Dyrektor generalny McCormick o umowie dotyczącej żywności Unilever: Rywalizujemy smakiem

Zapytaj prezesa i dyrektora generalnego McCormick (MKC) Brendana Foley'a, dlaczego jego duża gra o biznes spożywczy Unilever (UL) ma sens strategiczny, a wszystko sprowadza się do dostarczania smaku.

„Nie zajmujemy się konkurowaniem na kalorie, zajmujemy się ich doprawianiem” – powiedział Foley w Yahoo Finance (wideo powyżej). „Naprawdę uważamy, że to połączenie jest fantastyczne na wielu poziomach. Teraz musimy to wykonać”.

Foley próbuje zorganizować jedną z najgorętszych transakcji, jakie Big Food widział od jakiegoś czasu.

McCormick i Unilever ogłosiły w zeszłym tygodniu, że zawarły umowę o połączeniu swoich działów spożywczych, z wyłączeniem tych z Indii. Transakcja wycenia połączoną spółkę na około 65,8 miliarda dolarów i obejmuje takie marki jak Knorr i Hellmann's.

Szczegóły transakcji

Foley pokieruje połączoną spółką.

McCormick otrzymał 15,7 miliarda dolarów w ramach gwarantowanego finansowania pomostowego od Citigroup Global Markets, Goldman Sachs Bank USA i Morgan Stanley Senior Funding. McCormick zamierza sfinansować gotówkową część transakcji z własnych środków bilansowych oraz z wpływów z nowej emisji długu.

Połączona spółka spodziewa się osiągnąć około 600 milionów dolarów rocznych oszczędności kosztów, pomniejszonych o reinwestycje w rozwój. Duża część tych oszczędności kosztów ma zostać osiągnięta w ciągu pierwszych dwóch lat od zamknięcia transakcji.

Oczekuje się, że transakcja zostanie sfinalizowana do połowy 2027 roku.

McCormick przejmie biznes spożywczy Unilever, który działa przyzwoicie, ale boryka się z tymi samymi wyzwaniami, co inni w branży, w tym ze słabością rynku wynikającą ze zmieniających się preferencji konsumentów.

Sprzedaż działu spożywczego Unilever wzrosła w zeszłym roku o 2,5%, a zyski operacyjne wzrosły o 2,7% dzięki bardziej uważnemu monitorowaniu wydatków. Firma odnotowała „spadające rynki” w krajach rozwiniętych, przy czym Hellmann's radził sobie lepiej dzięki nowej gamie majonezów smakowych.

Sprzedaż w segmencie Cooking Aids wzrosła o niski jednocyfrowy procent, głównie dzięki wyższym cenom.

Segment Food Solutions odnotował płaską sprzedaż rok do roku, ponieważ wzrost wolumenu w Ameryce Północnej został zrównoważony spadkami w Chinach. Firma obwiniła „słabszą konsumpcję poza domem” i presję ekonomiczną.

Foley powiedział, że firma jest gotowa do innowacji w biznesie spożywczym Unilever.

„Uważamy, że połączenie ma sens zarówno strategicznie (obie firmy koncentrują się na smaku, a ich kategorie są komplementarne), jak i finansowo (szacujemy ponad 20% potencjalnego wzrostu EPS po synergii). Uważamy również, że MKC ma lepsze doświadczenie w fuzjach i przejęciach niż wiele innych firm spożywczych (przejęcie RB Foods było szczególnie udane)” – napisał analityk JPMorgan Tom Palmer w notatce.

Transakcja ma miejsce w czasie, gdy branża pakowanej żywności zmaga się z wieloma przeciwnościami i spadającymi wycenami. Inwestorzy martwią się o uporczywą inflację wpływającą na marże i wpływ rosnącego stosowania GLP-1.

„Wierzymy, że nasilające się przeciwności i pojawiające się wyzwania narastały przez pewien czas, podważając historyczne założenia leżące u podstaw inwestycji w amerykańskie dobra konsumpcyjne pakowane” – ostrzegł analityk Deutsche Bank Steve Powers w niedawnej notatce.

„Niektóre z tych dynamik mogą ostatecznie okazać się ulotne, tymczasowe lub bardziej cykliczne (np. czynniki makroekonomiczne lub geopolityczne)” – powiedział. „Jednak inne (np. zmiany demograficzne, podstawowe przesunięcia równowagi sił w łańcuchu wartości) najprawdopodobniej okażą się bardziej strukturalne lub długotrwałe, naszym zdaniem”.

McCormick agresywnie realizował strategię przejęć skoncentrowaną na smaku w ciągu ostatniej dekady, odchodząc od tradycyjnych przypraw w kierunku szybko rosnących, wysokomarżowych sosów i rozwiązań profesjonalnych.

Najbardziej transformacyjnym ruchem było przejęcie w 2017 roku działu żywności Reckitt Benckiser za 4,2 miliarda dolarów, które wniosło do portfolio kultowe marki, takie jak musztarda French's i sos Frank's RedHot. Następnie, pod koniec 2020 roku, nastąpiła transakcja o wartości 800 milionów dolarów za sos Cholula Hot Sauce.

Big Food nie jest obcy dużym transakcjom. Mars zakończył przejęcie Kellanova w grudniu 2025 roku za około 35,9 miliarda dolarów. Transakcja łączy marki Kellanova, takie jak Pringles, Cheez-It i Pop-Tarts, z portfolio słodyczy Mars (M&M's, Snickers).

Gdzie indziej, Campbell Soup (CPB) zakończył przejęcie Sovos Brands, spółki matki marki sosów do makaronu Rao's, za około 2,7 miliarda dolarów w marcu 2024 roku.

Hormel (HRL) – znany z organicznych wędlin Applegate, Spam i bekonu marki Hormel – przejął Planters od zmagającego się z trudnościami Kraft Heinz (KHC) za 3,35 miliarda dolarów w 2021 roku.

Tymczasem inwestorzy coraz bardziej krytycznie przyglądają się konglomeratom Big Food – postrzegając je jako rozbudowane, kosztowne i powolne w reagowaniu na trendy konsumenckie. Doprowadziło to na przykład do kampanii aktywistycznej Elliott Management przeciwko seryjnemu nabywcy PepsiCo (PEP).

General Mills (GIS) zakończył sprzedaż swojego amerykańskiego biznesu jogurtowego firmie Lactalis za 2,1 miliarda dolarów w czerwcu 2025 roku, koncentrując się na swoich podstawowych biznesach płatków śniadaniowych i karmy dla zwierząt Blue Buffalo.

Brian Sozzi jest redaktorem naczelnym Yahoo Finance i członkiem zespołu kierownictwa redakcji Yahoo Finance. Obserwuj Sozzi na X @BrianSozzi, Instagramie i LinkedIn. Masz wskazówki dotyczące historii? Napisz na adres [email protected].