„Stopień samozadowolenia”: czy łańcuchy dostaw są przygotowane na skutki trwającej wojny w Iranie?

Największy szok energetyczny w historii, braki paliwa lotniczego „w ciągu kilku tygodni”, globalna recesja – od czasu, gdy Iran ograniczył przepływ statków przez Cieśninę Ormuz pod koniec lutego, ostrzeżenia gospodarcze stają się coraz bardziej ponure.

Jednak 10 tygodni po pierwszych atakach USA i Izraela, indeksy giełdowe, firmy i rządy były zaskakująco spokojne. Z każdym dniem rośnie rozbieżność między złowrogą ciszą na rynkach a alarmującymi ostrzeżeniami o zbliżającym się kryzysie w łańcuchach dostaw.

Prawdą jest, że niektóre kraje podjęły znaczące kroki w celu złagodzenia gwałtownie rosnących cen paliw kopalnych, a wiele krajów w Azji, które są zależne od ropy z Zatoki Perskiej, wzywa obywateli do oszczędzania energii – lub w niektórych przypadkach ucieka się do racjonowania.

Jednak w Europie reakcja była bardziej stonowana: kierowcy odczuwają skutki wyższych cen benzyny i oleju napędowego, a banki centralne ostrzegają, że mogą podnieść stopy procentowe w celu ograniczenia inflacji, ale szersze łańcuchy dostaw wydają się trzymać.

Inwestorzy wykorzystali każdą pozytywną wiadomość: amerykańskie akcje, w szczególności, były napędzane boomem AI, nawet gdy konflikt trwał. Rynki europejskie były mniej entuzjastyczne – ale nie zaliczyły krachu.

Zapasów zapasów złagodziły skutki gospodarcze dla firm i ludzi na całym świecie, ale blokada Ormuzu pozostaje, pomimo najnowszej wymiany zdań między Donaldem Trumpem a Teheranem w tym tygodniu, ponownie wzbudzającej nadzieje na przełom.

Im dłużej szlak wodny pozostaje zamknięty, tym bardziej wyczerpują się awaryjne zapasy ropy naftowej i innych kluczowych surowców, co ma kaskadowe skutki w całej gospodarce. Nawet gdyby kanał został w pełni otwarty jutro, powrót łańcuchów dostaw do normy mógłby potrwać miesiące.

Coraz więcej firm musi przyznać możliwość wyczerpania się kluczowych surowców. Niektórzy dyrektorzy i analitycy obawiają się, że takie doniesienia o zakłóceniach i niedoborach mogą być tylko przedsmakiem tego, co nadejdzie.

„Samozadowolenie”

Niecały tydzień po rozpoczęciu wojny amerykański producent samochodów Lucid Motors był pewny, że jego plany produkcji pojazdów elektrycznych w Arabii Saudyjskiej nie zostaną naruszone. W zeszłym tygodniu ostrzegł, że konflikt „zakłócił dostawy materiałów krytycznych w naszych procesach produkcyjnych” i że stoi w obliczu „znacznego wzrostu cen naszych surowców lub komponentów”.

Lucid ma szczególnie źle z powodu swoich operacji w Arabii Saudyjskiej, ale inni producenci samochodów „bawią się ogniem”, licząc na to, że sytuacja sama się rozwiąże – powiedział jeden z wyższych rangą dyrektorów w branży, dodając: „Jest pewien stopień samozadowolenia. Jak długo to potrwa, zgaduj zgadula.”

Inni są bardziej optymistyczni. Walter Mertl, dyrektor finansowy niemieckiego producenta samochodów BMW, powiedział w środę, że wojna w Iranie miała jedynie „ograniczony” wpływ. „Myślimy, że jest to tymczasowe i wkrótce znajdziemy rozwiązanie” – powiedział inwestorom.

Amortyzatory

Firmy mogą być lepiej przygotowane niż dekadę temu ze względu na doświadczenia pandemii koronawirusa, która spowodowała tymczasowe zatrzymanie handlu światowego, po czym nastąpiło gwałtowne ożywienie i lata zakłóceń oraz zmiennego popytu.

Wiele firm od tego czasu próbowało mapować różne poziomy swoich łańcuchów dostaw. Jednak pytanie, kiedy pojawią się niedobory, jest niezwykle skomplikowane – do tego stopnia, że wiele największych światowych firm może nadal nie wiedzieć, gdzie są najbardziej narażone.

„Wiele firm nie ma wystarczającej widoczności łańcucha dostaw na poziomie trzeciego lub czwartego poziomu, a to może prowadzić do samozadowolenia” – powiedział ktoś, kto był zaangażowany w mapowanie zależności od krytycznych minerałów dla głównych producentów.

Ostatecznie zapasy materiałów, części i paliwa muszą się wyczerpać.

Analityk surowców JP Morgan, Natasha Kaneva, ostrzegła w zeszłotygodniowej notatce, że zapasy ropy naftowej działały jako „amortyzator” dla globalnej gospodarki. Jednakże, już w przyszłym miesiącu mogą osiągnąć „poziomy naprężeń operacyjnych” w całej grupie uprzemysłowionych krajów OECD.

Oprócz ropy i gazu eksperci ostrzegają przed rosnącymi cenami i ograniczeniami podaży nawozów, metali takich jak aluminium oraz kilku chemikaliów, które są kluczowe dla nowoczesnej produkcji.

Problemy z dostawami materiałów mogą stać się „naprawdę gorące” około końca maja, jeśli niedobory zaczną dotykać niektóre części i wymuszać przestoje w produkcji – powiedział dyrektor branży motoryzacyjnej. „Nikt jeszcze nie nacisnął przycisku paniki”, ale „ludzie zaciskają pasa, gdzie tylko mogą”.

Inflacja w drodze

Tim Figures, ekspert ds. handlu w Boston Consulting Group, powiedział, że europejscy konsumenci prawdopodobnie napotkają wyższe ceny, nawet jeśli nie zostaną dotknięci bezpośrednimi niedoborami.

„Wszystkie te rzeczy to globalne surowce, a wraz ze spadkiem podaży cena rośnie. Więc chociaż nie widzimy zakłóceń w dostawach w Europie w taki sam sposób, jak moglibyśmy widzieć w Azji, oczywiście odczuliśmy skutki cenowe, ponieważ będziesz musiał zapłacić więcej, aby zabezpieczyć ograniczoną podaż z innego miejsca” – powiedział.

Figures powiedział, że wpływ na niektóre surowce może znacznie przekroczyć ponowne otwarcie Ormuzu. „W przypadku chemikaliów, ogólnie rzecz biorąc, powrót do normy zajmie miesiące, ale to głównie kwestia transportu.

„W przypadku metali takich jak aluminium, gdzie doszło do uszkodzenia infrastruktury, powrót do pełnej zdolności produkcyjnej zajmie więcej czasu, ponieważ te uszkodzenia będą musiały zostać naprawione.”

Steve Elliott, dyrektor generalny Chemical Industries Association, powiedział, że członkowie brytyjskiej grupy lobbingowej nie zgłaszają jeszcze braków produktów, ponieważ najmocniej ucierpieli azjatyccy konkurenci. Ale jest „powolne spalanie” wyższych cen rozpuszczalników, sody kaustycznej, amoniaku, metanolu i etylenu – chemikaliów o zastosowaniach od obróbki metali po produkcję opakowań z tworzyw sztucznych.

„Ostatecznie prowadzi to tylko do inflacji” – powiedział Elliott. „Jeśli to się utrzyma, prowadzi do zniszczenia popytu i recesji” dla sektora.

Ekonomiści podkreślają, że wpływ wyższych cen i potencjalnych niedoborów będzie znacznie większy w niektórych krajach niż w innych – w zależności od tego, jak bardzo są one uzależnione od importu ropy i gazu, oraz jak słaba była ich gospodarka w okresie poprzedzającym wojnę.

„Wpływ będzie inflacyjny w całej globalnej gospodarce, ale skutki dla wzrostu będą się znacznie różnić w zależności od kraju” – powiedział Dhaval Joshi, główny strateg w firmie konsultingowej BCA research. „W tej chwili Stany Zjednoczone radzą sobie dobrze, więc trudno jest dostrzec globalną recesję.” Dodał jednak: „Nawet w Stanach Zjednoczonych są zwycięzcy i przegrani: gorzej radzą sobie mniej zamożni konsumenci, podczas gdy oczywiście producenci łupków [ropy i gazu] radzą sobie bardzo dobrze.”

Konsekwencje polityczne

Biorąc pod uwagę niepewność co do potencjalnych wyników, komunikowanie skali nadchodzącego kryzysu jest ogromnym wyzwaniem dla polityków, którzy obawiają się wywołać panikę wśród konsumentów.

W Wielkiej Brytanii rząd skupił się na obwinianiu administracji Trumpa za rozpoczęcie konfliktu bez strategii wyjścia, zamiast ostrzegać konsumentów o nadchodzących konsekwencjach.

Jednak szef gabinetu premiera, Darren Jones, zasugerował niedawno, że skutki cenowe będą odczuwalne jeszcze przez osiem miesięcy – podczas gdy Keir Starmer ostrzegł, że braki paliwa lotniczego mogą zmusić urlopowiczów do zmiany planów wakacyjnych.

Oczekuje się, że kanclerz Rachel Reeves powie więcej o tym, jak planuje chronić niektóre gospodarstwa domowe przed rosnącymi rachunkami za media przed zimą, mniej więcej w czasie ogłoszenia kolejnego kwartalnego limitu krajowych rachunków za energię pod koniec maja – który wejdzie w życie w lipcu.

Jednak rządy nie będą w stanie zapobiec odczuwaniu przez konsumentów skutków wojny. Neil Shearing, główny ekonomista w firmie konsultingowej Capital Economics, powiedział, że w Europie, jeśli cieśnina zostanie wkrótce ponownie otwarta, „spodziewamy się okresu stagnacji przez ten rok, a następnie ożywienia”. „Będzie to odczuwalne jako dość ponure, ale nie będzie to recesja” – dodał.

Jednak jeśli konflikt okaże się długotrwały, Shearing ostrzega: „zbliżamy się do etapu, w którym rzeczy zaczynają stawać się nieliniowe” – punktu, w którym fabryki nie będą w stanie kontynuować działalności, a zaczną się niedobory.