Rajowy Raj dla Półprzewodników Cenuje Już Rok 2028

Rajowy Raj dla Półprzewodników Cenuje Już Rok 2028

Autor Lance Roberts za pośrednictwem RealInvestmentAdvice.com,

Rajowy raj dla półprzewodników przekroczył granicę w tym tygodniu. SOXX, iShares Semiconductor ETF, zamknął się w piątek na poziomie 509,77 USD po dotknięciu nowego dobowego szczytu na poziomie 511,68 USD. To wzrost o około 244% w stosunku do dołka z kwietnia 2025 roku na poziomie 148,31 USD. Większość tego wzrostu została skompresowana w ciągu ostatnich dwóch miesięcy. Od połowy marca SOXX dodał kolejne 58%. Wykres jest teraz podręcznikowy paraboliczny. A paraboliczne wykresy prawie nigdy nie kończą się uprzejmie.

Jeśli chcieliście realnego testu odporności tego ruchu, to go otrzymaliście w tym tygodniu. Półprzewodniki zanotowały spadek o -2,86% w czwartek na tle łagodniejszych wiadomości z Iranu, a Broadcom i Micron obciążyły sytuację. Do otwarcia w piątek spadek był już agresywnie kupowany. Silniejszy od oczekiwanego raport z kwietnia o zatrudnieniu (115 000 w porównaniu z 65 000 oczekiwanymi) i odnowiona optymizm co do pokoju wysłały Nasdaq w górę o 1,71% w ciągu dnia, a SOXX osiągnął nowy dobowy szczyt przed zamknięciem. To nie jest rynek trawiący ryzyko. To rynek, który odmawia przyjmowania „nie” za odpowiedź.

Obserwowałem ten film już wcześniej. Po 30 latach cykli, zakończenie rzadko jest zaskoczeniem. Ustawienie jest jednak prawie zawsze sprzedawane jako „tym razem jest inaczej”. Nie jest. W rzeczywistości każdy paraboliczny raj dla półprzewodników w nowoczesnej pamięci kończył się w ten sam sposób i nie ma powodu, aby oczekiwać łagodniejszej matematyki w tym przypadku.

Gdzie Rajowy Raj dla Półprzewodników Znajduje Się Dziś

Zacznijmy od matematyki, ponieważ to ona mówi. SOXX jest obecnie notowany 62% powyżej jego 200-dniowej średniej ruchomej i 34% powyżej jego 50-dniowej. Odczyty tak rozciągnięte to tylna część ruchu, a nie jego środek. Nachylenie wzrostu stromo się zwiększyło w każdym kolejnym miesiącu. To jest podpis handlu momentum, który przyciąga późnych kupujących, a nie fundamentów doganiających cenę.

Spójrz na cały kompleks, a rozproszenie jest uderzające. Micron wzrósł prawie o 1000% od dołka z kwietnia 2025 roku. AMD wzrósł o około 450%. Nvidia, kotwica indeksu, wzrosła „tylko” o 140%. Co godne uwagi, akcje, które najmocniej spadły rok temu, odnotowały największy wzrost w odbiciu. Dokładnie tak zachowują się późne cykliczne transakcje pościgowe. Śmieci prowadzą w górę, ponieważ mają największą pozycję krótką do zamknięcia i największą dźwignię na narrację. Innymi słowy, rajowy raj dla półprzewodników, który obserwujemy teraz, jest teraz napędzany przez nazwy z najgorszymi fundamentami, a nie najlepszymi.

Zauważ na powyższym wykresie, jak nachylenie wzrostu stromo się zwiększyło w każdym kolejnym miesiącu. Wczesny ruch od dołka z kwietnia był odbiciem. Środek był trendem. To, co mamy teraz, to coś innego.

Prawdziwy Popyt Czy Spekulacyjna Gorączka?

Rozumiem argument byka. Capex AI jest realny. Zamówienia hyperscalerów są realne. Wykorzystanie foundry jest realne. Nvidia, Broadcom i TSMC dostarczają liczb, które uzasadniają premiowe mnożniki. Dotychczas wszystko w porządku. Problem polega jednak na obecnym układzie. Prawdziwa historia fundamentalna nie wymaga parabolicznego wykresu, aby ją zweryfikować. W rzeczywistości fundamenty mają tendencję do ciągnięcia cen w górę po linii trendu, a nie do wypychania ich przez sufit. Kiedy narracja o „niedoborze” pojawia się w tym samym momencie, w którym gorsze nazwy w sektorze prowadzą indeks w górę, to nie jest praca fundamentów. To narracja jest recyklingowana, aby uzasadnić ruch, który już się wydarzył. Rzeczywiście, rajowy raj dla półprzewodników, który widzimy teraz, ma prawie żadnych cech postępu prowadzonego przez fundamenty.

Spójrz ponownie na rozproszenie. Gdyby to był raj prowadzony przez niedobory i fundamenty, liderami byłyby nazwy z najczystszą widocznością popytu. Zamiast tego, przegrani z zeszłego roku są teraz zwycięzcami. Micron wzrósł o 1000%. AMD wzrósł o 450%. Nvidia, firma, która faktycznie posiada historię AI capex, wzrosła „tylko” o 140%. Jakość zostaje pominięta, ponieważ pościg nie dotyczy już zysków. Dotyczy beta.

Oto część, która powinna najbardziej martwić byków. SOXX jest notowany z mnożnikami, które już odzwierciedlają silne zyski w 2026 roku. Obecny raj prawdopodobnie w pełni wycenił zyski w 2026 roku. Od tego momentu płacisz za wzrost w 2027 i 2028 roku w sektorze, w którym cykl nie został zniesiony. Półprzewodniki są nadal cykliczne. Zawsze były. Dzień, w którym cykl AI capex się pokompleksuje, nawet krótko, to dzień, w którym ten wykres się złamie.

Nie ma wątpliwości, że raj był spektakularny. Wyjście również będzie. Ważne jest, że mamy dziesięciolecia danych na temat tego, co dzieje się, gdy spekulacyjne momentum kompresuje lata oczekiwanych zwrotów w miesiące. Wzór jest niezwykle spójny w różnych klasach aktywów i na przestrzeni dziesięcioleci. W związku z tym ścieżka naprzód dla tego rajowego raju dla półprzewodników nie jest tajemnicą, nawet jeśli termin nie jest.

Spójna nić to fakt, że paraboliczne wykresy nie rozwijają się poprzez łagodne rotacje. Snapają. Wyjście jest szybsze niż wejście, a akcje, które prowadziły raj w górę, mają tendencję do prowadzenia rzezi w dół. Najbardziej poszkodowani to nie ci, którzy całkowicie uniknęli tego ruchu. To ci, którzy pojawili się późno, w oparciu o te same narracje o niedoborach, które krążą teraz wokół półprzewodników.

Czas powrotu jest częścią, którą większość inwestorów najmniej szacuje. Cisco, symbol dot-comowego sąsiedztwa półprzewodników, odzyskał swój szczyt z marca 2000 dopiero 10 grudnia 2025 roku. To 25 lat, 8 miesięcy i 13 dni od szczytu do powrotu. Biznes nadal rósł. Zyski nadal kumulowały się. Przychody prawie pięciokrotnie wzrosły. Akcje po prostu przekazały zbyt wiele lat wzrostu na szczycie, a matematyka wymagała ćwierćwieka, aby wchłonąć nadmiar.

Każdy, kto kupił na szczycie w 2000 roku, zarobił nominalny break-even po uwzględnieniu dywidend, ale stracił znacząco na inflację po drodze. To nie jest historia powrotu. To pokoleniowa okazja stracona. ARKK, który wzrósł o +360% do szczytu w 2021 roku, nadal notuje poniżej niego pięć lat później. Różne dekady, różne aktywa, ale wzór się utrzymuje. Spekulacyjne szczyty rozwiązują się poprzez bolesne, długotrwałe spadki, a nie przez łagodne rotacje.

Plan Działania w Zarządzaniu Ryzykiem

Więc co tak naprawdę robisz? Oczywiście odpowiedź zależy od tego, czy jechałeś tym rajem, czy też patrzysz na wykres i zastanawiasz się, czy nie jest już za późno, aby wziąć udział. Szczerze mówiąc, odpowiedź dla większości inwestorów jest taka sama w obu przypadkach. Nie musisz być we wszystkim lub poza wszystkim. Po prostu nie możesz pozwolić, aby wielkość pozycji decydowała o tym.

Oto plan działania, którego używamy dla klientów obecnie. Pięć punktów, jeśli jesteś już zainwestowany. Dwa, jeśli nie jesteś.

Podsumowanie

Raj dla półprzewodników był jednym z najbardziej niezwykłych ruchów w epoce po COVID. Fundamenty wspierające wczesne etapy tego ruchu były realne. Fundamenty wspierające ostatnią fazę są coraz bardziej wyimaginowane. SOXX prawdopodobnie w pełni wycenił zyski w 2026 roku, a akcje prowadzące indeks w górę nie są już tymi z najczystszą historią popytu.

Oczywiście, paraboliczne wykresy rzadko oddają niczego z wdziękiem. Cisco, ropa naftowa, srebro i ARKK pokazały, że wyjścia następują szybciej niż wejścia, a powrót może trwać lata lub dziesięciolecia. Rajowy raj dla półprzewodników był spektakularny. Wyjście również będzie. Pytanie brzmi, czy przygotowałeś swoje portfolio na to, zanim to nastąpi.

Tyler Durden
Pon, 11.05.2026 - 11:45