Wyniki finansowe amerykańskich korporacji pokonują obawy Wall Street

(Bloomberg) -- Sezon wyników za pierwszy kwartał przynosi Wall Street lepsze od oczekiwań rezultaty, napędzając amerykańskie akcje od jednego rekordowego poziomu do drugiego.

Najczęściej czytane z Bloomberga

Gdy wyniki zamykają się dla dwóch trzecich spółek z indeksu S&P 500, odsetek firm, które nie spełniły oczekiwań analityków, utrzymuje się na najniższym poziomie od 2021 roku. Nie jest to spowodowane jedynie spektakularnymi wynikami gigantów technologicznych, którzy mieli przewodzić stawce. Według Seaport Research Partners, spółki z indeksu S&P 500 spoza sektora technologicznego odnotowują najostrzejsze pozytywne niespodzianki w wynikach od czwartego kwartału 2024 roku.

Dla inwestorów z Wall Street jest to wotum zaufania dla amerykańskiej maszynerii zysków korporacyjnych, która nadal działa pomimo szoku cen ropy, zawirowań taryfowych i rosnących obaw o kondycję amerykańskiego konsumenta.

„Patrząc na to, jak firmy raportowały wyniki, powiedziałabym, że odporne to prawie zbyt skromne słowo. Jest prawdziwa, oczywista siła” – powiedziała Marta Norton, główny strateg rynkowy w Empower. „Fundamenty gospodarki okazują się być bardzo, bardzo silne.”

Siła ta jest widoczna we wszystkich sektorach. Małe spółki rosną w siłę, zyski banków kwitną, a firmy nadal pokonują przeszkody makroekonomiczne, chociaż pewne obawy nadal się utrzymują.

Oto pięć tematów, na które inwestorzy zwracają uwagę w tym okresie sprawozdawczym:

Wydatkowa gorączka

Microsoft Corp., Amazon.com Inc., Alphabet Inc., Meta Platforms Inc. i Apple Inc. – które stanowią około jednej czwartej całkowitej kapitalizacji rynkowej S&P 500 – były w tym tygodniu głównymi bohaterami. Ich wyniki były generalnie lepsze od oczekiwań, chociaż Meta i Microsoft spadły w związku z obawami dotyczącymi planów wydatków kapitałowych firm.

Tymczasem rajd akcji półprzewodników trwał. Intel Corp. znalazł się na czele, rosnąc o 114% w kwietniu, dzięki prognozie sprzedaży przekraczającej wszelkie oczekiwania. Texas Instruments Inc. również odnotował znaczący wzrost napędzany wynikami. Po prawie 50% wzroście podczas 18-sesyjnej passy zwycięstw w zeszłym miesiącu, Philadelphia Semiconductor Index, czyli SOX, zamknął się na historycznym maksimum w piątek.

Bardziej ogólnie, zyski spółek z sektora technologii informacyjnych w S&P 500 wzrosły o około 50% na akcję, przewyższając 30% wzrost całego indeksu. To skłania analityków do podnoszenia celów cenowych.

Russell Roars

Amerykańska odporność gospodarcza i wzrost zysków wreszcie napędzają najbardziej ryzykowne akcje na rynku po okresach zmienności w ostatnich latach. Według Keitha Lernera, dyrektora ds. inwestycji i głównego stratega rynkowego w Truist Advisory Services, akcje małych spółek wykazują długoterminowy impet i szybki wzrost zysków, co może przygotować sektor na długoterminowe zyski.

„Widzimy, że prognozy zysków z tygodnia na tydzień osiągają nowe maksima” – powiedział.

Indeks Russell 2000 wzrósł o 13% do tej pory w 2026 roku – znacznie wyprzedzając 5,6% wzrost S&P 500.

„Małe spółki prowadzą większość swojej działalności krajowo i dlatego czerpią nieproporcjonalne korzyści z silnego amerykańskiego otoczenia gospodarczego” – powiedział Mike Dickson, szef działu badań w Horizon Investments.

Boom bankowy

Duże amerykańskie banki odnotowały najbardziej zyskerowny kwartał w historii, a ich zarządy wyrażają pewność co do amerykańskiej gospodarki i oczekiwania na rekordowe wpływy z kredytów. Indeks KBW Bank wzrósł o 10% w kwietniu, co było największym miesięcznym wzrostem od listopada 2024 roku.

„Ta branża jest gotowa do wykorzystania AI” – powiedział analityk Barclays Jason Goldberg, który spodziewa się wzrostu zysków banków, w tym Bank of America Corp. i KeyCorp.

W Wells Fargo & Co. dyrektor generalny Charlie Scharf powiedział inwestorom, że „kondycja finansowa konsumentów i przedsiębiorstw pozostaje silna”. Konsumenci wydają więcej niż w zeszłym roku, powiedział, i to nie tylko na paliwo.

Niemniej jednak, starszy analityk Bloomberg Intelligence Herman Chan był ostrożny co do perspektyw marż odsetkowych netto do końca roku, zwłaszcza jeśli Rezerwa Federalna wstrzyma się z obniżaniem stóp procentowych. „Banki odnotowują przyzwoitą aktywność kredytową, ale brak obniżek stóp oznacza trudniejszą konkurencję depozytową w celu finansowania wzrostu kredytów.”

Jamie Dimon z JPMorgan Chase & Co. również zaznaczył nutę ostrożności, ostrzegając, że spowolnienie na rynku kredytowym może być gorsze niż oczekiwano.

Szok naftowy

Pozostają inne obawy. Wahania cen ropy utrudniają prognozowanie i niepokoją producentów energii i firmy zależne od ropy. Sektor energetyczny spadł w kwietniu po tym, jak prowadził w marcu.

Według BofA, ponad 70% spółek z S&P raportujących w kwietniu wspomniało o „Iranie” lub „ropie”, dwukrotnie więcej niż o „taryfach”. Wskaźniki nastrojów korporacyjnych pokazują „nutę ostrożności” w raportach o zyskach, nawet jeśli podstawowe wskaźniki pozostały stabilne, powiedzieli stratedzy banku.

Dyrektor finansowy Exxon Mobil Corp., Neil Hansen, powiedział, że „część wyzwania z udzielaniem prognoz polega na tym, że, jak można sobie wyobrazić, naprawdę nie wiemy, jak długo Cieśnina Ormuz pozostanie zamknięta.” Gigant naftowy przekroczył oczekiwania wraz ze wzrostem cen ropy, podobnie jak Chevron Corp. Akcje obu producentów ropy i gazu wzrosły o ponad 25% do tej pory w tym roku.

Według Steve'a Sosnicka, głównego stratega w Interactive Brokers, impas na Bliskim Wschodzie daje menedżerom finansowym w różnych branżach większą swobodę wstrzymania się z obniżaniem prognoz w ostatnich tygodniach.

„Jeśli jesteś gotów oddzielić swoje obawy o sytuację globalną, to oczywiście powinniśmy rosnąć” – powiedział Sosnick.

„Wszystko jasne”

Pomimo wahań cen ropy, Amerykanie nadal wydają pieniądze, napędzając wyniki firm konsumenckich. Akcje z segmentu dóbr dyskrecjonalnych wzrosły o 12% w kwietniu, przewyższając szerszy benchmark. Jest to zwrot o 180 stopni w stosunku do marca, kiedy rosnące ceny paliw podsycane były obawami o inflację i recesję, obciążając grupę.

„Jeśli czekaliście na sygnał „wszystko jasne”, jest już za późno” – powiedziała Norton z Empower.

27% wzrost Amazon w kwietniu pomógł w awansie sektora, ale siła wykraczała poza mega-kapitalizacyjne akcje, z rosnącymi trzema czwartymi członków grupy. Starbucks Corp. wzrósł o 18% w kwietniu, podczas gdy budowniczy domów DR Horton Inc. wzrósł o 12%. Właściciele hoteli Hilton Worldwide Holdings Inc. i Wynn Resorts Ltd. również odnotowali wzrost.

Wielu ważnych graczy ma jeszcze opublikować wyniki – w tym McDonald’s Corp., Home Depot Inc. i TJX Cos.

Według Norton, sektor do tej pory maluje lepszy obraz wydatków konsumenckich w USA niż oczekiwał Wall Street, podczas gdy ostatnie dane makroekonomiczne, w tym dotyczące rynku pracy, wzmacniają nowo odnaleziony optymizm inwestorów. W marcu, kiedy wojna w Iranie spowodowała gwałtowny wzrost cen ropy, wydatki osobiste wzrosły o 0,9%.

„Siła amerykańskiego konsumenta jest większa, niż sobie uświadamialiśmy” – powiedziała. Pytanie brzmi, czy ta siła – i dynamika zysków – utrzymają się, jeśli zmienność cen ropy będzie się utrzymywać lub obniżki stóp zostaną opóźnione.

Najczęściej czytane z Bloomberg Businessweek

©2026 Bloomberg L.P.