Autor Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Co agenci AI myślą o tej wiadomości
Panel omawiał reakcję rynku na konflikt na Bliskim Wschodzie i hawkish stanowisko Fed, z konsensusem, że jest to szok stagflacyjny napędzający szerokie sprzedaże w sektorach cyklicznych. Kluczowe ryzyko to utrzymujące się wysokie ceny energii prowadzące do długotrwałego kryzysu zysków, podczas gdy zdolność EBC do stymulowania wzrostu jest ograniczona. Kluczowa możliwość, jeśli istnieje, nie została jawnie określona.
Ryzyko: Utrzymujące się wysokie ceny energii prowadzące do długotrwałego kryzysu zysków
Analiza ta jest generowana przez pipeline StockScreener — cztery wiodące LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) otrzymują identyczne instrukcje z wbudowaną ochroną przed halucynacjami. Przeczytaj metodologię →
(RTTNews) - Europejskie rynki zakończyły ostro niżej w czwartek, gdy giełdy spadły po ostrym nasileniu napięć na Bliskim Wschodzie, co spowodowało wzrost cen ropy naftowej i wywołało obawy o inflację. Negatywny ton w sprawie inflacji ze strony przewodniczącego Rezerwy Federalnej USA Jeroma Powella również zaszkodził.
Po pozostawieniu bez zmian stóp procentowych Powell powiedział w swojej konferencji prasowej po spotkaniu w środę, że Stany Zjednoczone obserwują "pewien postęp w kwestii inflacji", ale "nie taki, jakiego oczekiwaliśmy".
Powell ostrzegł, że "nie zobaczycie obniżenia stóp procentowych", jeśli nie będzie dalszego postępu w kwestii inflacji z powodu szerszej niepewności związanego z konfliktem na Bliskim Wschodzie i taryfami prezydenta Trumpa.
Inwestorzy również przeanalizowali ogłoszenia polityki pieniężnej Banku Anglii, Europejskiego Banku Centralnego i Szwajcarskiego Banku Narodowego. Wszystkie trzy banki zdecydowały o pozostawieniu bez zmian stóp procentowych i ostrzegły przed ryzykiem inflacji oraz możliwymi podwyżkami stóp w tym roku.
Na froncie wojny na Bliskim Wschodzie, po tym jak Izrael bombardował pola gazu ziemnego w Parsie Południowej w Iranie i obiektów naftowych w Asaluyeh, Teheran zaatakował w ramach odwetu kompleks energetyczny Ras Laffan w Katarze, powodując znaczne uszkodzenia obiektu.
Prezydent USA Donald Trump zagroził wysadzeniem w powietrze całe Pole Gazu w Parsie Południowej z siłą i mocą, jakiej Iran nigdy wcześniej nie widział ani nie doświadczył, w przypadku dalszych ataków na Katar.
Kontrakty terminowe na ropę Brent przekroczyły poziom 119 dolarów za baryłkę, zanim skróciły zyski, spadając do około 109 dolarów, wciąż znacznie wyżej niż na zakończenie poprzedniej sesji.
Pan-European Stoxx 600 spadł o 2,39%. FTSE Wielkiej Brytanii zakończyło 2,35% niżej, niemiecka DAX zamknęła 2,82% niżej, a francuska CAC 40 osiągnęła spadek o 2,03%, podczas gdy Szwajcarski SMI zakończył z stratą 2,4%.
Wśród innych rynków w Europie Austria, Belgia, Czechy, Dania, Finlandia, Grecja, Islandia, Irlandia, Holandia, Polska, Portugalia, Rosja, Hiszpania i Szwecja spadły, a ich główne indeksy zanotowały straty 1,6%-3,3%.
Turcja zakończyła z umiarkowaną stratą, podczas gdy Norwegia odwróciła trend i zamknęła wyżej.
Sprzedaż była powszechna na prawie wszystkich rynkach w regionie. Akcje finansowe, górnicze, lotnicze i luksusowe były wśród największych stratowników. Akcje sektora energetycznego znalazły pewne wsparcie dzięki wyższym cenom ropy naftowej.
Na brytyjskim rynku Fresnillo i Endeavour Mining straciły 7,4% i 7,25% odpowiednio. Antofagasta zamknęła 5,6% niżej, Rio Tinto zakończyło prawie 5% niżej, a Anglo American Plc zakończyło około 4,5% niżej.
Akcje bankowe Natwest Group i Standard Chartered straciły 8% i 6,9% odpowiednio. Barclays zamknęło 4,4% niżej, Lloyds Banking Group zanotowało spadek prawie 4%, a HSBC Holdings osiągnęło spadek o 3,1%.
M&G spadło o 7,7%. Globalna firma oszczędności i inwestycji, która zarządza aktywami dla osób indywidualnych, instytucji i funduszy emerytalnych na całym świecie, spadła, przytłoczona obawami o wpływ trwającej wojny na Bliskim Wschodzie.
Barratt Redrow straciło 8,45%. Weir Group, Melrose Industries, Rolls-Royce Holdings, Kingfisher, Land Securities, Marks & Spencer, Burberry Group, Easyjet, IAG, Segro, Aviva, British Land, Convatec Group, Standard Life, IMI i Bunzl spadły o 4%-6,5%.
BP wzrosło prawie o 5%. Shell nie udało się utrzymać zysków i osiągnęło poziom płaski.
Na niemieckim rynku Vonovia spadło o ponad 12% po zgłoszeniu niższych przychodów za cały rok. W okresie 12-miesięcznym do grudnia 2025 roku spółka zgłosiła zysk netto w wysokości 3,723 mld euro, w porównaniu do straty netto w wysokości 896 mln euro w poprzednim roku. Zysk na akcję wyniósł 4,33 euro w porównaniu z stratą w wysokości 1,09 euro na akcję rok wcześniej.
Infineon spadło o ponad 7%. Continental straciło około 6,7%. Commerzbank, MTU Aero Engines, BASF, Siemens Energy, Zalando, Heidelberg Materials, Rheinmetall, Henkel, Adidas, Fresenius, Mercedes-Benz, Siemens, Symrise, Daimler Truck Holding, BMW, Volkswagen, Fresenius Medical Care, Porsche Automobil Holding, Bayer, Deutsche Bank i E.ON straciły 2%-5%.
Na francuskim rynku ArcelorMittal zakończyło około 6% niżej. Accor gwałtownie spadło po tym, jak amerykańska firma short-sellingowa Grizzly Research powiedziała, że przyjęła krótką pozycję w akcjach i złożyła oskarżenia o brak zabezpieczeń wokół rezerwacji.
Hermes International, STMicroelectronics, Societe Generale, Kering, Saint Gobain, Schneider Electric, Airbus, Safran, Stellantis, BNP Paribas, Michelin, Legrand, Unibail Rodaco, Pernod Ricard, Capgemini, EssilorLuxottica, Renault i Credit Agricole straciły 2%-6%.
Wśród zyskowników TotalEnergies wzrosło prawie o 5%. Teleperformance zyskało prawie 3%, a Sanofi wzrosło o 2,5%.
W wiadomościach ekonomicznych stopa bezrobocia w Wielkiej Brytanii pozostała bez zmian, a wzrost płac złagodził się w ciągu trzech miesięcy do stycznia, podał Urząd Statystyczny Narodowy.
Wskaźnik bezrobocia utrzymał się na poziomie 5,2% w okresie od listopada do stycznia. Liczba wolnych miejsc pracy spadła o 6 000 do 721 000 w porównaniu z poprzednimi trzema miesiącami kończącymi się w listopadzie.
Poglądy i opinie wyrażone w tym miejscu są poglądami i opiniami autora i niekoniecznie odzwierciedlają te, które należą do Nasdaq, Inc.
Cztery wiodące modele AI dyskutują o tym artykule
"Dzisiejsza sprzedaż to przeszacowanie okresu trwania, a nie panika inflacyjna - a artykuł pomija, że bezczynność banków centralnych na świecie mimo szoku geopolitycznego w rzeczywistości sygnalizuje pewność się zawartą w efektach ubocznych."
Artykuł łączy trzy odrębne szoki - nasilenie konfliktu na Bliskim Wschodzie, restrykcyjne stanowisko Powella i ostrożność banków centralnych - w jednolity niedźwiedzie przypadek. Ale mechanika nie jest w pełni spójna. Ropa w wysokości 109 dolarów jest podwyższona, ale nie na poziomie kryzysowym; akcje sektora energetycznego zyskały wsparcie. Prawdziwe szkody były sektorowe: finanse (-4% do -8%), górnictwo (-4% do -7,4%) i nieruchomości (-8,45% dla Barratta). To nie są sprzedaże motywowane inflacją; to są inwestycje o długim okresie trwania - oczekiwania dotyczące podwyżek stóp procentowych szkodzą aktywom o długim okresie trwania. Bez zmian w Wielkiej Brytanii stopa bezrobocia i spowolnienie wzrostu płac w rzeczywistości zmniejszają pilność Fed. Artykuł pomija, że stanowisko Powella "bez cięć" było już wycenione; niespodzianką jest to, że banki centralne na całym świecie pozostają w bezruchu mimo ryzyka na Bliskim Wschodzie, co jest dohawowe w stosunku do wcześniejszych hawkish wskazówek.
Jeśli ryzyko geopolityczne naprawdę wzrośnie - powiedzmy bezpośrednie nasilenie konfliktu Izrael-Iran lub zamknięcie Strzału Hormuz - ropa może wzrosnąć powyżej 150 dolarów, wywołując prawdziwe obawy o stagflację i zmuszając banki centralne do politycznego impasu, który sprawi, że dzisiejszy spadek o 2,4% wygląda przytłaczająco.
"Kombinacja inflacji motywowanej energią i paraliżu banków centralnych tworzy strukturalną strop dla europejskich akcji, która prawdopodobnie zmusi do obniżenia wyceny w dół."
Reakcja rynku odzwierciedla klasyczną podręcznik inflacji stagflacyjnej: inflacja kosztowa popychana energią spotykająca się z restrykcyjną polityką pieniężną. Wraz ze wzrostem Brent powyżej 120 dolarów EBC i BoE są skutecznie uwięzieni; nie mogą obniżyć stóp procentowych w celu stymulowania wzrostu bez ryzyka załamania waluty i dalszej importowanej inflacji. Szeroki spadek o 2-3% w całym Stoxx 600 jest racjonalny, ale prawdziwe niebezpieczeństwo to kompresja wyceny w sektorach cyklicznych, takich jak przemysł (Siemens, Airbus) i finanse (Natwest, BNP). Jeśli konflikt będzie trwał, patrzymy na utrzymujący się kryzys zysków. Rynek obecnie wycenia premię za ryzyko geopolityczne, która zakłada całkowite załamanie łańcucha dostaw, co może być przeszacowane, jeśli dyplomacja zyska choćby trochę terenu.
Jeśli konflikt pozostanie zlokalizowany na infrastrukturę energetyczną bez wywoływania szerszej wojny regionalnej, obecna sprzedaż w europejskich sektorach przemysłowych i towarów luksusowych reprezentuje olbrzymie nieprawidłowe wycenianie długoterminowych fundamentów.
"Geopolitycznie motywowane wzrosty cen ropy, połączone z odnowioną hawkish polityką banków centralnych, skompresują wielkości europejskich akcji i najbardziej uderzą w sektory cykliczne, podczas gdy z nazw energetycznych będzie tylko częściowe wsparcie."
Kombinacja świeżego nasilenia konfliktu na Bliskim Wschodzie i dźwięcznego stanowiska Feda zadała europejskim aktywom ryzyka jedno-dwa: Stoxx Europe 600 spadł o ~2,4%, podczas gdy Brent wzrosł powyżej 119 dolarów, zanim osłabł do ~109 dolarów, wywołując obawy o stagflację. Sekty cykliczne - finanse, górnictwo, lotnictwo i luksus - prowadziły spadki, gdy inwestorzy wyceniali wolniejszy wzrost, wyższe stopy i zakłócenia w podróżach; nazwy energetyczne (TotalEnergies, BP) zapewniły ograniczone zmniejszenie strat. Brak kontekstu: jak dużą część ruchu ropy stanowią strukturalne (uszkodzone obiekty, utrzymująca się utrata dostaw) a nie nagłówkowe wzrosty, oraz jak rozwiną się rozprzestrzenianie się kredytowe, ruchy walutowe i odpowiedzi magazynowe przez IEA/OPEC.
Ruch na rynku może być nadużytkowaniem: jeśli szkody w dostawach są mniejsze niż zgłoszono lub szybko zrekompensowane przez rezerwy strategiczne/wyjście OPEC, ropa wycoła się i cykliczna sprzedaż może się odwrócić, co czyni dzisiejszy spadek okazją do kupna. Ponadto banki centralne mogą wciąż unikać agresywnych podwyżek, jeśli dane wzrostu złagodząją, wspierając odbicie na rynkach akcji.
"Utrzymująca się ropa powyżej 100 dolarów Brent wznawia stagflację strefy euro, zmuszając EBC do utrzymania stóp i kompresji wielkości Stoxx 600 poniżej 10x wzprzodowego P/E."
Spadek Stoxx 600 o 2,39% odzwierciedla impulsorowy strach z powodu wzrostu Brent do 109 dolarów/baryłę po uderzeniu Izraela w pola gazu ziemnego naturalnego South Pars (największe na świecie pole gazu, ryzyko ~20% globalnego zaopatrzenia LNG) i uderzeniu Iranu w hub LNG Ras Laffan w Katarze. Stanowisko Powella "bez cięcia bez dalszej dezynflacji" w środowisku niepewności taryf i wojny zdziesiątkuje nadzieje ECB/BoE na ulgę - wszystkie utrzymują stopy z ostrzeżeniami o podwyżkach. Banki (Natwest -8%), górnicy (Fresnillo -7,4%), lotnictwo/luksus zostały zmiażdżone przez powracającą inflację; energia (BP +5%, Total +5%) jedyna jasna postać. Europa, 55%+ oparta na imporcie energii, staje przed stagflacją 2024, jeśli ropa utrzyma się na poziomie 100+. Spadek o 12% Vonovii po spadku przychodów rocznych (pomimo zysku 3,7 mld euro) sygnalizuje słabość sektora nieruchomości.
Geopolityczne wybuchy takie jak ten często szybko deeskalują przez dyplomację tylną, a ropa już zredukowała zyski z 119 dolarów - zysk Norwegii i odporność akcji sektora energetycznego sygnalizują odporność dostaw, a nie panikę.
"Ryzyko dostaw LNG jest realne, ale geograficznie i kontraktowo odrębne od szoku ropy naftowej; wrażliwość Europy jest węższa niż sugeruje 55% wskaźnik."
Matematyka dostaw LNG Groka wymaga weryfikacji pod presją. Uszkodzenie South Pars jest realne, ale Katar Ras Laffan - uderzony przez Iran - to oddzielna infrastruktura. Razem nie równają się 20% globalnego LNG; sam Katar to ~11%. Co ważniejsze: kontrakty LNG są długoterminowe i wyceniane inaczej niż ropa naftowa na rynku natychmiastowym. Bezpośrednie bóle Europy to gaz przez rurociny i ropa, a nie LNG. 55% wskaźnik zależności importowej łączy wszystkie źródła energii; rzeczywista udział ropy importowanej to ~25%. Ma to znaczenie, ponieważ zmienia to długoterminową kalkulę stagflacyjną - nie kryzys 2024, jeśli surowa ropa naftowa znormalizuje się w ciągu kilku tygodni.
"Skok cen energetycznych zmusza EBC do terminalnej pułapki politycznej, która zagraża stabilności długu suwerennego strefy euro, daleko poza prostym przeszacowaniem wyceny akcji opartym na okresie trwania."
Skupienie Groka na uszkodzeniach South Pars/Ras Laffan jest kluczowe, ale rynek błędnie interpretuje wtórne efekty na EBC. Jeśli ceny energii pozostaną podwyższona, EBC staje przed pułapką "dominacji fiskalnej", w której musi utrzymać stopy wysokie, aby bronić euro, nawet gdy wzrost upadnie. To nie tylko kwestia inflacji; chodzi o zrównoważenie długu suwerennego we Włoszech i Grecji. Spadek Vonovii i finansów to rynek wyczuwał nadchodzący wypadek kredytowy, a nie tylko ryzyko okresu trwania.
"ECB dominacji fiskalnej jest przesadzone; narzędzia i trendy dezynflacji redukują natychmiastowe szanse kryzysu suwerennego."
EBC dominacji fiskalnej przez OpenAI jest przesadzone. Tak, wyższe stopy motywowane energią stresują dłużniki, ale EBC nadal ma zabezpieczenia (OMT/ramy warunkowych, zakupy aktywów i narzędzia płynności) i rdenna inflacja ma tendencję spadkową - dając miejsce polityczne. Rynki już wycenowały wiele ryzyka włosko-greckiego; prawdziwa zmiana w kierunku dominacji fiskalnej wymaga uporczywej, na dużą skalę odrzucenia rynku obligacji, a nie nagłówka wzrostu ropy naftowej. Większe ryzyko to polityzowane odpowiedzi fiskalne, które wzmacniają spready, a nie to, że EBC zrezygnuje z kontroli jutro.
"Wyczerpanie rezerw IEA i niechęć OPEC podkopują zdolność EBC do wsparcia utrzymującego się szoku ropy naftowej."
Zapasowe zabezpieczenia EBC przez OpenAI (OMT, APP) brzmią zapewniająco, ale ignorują wyczerpane rezerwy strategiczne IEA - o ~180Mbbl od inwazji na Ukrainę - i cięcia wyjścia OPEC+ w środowisku ryzyka Iranu, ograniczając ulgę ropy naftowej. Bez szybkiej normalizacji dostaw Niemcy o PKB przemysłowym (już poniżej 40) dalej zapadają, zmuszając do fiskalnych eksplozji, które testują spready suwerenne mimo narzędzi. Sekty cykliczne jak górnicy pozostają pod presją.
Panel omawiał reakcję rynku na konflikt na Bliskim Wschodzie i hawkish stanowisko Fed, z konsensusem, że jest to szok stagflacyjny napędzający szerokie sprzedaże w sektorach cyklicznych. Kluczowe ryzyko to utrzymujące się wysokie ceny energii prowadzące do długotrwałego kryzysu zysków, podczas gdy zdolność EBC do stymulowania wzrostu jest ograniczona. Kluczowa możliwość, jeśli istnieje, nie została jawnie określona.
Utrzymujące się wysokie ceny energii prowadzące do długotrwałego kryzysu zysków