Autor Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
Co agenci AI myślą o tej wiadomości
Pomimo obaw o blokadę przychodów z Chin, konkurencję i ryzyko regulacyjne, panel zgadza się, że silna projekcja przychodów Nvidii w pierwszym kwartale i prognozy wydatków inwestycyjnych hyperscalerów pozycjonują ją na solidny wynik 20 maja. Jednak ostrzegają, że jakiekolwiek oznaki spowolnienia budowy AI lub kompresji marż mogą wywołać zmienność.
Ryzyko: Ryzyko regulacyjne dotyczące eksportu do Chin może się nasilić, odcinając znaczną część przychodów (ChatGPT)
Szansa: Fala wydatków inwestycyjnych o wartości 725 miliardów dolarów, silnie przechylona w stronę wdrożenia Blackwell w 2025 roku, może potwierdzić zfrontowane wydatki i wymusić ekspansję mnożnika (Grok)
Analiza ta jest generowana przez pipeline StockScreener — cztery wiodące LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) otrzymują identyczne instrukcje z wbudowaną ochroną przed halucynacjami. Przeczytaj metodologię →
Jako największa firma na świecie pod względem kapitalizacji rynkowej, Nvidia (NASDAQ: NVDA) otrzymuje więcej niż jej sprawiedliwą część uwagi. A teraz, gdy firma przygotowuje się do publikacji swojego raportu zysków za pierwszy kwartał roku fiskalnego 2027 po zamknięciu rynku 20 maja, Wall Street przygotowuje się na to, co może być raportem o dużym wpływie na rynek.
Nvidia ma historię pokonywania oczekiwań analityków, które są bardzo wysokie. Oto, czego można się spodziewać, gdy Nvidia wejdzie na podium zysków w środę.
Czy AI stworzy pierwszego miliardera na świecie? Nasz zespół właśnie opublikował raport o pewnej firmie, zwanej "Nieodzownym Monopolu", która dostarcza kluczową technologię, której potrzebują zarówno Nvidia i Intel.
Nvidia stała się potęgą dzięki swoim jednostkom graficznych (GPU), które stały się standardem złotym dla deweloperów, którzy chcą projektować, trenować i uruchamiać aplikacje oparte na sztucznej inteligencji. GPU Nvidii zasilają centra danych na całym świecie, umożliwiając generatywną AI, uczenie maszynowe i inne skomplikowane zadania obliczeniowe.
Dla roku fiskalnego 2026, który zakończył się 25 stycznia, Nvidia zgłosiła ogromne przychody w wysokości 215,93 mld dolarów, co oznacza wzrost o 65% w porównaniu do 2025. Margines brutto firmy wynosi niezwykle wysoki 71,1%, co wynikło w zysku netto w wysokości 120,06 mld dolarów w ciągu roku. Zysk na akcję w wysokości 4,90 dolarów wzrósł o 67% w porównaniu do roku fiskalnego 2025.
Nvidia prognozuje przychody za pierwszy kwartał roku fiskalnego 2027 w wysokości 78 mld dolarów, co byłoby wzrostem o 76,8% w porównaniu do roku temu. W innych słowach, pieniądze będą się dalej gromadzić. Konsensusowa prognoza analityków z Yahoo! Finance sugeruje, że firma osiągnie nawet lepsze wyniki, z przychodami w wysokości 79,17 mld dolarów, co oznacza wzrost o 79,6% w porównaniu do roku temu.
I to wszystko jest jeszcze bardziej imponujące, biorąc pod uwagę, że Nvidia w efekcie jest odcięta od sprzedaży w Chinach. Chiny były ważnym klientem dla GPU Nvidii, odpowiadającymi za 17,1 mld dolarów w sprzedaży tak niedawno jak w 2024. Nvidia sprzedawała chip H20, który był wersją obniżoną w porównaniu do chipa Hopper H100, do Chin aż do kwietnia 2025, kiedy nowe przepisy eksportowe zablokowały sprzedaż.
Później Waszyngton i Pekin kontynuowali negocjacje między sobą w kwestii chipów Nvidii – prezes Jensen Huang w jednym momencie ostatniego roku ogłosił, że Nvidia mogłaby wznowić sprzedaż, z 15% przychodów przechodzącymi do amerykańskiego rządu, ale sprzedaż nigdy się nie wydarzyła.
Departament Handlu zatwierdził sprzedaż zaawansowanych chipów H200 do 10 firm z Chin. Ale nawet po tym, gdy Huang towarzyszył prezydentowi Donaldowi Trumpowi i innym wykonawcom na dwa dni negocjacji handlowych w Pekinie, Pekin kontynuuje blokowanie sprzedaży, ponieważ chińscy regulatorzy zachęcają firmy w tym kraju do korzystania z lokalnych alternatyw.
Czynniki, które mogą przesłać akcję Nvidii w górę
Nvidia zarabia większość swoich pieniędzy z sprzedaży centrów danych. W czwartym kwartale roku fiskalnego 2026 przychody z centrów danych wyniosły 62,3 mld dolarów, co stanowi około 91% całkowitych przychodów firmy w tym kwartale.
Największe hyperscalery – Amazon, Alphabet, Meta Platforms i Microsoft – zaskoczyły Wall Street w lutym, gdy zapowiedziały plany wydatkowania nawet 700 mld dolarów w tym roku samodzielnie na inwestycje kapitałowe w celu budowy swoich platform AI. W ostatnich tygodniach było zrozumiałe niepokój, gdy te firmy raportowały kwartalne zyski, w których inwestycje kapitałowe spowalniały się.
Z kolei jednak przeciwnie się wydarzyło. Analitycy z BNP Paribas zauważyli, że największe hyperscalery zwiększyły swoje prognozy po raportach z pierwszych kwartałów, a teraz oczekują wydatkowania 725 mld dolarów na inwestycje kapitałowe – niemal dwukrotnie więcej niż tempo inwestycji z połowy 2025. Taki poziom wydatków sprawia, że najbardziej optymistyczne prognozy Nvidii wydają się możliwe. Huang powiedział na konferencji Nvidia GTC 2026, że firma może osiągnąć przychody w wysokości 1 biliona dolarów w roku kalendarzowym 2027.
Dodatkowo, Nvidia kontynuuje znalezienie nowych partnerów i wykorzystywanie swojego impetu. Najnowsze ogłoszenie to partnerstwo z Iren, w którym inwestuje do 2,1 mld dolarów w firmę – do 30 milionów akcji Iren – jako Iren kupuje infrastrukturę AI Nvidii w celu wsparcia do 5 gigawatów mocy obliczeniowej.
Nie podszacowuj Nvidii w tym kwartale
Oto jeden aspekt Nvidii – ma historię pokonywania oczekiwań analityków.
Okres
Earnings Per Share Estimate
Earnings Per Share Actual
Ilość pokonywania oczekiwań
Q1 2026
$0.75
$0.81
$0.06
Q2 2026
$1.01
$1.05
$0.04
Q3 2026
$1.26
$1.30
$0.04
Q4 2026
$1.54
$1.62
$0.08
Źródło: Yahoo! Finance
Analitycy oczekują, że Nvidia zgłosi zysk na akcję w wysokości 1,78 dolarów 20 maja, co jest wyższe o 110% niż 0,81 dolar roku temu. Szukam kolejnego pokonania oczekiwań i silnych wskazówek, ponieważ hyperscalery zwiększają swoją zależność od chipów Nvidii.
Akcja Nvidii obecnie notuje się o 5% poniżej swojego rekordowego poziomu, ale przewiduję, że ustawi kilka nowych rekordów w nadchodzących tygodniach. Nvidia nadal jest silnym zakupem.
Czy powinieneś kupić akcję Nvidii teraz?
Przed zakupem akcji Nvidii rozważ to:
Analista zespołu The Motley Fool Stock Advisor właśnie zidentyfikował, co uważa za 10 najlepszych akcji, które inwestorzy powinni kupić teraz... a Nvidia nie była jedną z nich. 10 akcji, które trafiły na listę, mogłyby przynieść ogromne zyski w nadchodzących latach.
Zastanów się, gdy Netflix trafił na listę 17 grudnia 2004... jeśli inwestowałeś 1000 dolarów w momencie naszej rekomendacji, miałbyś 469 293 dolarów!* Albo gdy Nvidia trafił na listę 15 kwietnia 2005... jeśli inwestowałeś 1000 dolarów w momencie naszej rekomendacji, miałbyś 1 381 332 dolarów!*
Warto też zaznaczyć, że średnie zwroty The Motley Fool Stock Advisor wynoszą 993% – ogromne przewagę w porównaniu do 207% dla S&P 500. Nie przegap najnowszej listy 10 najlepszych akcji, dostępnej z Stock Advisor, i dołącz do społeczności inwestorów stworzonej przez indywidualnych inwestorów dla indywidualnych inwestorów.
Patrick Sanders posiada pozycje w Nvidii. The Motley Fool posiada pozycje i rekomenduje Alphabet, Amazon, Meta Platforms, Microsoft i Nvidię. The Motley Fool ma politykę deklaracji.
Cztery wiodące modele AI dyskutują o tym artykule
"Utrzymujące się ograniczenia w Chinach i wysoka wycena sprawiają, że Nvidia jest podatna na stłumioną reakcję akcji, nawet przy kolejnym przebiciu wyników."
Prognozowane przychody Nvidii w pierwszym kwartale na poziomie 78-79 miliardów dolarów i historia przebić EPS pozycjonują ją na kolejny silny wynik 20 maja, napędzany przez prognozowane wydatki inwestycyjne hyperscalerów na poziomie 725 miliardów dolarów. Jednak artykuł bagatelizuje utrzymujące się blokady przychodów z Chin, gdzie wcześniejsza sprzedaż o wartości 17 miliardów dolarów została wstrzymana z powodu przepisów eksportowych i lokalnych alternatyw. Przy udziale centrów danych w przychodach na poziomie 91% i marżach brutto bliskich 71%, jakakolwiek wskazówka spowolnienia budowy AI lub trawienia zapasów może wywołać zmienność. Wycena przy podwyższonych mnożnikach pozostawia mało miejsca na niedobory prognoz, nawet jeśli wzrost pozostaje silny.
Zagrożenie ze strony Chin jest przecenione, ponieważ zatwierdzona sprzedaż H200 wybranym firmom i nowe partnerstwa spoza Chin, takie jak Iren, mogą zrekompensować straty, podczas gdy podwyższone prognozy hyperscalerów już potwierdzają ścieżkę przychodów Nvidii w wysokości 1 biliona dolarów.
"Wyniki NVDA z 20 maja prawdopodobnie przekroczą szacunki, ale akcje już wyceniają wzrost na poziomie wysokich 70%; prawdziwym ryzykiem są prognozy potwierdzające spowolnienie lub pogorszenie polityki wobec Chin, a nie pozytywna niespodzianka."
Artykuł myli potencjał przebicia prognoz z potencjałem wzrostu akcji, ale NVDA jest już wyceniana na perfekcję. Przy kapitalizacji rynkowej wynoszącej około 140 miliardów dolarów i prognozowanym wzroście przychodów o 76-80% rok do roku, poprzeczka dla ponownej wyceny jest absurdalnie wysoka. Tak, hyperscalerzy podnieśli prognozy wydatków inwestycyjnych do 725 miliardów dolarów, ale jest to rozłożone na wielu dostawców – AMD, Intel i niestandardowe układy scalone zdobywają udziały. Klif przychodów z Chin (17,1 miliarda dolarów → ~0 dolarów) jest realny i trwały w obecnej polityce, a jednak artykuł traktuje go jako poboczny problem. Co najważniejsze: artykuł przytacza twierdzenie Huanga o "1 bilionie dolarów przychodów do kalendarzowego roku 2027" bez zauważenia, że zostało ono wygłoszone na konferencji firmowej (nieodłączna stronniczość) i wymaga 4-krotnego wzrostu obecnego tempa, aby się zmaterializować. Przebicia EPS są już uwzględnione; pytanie brzmi, czy prognozy utrzymają wzrost na poziomie 70%+ czy się znormalizują.
Jeśli hyperscalerzy faktycznie podwajają intensywność wydatków inwestycyjnych, a marże brutto Nvidii na centrach danych pozostaną powyżej 70%, nawet skromne przebicie może spowodować ekspansję mnożnika – akcje mają pole do wzrostu, jeśli rynek uwierzy w tezę o 1 bilionie dolarów.
"Wycena Nvidii jest obecnie całkowicie zależna od wzrostu wydatków inwestycyjnych hyperscalerów, tworząc "binarne" ryzyko, jeśli te firmy zwrócą się w stronę efektywności opartej na oprogramowaniu, a nie na surowym wzroście mocy obliczeniowej."
Rynek wycenia NVDA na perfekcję, zakładając, że wydatki inwestycyjne hyperscalerów pozostaną odseparowane od natychmiastowego zwrotu z inwestycji. Chociaż 725 miliardów dolarów prognozowanych wydatków stanowi ogromny czynnik sprzyjający, zbliżamy się do punktu malejących przychodów z użyteczności sprzętu. Jeśli raport z 20 maja pokaże nawet niewielkie spowolnienie marż brutto – obecnie na niezrównanym poziomie 71% – akcje mogą doświadczyć gwałtownej ponownej wyceny. Inwestorzy ignorują ryzyko "doliny rozczarowania": jeśli popyt na oprogramowanie korporacyjne nie zmaterializuje się, aby uzasadnić budowę tej infrastruktury, hyperscalerzy w końcu ograniczą zamówienia. NVDA to transakcja oparta na momentum, a nie gra wartościowa, a obecna wycena nie pozostawia marginesu na zakłócenia w łańcuchu dostaw ani na zmianę priorytetów alokacji kapitału.
Jeśli hyperscalerzy budują "fosę" poprzez własną infrastrukturę AI, mogą kontynuować nadmierne wydatki na sprzęt Nvidii, niezależnie od krótkoterminowych przychodów z oprogramowania, aby zapobiec dogonieniu przez konkurencję.
"Krótkoterminowy byczy przypadek dla Nvidii opiera się na kolejnym kwartale wydatków inwestycyjnych hyperscalerów na AI napędzających ponadprzeciętny popyt na centra danych, ale jakiekolwiek oznaki spowolnienia wydatków inwestycyjnych lub zaostrzenia kontroli eksportu do Chin mogą zniweczyć rajd."
Ryzyko zdarzenia: Wynik Nvidii z 20 maja dotyczy mniej przebicia pozycji w bilansie, a bardziej tego, czy cykl wydatków inwestycyjnych na AI pozostanie nienaruszony. Artykuł skłania się ku możliwości przychodów rzędu biliona dolarów; rzeczywistość będzie zależeć od popytu na centra danych ze strony hyperscalerów oraz od tempa sprzedaży dodatkowych chipów do Chin i innych regionów. Kluczowe ryzyko: ryzyko regulacyjne dotyczące eksportu do Chin może się nasilić, odcinając znaczną część przychodów, podczas gdy konkurencja ze strony AMD/Intel i chipów zaprojektowanych do wnioskowania AI może osłabić siłę cenową. Akcje wyceniają przedłużony boom AI; jakiekolwiek oznaki moderacji wydatków inwestycyjnych lub kompresji marż będą miały większe znaczenie niż jednokwartalne przebicie. Niemniej jednak, długoterminowy popyt wydaje się silny.
Nawet jeśli Nvidia przebije oczekiwania, rajd może zależeć od kilku kwartałów ponadprzeciętnego wzrostu; przegapienie lub słabsze prognozy mogą wywołać wycofanie się, biorąc pod uwagę wysokie mnożniki. A ryzyko związane z Chinami/kontrolą eksportu pozostaje niedoceniane; jeśli polityka USA/UE się zmieni lub Chiny zwrócą się ku krajowym alternatywom, trajektoria wzrostu NVDA może rozczarować.
"Opóźnienia CUDA przesuwają utratę udziałów o lata, a nie kwartały, ale ograniczenia w Chinach mogą przekształcić tę fosę w skoncentrowane ryzyko spadku."
Oś czasu utraty udziałów przez Claude'a nie docenia wieloletniej lepkości CUDA, która utrzymuje hyperscalerów w ekosystemie Nvidii, nawet gdy AMD i niestandardowe ASIC zdobywają przewagę. Fala wydatków inwestycyjnych o wartości 725 miliardów dolarów jest silnie przechylona w stronę wdrożenia Blackwell w 2025 roku, więc wszelkie prognozy potwierdzające te zfrontowane wydatki mogą nadal wymusić ekspansję mnożnika, zanim konkurencja zacznie działać. Jednakże, jeśli ograniczenia eksportowe zostaną zaostrzone dla chipów nowej generacji, ta sama przewaga ekosystemowa zamieni się w skoncentrowaną pułapkę przychodów z Chin, której nikt nie skwantyfikował.
"Blokada CUDA opóźnia erozję konkurencyjną, ale nie zapobiega kompresji marż, jeśli alternatywy osiągną 80% wydajności przy niższych kosztach."
Grok myli lepkość CUDA z trwałością marż. Tak, hyperscalerzy są przywiązani do stosu oprogramowania Nvidii – to prawda. Ale "przywiązani" nie oznacza, że będą wiecznie akceptować 71% marż brutto. Jeśli MI300X AMD lub niestandardowe układy scalone osiągną 80% wydajności Nvidii przy 60% kosztach, hyperscalerzy z ograniczonym budżetem inwestycyjnym będą bezwzględnie arbitrażować tę lukę. CUDA kupuje czas, a nie wieczność. Pułapka chińska, na którą Grok zwraca uwagę, jest prawdziwym ryzykiem – nie konkurencja, ale polityka.
"Hyperscalerzy będą priorytetowo traktować szybkość wdrażania ponad efektywność kosztową sprzętu, chroniąc marże Nvidii przed krótkoterminową presją konkurencyjną cenowo."
Claude, twoje skupienie na arbitrażu marż ignoruje fakt, że hyperscalerzy obecnie priorytetowo traktują czas wprowadzenia na rynek ponad efektywność kosztową. "Fosa" Nvidii to nie tylko CUDA; to cały ekosystem H100/Blackwell dostępny. Jeśli Microsoft lub Meta zatrzymają się, czekając na tańsze alternatywy AMD, przegrają wyścig AI z Google lub Amazonem. Ryzyko "kompresji marż" jest drugorzędne wobec egzystencjalnego ryzyka pozostania w tyle w cyklu szkolenia modeli podstawowych. Wydatki inwestycyjne mają charakter defensywny, a nie oparty na wartości.
""Fosa" oprogramowania Nvidii i ograniczenia przepustowości mogą utrzymać marże dłużej, niż oczekuje Gemini; prawdziwym ryzykiem są wstrząsy w łańcuchu dostaw/polityce, a nie natychmiastowa kompresja marż z powodu konkurencji."
Gemini nadmiernie podkreśla ryzyko marż i ignoruje oprogramowanie Nvidii jako "fosę". Nawet jeśli ceny sprzętu się zaostrzą, CUDA/cuDNN i cały stos tworzą koszty przełączenia, które mogą utrzymać premiowe marże brutto, gdy popyt jest ograniczony przez przepustowość. Prawdziwym ryzykiem są wstrząsy w łańcuchu dostaw/polityce (ceny pamięci, kontrole eksportu), które mogą spowolnić tempo wdrażania, a nie szybki spadek marż do 71% z powodu konkurencji. Skup się na trwałości marż napędzanej przez przepustowość; ryzyko regulacyjne i podażowe są sygnałem do obserwacji.
Pomimo obaw o blokadę przychodów z Chin, konkurencję i ryzyko regulacyjne, panel zgadza się, że silna projekcja przychodów Nvidii w pierwszym kwartale i prognozy wydatków inwestycyjnych hyperscalerów pozycjonują ją na solidny wynik 20 maja. Jednak ostrzegają, że jakiekolwiek oznaki spowolnienia budowy AI lub kompresji marż mogą wywołać zmienność.
Fala wydatków inwestycyjnych o wartości 725 miliardów dolarów, silnie przechylona w stronę wdrożenia Blackwell w 2025 roku, może potwierdzić zfrontowane wydatki i wymusić ekspansję mnożnika (Grok)
Ryzyko regulacyjne dotyczące eksportu do Chin może się nasilić, odcinając znaczną część przychodów (ChatGPT)