Budowa infrastruktury AI przez firmy typu hyperscaler będzie wymagać ogromnych ilości energii. Dwie niedoceniane spółki na tym skorzystają

(To jest biuletyn CNBC "Power Insider", Twój wgląd w inwestycje, ludzi i firmy napędzające globalny przemysł energetyczny. Kliknij tutaj, aby się zapisać.)

PUNKT ZASILANIA

Co słyszę od insiderów energetycznych

Hiperkoncentracja na hiperwzroście firm typu hyperscaler.

Próbowałem podsumować myślenie inwestorów w jednym zdaniu. Tempo wydatków na sztuczną inteligencję jest tak gorączkowe, że Królik Energizer wygląda leniwie. Ten wzrost pochodzi od "hyperscalerów", co jest tylko wymyślnym terminem na duże firmy technologiczne, które szybko zwiększają swoje inwestycje w sztuczną inteligencję.

Ten cotygodniowy biuletyn wywiadowczy dotyczący energii dotyczy sztucznej inteligencji, ponieważ – zdaniem tego autora, całkiem skromnie – nie ma historii o sztucznej inteligencji bez energii. Sztuczna inteligencja wymaga ogromnej mocy obliczeniowej – "compute" – a compute wymaga ogromnych ilości energii elektrycznej. Innymi słowy – i powiedzmy to razem – sztuczna inteligencja to moc. * Dosłownie. *

Dopóki historia wydatków na sztuczną inteligencję będzie nabierać tempa, wydaje się logiczne, że inwestycje w energię będą podążać w tym samym kierunku. Teraz, gdy wychodzimy z kolejnego cyklu wyników finansowych, trzy rzeczy pozostają jasne:

1. Wyniki energetyczne pozostają bardzo silne

2. Wydatki kapitałowe związane ze sztuczną inteligencją są dużą częścią tej historii

3. Patrz punkty 1 i 2

Jak ujmuje to zespół z BNP Paribas:

"Wydatki kapitałowe (capex) firm typu hyperscaler w obszarze AI nadal są korygowane w górę. Po prognozach emitentów podczas sezonu wyników za pierwszy kwartał, szacunki na rok 2026 wynoszą obecnie 725 miliardów dolarów, co oznacza prawie dwukrotny wzrost od połowy 2025 roku. Capex rośnie szybciej niż OCF [przepływy pieniężne z działalności operacyjnej], co zwiększa zapotrzebowanie na finansowanie."

Liczby są trudne do pojęcia. BNP Paribas podkreśla, że konsensusowe szacunki dotyczące wydatków kapitałowych wynosiły "tylko" 365 miliardów dolarów rok temu, co oznacza, że tegoroczny szacunek capex na poziomie 725 miliardów dolarów jest prawie dwukrotnie wyższy niż szacunek z zeszłego roku.

Kiedy ostatnio widziałeś, jak główny szacunek prawie się podwaja w ciągu roku?

Umieśćmy te 725 miliardów dolarów wzrostu wydatków związanych ze sztuczną inteligencją w odpowiedniej perspektywie.

725 miliardów dolarów to więcej niż całkowity PKB niektórych średniej wielkości krajów europejskich i około 1,5 raza więcej niż gospodarka Singapuru.

725 miliardów dolarów to mniej więcej tyle samo, co kapitalizacja rynkowa JPMorgan Chase. To tylko około 125 miliardów dolarów mniej niż cała wartość ExxonMobil i dwukrotność wartości Chevron.

725 miliardów dolarów to ponad 3 razy więcej niż wartość wszystkich drużyn NFL – łącznie (sprawdź ekskluzywną analizę wyceny NFL CNBC tutaj).

Możesz zobaczyć inne liczby. Każda firma ma swoje własne szacunki. Wszystkie są jednak bardzo optymistyczne. Na przykład UBS przewiduje wydatki na poziomie blisko pół biliona dolarów, i to tylko po stronie energetycznej. Piszą:

"Ogólnie rzecz biorąc, przewidujemy wydatki w wysokości 511 miliardów dolarów do 2030 roku na rozbudowę mocy wytwórczych, co oznacza [skumulowany roczny wskaźnik wzrostu] na poziomie 3%, co nie obejmuje rozbudowy sieci przesyłowych ani dystrybucyjnych."

UBS uważa, że jeśli takie wydatki będą kontynuowane, zarówno gaz ziemny, jak i energia słoneczna będą nadal cieszyć się "wyprzedanymi księgami zamówień".

Evercore ISI jest jeszcze bardziej optymistyczny, przewidując wydatki w wysokości około 800 miliardów dolarów, z czego większość pochodzić będzie od Alphabet (GOOGL), Microsoft (MSFT), Meta (META), Amazon (AMZN) i Oracle (ORCL).

700 miliardów dolarów, 800 miliardów dolarów, itd. Niezależnie od tego, jakie będą ostateczne liczby, są one kolosalne.

Sedno sprawy: rzadko kiedy wiesz, że tworzysz historię, żyjąc w jej trakcie. Moi drodzy, to jest historia. Tworzymy ją w czasie rzeczywistym.

Przypomina mi się, jak zaczynałem w tym biznesie i internet dopiero się rozwijał. Firmy będą przychodzić i odchodzić, ale ten cykl inwestycyjny jest realny i spektakularny. Pamiętaj jednak, podobnie jak w przypadku większości historii z Wall Street, będą zwycięzcy i przegrani. Niektórzy wielcy zwycięzcy i niektóre akcje, które zostaną zmiażdżone.

Skup się. Obserwuj i czytaj CNBC. I ciesz się jazdą.

DZIAŁAJ → Jak więc możesz inwestować w ten ogromny cykl wydatków kapitałowych na sztuczną inteligencję i wokół niego?

Jednym ze sposobów jest oczywiście inwestowanie w samych hyperscalerów. Super mega spółki, w które być może już zainwestowałeś.

Innym sposobem jest przyjrzenie się firmom, które dostarczają energię dla wszystkich tych marzeń o sztucznej inteligencji. Jedną z nich jest Hut 8 (HUT). Firma zajmująca się infrastrukturą energetyczną z siedzibą w Miami nadal przynosi inwestorom mnóstwo pieniędzy. W zeszłym tygodniu Hut 8 podpisał umowę wartą 9,8 miliarda dolarów, a akcje wystrzeliły w górę. Przeprowadziliśmy wywiad z dyrektorem generalnym Asherem Genootem na temat tej ogromnej umowy, który można obejrzeć tutaj.

Analitycy zajmujący się Hut 8 mają dla akcji cel na poziomie 118,13 dolarów.

Innym przykładem jest mniejsza spółka Fluence Energy (FLNC). Firma zajmująca się magazynowaniem energii i bateriami odnotowała mniejszą stratę i podpisała umowy dostaw z dwoma dużymi hyperscalerami. Ta wiadomość spowodowała, że krótkoterminowi gracze zaczęli zamykać pozycje, a akcje wystrzeliły w górę. Akcje podwoiły się w ciągu tygodnia.

Ale inwestorzy powinni pamiętać: cena akcji jest obecnie powyżej obecnego 12-miesięcznego celu cenowego dla analityków z Wall Street.

UBS lubi firmy, które korzystają z tych wydatków w inny sposób. Jego analitycy uważają, że Eaton (ETN) i brazylijska WEG (WEGE-BR) mają "wiatr w plecy" dzięki oczekiwanym dodatkowym mocą wytwórczym. Uważają również, że firmy zajmujące się rozwiązaniami oszczędzania energii – takie jak Johnson Controls (JCI) i Trane Technologies (TT) – powinny na tym skorzystać.

To nie tylko akcje. BNP Paribas ma kilka interesujących sposobów na grę na rynkach długu i kredytu. Uważają, że korzystne powinny być części rynku długu o ratingu inwestycyjnym na Tajwanie.

Firma z Paryża twierdzi, że "cykl AI jest gospodarczym wsparciem dla Tajwanu, ze wzrostem PKB na poziomie +14%. Uważamy, że rosnące dochody są częściowo reinwestowane w polisy na życie, co ostatecznie napędza popyt zagraniczny na długoterminowy dług o ratingu inwestycyjnym ($ IG credit)".

Bardziej szczegółowo, ma ona trzy pomysły handlowe dla klientów, zalecając przeważanie w dolarowych długach infrastruktury AI o wysokim zwrocie, bankach o ratingu inwestycyjnym i telekomach o ratingu inwestycyjnym.

Teraz przejdźmy do ropy. Ponieważ biorąc pod uwagę wszystko powyższe i, przynajmniej w momencie pisania tego tekstu, nie podpisano żadnego znaczącego porozumienia pokojowego z Iranem, a Trump mówi, że zawieszenie broni jest "na kroplówce", ważne jest, aby pozostać czujnym na to, co mówi Wall Street na temat cen.

Analityk ds. surowców JPMorgan, Natasha Kaneva, podkreśla dużą niedawną zmianę w zapasach ropy naftowej. Kaneva zauważa, jak zapasy ropy naftowej wzrosły podczas blokad związanych z Covid, odwróciły się po inwazji Rosji na Ukrainę, a następnie ponownie odwróciły się w latach 2024 i 2025. To nie tyle lekcja historii, co wyjaśnienie, dlaczego ropa naftowa wzrosła, ale nie wystrzeliła w górę: zapasy ropy były wysokie przed wojną z Iranem. Ta nadwyżka stanowiła duży bufor dla ponad 1 miliarda baryłek, które według szacunków zostały "utracone" od początku wojny z Iranem.

Kaneva i jej zespół spodziewają się, że Cieśnina zostanie ponownie otwarta w czerwcu, "tak czy inaczej". Należy jednak zachować ostrożność. Kaneva pisze, że każdego dnia te zapasy są wyczerpywane. Jeśli Cieśnina pozostanie ryzykowna i trudna do tranzytu dla wielu tankowców z ropą naftową, zapasy te będą nadal spadać, osiągając, jak to nazywa, "poziomy stresu operacyjnego" do początku czerwca. Czy to oznacza wyższe ceny?

Zostaliście ostrzeżeni!

Spójrz → Obejrzyj mój wywiad z analitykiem Jefferies, Julienem Dumoulin-Smith, na temat tego, co reszta Wall Street myli w sprawie Fluence Energy.

INSIDE LINE

Tygodnik Inside Line to rozmowa z Francisco Leonem, dyrektorem generalnym California Resources, kalifornijskiej firmy zajmującej się wierceniami ropy i gazu, z rozwijającym się biznesem w zakresie wychwytywania dwutlenku węgla.

LOSOWE, ALE INTERESUJĄCE

Ogólna produkcja energii w USA stale rośnie. Gaz ziemny i ropa naftowa przodują, a energia jądrowa, słoneczna i wiatrowa również zyskują na znaczeniu. Węgiel kontynuuje trend spadkowy, który rozpoczął się prawie dwie dekady temu.

SIATKA

Kluczowe historie dla inwestorów energetycznych

• Jak zawsze, obserwujemy "mapę": MarineTraffic: Global Ship Tracking Intelligence | AIS Marine Traffic
• Obserwujemy również Kanadę: Proste rozwiązania, których Carney nie wprowadza | National Post
• Produkcja energii w USA stale bije rekordy: Stany Zjednoczone ponownie ustanowiły rekord produkcji energii w 2025 roku - U.S. Energy Information Administration (EIA)
• Inwestorzy dokonują ogromnych zakładów na ropę i wojnę z Iranem: Ekskluzywnie: Zakłady na ceny ropy przed wiadomościami o wojnie z Iranem wyniosły łącznie 7 miliardów dolarów, pokazują raporty | Reuters
• Umieść panele słoneczne nad wodą i generuj energię oraz zmniejszaj odpady: Panele słoneczne nad kanałami zmniejszają parowanie wody o 70% i wzrost glonów o 85% – pv magazine USA
• Piosenka, która zawsze rozjaśni Twój dzień: Iron & Wine - Call It Dreaming [OFFICIAL VIDEO]

KALENDARZ

Zapoznaj się z dalszymi informacjami na temat energii, w tym z wywiadami i materiałami wideo od CNBC i Power Insider. Przeczytaj zeszłotygodniowy Power Insider tutaj: Poza strefą zagrożenia? Poziomy ropy do obserwacji, zanim będzie bezpiecznie kontynuować kupowanie akcji