również rosnące stopy depozytów brokera i „znacznie większą presję i konkurencję z depozytami”.

Wang podał również dodatkowe szczegóły dotyczące jednorazowych pozycji, które wpłynęły na NIM. Analityk Piper Sandler Matthew Clark zapytał o przedpłaty i odzyski odsetek; Wang powiedział, że pozycje te wyniosły około 3,5 mln USD w kwartale, co stanowi około 6 punktów bazowych. Dodał, że zgłoszony NIM w wysokości 3,43% byłby około 3,37% bez tych pozycji, i zauważył niewielką specjalną dywidendę z Federal Home Loan Bank zawartą w tej kwocie.

Działania związane z portfelem AFS firmy znalazły prominentne miejsce w uwagach zarządu. Wang powiedział, że Cathay odnotował stratę z tytułu odpisu aktualizującego wartość w wysokości 15,7 mln USD w ramach inicjatywy przesunięcia papierów wartościowych. W pierwszym tygodniu kwietnia bank sprzedał papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką (MBS) o niższych dochodach o wartości 210 mln USD i reinwestował 197 mln USD w „papiery wartościowe o podobnym terminie zapadalności przy znacznie wyższych rentownościach”.

Wang powiedział, że transakcja została skonstruowana z „możliwością odzyskania w ciągu trzech lat”, przy jednoczesnym zachowaniu „zasadniczo niezmienionego” terminu zapadalności i profilu kredytowego. Opisał portfel AFS jako „krótki i wysokiej jakości”, z terminem zapadalności „nieco poniżej dwóch lat”, i powiedział, że prawie dwie trzecie przepływów pieniężnych zostanie zwrócone w tym roku. Wang dodał, że ponad 90% portfela jest gwarantowane przez rząd USA, a reszta to papiery wartościowe o ratingu inwestycyjnym.

W odpowiedzi na pytanie Chiaveriniego, Wang powiedział, że sprzedane papiery wartościowe miały rentowność około 2,45%, podczas gdy efektywna rentowność reinwestowanych papierów wartościowych wynosiła około 5,33%. Szacował, że przesunięcie zwiększy NIM o około 2,0 do 2,5 punktów bazowych w ciągu roku i o około 4 mln USD dodatkowego dochodu odsetkowego netto w 2026 roku, biorąc pod uwagę termin transakcji na początku roku.

Kredyty, depozyty i działania kapitałowe

Jeśli chodzi o bilans, Wang powiedział, że gotówka i krótkoterminowe inwestycje w bilansie spadły o 219 mln USD, ponieważ bank dostosował się do zmian w swoim profilu finansowania. Kredyty na koniec okresu wyniosły 20,2 mld USD, co oznacza wzrost o 0,2% w porównaniu do poprzedniego kwartału, podczas gdy depozyty na koniec okresu wyniosły 20,7 mld USD, co oznacza spadek o 1% w porównaniu do poprzedniego kwartału, głównie z powodu spadku depozytów brokera o 71 mln USD.

Zarząd podkreślił siłę kapitałową i zwroty dla akcjonariuszy. Liu powiedział, że Cathay podniósł kwartalną dywidendę gotówkową do 0,38 USD na akcję, co oznacza wzrost o 11,8%. Powiedział również, że bank zakończył program skupu akcji o wartości 150 mln USD ogłoszony w czerwcu 2025 roku, skupując 244 000 akcji po średniej cenie 51,31 USD. Ponadto zarząd zatwierdził nowy program skupu akcji o wartości 150 mln USD, podlegający zatwierdzeniu przez organy regulacyjne.

Liu podkreślił również materialną wartość księgową na akcję w wysokości 30,95 USD i powiedział, że bank zwiększył wartość księgową na akcję o 2% w porównaniu do poprzedniego kwartału i o 9% rok do roku.

Wzrost kredytów był „niższy niż przewidywaliśmy”, powiedział Liu, przypisując takie podejście zdyscyplinowanemu underwritingowi w „nieprzewidywalnym” środowisku. W odpowiedzi na pytanie Clarka z Piper Sandler, Liu powiedział, że spłaty kredytów budowlanych wzrosły, ponieważ niektórzy klienci refinansowali je u pożyczkodawców życiowych i agencyjnych oferujących bardziej konkurencyjne długoterminowe stopy. „Nasze potoki zamówień są nadal zdrowe i silne, a zaangażowanie klientów wzrosło” – powiedział Liu, dodając, że wzrost ma być skoncentrowany w połowie i drugiej połowie roku.

Trendy kredytowe stabilne; rezerwa zwiększona w wyniku aktualizacji modeli

Zarząd stwierdził, że jakość kredytowa pozostała stabilna. Liu odnotował poprawę w zakresie kredytów zagrożonych i odpisów netto, podczas gdy poziomy krytykowane i klasyfikowane pozostały stabilne. Wang poinformował o odpisach netto w wysokości 2,1 mln USD, w porównaniu do 5,4 mln USD w poprzednim kwartale, i powiedział, że wskaźnik aktywów zagrożonych poprawił się do 51 punktów bazowych z 59 punktów bazowych.

Bank zwiększył rezerwę na straty kredytowe o 13 mln USD do 209 mln USD. Wang powiedział, że pokrycie wynosiło 1,03% kredytów, czyli 1,30% z wyłączeniem kredytów hipotecznych, i przypisał wzrost aktualizacjom modeli, w tym „niewielkiemu złagodzeniu prognoz makroekonomicznych”.

Zapytany przez Gary'ego Tennera z D.A. Davidson o budowę rezerwy, Wang powiedział, że ogólne wagi modeli pozostały takie same, ale zmieniono wagi dla niektórych portfeli. Dodał, że Cathay mocniej obciążył niektóre części portfela biurowego, zauważając przybrzeżną obecność banku i pogląd, że krajowe prognozy gospodarcze mogą nie w pełni odzwierciedlać te warunki.

Wydatki, dochody z opłat i perspektywy na 2026 rok

Wydatki pozaodsetkowe spadły do 86,7 mln USD z 92,2 mln USD, głównie z powodu niższych o 4,5 mln USD wydatków na amortyzację z tytułu partnerstw w zakresie mieszkalnictwa o niskich dochodach i energii alternatywnej, a także niższych kosztów wynagrodzeń i świadczeń, powiedział Wang. Wyjaśnił również, że Cathay zalicza amortyzację inwestycji w kredyty podatkowe do wydatków pozaodsetkowych (a nie do kosztów podatku dochodowego, jak robią to wielu konkurentów). W ujęciu skorygowanym Wang powiedział, że wydatki pozaodsetkowe wyniosłyby 78,7 mln USD, czyli o 3 mln USD mniej niż w poprzednim kwartale, a skorygowany wskaźnik efektywności poprawił się z 38,4% do 36,9%.

Zapytany o perspektywy amortyzacji kredytów podatkowych, Wang powiedział, że jest to „zmienna liczba” w zależności od wyników i terminów projektów, ale szacuje, że w ciągu najbliższych kilku kwartałów wyniesie od 7 do 8 mln USD.

Jeśli chodzi o dochody z opłat, Liu powiedział Kelly Motta z KBW, że siła podstawowych opłat to „naprawdę biznes majątkowy, który generuje ten dochód”, podczas gdy inne źródła obejmują wymianę walut obcych, opłaty międzynarodowe, opłaty związane z wymianą (które, jak powiedział, mogą być sporadyczne w zależności od otoczenia stóp procentowych) i zarządzanie skarbem. Zarząd wyraził optymizm co do utrzymania wyników zarządzania majątkiem, zauważając „nowe kierownictwo w dziale majątkowym” i „sporo poleceń”.

Na cały rok 2026 Wang powtórzył prognozę wzrostu kredytów na poziomie 3,5% do 4,5% i wzrostu depozytów na poziomie 4% do 5%. Skorygowane wydatki pozaodsetkowe nadal mają wzrosnąć o 3,5% do 4,5% w ciągu roku, a efektywna stopa podatkowa ma wynosić około 21%.

W oddzielnym temacie pytań i odpowiedzi Wang powiedział, że proponowane zmiany w przepisach kapitałowych mogą być „ogromnym zwycięstwem” dla Cathay ze względu na jego portfel kredytów hipotecznych z bardzo niskimi wskaźnikami LTV. Szacował potencjalne „niskie dwucyfrowe” redukcje aktywów ważonych ryzykiem i wzrost wskaźników kapitałowych o 1,50% do 1,75%, w zależności od wskaźnika.

Jeśli chodzi o fuzje i przejęcia, Liu powiedział, że bank pozostanie oportunistyczny, ale „nie jest to obecnie priorytet”, a główny nacisk pozostaje na wzrost organiczny, wzmocnienie franczyzy i realizację planów finansowych zakomunikowanych inwestorom.

O Cathay General Bancorp (NASDAQ:CATY)

Cathay General Bancorp jest spółką holdingową banku z siedzibą w Los Angeles w Kalifornii, notowaną na NASDAQ pod symbolem CATY. Jej główna spółka zależna, Cathay Bank, świadczy pełen zakres usług finansowych dla klientów komercyjnych, instytucjonalnych i detalicznych. Jako instytucja skoncentrowana na społeczności, firma kładzie nacisk na bankowość relacyjną i rozwiązania dostosowane do potrzeb firm i osób prywatnych.

Założony w 1962 roku przez grupę przedsiębiorców chińsko-amerykańskich, Cathay rozrósł się z jednej placówki w centrum Los Angeles do jednego z największych banków azjatycko-amerykańskich w Stanach Zjednoczonych.