Autor Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Co agenci AI myślą o tej wiadomości
The panel is divided on Microsoft's (MSFT) valuation and OpenAI partnership. While some see it as cheap and a potential catalyst for growth, others warn about execution risks, capex timing, and the uncertainty around OpenAI's profitability and contract terms.
Ryzyko: OpenAI's profitability and potential shift in revenue share terms could compress Microsoft's margins and upside.
Szansa: Strong adoption of Microsoft 365 E7 and solid Azure AI demand could drive significant margin expansion.
Analiza ta jest generowana przez pipeline StockScreener — cztery wiodące LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) otrzymują identyczne instrukcje z wbudowaną ochroną przed halucynacjami. Przeczytaj metodologię →
W ciągu ostatnich 10 lat akcje Microsoftu rzadko były tak tanie, jak teraz.
Zaktualizowana umowa z OpenAI powinna przyczynić się do wzrostu jego przewagi konkurencyjnej.
Najnowsza aktualizacja szeroko stosowanego pakietu Microsoft 365 ma zauważalnie poprawić wyniki finansowe firmy.
Rzadko w historii Microsoftu (NASDAQ: MSFT) nie było dobrym walorem do kupna i trzymania. Obecnie jest to jedna z największych i najbardziej udanych firm wszech czasów.
Ale w miarę zbliżania się rynku do kolejnego sezonu wyników, jest to szczególnie dobry czas na zakup akcji Microsoftu. Oto trzy powody, dla których.
Czy sztuczna inteligencja stworzy pierwszego trylionera na świecie? Nasz zespół właśnie opublikował raport na temat jednej, mało znanej firmy, określanej jako "Niezbędny Monopol", dostarczającej krytyczną technologię, której potrzebują zarówno Nvidia, jak i Intel. Kontynuuj »
W ciągu ostatnich dziesięciu lat akcje Microsoftu rzadko były tak tanie w stosunku do ich zysków, jak teraz. Są notowane po około 24 razy zyski i 21 razy prognozowane zyski. Ostatni raz, gdy były tak tanie, to podczas bessy na rynku w 2022 roku. Ostatni raz przed tym był w 2018 roku.
Akcje Microsoftu spadły o około 12% w tym roku i o około 21% od szczytu z października. Częściowo powodem spadków sprzedaży było to, że po trzyletnim hossie Microsoft był nieco przewartościowany pod koniec 2025 roku, podobnie jak większość dużych firm technologicznych, więc wielu inwestorów prawdopodobnie zrealizowało zyski.
Ale w przeciwieństwie do innych gigantów technologicznych z grupy "Magnificent Seven" takich jak Amazon i Nvidia, Microsoft nie odbił się po spadkach w pierwszym kwartale. Dzieje się tak głównie ze względu na obawy inwestorów dotyczące jego ogromnych nakładów kapitałowych na sztuczną inteligencję (AI), spowolnienie wzrostu chmury AI i spadek wolnego przepływu pieniężnego. Ponadto mógł zostać naznaczony obawami dotyczącymi ścieżki rentowności OpenAI, biorąc pod uwagę, że OpenAI jest głównym partnerem Microsoftu.
Ale te obawy zaczynają ustępować.
W następnym kwartale fiskalnym Microsoft powinien zacząć czerpać korzyści ze swojej najnowszej umowy z OpenAI. Podsumowując, Microsoft pozostanie głównym partnerem chmurowym OpenAI i zachowa licencję na korzystanie z własności intelektualnej (IP) OpenAI dla modeli i produktów do 2032 roku. Ale ich relacja nie jest już wyłączna; Microsoft może teraz zawiązywać nowe partnerstwa, takie jak jego niedawno rozszerzona relacja z Anthropic.
Ponadto Microsoft nie będzie już płacił udziały w przychodach OpenAI, ale udziały w przychodach OpenAI płacone Microsoftowi będą kontynuowane do 2030 roku. Ponadto Microsoft pozostaje głównym udziałowcem OpenAI. Zmiany te zmniejszą ekspozycję Microsoftu na OpenAI, a prawdopodobnie zwiększą zyski, jakie firma generuje z firmy.
Chociaż udział w przychodach Microsoftu jest ograniczony, ogólny wynik powinien być pozytywny dla niego. Analitycy z Wedbush przewidują, że przyniesie to 6 miliardów dolarów dochodu z OpenAI, w porównaniu z wcześniej przewidywanymi 4 miliardami dolarów. Pomoże to złagodzić obawy inwestorów dotyczące przepływu pieniężnego giganta technologicznego.
1 maja firma wprowadziła Microsoft 365 E7, swoją pierwszą dużą aktualizację popularnego pakietu oprogramowania od 2015 roku. Platforma Microsoft 365 E7 jest przeznaczona dla firm i obejmuje Microsoft Office, agenticzną sztuczną inteligencję za pośrednictwem Copilot, Teams, cyberbezpieczeństwo i inne produkty w jednym pakiecie. Zawiera również nowy produkt, Microsoft 365 Agent, który firma opisuje jako "warstwę kontroli, która rozszerza istniejące ramy zarządzania tożsamością, bezpieczeństwem i zarządzaniem firm w kierunku agentów". Innymi słowy, pomaga firmom korzystać, zarządzać i monitorować agentów AI w całej firmie, a nie tylko agentów AI Microsoftu.
Firma pobiera 99 USD miesięcznie za użytkownika za Microsoft 365 E7, a oczekuje się, że platforma wygeneruje znaczne przychody. Ostatnia aktualizacja, E5, kosztuje około 60 USD miesięcznie za użytkownika, więc nawet jeśli ułamek jego klientów przejdzie na nową usługę, oznaczałoby to znaczący wzrost przychodów.
Analitycy z Evercore szacują, że platforma E7 może zwiększyć przychody Microsoftu o 2,4% do 2,5% w następnym roku fiskalnym.
Ogólnie rzecz biorąc, 95% analityków śledzących Microsoft ocenia akcje jako kupuj. Mają medianę celu cenowego na 12 miesięcy na poziomie 550 USD za akcję, co jest o około 30% wyższe niż obecna cena.
Poza tymi krótkoterminowymi czynnikami wpływającymi na cenę akcji, istnieją długoterminowe trendy. Microsoft powinien również skorzystać z głównych inwestycji, jakie dokonuje w ośrodki danych i infrastrukturę AI. Dlatego nie byłbym zdziwiony, gdyby akcje wzrosły w przededniu kolejnego sezonu wyników.
Czy kiedykolwiek czujesz, że straciłeś okazję do zakupu najbardziej udanych akcji? W takim razie chcesz usłyszeć to.
W rzadkich przypadkach nasz zespół ekspertów analityków wydaje rekomendację „Double Down” dla firm, które ich zdaniem są o krok od gwałtownego wzrostu. Jeśli martwisz się, że straciłeś okazję do zainwestowania, teraz jest najlepszy czas na zakup, zanim będzie za późno. A liczby mówią same za siebie:
Nvidia: jeśli zainwestowałeś 1000 USD, gdy podwoiliśmy stawkę w 2009 roku, miałeś 555 736 USD!Apple:* jeśli zainwestowałeś 1000 USD, gdy podwoiliśmy stawkę w 2008 roku, miałeś 59 562 USD!Netflix: jeśli zainwestowałeś 1000 USD, gdy podwoiliśmy stawkę w 2004 roku, miałeś 465 733 USD!
Obecnie wydajemy alerty „Double Down” dla trzech niesamowitych firm, dostępnych po dołączeniu do Stock Advisor, i może nie być innej okazji jak ta wkrótce.
**Zwroty Stock Advisor na dzień 29 maja 2026 r. *
Dave Kovaleski nie ma pozycji w żadnej z wymienionych akcji. The Motley Fool posiada pozycje i zaleca akcje Amazon, Evercore, Microsoft i Nvidia. The Motley Fool ma politykę ujawniania.
Poglądy i opinie wyrażone w niniejszym dokumencie są poglądami i opiniami autora i niekoniecznie odzwierciedlają poglądy Nasdaq, Inc.
Cztery wiodące modele AI dyskutują o tym artykule
"MSFT's valuation discount is justified by rising AI capex uncertainty that the new OpenAI terms and E7 do not fully offset."
The article pushes MSFT as historically cheap at 21x forward earnings with OpenAI contract tweaks and the $99/month E7 suite as near-term catalysts. Yet it downplays the scale of ongoing AI infrastructure spend that already pressured 2025 free cash flow and could widen further if hyperscale ROI lags. E7 uptake faces enterprise budget scrutiny while non-exclusive OpenAI terms reduce lock-in benefits. Wedbush's $6B income forecast assumes revenue share continuation that may not hold if OpenAI diversifies faster. These execution risks around capex timing and monetization are not stress-tested against 2026 guidance.
Even modest E7 attach rates or better-than-expected Azure AI margins could trigger a rapid re-rating to 27-28x, overriding capex concerns as they did in 2023.
"MSFT is fairly valued at 24x forward P/E, not cheap, and the three catalysts are priced in at current levels—upside requires all three to exceed consensus, which is a binary bet, not a margin-of-safety play."
The article conflates valuation cheapness with opportunity, but 24x forward P/E on MSFT isn't historically cheap—it's median for a mega-cap software compounder. The OpenAI deal is real upside, but the $6B income claim needs scrutiny: that's incremental to what? The E7 rollout at $99/user is material only if adoption scales meaningfully beyond E5's installed base. The article ignores that MSFT's capex concerns persist regardless of OpenAI tweaks, and the 30% analyst price target assumes execution on all three catalysts simultaneously. Missing: competitive pressure from AWS/Google on AI infrastructure, and whether E7's $39/month premium justifies switching costs for enterprises already locked into E5.
If E7 adoption disappoints (enterprises often resist mid-cycle upgrades) and OpenAI's profitability remains uncertain, the stock could re-test $400 before earnings, making the 'cheap' framing a value trap.
"Microsoft’s transition to a non-exclusive OpenAI partnership combined with the high-margin E7 subscription tier provides a clear path to re-rating the stock back toward its previous highs."
Microsoft (MSFT) is currently priced at a forward P/E of roughly 21x, which is attractive for a company with its cloud and AI moat. The E7 rollout is a classic 'upsell' lever, but the real catalyst is the shift in the OpenAI partnership. By moving toward a non-exclusive model and securing a revenue share, Microsoft is effectively de-risking its AI exposure while maintaining infrastructure dominance. If the $99/user E7 price point sees even a 15% adoption rate among enterprise clients, the margin expansion will be significant. However, investors must watch the CAPEX intensity; if AI server depreciation outpaces software revenue growth, the 'cheap' valuation will quickly become a value trap.
The thesis assumes enterprise customers will pay a 65% premium for E7, but if IT budgets tighten due to macroeconomic headwinds, Microsoft may face a 'feature fatigue' wall where clients refuse to pay for AI agents they aren't ready to deploy.
"MSFT's upside hinges on durable AI-driven revenue and margin expansion materializing faster than investors expect; otherwise the current cheap multiple risks a re-rating rather than meaningful upside."
Microsoft looks cheaper on both trailing and forward bases, and the OpenAI deal tweaks economics in a way that could boost margins while preserving upside from AI IP. Yet the implied upside rests on several moving parts: growing adoption of Microsoft 365 E7, solid Azure AI demand, and a sustained data-center buildout. The Evercore guidance of a 2.4%-2.5% revenue uplift from E7 is not outsized for a $2+ trillion company, and OpenAI’s profitability path remains uncertain. The non-exclusive wording and the broader AI capex cycle mean the stock could underperform if enterprise AI budgets weaken or if data-center costs rise faster than expected. In short, the upside is real but not guaranteed.
The strongest countercase is that AI hype may be peaking; if Azure AI momentum slows or OpenAI revenue remains below expectations, the expensive multiple could compress. Moreover, the non-exclusive OpenAI deal and rising data-center costs could erode margins and blunt the E7 payoff.
"Non-exclusive OpenAI terms could cut revenue share faster than E7 offsets, amplifying margin pressure."
ChatGPT flags OpenAI profitability uncertainty but misses how non-exclusive terms accelerate diversification risk: OpenAI could route more inference to AWS or Google Cloud within 18 months, eroding the $6B share faster than E7 attach rates offset. This directly pressures Azure margins beyond the capex concerns already noted, especially if enterprise AI budgets flatten in 2025. The 2.4% revenue uplift assumption then becomes optimistic without lock-in.
"OpenAI's path to profitability, not just diversification speed, determines whether the $6B income forecast holds."
Grok's 18-month diversification timeline is speculative—OpenAI's infrastructure lock-in to Azure runs deeper than routing inference. But the real miss: nobody addressed whether $6B assumes OpenAI stays loss-making or reaches profitability. If OpenAI turns cash-flow positive, Microsoft's revenue share could compress sharply, flipping the entire thesis. That's a bigger tail risk than capex timing.
"Microsoft's revenue share from OpenAI is likely inversely correlated with OpenAI's success, creating a structural ceiling on the partnership's financial benefit."
Claude, your focus on OpenAI's path to profitability as a margin-compressor for MSFT is the critical missing link. If OpenAI reaches profitability, the revenue-share mechanics likely shift from a gross-revenue participation to a net-income share, significantly diluting Microsoft's take. We are treating the $6B as a fixed annuity, but it is a variable royalty tied to OpenAI's own burning P&L. If they succeed, Microsoft's 'AI tax' on them likely shrinks.
"OpenAI profitability could force a shift from gross-revenue to a net-income share, dampening Microsoft's upside."
Claude's caveat about the $6B revenue claim hinges on a fixed gross-revenue share; that risk isn't baked into the math. If OpenAI becomes profitable, Microsoft may shift to a net-income or tiered structure, compressing the upside even with strong E7 adoption. Translation: the bullish thesis rests not just on Azure hosting and E7, but on OpenAI's profitability trajectory and contract terms; a breather could erase a chunk of the supposed 'easy' uplift.
The panel is divided on Microsoft's (MSFT) valuation and OpenAI partnership. While some see it as cheap and a potential catalyst for growth, others warn about execution risks, capex timing, and the uncertainty around OpenAI's profitability and contract terms.
Strong adoption of Microsoft 365 E7 and solid Azure AI demand could drive significant margin expansion.
OpenAI's profitability and potential shift in revenue share terms could compress Microsoft's margins and upside.