Oracle rośnie po tym, jak przychody z chmury pobiły oczekiwania dzięki ogromnym nakładom inwestycyjnym i rosnącemu zadłużeniu

Oracle rośnie po tym, jak przychody z chmury przebiły prognozy dzięki ogromnym CapEx i rosnącemu zadłużeniu

Sezon wyników może się zakończyć, ale sporadyczne raporty kwartalne wciąż napływają, a przed chwilą otrzymaliśmy najnowszy raport pozasezonowy od najbardziej zadłużonej spółki w AI, Oracle, która zaraportowała skorygowane przychody za pierwszy kwartał, które przebiły średnią estymację analityków, i które pomogły pchnąć akcje w górę, ale zaledwie nieznacznie powyżej poziomu otwarcia.

Oto co ORCL zaraportowało przed chwilą za swój pierwszy kwartał fiskalny:

Skorygowane przychody $19,35 miliarda, +30% r/r, bijąc estymacje $19,13 miliarda

Przychody Cloud Infrastructure (IaaS) $7,39 miliarda vs. $3,3 miliarda r/r, bijąc estymacje $7,19 miliarda
Przychody z oprogramowania $5,55 miliarda, -3% r/r, nie spełniając estymacji $5,67 miliarda
Przychody z hardware $774 miliony, +16% r/r, bijąc estymację $671,1 miliona
Przychody z usług $1,41 miliarda, +4,8% r/r, estymacja $1,38 miliarda
Przychody Software Support $4,90 miliarda, -1,2% r/r, bijąc estymacje $4,88 miliarda
Przychody Software License $655 milionów, -14% r/r, nie spełniając estymacji $718,8 miliona



Skorygowany dochód operacyjny $8,15 miliarda, +31% r/r, bijąc estymacje $7,81 miliarda
Skorygowana marża operacyjna 42% vs. 42% r/r, bijąc estymacje 40,8%

Skorygowane EPS $1,92 vs. $1,47 r/r, bijąc estymację $1,75

CapEx $28,5Mld, Exp. 22,3Mld
Wzrost przychodów z cloud computingu Oracle’a przewyższył estymacje analityków, sugerując, że wielkie projekty data center AI spółki pomagają napędzać jej wyniki finansowe. Warto zauważyć, że sprzedaż w biznesie cloud infrastructure skoczyła o 121% do $7,4 miliarda, powyżej mediany estymacji $7,19 miliarda, jednakże wszystko to na bazie znacznie większych wydatków capex (zob. poniżej). Przypomnijmy, to jest hockeystock, który spółka prognozowała dla swoich Cloud Infra Revenue rok temu. Powodzenia z tym.

Najważniejsze dane finansowe wizualnie:

Rozbicie przychodów z chmury ORCL: stopy wzrostu, choć istotne, są znacznie poniżej niektórych jego największych – i znacznie mniej zadłużonych – odpowiedników.

Patrząc w przyszłość, spółka prognozuje EPS na poziomie między $1,83 a $1,91 w walucie stałej i między $1,85 a $1,93 w USD, co stanowi wzrost o 19% do 23% w walucie stałej i 21% do 25% w USD (z wyłączeniem jednorazowego zysku z Q2 FY2026).

Włączając zysk z inwestycji, Q2 FY27 non-GAAP EPS ma spaść o -19% do -15% w walucie stałej i spaść o -18% do -14% w USD.

W całym roku fiskalnym 2027 Oracle oczekuje, że całkowite przychody wyniosą co najmniej $90 miliardów (wzrost o 34% w walucie stałej), a non-GAAP EPS na poziomie $8,10 (wzrost o 18% w walucie stałej).

Choć wątpimy, by rynek przyznał jej wiele zasług za jej RPO, zwłaszcza że wiąże się to z tak ogromnym zadłużeniem pozabilansowym, że gdyby spojrzeć na to, jak jest finansowane, akcje by się załamały,

Większe pytanie brzmi: kiedy masywny capex ORCL przekształci się w rzeczywiste przychody...

...i co ważniejsze w przepływy pieniężne, jako że spółka wciąż spala miliardy każdego kwartału i jest zmuszona finansować się coraz większymi emisjami akcji i długu.

ORCL poinformowało również, że zrealizowało wcześniej ogłoszony plan sprzedaży $20 miliardów akcji z czasem po wartości rynkowej. Przed czwartkowymi wynikami kilku analityków podniosło kwestie dotyczące timingu tej at-the-market sprzedaży akcji.

Oracle, tradycyjnie nudny dostawca oprogramowania bazodanowego, przekształcił się w dostawcę mocy obliczeniowej dla prac sztucznej inteligencji i przystąpił do wielkiej rozbudowy data center dla OpenAI i innych klientów. Zrobił to wydając masywne kwoty kapitału i zaciągając jeszcze większe kwoty długu, jako że jego przepływy pieniężne są głęboko ujemne.

Wall Street obserwuje skalę wydatków na te ambitne projekty i to, jak szybko Oracle może je ukończyć. Spółka poinformowała, że dodała 850 megawatów mocy data center w kwartale.

W reakcji na przebicie prognoz akcje ORCL zyskały skromnie, rosnąc o 4% w handlu posesyjnym po zamknięciu na poziomie $152,94, po ostrym zjeździe przed wynikami. Innymi słowy, akcje są teraz tam, gdzie zamknęły się wczoraj.

Akcje spadły o 38% od swojego czerwcowego szczytu z 1 czerwca w tym roku z powodu obaw o potrzeby finansowania, rosnące koszty komponentów i doniesienia prasowe o wyzwaniach w budowie data center, napisał Derrick Wood, analityk w TD Cowen, przed wynikami.

A ponieważ niewiele wskazuje na to, by spalanie gotówki skończyło się w najbliższym czasie, kupowanie tutaj ORCL CDS wydaje się znacznie rozsądniejsze niż kupowanie akcji i modlenie się...

Tyler Durden
Thu, 09/10/2026 - 16:46